4. december 2020-én a SEC hozta a magáét első eset megvádol egy állami vállalatot, a The Cheesecake Factoryt azzal, hogy félrevezető tájékoztatást ad a COVID-19-nek az üzleti tevékenységére és pénzügyi helyzetére gyakorolt hatásairól. Az ügynökség január óta egyértelműen kijelentette, hogy szorosan foglalkozik ezzel a témával, és a The Cheesecake Factory ellen, amely 125,000 XNUMX dolláros büntetés megfizetését vállalta, azt jelzi, hogy célba veszi a kibocsátókat, mert nem adnak teljes körű tájékoztatást a sajttortagyár negatív hatásairól. a járvány.
Állítólag félrevezető közzétételek
A SEC végzése szerint az Egyesült Államokban és külföldön étteremláncot üzemeltető cég március közepén lépéseket tett a készpénz megtakarítása és a likviditás erősítése érdekében. Ezek között szerepelt, hogy levelet küldtek bérbeadóinak, amelyben kijelentették, hogy nem fizet bérleti díjat áprilisban a COVID következtében kialakult „az éttermi forgalom súlyos csökkenése” miatt, amely „súlyosan csökkentette a pénzforgalmunkat, és óriási pénzügyi csapást mért üzletünkre”. és lehívja a fennmaradó 90 millió dollárt a rulírozó hitelkeretéből.
Addigra a vállalat aktívan keresett további likviditást a hitelezőktől vagy a magántőke-befektetőktől, azzal a céllal, hogy 100 millió dollárt gyűjtsön össze. Mindkettőnek tartott prezentációiban felfedte készpénzhelyzetét, és előrejelzése szerint csak körülbelül 16 hét működéséhez elegendő készpénzzel rendelkezik. Ugyanakkor a belső cégdokumentumok azt mutatták, hogy heti 6 millió dolláros negatív cash flow-ja volt. A második negyedév elején, április 1-jén a The Cheesecake Factory körülbelül 65 millió dollár készpénzzel és pénzeszköz-egyenértékesekkel rendelkezett.
23. március 2020-án a vállalat benyújtott egy 8-K formanyomtatványt, amely felfedte, hogy a világjárvány miatt visszavonja előzetes pénzügyi útmutatásait, és egy sajtóközleményt is csatolt, amelyben bejelentette, hogy áttér a „telephelyen kívüli modellre” (azaz, elvitel és házhozszállítás) amely „lehetővé tette a Társaság éttermei számára jelenleg is fenntarthatóan működik ebben a jelenlegi modellben." (Kiemelés tőlem.) A vállalat igénybe vette a 90 millió dolláros lehívást, visszafogta a tervezett egységnövekedést, és „további intézkedéseket értékel a pénzügyi stabilitás további megőrzése érdekében”. Sem a 8-K, sem a sajtóközlemény nem közölte a bérbeadói leveleket vagy a negatív pénzforgalmat.
Március 25-én jelentek meg a sajtóban a földesúri levelek. Két nappal később a The Cheesecake Factory újabb 8-K beadványt nyújtott be, amelyben felfedte, hogy nem tervezi fizetni áprilisi bérleti díját, „a bérbeadókkal folytatott tárgyalások különböző szakaszaiban van a folyamatban lévő bérleti kötelezettségekről”, csökkentette a tisztek, az igazgatók és az alkalmazottak javadalmazását, és körülbelül 41,000 XNUMX alkalmazottat bocsátott el.
Április 3-án a vállalat benyújtott egy harmadik 8-K-t, amelyhez csatolta az április 2-i sajtóközlemény másolatát, amely előzetes első negyedéves értékesítési frissítést tartalmaz a COVID-1 hatásának fényében, és ismét kijelentette, hogy „az éttermek jelenleg is fenntarthatóan működik [az üzlethelyiségen kívüli] modell szerint.” (Kiemelés tőlem.)
A SEC megállapította, hogy a március 23-i és április 3-i kijelentések, amelyek szerint az éttermek „fenntarthatóan” működtek, félrevezetőek voltak, mert nem vették figyelembe a vállalati működésnek tulajdonítható költségeket, és nem hozták nyilvánosságra, hogy a cég nagyjából heti 6 millió dollárnyi készpénzes veszteséget szenvedett el, és csak 16 hét készpénz, még a 90 millió dolláros lehívás után is. A SEC azt is kifogásolta, hogy a március 23-i közlemény nem említette a tulajdonosi leveleket. Megvádolta a társaságot az értékpapír-tőzsdei törvény 13. szakaszának a) pontjának, valamint a SEC 13a-11. és 12b-20. szabályainak megsértésével, amelyek előírják a kibocsátóknak, hogy a 8-K formanyomtatványon pontos aktuális jelentéseket nyújtsanak be, amelyek tartalmazzák a XNUMX-ban tett nyilatkozatok megakadályozásához szükséges lényeges információkat. hogy ezek a jelentések félrevezetőek legyenek.
Bár a végzés nem tárgyalja, a vállalatnak az üzlethelyiségen kívüli modell fenntarthatóságáról szóló közzététele jelen időben („fenntarthatóan működik jelenleg”) legalább vitathatatlanul kizárta ezt a nyelvet a Tőzsde 21E szakaszának biztonságos kikötőjéből. törvény, mivel a meglévő, nem pedig előremutató tények kijelentéseként hangzott el.
A COVID-hoz kapcsolódó közzétételek végrehajtási prioritás
A SEC a világjárvány kezdete óta többször is világossá tette, hogy a válság idején a kibocsátói adatok közzététele az egyik legfontosabb aggálya. Ebből a szempontból a The Cheesecake Factory elleni fellépés nem meglepő. Januárban Jay Clayton elnök utasította a SEC munkatársait, hogy iránymutatást adjanak a kibocsátók számára a COVID hatásaival kapcsolatos megfelelő közzétételhez. Március elején Clayton emlékeztette „Minden vállalatnak betekintést kell nyújtania a befektetőknek a koronavírusból eredő, üzleti tevékenységét és működését érintő lényeges kockázatok értékeléséről és kezelési terveiről a lehető legteljesebb mértékben, hogy a befektetőket és a piacokat folyamatosan tájékoztassák a lényeges fejleményekről.”
Még abban a hónapban, a Division of Corporation Finance (Corp Fin) kiadta közzétételi útmutató hangsúlyozva a kibocsátók azon kötelezettségét, hogy lényeges tájékoztatást nyújtsanak a „COVID-19 vállalatra gyakorolt hatásairól, a vezetés várható jövőbeli hatásairól, hogyan reagál a vezetés a változó eseményekre, és hogyan tervezi a COVID-19-hez kapcsolódó bizonytalanságokat[ .]” A Corp Fin konkrétan megjegyezte, hogy a nyilvánosságra hozatalt igénylő hatások többek között azt is magukban foglalhatják, hogy a világjárvány hogyan érintette a vállalat tőkéjét és pénzügyi erőforrásait, beleértve az általános likviditási helyzetét és kilátásait.
Egy májusban beszéd, a végrehajtási osztály korábbi társigazgatója, Steven Peikin arra figyelmeztetett, hogy a gazdasági visszaesésnek a kibocsátók pénzügyi helyzetére gyakorolt kedvezőtlen hatásai megnövelték a félrevezető közzététel kockázatát. Ennek a kockázatnak a kezelésére az Enforcement koronavírus-irányító bizottsága, amelyet a divízió a válságra adott válaszok koordinálására hozott létre, a világjárvány által különösen súlyosan sújtott iparágak kibocsátóira összpontosított. A vendéglátás, a The Cheesecake Factory üzletága egyértelműen ebbe a kategóriába tartozik.
Szinte biztos, hogy további, a világjárványhoz kapcsolódó közzétételi esetek is vannak a SEC-nél. A legutóbbiban éves jelentés, Enforcement megjegyezte, hogy március közepe és pénzügyi évének szeptemberi vége között több mint 150 vizsgálatot és vizsgálatot indított a COVID-dal kapcsolatban, amelyek a kibocsátói adatok közzétételét és a pénzügyi jelentéstételt, a bennfentes kereskedést és a bróker-kereskedő/befektetési tanácsadó kötelességszegését érintették.
Elvitelre
Bár a SEC ténymegállapításai a The Cheesecake Factory ellen különösen nem voltak hasznosak a vállalat védelmében – állítólag a leendő hitelezőknek és befektetőknek sokkal borúsabb képet nyújtott a pénzügyi helyzetéről, mint ahogyan azt a korabeli nyilvános beadványaiban bemutatta, és úgy tűnt, elismerte a március 23-i 8-K egy következő 8-K benyújtásával, miután a sajtó beszámolt a tulajdonosi levelekről – a kibocsátóknak nem szabad azt feltételezniük, hogy a SEC visszariad attól, hogy kevésbé meggyőző állításokon alapuló végrehajtási lépéseket tegyen. Ezek az esetek azért vonzóak a végrehajtás számára, mert nem követelik meg a SEC-től, hogy tudósnak bizonyuljon (csalási szándék), és alapot adnak az ügynökségnek arra, hogy azt állítsa, hogy aktívan reagál a válságra azáltal, hogy megvédi a befektetőket a kibocsátói csalással szemben. Arra számítunk, hogy az új Biden-adminisztráció alatt a SEC továbbra is kiemelten kezeli ezeket az ügyeket.
Ennek megfelelően 2021 felé a kibocsátóknak fel kell készülniük arra, hogy a SEC alaposan megvizsgálja a COVID működésükre és pénzügyi helyzetükre gyakorolt hatásaival kapcsolatos közzétételeiket. Közzétételeik elkészítésekor a vállalatoknak kerülniük kell a negatív információk lekicsinyelésére vagy minimalizálására való hajlamot. Inkább átfogóan kell gondolkodniuk a világjárvány jelenlegi és potenciális hatásairól, amint azt a Corp Fin útmutatása kifejti, figyelembe véve például a likviditásra gyakorolt hatásokat, az eszközök valós értékének időben történő meghatározásának képességét, valamint a jelentős hatások lehetőségét. károsodások, a távoli munkavégzés hatásai, az üzletmenet-folytonossági tervek végrehajtásának kihívásai, a termékek vagy szolgáltatások iránti csökkent fogyasztói kereslet és az ellátási lánc megszakadásai. A kibocsátóknak lehetőség szerint úgy kell kialakítaniuk közzétételeiket, hogy kihasználják az előretekintő információknak nyújtott extra védelmet, különösen a likviditás, a „fenntarthatóság” és a prediktív komponenst tartalmazó hasonló témák megvitatása során.
Tekintettel a válság gördülékenységére és folyamatos fejlődésére, valamint annak a kibocsátók működésére gyakorolt hatásaira, a vállalatoknak továbbra is felül kell vizsgálniuk közzétételeiket, és rendszeresen frissíteniük kell azokat annak érdekében, hogy a változó valóság ne tegye azokat elavulttá vagy lényegesen hiányossá.
Végül a kibocsátóknak különösen oda kell figyelniük megfelelőségi programjaik minőségére ezen a területen, amelyet a SEC figyelembe vesz a díjak és a jogorvoslatok meghatározásakor, ha a közzététel megsértése történik. A vállalatoknak különösen rendszeresen felül kell vizsgálniuk, tesztelniük kell a hatékonyságukat, és az alkalmazottak képzését kell tartaniuk a nyilvános bejelentéseik pontosságát szabályozó irányelveikről és eljárásairól.
Copyright © 2021, Foley Hoag LLP. Minden jog fenntartva.
- Fiók
- Akció
- További
- Előny
- állítólag
- között
- április
- TERÜLET
- Eszközök
- Biden
- üzleti
- üzleti folytonosság
- üzleti műveletek
- tőke
- esetek
- Készpénz
- pénzforgalom
- elnök
- töltött
- díjak
- töltés
- Companies
- vállalat
- Kárpótlás
- teljesítés
- összetevő
- folytatódik
- koronavírus
- Corp
- Covidien
- Covid-19
- hitel
- válság
- Jelenlegi
- Védelem
- kézbesítés
- Kereslet
- DID
- Igazgató
- Közzétételek
- dokumentumok
- Korai
- Gazdasági
- gazdasági visszaesés
- alkalmazottak
- részvény
- események
- evolúció
- csere
- elvárja
- költségek
- gyár
- Tényleges
- Kudarc
- igazságos
- finanszíroz
- pénzügyi
- vezetéknév
- áramlási
- folyékonyság
- forma
- csalás
- jövő
- Növekedés
- vendégszeretet
- Hogyan
- HTTPS
- Hatás
- Beleértve
- iparágak
- információ
- Bennfentes
- A szándék
- Befektetők
- IT
- nyelv
- fény
- vonal
- fizetőképesség
- Gyártás
- vezetés
- március
- piacok
- számít
- millió
- modell
- Tiszt
- üzemeltetési
- Művelet
- érdekében
- Más
- Outlook
- járvány
- Fizet
- kép
- tervezés
- Politikák
- be
- Előadások
- nyomja meg a
- CIKK
- magán
- Termékek
- Programok
- védelem
- nyilvános
- Q1
- világítás
- valóság
- távoli munka
- Bérlés
- Jelentések
- Tudástár
- válasz
- étterem
- Éttermek
- Kritika
- Kockázat
- szabályok
- biztonságos
- értékesítés
- SEC
- Értékpapír
- Szolgáltatások
- készlet
- So
- Stabilitás
- kezdet
- nyilatkozat
- kínálat
- ellátási lánc
- támogatás
- meglepetés
- Fenntarthatóság
- cél
- teszt
- idő
- Témakörök
- Kereskedés
- Képzések
- nekünk
- Frissítések
- hét
- Munka
- év