Az arany követi a pénzt: Adam Hamilton

Az arany valóban kiesett, miután az elmúlt hónapokban több éles eladást szenvedett el a Fed-megszorítások miatt. A tőkeáttételes arany határidős ügyletekkel kereskedő spekulánsok többnyire shortolást folytattak, míg a befektetők figyelmen kívül hagyták az aranytőzsdén kereskedett alapokat. Ez a csoportgondolkodás rövidlátó, amelyet a mackós falkahangulat hajt. Az arany kereslete és ára végül követni fogja a Fed pénzkínálatát, amely továbbra is emelkedik.

Elsöprő oka, hogy az aranyat évezredek óta értékesnek tartják világszerte, az az korlátozott a kínálat növekedése. A nagyarányú aranybányászat mindig is idő- és tőkeigényes volt. Még a modern technológia mellett is általában több mint egy évtizedbe telik egy kereskedelmileg életképes aranylelőhely felfedezése után, hogy bizonyítsák, engedélyezzék, bányát építsenek, és felfuttatják azt a névtábla-gyártásig. Ezt a folyamatot nem lehet siettetni.

A meglévő aranybányák pedig, amelyek hasznos élettartama gyakran kevesebb, mint egy évtized, folyamatosan kimerülnek. Amikor a legjobb érceik kicsapolása után elérik élettartamuk végét, termelési rátájuk drámai csökkenésnek indul. Így a globális aranykitermelés fenntartása egy hatalmas, folyamatos küzdelem, amely az elmúlt évtizedben tovább romlott. A befektetők kedvetlensége miatt ez a szektor kiéhezett a szükséges terjeszkedési tőkéből.

Mindezek és más tényezők miatt a világ föld feletti aranyellátása évente csak 1% körül nő. Ez az arány még alacsonyabb is lehet, egyre több alapvető bizonyíték támasztja alá a csúcs-arany tézist. Az elmúlt évszázadok intenzív, világméretű új aranylelőhelyek utáni vadászatai után a nagyobb és könnyebben felfedezhetőeket már át is vették. Tehát bizonyos technológiai alkímiáktól eltekintve az aranykínálat növekedése nem fog helyreállni.

Eközben a világ központi bankjai, élükön a legnagyobb domináns bankokkal, gyorsan bővítik fiat valuta készleteiket, mintha nem lenne holnap. A túlzott monetáris növekedés világszerte mindenütt jelen van, ami klasszikus monetáris lealacsonyítás. Ez relatíve több pénzt hagy a rendszerben, hogy viszonylag kevesebb aranyat keressen, ami végső soron sokkal magasabb árszintet kínál. Amerikai spekulánsként a Fedre fogok koncentrálni.

A Federal Reserve heti mérlegadatokat tesz közzé, beleértve a birtokában lévő teljes vagyont. A megkérdezett közgazdásztól függően ez vagy egyenértékű vagy erősen korrelál azzal alap pénzkínálat. A Fed kötvények, főleg amerikai kincstárjegyek vásárlásával növeli mérlegét. Fizetni értük, szó szerint a levegőből, egy billentyűleütéssel előteremti a szükséges dollárokat! Ezt az új pénzt elköltés közben juttatják be a gazdaságba.

A legfrissebb Fed-mérlegadatok, amint ezt az esszét írom, szeptember végére érvényesek. Az ezt megelőző év során a Fed 19.7%-kal, azaz 1,392 milliárd dollárral növelte mérlegfőösszegét! Tehát az USA pénzkínálata növekszik évi 20%-os nagyságrendben, míg az arany esetében mindössze 1%. Ez a komoly monetáris infláció rendkívüli előjel az arany számára, ami ismét értékes, mert kínálatának növekedése eredendően korlátozott.

Az elmúlt évi gyors monetáris expanzió pedig csak a jéghegy csúcsa. Ez a diagram az aranyárakat a Fed heti mérlegeszközeire helyezi az elmúlt évek során. A 2020. márciusi tőzsdei pánik után, amelyet a járványos zárlatok tápláltak, a Fed gombamódra nőtt az amerikai pénzkínálat sztratoszférája!  Ilyen még nem fordult elő az Egyesült Államok történelmében, ez radikálisan példátlan. Ez az özönvíz sokkal magasabbra kényszeríti az aranyat.

A COVID-19 ijesztő volt a világjárvány kezdeti napjaiban, mivel virulenciáját és halálos kimenetelét illetően sok volt a bizonytalanság. A kormány tisztviselői zárlatokkal reagáltak az emberek elszigetelésére, ami természetesen megrendítette a mögöttes gazdaságokat. Így 2020 márciusának vége felé alig több mint egy hónap alatt az irányadó amerikai S&P 500 részvényindex katasztrofálisan, 33.9%-kal esett össze! Az is benne van teljes pánik, 20%+ zuhanás 2 hét vagy kevesebb alatt.

A brutális eladások sötét szívében az S&P 500 23.8%-ot ért el mindössze nyolc kereskedési nap alatt! Ez azt kockáztatta, hogy a vagyoni negatív hatás szörnyű gazdasági válságot szül. Az amerikaiak nehezen megtakarított befektetési tőkéjének feldúlásával nagymértékben lelassítanák kiadásaikat. Ez csökkentené a vállalati bevételeket és bevételeket, és széles körű elbocsátásokat kényszerítene ki. A munkahelyek megszűnése és a kereslet csökkenése spirálszerűen torpedózná a gazdaságot.

A Fed tisztviselői pánikba estek, és két vészcsökkentéssel csökkentették a Fed által ellenőrzött szövetségi alapkamatlábukat. A március eleji 50 bázispontot újabb 100 bázispont követte március közepén, amikor a részvénypiacok zuhantak! Ezzel az FFR nullán maradt, így a Fed kifogyott a hagyományos könnyítő lőszerből. Így hát elkezdte szédítő sebességre felpörgetni a pénznyomdagépeit, kötvényeket közvetlenül monetizálni úgynevezett mennyiségi lazítás révén.

2020 februárjának végén, mielőtt a masszív kamatcsökkentéseket nulla kamatláb-politikára csökkentették, a Fed mérlegfőösszege 4,159 milliárd dolláron mozgott. Mindössze tizenkét héttel később a mérlegben szereplő monetáris bázis parabolikusan 69.2%-kal, azaz 2,879 milliárd dollárral az egekbe szökött! A márciusi tőzsdei pánik után néhány hónappal a Fed feldobta az amerikai dollár kínálatát több mint 2/3-addal!  Ilyen őrült-extrém monetáris infláció még nem fordult elő az Egyesült Államokban.

Az aranyat is beszippantotta a világjárvány-zárlat miatti részvénypánik, 12.1%-ot zuhanva egy enyhén kiegyenlített nyolc kereskedési nap alatt. Ez sok kereskedőt meglepett, de nem kellett volna. Amikor a tőzsdék rendkívül ijesztő szabadesésekbe borulnak, rémült emberek rohannak a kilépések felé. A készpénz viszonylagos biztonságát keresik, ezért a Az amerikai dollár hajlamos szárnyalni ahogy a tőzsdék összeomlanak. A benchmark amerikai dollár index 8.1%-ot emelkedett ebben az időszakban!

Ilyen kolosszálisan hatalmas lépések ennél a tartalékvalutánál csak részvénypánik idején tapasztalhatók. A nagy és gyors dollárgyűlések kalapácsolják az aranyat, mert a hipertőkével rendelkező határidős arany-spekulánsok, akik uralják az arany rövid távú árfolyam-akcióit, figyelik a dollár kereskedési jelzéseit. Ugyanez a jelenség nemrég történt, de sokkal lassabb ütemben. 2021 júniusának elején az arany 13.5%-ot erősödött 2.8 hónap alatt, stabil felfutással.

Ezt a bikapiaci emelkedő trendet azonban megszakította június közepén a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság ülése, ahol a Fed tisztviselői határozták meg a monetáris politikát. Nem hivatalos egyéni kamatkilátásaik néhány negyedpontos kamatemelésre mutattak esélyt kiutat 2023 év végére. Ez a vártnál valamivel sólyomosabb kilátás dollárrallyt robbantott ki, amely hatalmas arany határidős ügyleteket szabadított el, és az aranyat jelentősen lejjebb adtak.

Az arany hamarosan fellendülésnek indult, de augusztus elején egy újabb hullám ismét lecsapott rá. A havi amerikai munkahelyek felfelé ívelő meglepetése megnövelte annak vélt esélyeit, hogy a Fed hamarosan lassítania kell negyedik mennyiségi lazítási kampányának ütemét. Ez ismét feldobta az amerikai dollárindexet, és még több határidős arany-értékesítést szabadított fel. Ez egy pimaszul manipulatív, arany-futures shortolási támadásban csúcsosodott ki vasárnap este!

Az arany ismét erősen visszapattant, valójában 200 napos mozgóátlaga fölé emelkedett. Szeptember közepén azonban újabb roham robbant ki az arany határidős ügyletek eladásából, miután a vártnál jobb eredményeket értek el az Egyesült Államok kiskereskedelmi eladásaiban. Emiatt a kereskedők még inkább meg voltak győződve arról, hogy a Fed QE4 csökkenését hamarosan bejelentik, ami arra késztette a spekulánsokat, hogy ismét meneküljenek a határidős aranyügyletek elől. Ezt a három epizódot részletesen elemeztem a szeptember közepi esszé.

Míg a spekulánsok legtöbb arany-future-értékesítési tűzerejét a szeptember végi FOMC-találkozó előtt költötték el, a QE4 szűkülésének várható előzetes bejelentése megrázta a maradékot. Így az arany ismét szerényen lejjebb került. A június elejétől szeptember végéig tartó 3.9 hónapos időszakban az arany ára 9.6%-ot esett a Fed-szigorító félelmek miatt. Az arany-futures eladásokat az USDX-ek táplálták párhuzamos 5.0%-os túlfeszültség.

A 2020. márciusi tőzsdepánik epizód bebizonyította, hogy a nagy és gyors amerikaidollár-emelkedések által kiváltott, erőstől az extrémig terjedő határidős arany-értékesítések alkalmanként előfordulnak. De ezek mindig rövid életűek, mivel az arany-futures spekulánsok által irányított tőke nagyon véges. Amikor őrjöngnek, az övék az eladás gyorsan kimeríti magát. Ez megnyitja az utat a hatalmas arany lepattanók előtt. Nézd csak, mi történt a tavalyi tőzsdei pánik után, az arany ugrott.

Magával a részvénypánikkal, és így az ebből eredő amerikai dolláros biztonságos vásárlással gyorsan tetőzött az arany határidős értékesítése is. Ez megfordult a vásárláshoz, így az arany átlaga jelentősen feljebb kerül. A következő 4.6 hónapban a rendellenes állománypánik mélypontja után, az arany 40.0%-kal emelkedett minden idők névleges rekordjára, 2,062 dollárra! A kezdeti pánik utáni felpattanás megfelelt annak, hogy a Fed gombamód növelte az Egyesült Államok pénzkínálatát.

Míg az arany határidős vásárlása lángra lobbantotta és kezdetben táplálta az arany utolsó hatalmas bikapiaci fellendülését, nem ez volt a hajtóerő. Érdekes módon, mire ez a felső láb fenntarthatatlanul túlvásárolt, és készen állt arra, hogy egy egészséges korrekció során feladja szellemét, a határidős arany-spekulánsok nettó eladókká váltak. A felleg élete során 25.4 ezer szerződést adtak el shortoláson keresztül. Ez 78.9 tonna kidobott aranynak felel meg.

Míg az arany határidős ügyletek őrült tőkeáttétele gyakran meghaladja a 25-szörösét, a spekulánsok megzavarják az arany árfolyamát, ők az egerek, miközben a macska távol van. A befektetők tőkéje eltörpül a határidős srácok tőkéje mellett, így amikor aranyat vásárolnak vagy adnak el mennyiségben könnyen felülmúlja a határidős kereskedést. Az aranybefektetési kereslet legjobb proxyja a vezető és meghatározó GLD és IAU aranytőzsdei alapok együttes részesedése.

Az arany 40.0%-kal ugrott 4.6 hónap alatt a 2020 márciusi tőzsdei pánikból, főként azért, mert az amerikai részvénykereskedők olyan gyorsan vásároltak GLD és IAU részvényeket, hogy kolosszális, 35.3%-os vagy 460.5 tonnás részesedést kényszerítettek ki! Az arany-ETF-állomány akkor emelkedik, ha részvényeiket gyorsabban licitálják, mint az aranyat. Ez arra kényszeríti ezen ETF-ek menedzsereit, hogy ezt a többletkeresletet fizikai aranyrúdba sodorják, és a részvények kibocsátásából származó készpénzből vásárolják meg.

Arany korrigálni szükséges miután a parabolát rendkívül túlvásárolt szintre lőtték, amint arra figyelmeztettem egy szeptember közepi esszében, nem sokkal a csúcspont után. Tehát az ezt követő 18.5%-os korrekció 7.0 hónap alatt 2021 márciusáig teljesen jogos volt. Az arany bikapiaci pályája alapvetően emelkedő egyenes vonal, de az arany ára e körül ingadozik a népi kapzsiság és félelem miatt. A túlzott félelem a korrekciók után jelentős fellendülést szül.

Ennek a világi bikának az arany ötödik felfutása jól indult 2021 júniusának elején, 13.5 hónap alatt 2.8%-ot emelkedett, mielőtt a közelmúltban komoly arany határidős eladások történtek a Fed-szigorító félelmek miatt. Valószínű, hogy az arany most a félelem mélypontja közelében van, olyan, mint a 2020. márciusi részvénypánik idején. A spekulánsokat és a befektetőket egyaránt annyira elragadta a csordafélelem és az apátia, hogy szem elől tévesztették az arany általános bullish összképét.

Míg az arany keményen korrigált a negyedik felemelkedése után, és elszenvedte a megszakadt ötödik méltatlankodást az elmúlt hónapokban, a Fed hatalmas pénzkínálatnövekedése töretlenül folytatta. Még azután is, hogy a tőzsdék a Fed szélsőséges pénznyomtatásának köszönhetően kiugrottak saját pánik mélypontjáról, az aggódó Fed-tisztviselők azóta is folyamatosan növelték az amerikai dollár kínálatát. Ez azt jelenti, hogy sokkal több dollárt kell keresni viszonylag kevesebb arany után.

2020. február vége óta, a világjárvány-zárlati részvénypánik előestéje óta a Fed teljes eszközállománya elképesztően 103.1%-kal, azaz 4,289 milliárd dollárral az egekbe szökött mindössze 19.1 hónap alatt! Jól olvastad, alig másfél év múlva a Fed szó szerint megduplázta az USA pénzkínálatát!  Ezért szenvednek az amerikaiak mindenütt a tomboló inflációtól, az árak szárnyalásával. Sokkal több pénz verseng a viszonylag korlátozott árukért.

Az ellátási lánc problémái ennek a vörösen izzó inflációnak egy kisebb hajtóereje, amely csaknem vörös hering a Fed őrült monetáris többletének túlnyomóan domináns hatásához képest. A QE4 valójában a világjárvány előtt, 2019. október közepén született, miután a Fed korán kapitulált a mennyiségi szigorítások előtt, és megpróbálta feloldani a 2008. októberi részvénypánik utáni hatalmas pénznyomtatást. A QE4 nagy része ezt követően jött, 2020 márciusában.

A Fed legfrissebb hivatalos mérlegadatai szerint a QE4 4,498 hónap alatt elképzelhetetlenül kolosszális 23.7 milliárd dollárra duzzadt! Ez robbanásszerűen megnövelte a Fed teljes eszközállományát 113.9% magasabb ebben a tartományban! A QE3 kötvényvásárlás közel 4/4-e, vagyis 3,310 milliárd dollár az Egyesült Államok kincstárainak közvetlen pénzzé tétele volt, hogy „finanszírozzák” az Egyesült Államok kormányának óriási hiánykiadásait. A QE4-nek még mindig hosszú utat kell megtennie, a Fed csökkenő hírei ellenére.

Alapján amit a Fed elnöke mondott Az FOMC szeptember végi ülése után tartott sajtótájékoztatóján a Wall Street arra számít, hogy a QE4 szűkülése decemberben indul, és havi 15 milliárd dolláros ütemben fog megtörténni. Ha a Fed be tudja tartani ezt az idővonalat, az azt jelenti, hogy még mindig további 660 milliárd dollárnyi pénzt kell nyomtatni, mielőtt a QE4 hivatalosan lejár 2022 júniusában. Így a legjobb esetben a QE4 még 1/7-ed nagyobbra fog nőni több mint 9 hónap!

Az arany végső soron követni fogja a pénzkínálatot, és folyamatosan növekszik az egyensúlyban. A Fed bruttó monetáris többletének köszönhetően pedig egyetemes inflációs áremelkedések miatt a befektetők nem hagyhatják figyelmen kívül azt a tényt, hogy a Fed csak több mint kétszeresére növelte a létező amerikai dollárt. Ahogy az infláció csökkenti a vásárlóerőt, és ezáltal a vállalati eladásokat és a nyereséget, a befektetők egyre inkább aranyba diverzifikálják portfóliójukat.

Ez a végső inflációs fedezet a monetáris lealacsonyodás ellen, bár az egész történelem az radikálisan alulmaradt befektetők által. Fontolja meg a gyors proxy használatát. Szeptember végén az 500 elit S&P 500 részvény együttes piaci kapitalizációja 39,382 83 milliárd dollár volt. De azon domináns GLD és IAU arany ETF-ek együttes állománya, amelyek az amerikai részvénykereskedők elsődleges módja az aranyba történő befektetésnek, kevesebb mint XNUMX milliárd dollárt értek ugyanazon a napon.

Ez azt jelenti, hogy az amerikai befektetők a arany portfólió allokáció 0.2% körül, ami akár nulla is lehet! Évszázadokon át a minimális körültekintő aranyallokációt 5-10% között tartották, és ez 20% fölé emelkedett a nehéz tőzsdei időkben. Tehát a befektetési tőkének hatalmas mozgástere van az elkövetkező években, hogy visszaáradjon az aranyba, még akkor is, ha csak a portfóliók 1 vagy 2%-át fogja vissza. Hatalmas befektetési vásárlás valószínű.

Arany végül kövesd magasabbra a pénzkínálatot mint hosszú távon mindig. Ahogy a Fed tisztviselői szeretik mondani, a szűkítés nem szigorítás. Ez csak lassítja a pénznyomtatás ütemét, és még csak nem is kezdi el feloldani az elmúlt másfél év alatt felszabaduló több billió dollárnyi új pénzt. Ennek egy részének visszafordításához tulajdonképpen a Fed-nek kötvényeket kell eladnia, a mennyiségi szigorítás pedig pusztítást okozna a piacokon.

Tehát még ha a Fed követi is a QE4 befejezését jövő év közepéig, az amerikai dollár kínálat több mint kétszerese marad az árak felfelé ívelő nyomásának fenntartása minden kézzelfogható dologra a jóval lassabban növekvő készletekkel, beleértve az aranyat is. De meglepődnék, ha a QE4 szűkülése valóban megtörténne, mivel a Fed tisztviselői pánikba esnek, és idő előtt megölik, ha a tőzsdék eléggé elájulnak. 20%-os medvéhez közeledve minden megváltozna.

Ismét rettegve a negatív vagyoni hatás által kiváltott depressziótól, a Fed nemcsak leállítja a QE4 lassítását, hanem gyorsan emelje fel újra. Ha a részvényeladás elég éles lenne, és a Fed elege lett volna a hibából, akkor valószínűleg a QE-kötvények bevételeit a jelenlegi havi 120 milliárd dolláros ütemük fölé emelné. És egy komoly tőzsdei eladás már régóta esedékes ezekkel a Fed-levitált piacokkal kereskedés buborékértékeken.

Szeptember végén az S&P 500-as részvények átlagosan veszélyes 32.9-szeres ár-nyereség arányt értek el a tizenkét hónap végén. Ez jóval meghaladja az elmúlt másfél évszázad 14-szeres valós értékét, és ennek kétszerese a 28-szorosnál, ahol a formális buborék területe kezdődik. Ez a Fed nem fogja eltűrni, hogy egy normális, egészséges részvény medve komoly küzdelem nélkül visszafordítsa az értékeléseket a vállalati bevételekhez képest ésszerű szintre.

A nulla kamatszint mellett a Fed egyetlen fegyvere a mennyiségi lazítást szolgáló kötvénybevételezés. És minél több pénzt varázsol a Fed a semmiből, az bullisabb a világi kilátások aranyért. Ez a klasszikus inflációs fedezeti ügylet végső soron a pénzkínálat növekedését fogja követni, mivel saját kínálatnövekedését nagyon korlátozzák a bányászat nehézségei. Tekintettel a rendkívüli monetáris túlkapásokra, az arany sokkal nagyobb hatalomra van szánva.

2019-ben, amikor a Fed mérlegének átlaga 3,930 milliárd dollár volt, az arany 1,394 dollár volt. Évtől napjainkig 2021-ben a pénzkínálat megduplázódott, 101.2%-kal átlagosan 7,907 milliárd dollárra! Ennek ellenére az arany idei átlagos ára eddig csak 29.0%-kal 1,798 dollárra emelkedett. Az aranynak még hosszú utat kell megtennie ahhoz, hogy utolérje ezeket a szélsőséges monetáris túlzásokat, és még sok más várható. A magasabb aranyárak legnagyobb haszonélvezői az aranyrészvények lesznek.

A masszív átlagos visszafordulás magasabb lejárt az aranybányászok részvényeiben, amelyekre le lett verve mélyen alulértékelt szintek a közelmúltbeli bearish gold hangulat miatt. A főbb aranyrészvények általában 2-3-szoros mértékben emelik ki az aranyat, míg a kisebbek alapvetően felülmúlják. közép- és junior bányászok gyakran azt látják, hogy a nyereség jóval meghaladja ezt. Hírlevél-kereskedési könyveink tele vannak ezekkel a nagyszerű részvényekkel, hihetetlen árengedményekkel.

A Buzgóságnál az ellentétes úton járunk, olcsón vásárolunk, amikor kevesen hajlandók, mielőtt később magasan adunk el, amikor kevesen tudnak. A piaci ciklusok szorgalmas tanulmányozásával győzzük le a népi kapzsiságot és félelmet. Műszaki, szentimentális és fundamentális kutatásokból származó, jól bevált mutatókkal kereskedünk. Ez már elérte a +51.5%-os realizált növekedést ebben a jelenlegi fiatal felfutásban a legutóbbi hírleveles részvénykereskedéseink során!

Ahhoz, hogy megsokszorozhassa vagyonát a nagy potenciállal rendelkező aranyrészvényekkel kereskedik, tájékozódnia kell arról, hogy mi történik ebben a szektorban. Továbbra is előfizet a népszerű és megfizethető kínálatunkra heti és a havi a hírlevél egy nagyszerű módja. Hatalmas tapasztalatomra, tudásomra, bölcsességemre és folyamatos kutatásaimra támaszkodnak, hogy elmagyarázzák, mi történik a piacokon, miért, és hogyan lehet kereskedni velük meghatározott részvényekkel.  Feliratkozás ma míg ez az aranykészletű felleg kicsi marad! A közelmúltban átformált hírleveleink megvannak kibővített egyedi készletelemzés.

A lényeg az, hogy az arany magasabbra fogja követni a pénzkínálatot. A sárga fém ára most nyomott, miután a közelmúltban erős arany-futures-eladások történtek a Fed-szigorító félelmek miatt. Mégis, annak ellenére, hogy a Fed távoli jövőbeni kamatemeléseket és lassuló QE-pénznyomtatást javasol, monetáris csapjai továbbra is hatalmas sebességgel okádják az új amerikai dollárok hatalmas özönét. Még több pénztöbblet jön még akkor is, ha a QE4 csökken.

De ha ezek a buborék értékű tőzsdék azzal fenyegetnek, hogy új medvévé válnak, a Fed tisztviselői pánikba esnek. A szűkítést nem csak hidegen állítják meg, a QE4-es pénznyomtatás lendületesen folytatódik. Akárhogy is, ennek az aranybikának hosszú utat kell megtennie ahhoz, hogy ez a végső inflációs fedezet tükrözze a világ minden tájáról származó óriási monetáris túlkapásokat. A viszonylag jóval kevesebb arany keresésére rendelkezésre álló jóval több pénz nagy nyereséget garantál.

Adam Hamilton, CPA

Október 8, 2021

Copyright 2000 – 2021 Zeal LLC (www.ZealLLC.com)

Forrás: https://goldseek.com/article/gold-will-follow-money