Magas volatilitás a láthatáron

Időbélyeg: 21. március 2022. 10:52
Forrás csomópont: 1225391

Magas volatilitás a láthatáron

A bitcoin piacain ismét alacsony volatilitás és árkonszolidáció hetét tapasztalták, a kereskedés 37,680 42,312 dollárról a XNUMX XNUMX dolláros csúcs felé közeledik a hétvégén. Mivel az árak ezen a szűk tartományon belül kereskednek, és a volatilitás kiszorul a piacról, a rövid távú építkezések nagyobb volatilitás esélyei vannak.

Ebben a kiadásban a piac három fő területére fogunk összpontosítani, hogy megkíséreljük jellemezni azokat a mechanizmusokat, amelyek a piac következő jelentős lépését hajtják végre:

  • A vételi és eladási oldali nyomás földrajzi dominanciája egy újonnan kiadott mérőszám segítségével.
  • A láncon belüli aktivitás és a kínálat érésének mérőszámai, amelyek leírják a hálózati felhasználói bázis helyreállítását a medvepiacokon.
  • Származékos piacok, amelyek jelenlegi és jövőbeli volatilitásban áraznak, valamint betekintést nyújtanak a kockázatsemleges készpénz- és hordozópozícionálással kapcsolatos magatartásokba.

Összefoglaló

  • A jelenlegi vételi oldali keresletet úgy tűnik, hogy az Egyesült Államok és az EU piacai uralják, és a legtöbb eladási oldal az ázsiai kereskedési órákban érkezik.
  • A bitcoin hálózatok kihasználtsága és a láncon belüli aktivitás továbbra is a medvepiacon belül marad, bár javulóban van. A hálózati tevékenység tartós felfelé irányuló impulzusa valószínűleg konstruktív lenne, míg a romlás valószínűleg a medvéknek kedvez.
  • A jelenlegi lehívás során felvett BTC kínálat nagyságrendje hasonló a 2020. márciusi eladás utáni időszakhoz. Ez azonban a legjobb esetben is szerény marad, és kulcsfontosságú mérőszám, amelyre figyelemmel kell kísérni a következő hetekben.
  • A származékos piacokon jelenleg historikusan alacsony implikált volatilitás és határidős prémiumok árazása zajlik. Az ilyen piaci struktúra történelmileg megelőzte a nagyon magas volatilitás időszakait, és leggyakrabban felfelé mutató időszakokat.
Magas volatilitás a láthatáron

Fordítása

A This Week On-chain most fordítás alatt áll spanyol, olasz, kínai, japán, török, francia, portugálés Fárszi.

A Week Onchain irányítópultja

A Week Onchain Newsletter élő irányítópultja az összes kiemelt diagramot tartalmazza elérhető itt. Ezt az irányítópultot és az összes lefedett mérőszámot részletesebben a Videojelentésünkben tekintheti meg, amelyet minden héten kedden adunk ki. Látogassa meg és iratkozzon fel oldalunkra Youtube Channel, és látogasson el hozzánk Videó portál további videótartalomért és metrikus oktatóanyagokért.

A nyugati piacok licitálnak, míg Ázsia dominál az eladási oldalon

We released a suite of three new metrics last week, which track the cumulative 30-day price change in US, EU and Asian trading hours. These metrics provide insight into which geographic areas of the market are leading, or lagging in buy and sell-side pressure, particularly in reaction to fundamental changes in market structure.

2020 és 2022 között az Egyesült Államok és az EU piacai hasonlóan jártak el, a következő általános szerkezettel:

  • Általános felhalmozási és licittámogatás a 2020. márciusi kiárusítást követően. Ez valószínűleg válasz az expanzív monetáris politikára és a nyugati jegybankok által jelenleg bevezetett fiat valutalealázásra.
  • Erős vételi oldal 2020 végétől 2021 eleji bikapiacon. Az amerikai piacok ezt a keresleti oldalt egészen januárig vezették, és az európai piaci ajánlattámogatás iránti kereslet volt a legerősebb a 2021. március-május csúcson.
  • Mindkét régió május-július folyamán kapitulált, jóllehet az Egyesült Államok szeptemberben a vásárlási oldal fellendülését eredményezte. Jelentősen kevesebb volt a vételi oldal az USA-tól és az EU-tól a novemberi csúcson augusztushoz képest.
  • Európa nyújtja jelenleg a legnagyobb pályázati támogatást, bár összességében az árváltozások csak mérsékelten pozitívak, és mégis a fenntartható bikapiaci kereslet visszatérését jelzik.
Magas volatilitás a láthatáron
Élő munkaasztal-diagram

Az ázsiai piacok egészen más történetet mesélnek el. Az alábbi táblázatban az Egyesült Államok (kék) és az EU (lila) szellemnyomait mutatjuk be az összehasonlítás megkönnyítése érdekében. Ázsiai piacokra:

  • Elsősorban eladási oldali nyomás 2020 márciusa után, ami potenciálisan nagyon eltérő piaci várakozásokat jelez a COVID globális gazdaságra gyakorolt ​​hatásával kapcsolatban.
  • Jelentősen alacsonyabb részvétel és vásárlási oldali kereslet 1 első és harmadik negyedévében, Ázsiában azonban a kereslet a bikapiaci korrekciók mélypontja körül érte el a csúcsot.
  • Széles körű eladási oldal a mélyponton 2021 júliusában, a kereslet csak az október-novemberi csúcson tetőzik. Mindhárom régió „megvásárolta a csúcsot” ekkor, de az ázsiai kereslet mind az Egyesült Államokat, mind az EU-t háttérbe szorította.
  • Erős eladási oldali dominancia a jelenlegi lehívás során, amely 2021 decembere óta tart fenn, és valószínűleg a csúcson lévő erősebb vételi oldalra reagál.
Magas volatilitás a láthatáron
Élő munkaasztal-diagram

Új Glassnode tartalom

A Bear Market Survival Guide 3. része élőben, a késői stádiumú medvékre és a döntőhöz kapcsolódó megfigyelésekre összpontosít. Kapitulációs esemény.

A láncon belüli helyreállítás beindul

Hasznos eszközkészlet a Bitcoin-kereslet nyomon követésére a láncon belüli tevékenységek elemzése, kezdve az aktív címektől, az új láncon belüli entitásoktól, a tranzakciók számától és az átviteli mennyiségektől. Általában azt látjuk, hogy ezek a típusú aktivitási mutatók összeomlanak a korai bear-piacok idején, és elkezdenek fellendülést jelezni, ahogy az intelligens pénz iránti kereslet növekszik nyomott árak mellett.

Vegye figyelembe, hogy az új láncon belüli entitás olyan címek fürtje, amelyeknek nincs kapcsolata a meglévő fürtökkel. Ez a mérőszám tehát a hálózat új belépőit vagy a meglévő entitásokat tükrözi nem interakcióba lépnek a meglévő címeikkel (például jó adatvédelmi gyakorlattal rendelkező HODL-ek, akik elkerülik a címek újrafelhasználását és az UTXO-k kombinálását).

Jól láthatjuk a felgyorsult növekedési ütemet a láncon belüli új entitásoknál, egy bikánál (kék), majd egy súlyos összeomlást egy medve elején (rózsaszín). A medvepiacokat a Bitcoin-hálózatba belépő új entitások meglehetősen tartós őrlődése jellemzi.

A napi 110 2019 új láncon belüli entitás jelenlegi aránya hasonló a XNUMX-es minibika csúcsához, és szerény felfelé ívelő pályán van.

Magas volatilitás a láthatáron
Élő diagram

Hasonló tendencia figyelhető meg a tranzakciók számában, bár a jelenlegi 215 2019 Tx/nap árfolyam alacsonyabb a XNUMX-ben megfigyeltnél.

Az olyan mérőszámok esetében, mint az aktív címek, az új láncon belüli entitások és a tranzakciószámok, a magasabb növekedési ütem építő jel lenne, és valószínűleg támogatná az árak egészséges fellendülését. Ezzel szemben a hálózat kihasználtságának romlása egy bearcosabb megfigyelés lenne, és figyelni kell rá, mint a kereslet kimerülésének jelére.

Magas volatilitás a láthatáron
Élő diagram

Az egyik olyan adat, amelyet nem rögzít az aktív címek/entitások és a tranzakciók számának elemzése, az ezen hálózati felhasználók gazdasági súlya. Ahol a fenti mutatók általános jellemzői hasonlóak a 2019-20-as medvepiaci fellendüléshez, ott a tranzakciós volumen és az értékrendezés jelentősen eltér.

A 2017-es bikapiaci csúcsot az új tranzakciós volumen majdnem teljes „megsemmisülése” követte, ami az árakat a ciklus mindenkori csúcsára, 20 2018 dollárra lökte. 2019-ban és 1.5-ben a napi elszámolási volumen napi 2017 milliárd dollár körüli szinten csökkent, ezt a szintet először 1 júliusában állapították meg. A nagyméretű tranzakciók (>10 millió dollár értékben) ekkor az összes forgalom 30-XNUMX%-át tették ki.

A 2021-22-es medvepiacon azonban a teljes napi érték elszámolás továbbra is emelkedett, mindkét 50%+ lehívás mélypontján mérve. A nagy méretű tranzakciók is tartósan 65-70%-os dominanciát képviselnek.

Vegye figyelembe, hogy a tranzakciós volumen jelenleg ennek a megállapított tartománynak a mélypontján van, és a súlyos csökkenés a hálózat kihasználtságának csökkenését jelezheti, és valószínűleg a bearish esetnek kedvez.

Magas volatilitás a láthatáron
Élő diagram

A jelenlegi lehívás már 132 napja érvényben van a novemberi ATH óta, és a hosszú távú tulajdonosi státusz meghatározásához használt 155 napos küszöbünk vége az októberi árcsúcshoz közelít. Mint ilyen, széles körben kijelenthetjük, hogy A hosszú távú birtokosok a piaci csúcs előtt, a rövid távú birtokosok pedig a piaci csúcs alatt vagy után vásárolt érmékkel rendelkeznek..

With this in mind, we can see that Long-Term Holder (LTH) supply holdings have stagnated since the October peak. This suggests that the volume of coins maturing into LTH status, is being met by equal spending pressure by this cohort.

Magas volatilitás a láthatáron
Élő diagram

Annak felmérésére, hogy a rövid távú birtokosok valószínűleg LTH-kká válnak-e, megvizsgálhatjuk a 3–6 méteres HODL hullámsávot. Ezt a korosztályt azért választottuk ki, mert ezek az érmék felhalmozódnak, és a lehívás legrosszabb szakaszán átmennek. Ez valószínűleg növeli annak esélyét, hogy a tulajdonosok árérzéketlenebbek (egyébként már elköltötték volna és újra elosztották volna, ahogy sokan tették, a 9. héten leírták).

Az ebbe a korosztályba bekerült érmék mennyisége jelenleg 480 2019 BTC, ami papíron nagynak számít, de jóval alatta marad a 2021-es és 2020-es jelentős bullish impulzusok előtti értéknek. Ez azonban hasonló a 510. márciusi felhalmozódáshoz. XNUMX XNUMX BTC, ami figyelemre méltó, mivel a gazdasági sokk mértéke összemérhető a jelenlegi konfliktusokkal, az áruinflációval és az ellátási lánc zavaraival.

Konstruktív lenne, ha mindkét kínálati mutatóban folytatódna az emelkedő trend, azonban mindkettő csökkenése a bejövő felhalmozás hiányára utalna az LTH-k (az erősebb bitcoin-tulajdonosok) növekvő költése mellett.

Magas volatilitás a láthatáron
Élő diagram

Származékos árfolyam ingadozása előtt

Február közepén megjelent hírlevelünkben (7 hét) leírtuk, hogy a származékos piacok hogyan áraznak bizonytalanságot és kockázatot, ami nagyrészt a Federal Reserve márciusi kamatemelésének hatásaihoz kapcsolódik. Mivel a Fed a héten bejelentette a várhatóan 0.25-0.5%-os kamatemelést, mind a határidős, mind az opciós piacok rövid távon magasabb implikált volatilitásba kezdenek beárazni.

A határidős piacok lejárati struktúrája vagy változatlan, vagy visszafelé halad minden tőzsdén áprilisig, az év végére csak 4.46%-os évesített prémiummal.

Magas volatilitás a láthatáron
Élő diagram

Az elmúlt hetekben az árfolyam-opciós piacokra beárazott implikált volatilitás is emelkedett. Ez annak ellenére van így, hogy az árak oldalirányú tartományban kereskednek, ami általában az implikált volatilitás összenyomódásához vezet.

Az opciók implikált volatilitása viszonylag alacsony, 60% és 80% közötti szintről esik le, amelyet történelmileg rendkívül magas volatilitású időszakok követtek. Ilyen nagy volatilitású események 2021-ben: a májusi eladás, a júliusi short squeeze és az ATH-k októberi rallye.

Magas volatilitás a láthatáron
Élő diagram

Ha a határidős piacokon a tőkeáttétel mértékét nézzük, azt láthatjuk, hogy a nyitott kamat folyamatosan emelkedik, elérve a Bitcoin piaci kapitalizációjának 1.94%-át. 2021-ig a piaci kapitalizáció 2.0%-át meghaladó tőkeáttételi mutató történelmileg magas kockázatú időszak volt, amelyet gyakran erőszakos tőkeáttétel-levonási esemény követett (akár rövid, akár hosszú squeeze).

Magas volatilitás a láthatáron
Élő munkaasztal-diagram

Vegye figyelembe, hogy tekintettel az utóbbi hónapokban a piacok (a Bitcoin és a TradFi) viszonylag gyenge árteljesítményére az elmúlt hónapokban, két valószínű mechanizmus vezetheti ezt az alaptömörítést:

  • Kockázatsemleges cash and carry ügyletek, mivel a befektetők minden elérhető pozitív nominális hozamra törekednek.
  • A short ügyletek és a határidős ügyleteken keresztüli kockázatfedezeti ügyletek az azonnali értékesítéssel szemben a nettó kitettség csökkentése érdekében (a 7. heti hírlevélben).

A határidős prémium lehívása során megnövekedett kereslet eredményeként azt láthatjuk, hogy a 3 hónapos gördülő bázis mindössze 3.5%-os éves hozamra szűkült. Ilyen mértékű alaptömörítés csak 2020 szeptemberében volt tapasztalható, a piaci mélypontokon pedig 2021 júniusában-júliusában, mindkettő megelőzte a nagyon heves felfelé mutató rallykat.

Magas volatilitás a láthatáron
Élő diagram

Különösen figyelemre méltó a nyitott kamatáttétel az örök határidős piacokon. Itt láthatjuk, hogy a perpetual swap ügyletek nyitott kamata összértéke jelenleg a Bitcoin piaci felső határának 1.28%-a, ami történelmileg magas kockázati zóna. Azt is bizonyítja, hogy a piac jelenleg előnyben részesíti a tőkét az örökös csereügyletekben, nem pedig a lejáró határidős ügyletekben.

Magas volatilitás a láthatáron
Élő munkaasztal-diagram

Ha a perpetual finanszírozási kamatokból (rózsaszín) számítjuk az évesített gördülő bázist, akkor összehasonlíthatjuk a 3 hónapos lejáratú határidős ügyletekre árazott gördülő prémiumból elérhető megtérülési rátával (kék). Ebből a tanulmányból a következő következtetéseket vonhatjuk le:

  • Az örök határidős ügyletek alapja lényegesen volatilisabb, mint a lejáró határidős ügyleteké. Ez valószínűleg a tőkeáttétel iránti kereslet eredménye egy olyan eszközben, amely szorosan követi az azonnali piacokat az árindexeken keresztül, és az ezt követő ösztönzőket, amelyeket a finanszírozási ráták teremtenek a kereskedők számára, hogy átvegyék a kereskedés másik oldalát.
  • Azok az időszakok, amikor az állandó alapú kereskedés 3 hónapos bázisnál alacsonyabb, történelmileg rövid távú alulértékelt időszakokat tükrözött (marked in green), either at the lows of bull market corrections, or during more prolonged bearish trends.
  • Ezzel szemben, Azok az időszakok, amikor a perpetuális bázis jelentősen magasabb, mint a 3 hónapos bázis, rövid távú piaci csúcsokat jeleztek amikor a tőkeáttétel iránti kereslet az örökös piacokon túlkínálatot hoz létre, miközben a kereskedők lefelé arbitrálják a magas finanszírozási rátákat.

A perpetual futures bázis immár november közepe óta 3M bázis alatt forog, és a felette halad át. A fenti megfigyeléssel kombinálva, miszerint a 3M gördülő bázis historikusan alacsony, ez arra utal, hogy a piac szerkezetében rendszerváltás és nagyobb volatilitás várható.

Ez azt is sugallja, hogy a kereskedők maximális száma kockázatsemleges pozícióban van (cash and carry), és talán megerősítésre vár, hogy a tőkét a trendbe helyezze.

Magas volatilitás a láthatáron
Élő munkaasztal-diagram

Összefoglalás és következtetések

A Bitcoin piaca immár 132 napig lefelé haladt a novemberi ATH-hoz képest, és az árak több mint 2 hónapja konszolidálódnak a jelenlegi kereskedési tartományon belül. Ez a határidős piacokon a cash-and-carry kereskedésekből elérhető hozamok összenyomódásához, valamint az opciós piacokon alacsonyabb implikált volatilitáshoz vezetett.

Jelenleg a volatilitás emelkedésére és a tőkeáttételi rátákra utaltunk a határidős piacokon, amelyek megközelítik a túlfűtött szintet, különösen a perpetual futures esetében. Az ehhez hasonló piaci struktúra nagyon magas volatilitású időszakokat előzött meg, amint az 2021 májusában és 2021 augusztusában is látható volt, és így azt sugallja, hogy egy magasabb volatilitású rendszer közeleg.

A láncon belüli tevékenység és a kínálat dinamikája nagyságrendileg és trendileg is szilárdan a medvepiaci tartományban marad, de előrefelé irányuló torzításukban némileg iránytalanok. Ha a láncon belüli aktivitás felgyorsulása és a megnövekedett kínálat a hosszú távú birtokosokba vándorolna, az a bikáknak kedvezne, különös tekintettel a volatilitási várakozásokra. Hasonlóképpen, a romlás a medvéknek kedvezne.

Úgy tűnik, hogy a piaci tavasz felgördül, és egyre valószínűbbnek tűnik egy magasabb volatilitás időszaka a horizonton.

Termékfrissítések

Minden termékfrissítés, fejlesztés, valamint a mutatók és adatok manuális frissítése rögzítésre kerül változásnaplónk az Ön esetére.

Magas volatilitás a láthatáron

Jogi nyilatkozat: Ez a jelentés nem ad befektetési tanácsot. Minden adat kizárólag tájékoztatási célokat szolgál. Egyetlen befektetési döntés sem alapulhat az itt megadott információkon, és kizárólag Ön felelős saját befektetési döntéseiért.

Időbélyeg:

Még több Glassnode Insights