COVID-19 és magánalapok – mi a következő lépés?

A COVID-19 világjárvány gazdasági következményekkel járt minden üzleti szektorban, és a magántőke és a kockázati tőke területét sem kímélték. Egyrészt az alapkezelőknek, promótereknek és általános partnereknek (együttesen: menedzsereknek), másrészt a betéti partnereknek és más alapbefektetőknek (együttesen: "Befektetők") fel kell készülniük az előttünk álló kihívásokra egy alapítvány létrehozásával. upstream cselekvési terv, amely korlátozza az irányítási kockázatokat és biztosítja a magánalapok folyamatos sikerét. A miénk COVID-19 helyreállítási központ kulcsfontosságú információkat tartalmaz az aktuális, járványhoz kapcsolódó üzleti kérdésekről.

Ez a cikk részletesebben feltárja a világjárvány magántőke- és kockázatitőke-alapokra gyakorolt ​​hatásának természetét és mértékét, és néhány gyakorlati megoldást kínál a sikeres piac újraindításának elősegítésére.

A határidők meghosszabbítása

Általában a kezelőknek fontolóra kell venniük az alap dokumentumaiban meghatározott bizonyos időtartamok meghosszabbítását, vagy meg kell vizsgálniuk annak lehetőségét, hogy ezzel kapcsolatban beleegyezést vagy felmentést kérjenek a befektetőktől vagy tanácsadó bizottságoktól, amennyiben ez a rugalmasság már szerepel a meglévő dokumentumokban. A legfontosabb annak megállapítása, hogy az alap dokumentumai már biztosítanak-e ilyen mozgásteret, és ha nem, milyen eljárásokat kell követni az ilyen dokumentumok módosítása vagy az azoktól való eltérés érdekében. Például a következő utakat lehetne megvizsgálni:

• az új befektetők fogadására és a tőkebevonásra vonatkozó határidő meghosszabbítása akár az Alapkezelő döntése alapján, akár a tanácsadó bizottság (LPAC) jóváhagyásával, mivel a szokásos 12-18 hónapos időszak a jelenlegi gazdasági helyzetben nem biztos, hogy elegendő az adománygyűjtési célok elérése;
• rugalmasabb határidők lehetővé tétele a negyedéves és éves jelentési követelmények teljesítéséhez;
• a befektetési időszak meghosszabbítása, amely jellemzően háromtól öt évig terjed, tekintettel az új befektetések megvalósításának ütemének lassulására és a tőkeáttételes kivásárlások végrehajtásához szükséges tőkeáttétel korlátozott rendelkezésre állására; és
• az életciklusuk végéhez érkezett alapok esetében hosszabbítás kérése, hogy hosszabb pénzügyi lassulás esetén további idő álljon rendelkezésre a lejáró befektetések stabilizálódásához.

A befektetőknek figyelembe kell venniük az Alapkezelők kéréseit a releváns körülmények fényében, miközben szem előtt kell tartaniuk saját befektetési korlátozásaikat és stratégiáikat, amelyek nem mindig egyeznek meg az Alapkezelő szándékaival.

Portfólióvállalatok támogatása

A menedzsereknek és a befektetőknek fontolóra kell venniük bizonyos korlátozások lazítását annak érdekében, hogy a belátható jövőben jobban támogassák a portfólióvállalatokat. Valójában nagyon valószínű, hogy több portfólióvállalatnak további tőkére lesz szüksége a sikeres piac újraindításához, vagy bizonyos esetekben kizárólag a tevékenysége folytatásához. Ennek tudatában a kezelőknek módosítaniuk kell portfólióstratégiájukat, felmérve az alapjaikra vonatkozó korlátokat a befektetések összegére és ütemezésére vonatkozó korlátok tekintetében. A következőket is figyelembe lehetne venni:

• megvitatni a portfólióvállalatok üzemeltetőivel más finanszírozási források elérhetőségét, beleértve a kis- és középvállalkozásokra vagy az ipari szektorokra szabott COVID-specifikus kormányzati segítséget (lásd cikkünk re: COVID-19: Recovery and Re-Openning Tracker);
• az alap által a portfólióvállalatok által igényelt hitelek biztosítására nyújtott garanciák korlátainak növelése;
• a tőke-újrahasznosítás és a meglévő portfólióvállalatokba történő további befektetések korlátainak növelése; vagy
• nagyobb rugalmasságot biztosítva a kezelők számára a portfólióvállalatoktól kapott tőke megtartása, és nem felosztása tekintetében, tekintettel arra, hogy egyes befektetők korlátozott kapacitással rendelkeznek a tőkejuttatásra.

A pénzáramlás maximalizálása hitelfelvételeken keresztül

A készpénz rendelkezésre állásának növelésére összpontosítva az Alapkezelőknek felül kell vizsgálniuk az alap irányító dokumentumaiban meghatározott hitelfelvételi limiteket, hogy felmérjék, a hitelfelvételi kapacitás megfelelő-e a jelenlegi környezet fényében. A portfóliócégeknek valószínűleg további tőketámogatásra lesz szükségük, és valószínűleg megnő annak a kockázata, hogy a befektetők nem teljesítik a tőkelehívást.

Beváltási jogok

A várható likviditási problémák miatt érdemes lehet megfontolni a visszaváltási mechanizmusok korlátozását (ha vannak ilyenek) az alap irányító dokumentumaiban, vagy akár felfüggesztve azokat. Ezek a visszaváltási korlátozások hatékony biztosítékok lehetnek a megnövekedett visszaváltásoknak az alap portfóliójának értékére, készpénzre és koncentrációjára gyakorolt ​​hatásának mérséklésére, amint azt a 2008-as pénzügyi válságot követő hónapok is tanúsították. Ilyen esetekben a Kezelőknek át kell tekinteniük az alap irányító dokumentumait, hogy ellenőrizzék, lehetséges-e korlátozni vagy felfüggeszteni a visszaváltásokat.

Befektetési politikák

A bajba jutott eszközökbe való befektetés merész lehet, de nagyon jövedelmező is lehet – azonban fontos előzetesen áttekinteni az alkalmazandó befektetési korlátozásokat, hogy megállapíthassuk, van-e joga az alapnak tőkét telepíteni bizonyos eszközosztályokba, és ha nem, akkor mi a hozzájárulása. szükség esetén módosítaniuk kell a befektetési politika hatályát.

Virtuális találkozók

Célszerű lehet az alap éves közgyűlésének elhalasztása vagy virtuális ülés megtartása is, amihez ismét szükség lehet az alap alapító okiratairól való lemondásra vagy azok módosítására, bár a magántőke- és kockázatitőke-alapok általában kevesebb technikai követelményt támasztanak, mint az állami társaságok (ld. cikkünk Re: Eltávolodni… vagy sem: Hogyan segíthet a virtuális közgyűlések megtartása a kanadai kibocsátóknak eligazodni a COVID-19 válságban ebben a témában). Ha úgy dönt, hogy folytat egy virtuális megbeszélést, a zökkenőmentes működés érdekében előzetesen tesztelje le a platformot.

Információ közzétételi kötelezettség

Összességében a legfontosabb dolog ebben a bizonytalan időszakban a befektetők tájékoztatása lesz – a nyílt és átlátható kommunikáció kulcsfontosságú. A menedzsereknek figyelniük kell a további közzétételi követelményekre, amelyek néha melléklevelekben szerepelnek, és meg kell vizsgálniuk a COVID-19 hatását potenciális recesszió vagy piaci visszaesés forgatókönyveinek modellezésével, hogy készen álljanak válaszolni azon befektetők kérdéseire, akiknek jogos aggodalmaik vannak a befektetés hatásaival kapcsolatban. az alapot és általában véve a befektetéseiket érintő világjárványt. Még akkor is, ha az alap alapszabályai nem írják elő, jó gyakorlat, ha a Kezelők gyakrabban tartanak virtuális vagy telefonos találkozót a befektetőkkel, hogy tájékoztassák őket az alap portfóliójának állapotáról, és válaszoljanak kérdéseikre.

Azon alapkezelők számára, akik új alapok létrehozásán vagy a meglévő alapokhoz további tőkét vonnak be, tanácsos lehet felülvizsgálni a leendő befektetőknek szóló összes meglévő tájékoztatást, és frissíteni a közzétételt a COVID-19 világjárvány által okozott további kockázatok fényében. az alap kibocsátási jegyének (OM) vagy zártkörű kibocsátási jegyének (PPM) kiegészítésének kiadása.

Következtetés

Nyilvánvaló, hogy a COVID-19 által megrázott piacon elengedhetetlen az alapok dokumentumai, a kísérőlevelek és egyéb megállapodások feltételeinek megfelelő ismerete. A vezetőknek különös gondot kell fordítaniuk a likviditás kezelésére és a befektetőkkel szembeni tisztességes bánásmódra. Mind a kezelők, mind a befektetők számára a legfontosabb, hogy nyitottak maradjanak, és a jelenlegi vagy a közelgő alapdokumentumaikat a jelenlegi világjárvány tanulságaihoz igazítsák.

Ha kérdése van, vagy további információra van szüksége, kérjük, forduljon bármelyik elérhetőségünkhöz Mathieu Laflamme, Shevaun McGrath or Patrick M. Shea, az Országos Magántőke-gyakorlat társvezetői.

Ez a blogbejegyzés része azon folyamatos erőfeszítéseinknek, hogy tájékoztassuk Önt a COVID-19-ről. Nézze meg a mi COVID-19 helyreállítási központ valós idejű frissítésekhez.

Forrás: https://www.mccarthy.ca/en/insights/blogs/canadian-ma-perspectives/covid-19-and-private-funds-whats-next