Szóval Gary, a kriptovaluták értékpapírok?

A kriptovaluták szabályozási háttere továbbra is homályos, és sokan úgy vélik, hogy ez jelentős akadály az ágazat mainstream fejlődése előtt. 

A kérdés középpontjában egyes joghatóságok (különösen az Egyesült Államok) esetében annak meghatározása áll, hogy ezek értékpapír-e. 

Míg a világ nagy része döntött a definícióiról, a SEC továbbra is küzd az ötlettel, és végtelen csatákba keveredett a Ripple-lel és a további esetekkel. 

„Az egyik nagy kérdés az, hogy miért határozzuk meg ezt a dolgot? Ez egy feltörekvő technológia. Még mindig alkalmazzák a való világra, tehát mi értelme van meghatározni?” – mondta Mike Castiglione, az Eventus digitális eszközök szabályozási ügyekért felelős igazgatója. "A válasz az, hogy jobban összehangolják az ösztönzőket, hogy a vállalkozások megértsék a szabályokat."

Az előttünk álló év több meghatározó következtetést hozhat ebben a kérdésben, amelyek alakíthatják az általunk ismert kriptovilágot.

Európa azt mondja: "Nem"

2022 novemberének végén a belga pénzügyi szolgáltatások és piacok hatósága (FSMA) határozott bejelentést tett arról, hogy a bitcoin, az ethereum és más decentralizált érmék nem értékpapírok. A vélemény egy „lépcsős terv” bevezetésének eredménye, amely egy sor kérdést alkalmaz a token funkcionalitására vonatkozóan, és eseti alapon határozza meg azokat. 

A közleményt kísérő jelentés egyebek mellett kimondta: „Ha nincs kibocsátó, mint azokban az esetekben, amikor egy számítógépes kód hoz létre eszközöket, és ez nem a kibocsátó és a befektető közötti megállapodás végrehajtása során történik (például bitcoin vagy Ether), akkor a tájékoztatóról szóló rendelet, a tájékoztatóról szóló törvény és a MiFID magatartási szabályai elvileg nem alkalmazandók.”

Ezzel a tokenek nem mentesülnek minden szabályozás alól, de megoldja a digitális valuták körüli meghatározó problémát, amely a SEC-t megzavarta. 

Belgium egyike a sok joghatóságnak, amelyek hasonló következtetésre jutottak. 

„A svájci törvények szerint alapvetően háromféle valuta létezik” – mondta Yves Longchamp, a SEBA Bank kutatási vezetője. „Van fizetési tokenje, közüzemi tokenje és biztonsági tokenje. Azt látjuk, hogy ezek az első rétegű kriptovaluták, például a bitcoin és az ethereum vagy fizetési tokenek, vagy közüzemi tokenek.” 

Kifejtette, hogy ennek a definíciónak a megszerzéséhez a tokeneket egy „digitális országban” pénznemnek tekintik. Ez kiterjed a staking bevezetésére (az ethereum esetében), mivel hasonlónak tekintik a bankbetétek kamatozását. 

„Sok ilyen meghatározás, legyen az áru vagy értékpapír, attól függ, hogy valakinek joga van-e egy entitás nyereségéhez vagy a vállalat nyereségéhez” – mondta Castiglione az Egyesült Államok problémájáról. „A másik rész az, hogy át tudod vinni? Van másodlagos piaca a kriptoeszköznek?”

„Emellett, akár értékpapír, akár áru, vannak szabályok arra vonatkozóan, hogy miként kezelheti a befektetőket, a vásárlókat vagy a kibocsátókat a piacon. Vannak azonban olyan tevékenységek, amelyek definíciótól függetlenül illegálisak és ellentétesek az előírásokkal.”

Az USA folyamatban lévő csata 

A SEC elnöke, többek között Gary Gensler továbbra is vitázik a meghatározásról. A SEC több alkalommal is megpróbálta bizonyítani azokat az állításokat, amelyek szerint a különböző kriptovaluták értékpapírok. (Megjegyzés: Gensler rendelkezik felvételt nyer hogy a bitcoin nem) 

13. december 2022-án azonban az Egyesült Államok Áru Határidős Kereskedelmi Bizottsága (CFTC) határozottan áruként határozta meg többek között a bitcoint, az ethereumot és a Tethert. Ez a nyilatkozat az FTX elleni beadvány részeként szerepelt. 

Az ember azt feltételezi, hogy ez megoldja a dolgokat. Sajnos ez nem így van. 

A tüske mindenki szemében

A kriptovaluták osztályozásáról szóló beszélgetés nem lenne teljes a Ripple említése nélkül. 

A SEC egy végtelennek tűnő csatába került egy 2020 decemberében benyújtott ügy után, amelyben kijelentették, hogy a Ripple nem bejegyzett értékpapírokat ad el. A döntés várhatóan 2023 elején születik meg. 

A SEC szerint a Howey-teszt XRP-re történő alkalmazásakor az érme értékpapírnak tekinthető. Megállapították, hogy az üzlet, a Ripple Labs eladta a tokeneket, és a tokenekbe való befektetés közös vállalkozásba való befektetésnek minősül. A marketing erőfeszítések és a kínálati manipuláció miatt a befektetők befektetésük értékének emelkedésére számíthattak. 

Az ügy azért jelentős, mert sokan úgy vélik, hogy az ítélet a digitális tokenipar többi részével kapcsolatos döntés végleges. Az ítélettől függetlenül világossá teheti, hogy mások mire alapozhatják modelljüket. Sokan azonban aggódnak amiatt, hogy egy kedvezőtlen döntés korlátozhatja a kriptoipar fejlődését. 

Az ítélet meghozatalának határideje 2023. január vége. 

Az Ethereum's Merge zavart keltett

A CFTC nyilatkozata előtt az ethereum is a SEC lővonalába került, mivel a Proof of Stake konszenzusos mechanizmusra váltottak át, a „The Merge” eseményre. 

„Úgy tűnik, egyetértés van abban, hogy a bitcoin áru, tehát nem értékpapír. Miért? Mert nem tudjuk, hogy ki a kibocsátó. Jelenleg teljesen decentralizált” – mondta Castiglione.

„A másik oldalon úgy tűnik, hogy egyetértés van abban, hogy a 2017-ben látott ICO-k vagy kezdeti érmekínálatok értékpapírok. Ezzel egy szabályozási zűrzavar járt, mert úgy nézett ki, mintha szervezett, meghatározott entitások bocsátottak volna ki tokeneket, hogy pénzt gyűjtsenek protokolljuk fejlesztéséhez és üzletük fejlesztéséhez. Szóval ez nagyon úgy nézett ki, mint a biztonság.”  

– Aztán van egy elmélet a SEC-től, amely szerint egy token is változhat. Kezdődhet biztosítékként. És akkor, ha kellően decentralizált, elveszítheti ezt a besorolást.”

A „biztonsági” bélyeget elhárította a látszólagos decentralizáció.

Az Ethereum még gyerekcipőben járt ezen ICO-probléma miatt a vitában. Az érme érvényesült, de a szeptemberi összevonás miatt a besorolásuk ismét megkérdőjeleződött. A konszenzusos mechanizmus eltolódása azt találta, hogy a kockáztatott tevékenységek nagy része az Egyesült Államokon belüli hely. Ezt használták fel egy Ian Balina elleni bennfentes kereskedési perben, hogy az ethereumot ismét értékpapírként határozzák meg.   

ÖSSZEFÜGGŐ: Egyesítés megtörtént; most mi?

A közösség végül elutasította ezt a meghatározást; ez azonban az eddigi definíció hiányosságait jelezheti. A hagyományosan a meghatározáshoz használt Howey-teszt nem biztos, hogy megfelel a feladatnak, tekintettel a blokklánc fejlesztésére.  

Hova megyünk most?

„Sokféleképpen történhet ez” – mondta Castiglione.  

"Egy forgatókönyv összezavarodunk-e, ami megvalósítható, de költséges. Ha nem tudod, hogy van-e játékvezető a pályán, vagy hogy a játékvezető milyen szabályokat fog kimondani, akkor egyszerűen nehéz hozzáértéssel működni.” 

"Második forgatókönyv az, hogy mindezt a bíróságok ítélik meg, így több precedens is van arra vonatkozóan, hogyan kell meghatározni a kriptobiztonságot az áruval szemben. De ez hosszadalmas és költséges, és konfliktusos lehet. A bírósági lehetőség valószínűleg egy olyan végrehajtási intézkedésre reagálna, amely ellen valaki úgy dönt, hogy harcba száll.”

"Harmadik forgatókönyv jogszabályokon alapuló jobb meghatározásokat foglal magában. A jelenlegi környezetben konszenzus alakult ki abban, hogy minden jogszabálynak jobb definíciókat kell tartalmaznia, és ennek helyes meghatározása kulcsfontosságú elem”.

Castiglione kifejtette, hogy mind a Digital Commodities Exchange, mind az US Token Taxonomy törvényjavaslat megpróbálja ezt tisztázni. Úgy véli, hogy 2023-ban egy olyan strukturáltabb megközelítés jön létre, amely elősegítheti a kriptográfia általános elterjedését. 

„Az Egyesült Államokban 2023 elején több kétoldalú jogszabályt újra bevezetnek. A fő irányvonal az, hogy miként osszák meg a szabályozási feladatokat az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC) és a Commodities Futures Trading Commission (CFTC) között.”

„A fő tanulság az, hogy jön a szabályozás. Az egyesült államokbeli székhelyű cégek úgy építhetik újjá a bizalmat, hogy proaktívan átláthatóak és ellenőrzik, hogy követik-e az egyéb, nem kriptográfiai pénzügyi válságok nehezen levont megfelelési tanulságait.”

• SEO által támogatott tartalom és PR terjesztés. Erősödjön még ma.
• Platoblockchain. Web3 metaverzum intelligencia. Felerősített tudás. Hozzáférés itt.
• Forrás: https://news.fintechnexus.com/so-gary-are-cryptocurrencies-securities/