Három hónapos tartós csökkenő trend után a Bitcoin piac elkapott egy ajánlatot, a piac fentebb kereskedett, és tartotta a pszichológiai 40 XNUMX dolláros szintet. Azonban számos makro- és piaci ellenszél mellett a kérdés az, hogy ez így van-e A alul, vagy csak A lokális alsó egy hosszabb időkereten belül medve.
In this week's edition, we will assess the underlying support that established the recent price lows, as well as the various mechanisms that are driving the market higher. Prices have bounced off a number of fundamental levels that have historically signalled undervaluation or a 'fair value' price. We also discuss whether the short squeeze discussed az előző kiadásban kijátszotta, és a rövid lejáratú tulajdonosok költési szokásait a piaci felfelé ívelés hatására.
Néhány megjegyzést is adunk a Bitfinex 96.4-os feltörése kapcsán a közelmúltban elköltött 2016 XNUMX BTC-ről, és arról, hogyan észlelték ezt a különböző láncon belüli mérőszámokban.
Fordítása
A This Week On-chain most fordítás alatt áll spanyol, olasz, kínai, japánés török.
A Week Onchain irányítópultja
A Week Onchain Newsletter élő irányítópultja az összes kiemelt diagramot tartalmazza elérhető itt. Ezt az irányítópultot és az összes lefedett mérőszámot részletesebben a Videojelentésünkben tekintheti meg, amelyet minden héten kedden adunk ki. Látogassa meg és iratkozzon fel oldalunkra Youtube Channel, és látogasson el hozzánk Videó portál további videótartalomért és metrikus oktatóanyagokért.
Alapvető támogatás
2021-ben és 2022-ben a 30 40 és 2021 50 dollár közötti ársáv stabil támogatási szintnek bizonyult a Bitcoin bikák számára. XNUMX-ben ezt a tartományt a május-júliusi XNUMX%+ lehívás után megvédték, a szeptemberi korrekcióban is támogatást nyújtottak, és idén január-februárban ismét pályázati támogatást nyújtottak.
Az URPD metrika az aktuális Bitcoin UTXO készlet realizált árainak eloszlását mutatja. Itt láthatjuk, hogy 2.351 millió BTC (a kínálat 12.41%-a) utoljára 36.2 41.2 és 25 XNUMX dollár közötti tranzakciókat bonyolított le. Még akkor is, ha ezeket az érméket alacsonyabb realizált értékekre osztják el, a piac továbbra is a legnehezebb, mivel a forgalomban lévő készlet több mint XNUMX%-át utoljára magasabb áron bonyolították le.
Ahogy a piac felfelé tol, az egyik hajtóerő a későn belépő rövidnadrágok szorítása lehet, amint azt a múlt heti kiadás. A Long Liquidation Dominance diagramok áttekintése azt mutatja, hogy a rövidnadrágok a hátsó lábra kerültek ezen a héten, kis ferdeséggel a rövid oldali felszámolások felé.
Ennek a mutatónak a mértéke azonban továbbra is meglehetősen halvány, ami azt jelzi, hogy nem valószínű, hogy az áremelkedést elsősorban a rövid húzás vezérelné.
Ezt nagymértékben megerősíti a Futures Open Interest 1 napos változása, ahol még nem láthattuk azt a jellemző de-leveraging eseményt, amikor nagy mennyiségű nyitott kontraktus kényszerlezárásra kerül. A határidős nyitott kamat azonban továbbra is emelkedett, a Bitcoin piac felső határának 1.91%-a (~15 milliárd dollár).
Ez azt jelezheti, hogy a short squeeze valószínűsége alacsonyabb az első becslésnél, vagy hogy egy ilyen esemény továbbra is lehetséges, ha a piac tovább emelkedik, elérve a short-eladó veszteség-/felszámolási szintjeit.
Az azonnali/onchain piacokat tekintve azt láthatjuk, hogy a Bitcoin hálózat új nettó entitások impulzusát látta ezen a héten, ami napi 18.5 ezer entitás nettó növekedést ért el. 2021-ig a nettó entitások nagy impulzusai voltak olyan volatilis időszakok körül, mint például a bikapiaci korrekciók az első és második negyedévben, valamint a májusi 1%-os feletti eladás során.
2021 júniusa és decembere a csendes felhalmozódás időszaka volt, stabil alapértékkel, napi 12.5 ezer nettó entitás lépett be a hálózatba. Mint ilyen, a közelmúltban tapasztalt januári és februári kiugrások azt sugallhatják, hogy a HODLer által uralt felhalmozásból kilépünk, vagy legalábbis megújult az érdeklődés a Bitcoin iránt, miután a kereskedést vonzóbb belépési árakra csökkentették.
Új Glassnode tartalom
Örömünkre szolgál, hogy közzétesszük legújabb kutatási jelentésünket és mérőszámainkat a Segwit tőzsdék általi elfogadásáról. Ebben a cikkben bemutatjuk a SegWit Utilisation nevű új mérőszámot, valamint kritikusan értékeljük a SegWit elfogadási arányát a Bitcoin blokkterület legnagyobb fogyasztói által.
A kutatáshoz kapcsolódóan három új mérőszámot is közzétettünk:
Johannes Hofmann
A rövid távú lendület felfelé lendül
November vége óta először volt nyereséges a rövid távú tulajdonosok (STH-k), az STH-SOPR 1.0 fölé esett. Ez azt jelzi, hogy az elköltött, 155 napnál fiatalabb érmék összességében nyereséget realizáltak ezen a héten. Ez azt követi több mint két hónapig, hogy minden nap veszteséget realizáltak, amikor a felsőt megvásárló STH-kat alacsonyabb áron rázták ki az érméikből.
Hasonló STH-SOPR minta 2020 márciusa óta két esetben is megfigyelhető. Hosszú veszteség időszak után a piacnak sikerült betörnie egy bullish emelkedő trendbe, amit az STH-SOPR 1.0-s újratesztje is megerősített. Ha azt látnánk, hogy az STH-SOPR ismét magasabbra tör, az a jövedelmezőség megújulását jelzi, és a kereslet beáramlása elnyeli az érméket. Ezzel szemben az 1.0 alá történő visszatörés bearish mutató lenne, és arra utal, hogy nincs elegendő kereslet az STH-k eladási nyomásának támogatására.
Meglehetősen drámai bullish divergenciát is láthatunk a 14 napos Market-Realised Gradient (MRG) oszcillátoron. Ez a mérőszám modellezi a piaci árazás lendületének mértékét a természeti tőke beáramlásához viszonyítva, amelyet a realizált felső határ tartalmaz. Az általános értelmezés a következő:
- Egymást követő magasabb/alsó csúcsok növekvő lendületet jeleznek a Felfelé/Lefelé, ill.
- Szünetek 0 felett/ alatt azt jelzik, hogy egy új emelkedő/lefelé irányuló trend van játékban, a várható ingadozás időtartama ~14 nap.
Ahol a piaci csúcs 2021. március-áprilisban bearish divergenciát mutatott (csökkenő piaci lendület magasabb legmagasabb árakkal), a jelenlegi időszak bullish divergenciát tükröz. Minden egyes új alacsony árszinttel csökken a lendület, és a 14 napos MRG meggyőzően 0 fölé tört. 28 napos MRG valójában hasonló piaci struktúrát mutat, ami összefolyást és nagyságrendet biztosít a legalább helyi piaci mélypont megállapítása melletti érvnek.
Ez az emelkedés egy meglehetősen tartós három hónapos csökkenő trendet követ, ami a Bitcoin havi hozamprofilját jócskán negatív tartományba tolta. Az alábbi diagram a Bitcoin hozamát mutatja (%-ban) egy gördülő 30 napos ablakban, a -30%-os negatív hozam pedig történelmileg túlértékelt állapotokat jelez. A havi hozam az elmúlt 5 évben mindössze öt időszakban volt ilyen rossz:
- A 2018. január-április korrekciók, amelyek elindították a medvepiacot.
- A 2018. novemberi medvepiaci kapitulációs esemény.
- A 2020. márciusi piacra kiterjedő eladási hullám, mivel a COVID bezárta a globális gazdaságokat.
- A 2021. májusi eladási és tőkeáttétel-kivonási esemény.
- Az YTD teljesítménye 2022-ben.
Estimates of Bitcoin's Fair Value
Az évek során számos megközelítést és modellt javasoltak a Bitcoin értékelésére, és bármely halmaz értékelését számos mérőszám és mutató összefolyásának kell kísérnie.
Ennek egyik legegyszerűbb, de mégis nagyon hatékony eszköze a Mayer Multiple, amelyet az ár és a 200 napos mozgóátlag arányával számolunk. A 200DMA-t széles körben megfigyelik, mint hosszú távú bika/medve mutatót a technikai elemzésben, és az alatta lévő ilyen meredek eltérések a hosszú távú átlaghoz képest bizonyos fokú alulértékelést jelezhetnek. A Mayer Multiple 0.8 alatt volt ezen a héten, ami 20%+ engedményt jelent a 200DMA-hoz képest. A 0.8-as Mayer-szorzót képviselő árszint 39.1 0.8 dollár, amit a piac most visszakapott (200 x XNUMX DMA-nak számítva).
A havi megtérülési mutatóhoz hasonlóan a Mayer Multiple 0.8 alatti kereskedésének korábbi esetei általában a bear piacokon tapasztalható súlyos lehívásokkal korrelálnak, különösen a piac egészére kiterjedő kapitulációs események során (pl. 2015. január, 2018. november és 2020. március).
Another metric that reflects a 'fair value' is the Realised-to-Liveliness Ratio (RTLR) which is proposed to estimate the 'fair value' of Bitcoin as priced by the HODLer cohort. During periods of heavy coin dormancy, Liveliness declines, and the realised price is thus amplified when Liveliness is placed in the denominator (and vice-versa).
Ez a mérőszám támogatást nyújtott 2020 végén a fő bikapiaci impulzus előtt, majd 2021 júniusában és júliusában is. A piac a múlt héten ez alatt a szint alatt forgott, de azóta visszaszerezte a 39,958 0.8 dolláros RTLR-szintet, ami ésszerűen összhangban van a támogatással. szinten XNUMX-as Mayer-szorossal.
A 2016-os Bitfinex Hack pénztárcán
Ezen a héten számos láncon belüli mérőszám nagyon nagy, 94,643 XNUMX BTC-s költést észlelt a pénztárcákkal kapcsolatban. 2016-os Bitfinex hack, piaci értéke 3.67 milliárd dollár. Tekintettel a nagy méretre, mind az érmemennyiség, mind az USD-érték, a realizált nyereség és a megsemmisült élettartam tekintetében, ez érdekes esettanulmányt tesz lehetővé annak felmérésére, hogy a láncon belüli rendellenes események hogyan befolyásolják a metrika értelmezését.
A több mint 5 éves kínálatban láthatjuk, hogy ez a költés a történelem legnagyobb 5 évesnél régebbi költése, felülmúlva a korábbi csúcsot, 71.825 2019 3,629 XNUMX januárjában, amikor az árak XNUMX XNUMX dollár voltak.
A megsemmisített érmenapok száma is több éves csúcsra nőtt, összesen 195 millió érmenapot semmisítettek meg, amelyből 190 millió (97%) a Bitfinex pénztárcához köthető.
Amint fentebb megjegyeztük, a csökkenő élénkségi mutató azt jelzi, hogy a teljes érmekészletben nagyobb mennyiségű érme van nyugalmi állapotban, és halmozódik fel élettartama (érmenapok), mint az elköltött mennyiség, ami megsemmisíti az érmenapokat. Ez jellemző a HODLer-felhalmozási időszakokra, és gyakran egyet jelent a medvepiacokkal.
Az élénkség bevett csökkenő tendenciát mutat, kivéve a Bitfinex ráfordítására adott e heti vertikális növekedést, amely a nap folyamán 0.38%-kal emelte ezt a makroskálát.
Az ASOL az egyik élettartam-mérőszám, amely felhasználható az olyan anomáliák kiküszöbölésére, mint ez a mostani, ahol kis számú pénztárca nagyon nagy/régi érméket költ. Az átlagos elköltött kimeneti élettartam méri az elhasznált érmék átlagos élettartamát UTXO-nként, figyelmen kívül hagyva az érmemennyiséget (amelyet például a CDD és a nyugalmi állapot mér).
Az ASOL nem reagált érdemben a Bitfinex pénztárcára, és valójában 2021 júniusában járt mélypontra. Az ASOL felfelé ívelő tendenciái akkor jellemzőek, amikor a régebbi érmék széles körben elterjedtek, általában a bikapiacokon. Ezzel szemben az olyan lefelé mutató trendek, mint amilyen a játékban is, azt sugallják, hogy a HODLing az előnyben részesített viselkedés, ami összhangban van a Liveliness makroskála csökkenő trendjével.
Összegzésként
Miközben a Bitcoin árfolyama visszapattan a több hónapos mélypontról, megvizsgáltuk a lehetséges hajtómechanizmusokat, és értékeltük a befektetők által nyújtott támogatást a 30-40 ezer dolláros tartományban. A múlt héten beállított 33.5 XNUMX dolláros piaci mélypont a múltbeli alulértékeléshez kapcsolódik számos mérőszámban, beleértve a Mayer Multiple-t, az RTLR-t és a havi hozamprofilt.
A piac továbbra is a kínálat elosztásának csúcspontja, az összes BTC több mint 25%-a nem realizált veszteséggel rendelkezik. A rally mögött azonban van egy ésszerű lendület, az STH-k visszatértek a nyereségességhez, és a rövid hatótávolságú MRG-oszcillátorok pozitívan fordulnak. Továbbra is figyelni kell, hogy a hosszú távú birtokosok és a régebbi érmék felveszik-e a likviditást, és hogy a rallyt támogatni tudja-e a megújult kereslet, amely általában hiányzik a májusi kiárusítás óta.