A Bitcoin láncon belüli piaci ciklusai

A Bitcoin az exponenciális, digitális monetáris technológia szabad piaca. Mindenféle befektető érdeklődését felkeltette, az egyénektől kezdve a globális intézményekig. A számnövelő technológia mind a spekulációkat, mind a befektetők meggyőződését ösztönözte, mivel a digitális hangpénz tézisét tesztelik, megkérdőjelezik, és végül az árteljesítmény és az elfogadás révén bebizonyosodik.

Ebben az összefüggésben a Bitcoin ciklikus eszköznek bizonyult, szélsőséges áremelkedésekkel és hosszadalmas és jelentős lehívásokkal. E ciklusok minden szakaszában emberek csoportjai vásárolnak, adnak el, tartanak, tranzakciókat folytatnak és bányásznak a Bitcoin hálózaton belül. E piaci ciklusok pszichológiájának és jellemzőinek teljes megértéséhez kevés olyan adatkészlet van, amely alkalmasabb lenne a tanulmányozásra, mint maga a Bitcoin főkönyv.

Ebben a cikkben néhány kiválasztott láncon belüli mérőszámot fogunk megvizsgálni, amelyek betekintést nyújtanak a gazdálkodók, spekulánsok és bányászok hangulati és makroköltési szokásaiba. A cél az, hogy az olvasókat olyan eszközökkel láthassák el, amelyek ahhoz szükségesek, hogy értékeljék a fejlődést és az adatok mintáit a jelenlegi bikapiachoz kapcsolódóan.

Láncon belüli karakter

A medvepiacokon a Bitcoin iránti érdeklődés jellemzően alábbhagy a protokollban, és a végére már csak a bitcoinosok, az okospénz és a bányászok maradnak talpon. Ezek a végső vevők, és mindegyiküknek egy a célja: minél több bitcoint felhalmozni, mielőtt mindenki más rájön.

A láncon belüli adatok esetében a medvepiacok során megfigyelt mintázatokat és fraktálokat nagyrészt ezek az alacsony időpreferencia-akkumulátorok vezérlik. Az alábbi diagram bemutatja a hosszú távú birtokosok készlet-felhalmozódását, és azt, hogy a legsötétebb időkben hogyan tetőzik folyamatosan.

A bikapiacok viszont egészen más vadállatok. A láncon belüli kínálat és kereslet közötti dinamika folyamatosan változik, ahogy az új spekulánsok és a régi tulajdonosok versengenek a blokkterületért, a jövedelmezőségért, és próbára teszik eltökéltségüket, hogy megbirkózzanak az óriási áremelkedésekkel. A régi kezek általában bikákban kezdik el osztani, drága érméiket új spekulánsok kezébe adják (akik viszonozzák a szívességet a medvékben, olcsó érméket veszteséggel adnak el a kereskedőknek).

Ahogy a befektetők belépnek és kilépnek erről a piacról, láncon belüli lábnyomokat hagynak maguk után, amelyek megragadják az összesített tartási meggyőződést és a költési szokásokat. A Bitcoin-ciklusok tanulmányozása révén feltételezések és fraktálok halmazait állíthatjuk fel a kínálat és a kereslet közötti egyensúly leírására. Ha értékeljük a piaci ciklusokat és a különböző felek jellemző viselkedését, ezeket a mintákat felhasználhatjuk arra, hogy jobban felmérjük a bika- és a medvepiac előrehaladását.

Bitcoinerek és az okos pénz

A Bitcoinerek és az okospénz általában hasonló működési módot mutat. Ösztönzésük az, hogy a lehető legolcsóbban halmozzák fel a satokat, és a bikaciklus késői szakaszában (ha egyáltalán) realizálják a profitot. Ennek megfelelően az összes birtokuk a medvepiacok során növekszik, sat-ként, egymásra rakva és hűtőraktárba szállítva.

Ezt figyelhetjük meg a HODL hullámok metrikus, ahogy az idősebb korosztályok (hideg színek) vastagabbak, ami arra utal, hogy az érmék érnek, és erős kezek tartják őket. Minél vastagabbak ezek a hűvös szalagok, annál több a készlet a hosszú távú tulajdonosok kezében.

Ezzel szemben, ahogy a régi érméket elköltik, a rendszer átminősíti őket fiatal érmékké (meleg színek), és ennek megfelelően nő a fiatal HODL hullámvastagság. Az intelligens pénzérméket jellemzően csak későn költik el a bikapiacon, és amikor a fiatal korosztályok kezdenek megduzzadni, ez azt jelezheti, hogy a makrohangulat változása folyamatban van. Megjegyzés: az 5-6 hónapnál régebbi érméket általában HODLed érméknek tekintik.

A Elköltett kimeneti korcsoportok az adott napon elköltött összes érme kormegoszlását nyújtja. Az alábbi táblázatot úgy szűrtük, hogy csak az 1 évnél régebbi érméket jelenítse meg, a hodlerekre utalva. Láthatjuk, hogy ezeket a régi érméket többnyire nagy volatilitású időszakokban költik el, különösen:

• A bikapiacokon ahogy a régi érméket piacerőre osztják.
• A medvepiacokon kapitulációs események és medvepiaci gyűlések idején.

Vegye figyelembe azt is, hogy a jelenlegi bikapiacon a régi érmék kiadása az utóbbi időben lelassult. Ez azt sugallja, hogy kevesebb régi érme van mozgásban, és továbbra is erős a meggyõzõdés a tartásról.

Minél régebbi egy érme, annál több érmenapot halmoz fel, és amikor elköltik, ezek az érmenapok „megsemmisülnek”. Coin-days Destroyed (CDD) nyomon követi a naponta megsemmisített érmenapok teljes összegét. Ezzel a mérőszámmal megfigyelhetjük a makroköltési mintákat és a hosszú távú tulajdonosok viselkedésében bekövetkezett változásokat.

Amikor a Bitcoinerek felhalmozódnak, kevés régi érmét költenek el, és a CDD általában alacsony. A bikapiacok késői szakaszában a régi érméket egyre gyakrabban költik el a profit realizálására, ami a CDD kiugrásához vezet. A hosszú távú mozgóátlag (pl. 90DMA) alkalmazása segíthet kisimítani a zajt és azonosítani ezeket a makróeltolódásokat, sőt megközelítőleg meg lehet közelíteni a piac tetejét és alját.

Rövid távú spekulánsok

Köztudott, hogy a Bitcoin volatilitása a gyenge kezek kirázására specializálódott. A piac gyakran jutalmazza a hosszú távú tulajdonosokat, akik türelmesek, és megbünteti a tapasztalatlanabb piaci szereplőket és a bikaciklus késői belépőit. A hosszú távú tulajdonosok felismerik ezt, és hajlamosak megvárni a csúcspiaci felhajtást, mielőtt a drága érméken nyereséget realizálnának.

Ez a Bitcoin vagyon ciklikus transzferét hozza létre.

Ahogy az árusok új kezekbe osztják az érméket, a fiatal érmék mennyisége megduzzad. A Megvalósult Cap HODL A hullámok ideális eszközt jelentenek ennek a vagyontranszfernek a követésére a fiatal érmekínálat bővülése révén. Az alábbi diagramon láthatjuk, hogy a 2013-as és 2017-es bikapiacok késői szakaszában a fiatal érmeszalagok (meleg színek) magassága három különálló esetben ugrott meg. Ezek a csúcsok általában megfeleltek a nagyobb gyűléseknek és korrekcióknak.

A jelenlegi bikapiacon láthattuk az első jelentős kiugrást a fiatal érmék kínálatában. Az érdekes az, hogy a legmelegebb színek (legfiatalabb érmék) nem ugrottak olyan magasra ebben a ciklusban. Ez valószínűleg két jelenséget tükröz:

1. Az érmebirtokosok (beleértve az új intézményi vásárlókat is) megnövekedett meggyőződése, ahogy a Bitcoin-tézist makroszinten tesztelik és igazolják.
2. Nagyobb hozzáférés a spekulációhoz a láncon kívüli származtatott ügyletek révén, ami a fiatal érmék kisebb láncon belüli lábnyomához vezet.

Ezt a vagyonátadást szem előtt tartva megfigyelhetjük a régi érmekészlet arányát (1év-2év, kék), és összehasonlíthatjuk a fiatal érmekészlettel (1w-1m, narancs).

• A medvepiacok végén (zöld zónák): 1y-2y érmekészlet maximum, 1w-1m pedig minimális. Ez az a hodler-felhalmozás, amelyet korábban tárgyaltunk.
• A bikapiacok végén (piros zónák): Az 1-1 m-es érmék kínálata viszonylag magas (mivel egyre több új spekuláns lép be), míg az 1-2 éves kínálat jelentősen csökkent a régi érmék piaci erősödése miatt.

Ezt a megfigyelést felhasználva megszerkeszthetjük a Megvalósult HODL arány metrika (RHODL), amely az 1y-2y és 1w R.HODL hullámok arányát veszi fel, és ciklikus oszcillátort hoz létre, amely szorosan követi a makropiacot.

Ez a mérőszám a vagyontranszfer események ciklikus jellegét írja le.

• Bikapiaci felsők ott fordulnak elő, ahol a régi kezek vannak átment vagyonuk nagy részét új kezekbe, növelve a folyadékellátást (max új birtokosok, magas RHODL).
• Medvepiaci fenék ott fordulnak elő, ahol a régi kezek vannak felgyülemlett nagy adag érmék új kezekből, csökkenő folyadékellátás (max erős kezek, alacsony RHODL).

Miners

Végül vessünk egy pillantást a Proof-of-Work bányászokra. A bányászok a világ egyik legnagyobb bikája, akik nagy mennyiségű tőkét süllyesztettek az ASIC-hardverbe, a logisztikai beállításokba és az energiafogyasztásba. Az érmék kötelező értékesítése szükségessé teszi a költségek fedezésére történő elosztást, amelyeket jellemzően fiat pénznemben jelentenek.

Mint ilyen, a bányászok jövedelmének és egyenlegének megfigyelése gyakran hasznos az érzelmük és meggyőződésük mércéjéhez. Az alábbi diagram a bányászati ​​érmék egyenlegét mutatja 2016 óta, és három jellemző fázist láthatunk:

1. Nemzetközi disztribúció és a csökkenő egyenlegek késő bika piac ahogy a bányászok a nyereséget piaci erővé teszik.
2. Csökkentett elosztás egy medve piac ahogy a bányászok csökkentik a költségeket, kikapcsolják az ASIC-eket vagy kapitulálnak, teret engedve az erősebb bányászoknak, hogy nagyobb részesedést szerezzenek a hash-erőből.
3. Felhalmozódás növekvő egyenlegekkel korai bikapiacok ahogy a bányászok visszatérnek a jövedelmezőséghez, az árak emelkednek, és a felezés körüli piaci izgalom is beindul.

Végül elemezhetjük a bányászegyenlet bevételi oldalát, keresve a jövedelmezőségi vagy jövedelemstressz időszakait. A bányászok általában hosszú időtávon dolgoznak. Tekintettel az érmék árának ingadozására, a bányászok hosszú távú átlagok alapján értékelik a bevételi forrásokat a gazdasági döntések meghozatalához.

A Puell többszörös egy mérőszám, amely ebből a megfigyelésből épül fel, figyelembe véve a jelenlegi bányászjövedelem és a 365 napos átlag közötti arányt. Ez létrehoz egy oszcillátort, amely a bányászok összesített jövedelmezőségén alapul.

• Magas jövedelmezőség akkor fordul elő, ha a jelenlegi jövedelem jelentős éves átlag felett (magas Puell Multiple). Ebben az esetben a bányászok a piaci árnál sokkal olcsóbban halmoznak fel érméket, és arra ösztönöznek, hogy magasabb haszonkulcs mellett értékesítsenek, így további kínálat szabadul fel a piacra.
• Alacsony jövedelmezőség akkor fordul elő, ha a jelenlegi jövedelem jelentős az éves átlag alatt (alacsony Puell többszörös). Ebben az esetben a bányászok relatív jövedelmi feszültség alatt működnek, és végül le kell kapcsolniuk az ASIC-berendezéseket. Ez általában kapitulációhoz és medvepiaci mélypontok kialakulásához vezet.

Összegzésként

A Bitcoin piac keresleti és kínálati egyensúlya rendkívül dinamikus rendszer, annak ellenére, hogy ciklikus jellegű. Noha a programozott felezési ciklusok „nyilvánvalónak” tűnhetnek, továbbra is nehéz meghatározni, hogy a bikapiac melyik szakaszában vagyunk. A láncon belüli mérőszámok eszközöket és betekintést nyújtanak a költési szokások makroszintű változásaiba, valamint az árulók, spekulánsok és bányászok meggyőződésébe .

Amikor a bikapiacokról van szó, számos mérőszám és hasznos mutató létezik, de néhány mintára fontos odafigyelni:

• HODL-ek (régi érmék), akik vagyonukat osztják szét,
• Új spekulánsok (fiatal érmék) növelik pozíciójukat,
• A bányászok elérik a jövedelmezőség csúcsát.

Minden piaci ciklus egyedi, de a profitra, veszteségre és ösztönzőkre adott emberi válasz furcsán megjósolható. A trükk abban rejlik, hogy tudjuk, mit kell keresni a láncon belüli adatok között.

Forrás: https://insights.glassnode.com/bitcoin-onchain-market-cycles/