Az új, 20 milliárd dolláros alappal az Insight Partners lenyűgöző, 90 milliárd dolláros vagyont kezel

Időbélyeg: 24. február 2022. 8:00
Forrás csomópont: 1618070

A New York-i székhelyű, 27 éves, globális szoftverbefektetési cég Insight partnerek a tizenkettedik zászlóshajó-alapját a mai mércével mérve is lenyűgöző, 20 milliárd dolláros tőkekötelezettséggel zárta.

Az alap a cég eddigi legnagyobb adománygyűjtését jelenti, és nagyon figyelemre méltó, hogy 350 alkalmazottja, köztük 36 ügyvezető igazgatója jelenti az alap legnagyobb befektetési tömbjét. Ezzel az Insight teljes kezelt vagyonát is 90 milliárd dollárra emeli.

Ez messze van attól a 700 millió dollártól, amelyet a cég 2000-ben gyűjtött össze ötödik alapjához, amikor az Insight keleti parti befektetőként volt ismert, és kedves volt az adtech cégeknek. Valójában az Insight, amely 2016-ban Londonban, 2019-ben Izraelben nyitott irodát, és Ázsiában, valamint Latin-Amerikában kezdett befektetni, mára az iparág legerősebb befektetési társaságai közé tartozik, elsősorban annak köszönhetően, hogy globálisan az ismétlődő bevételekre összpontosít. vállalkozások különböző iparágakban és szakaszokban.

Tegnap beszélgettünk a cég egyik vezetőjével, Deven Parekh-vel, aki 2000-ben csatlakozott az Insighthoz, és azóta több mint 130 befektetésbe fektetett be az Insight nevében vállalati szoftver-, adat- és fogyasztói internetes üzletágakba, többek között Észak-Amerikában, Európában, Indiában, Izrael, Kína, Afrika, Latin-Amerika és Ausztrália.

Mivel az Insight felső vezetése nem gyakran beszél a cég belső működéséről, megkértük, hogy vessen egy pillantást. Az alábbiakban egy beszélgetés következik – többek között – a cég befektetési kritériumairól, agresszív ütemezéséről és arról, hogy miért ír egyre gyakrabban A és B sorozatú csekkeket a későbbi befektetések helyett. Az alábbiak enyhén szerkesztve lettek a terjedelem és az érthetőség kedvéért.

TC: Először is, hogy egyértelmű legyen, az Insight egy regisztrált befektetési tanácsadó.

DP: Igen, sokáig.

És az Ön átfogó portfólióját inkább magántulajdonban lévő vállalatok alkotják – a befektetés időpontjában – vagy állami vállalatok, mert úgy látom az Insight többség és kivásárlási ügyletek is. Tavaly is láttam, hogy külön-külön több milliárd dollárt gyűjtött össze kivásárlási alap.

Valójában az összes zászlóshajó-alapunk túlnyomó többségét magáncégekbe fektetik be, bár nyilvánvalóan néha ezek a cégek tőzsdére mennek. Van egy crossover alapunk, amely állami és IPO előtti típusú magántőkebe fektet be. De az alap, amelyről ma beszélünk, a fő zászlóshajó-alap, bár megvan a rugalmassága, hogy állami vállalatokat fektessen be, csak nagyon keveset tesz ebből, kivéve a magánügyleteket, ami azt jelenti, hogy egy állami vállalatot magánkézbe veszünk. majd részvényeket birtokol. Nyilvánvalóan úgy gondoljuk, hogy jelenleg sok érdekes lehetőség van a nyilvános piacokon, de ez egy külön csapat kezeli ezeket a befektetéseket. A crossover csapatunk kicsi. 10 fő alatt van.

350 alkalmazottja van, akik közül 36-an ügyvezető igazgatók. Sokkal több ilyen befektető vagy támogató személyzet vagy . . .?

Körülbelül 100 ember van a [tágabb] befektetési csapatban, de valójában a legnagyobb csoportunk az Insighton belül a mi Helyben csapat. Ennek most több alkalmazottja van, mint befektetési csapatunknak.

Ez a csoport hasonlít az Andreessen Horowitz és mások által felépített belső ügynökséghez?

Nem tudom, hogy ügynökségnek hívjuk. Az egyik dolog, amit szeretnénk biztosítani, hogy ne hígítsuk fel, az az, hogy képesek vagyunk együttműködni a vállalatainkkal, ezért felépítettük az úgynevezett kiválósági központokat. Gondoljon rájuk úgy, mint minden funkcionális területre, amely egy szoftvercégen belül létezik. Van egy csapatunk, amely az értékesítésre, a marketingre, a termékekre és az árképzésre összpontosít, és ezek a csapatok a legjobb gyakorlatokat hajtják végre ezeken a területeken. Portfólióvállalatainknak kínálni próbálunk alapvető része a segítség. Rajtuk múlik, hogy akarják-e használni. Nem kötelesek használni. De ha a portfóliónkban lévő cégekkel beszélne, nagy százalékban ezt a csapatot veszik igénybe, amiért nem számítunk fel díjat a cégeknek. Ez egy szolgáltatás, amely [a tőkével jár].

És mit vársz egy startupban való részvételedtől? Egy cég 20-25%-át szeretné megszerezni?

Igyekszünk minél többet birtokolni belőle. Amikor megtaláljuk a legjobb cégeket és a legjobb vállalkozókat, partnerük akarunk lenni. És ez néha azt jelenti, hogy a cég 5%-át birtokoljuk, néha pedig azt, hogy a cég 100%-át birtokoljuk.

Ez egy másik terület, ahol szerintem megkülönböztetjük magunkat. Hajlandóak vagyunk megvenni az irányítást olyan cégek felett, ahol még nem nyereségesek. Történelmileg az ellenőrzött tranzakciókat többnyire nagy pénzforgalommal és tőkeáttétellel rendelkező kivásárlási alapok bonyolították le. Az a véleményünk, hogy ha nagyon hosszú időn keresztül nézzük a hozamainkat, akkor az elsősorban a növekedésből származik, ezért úgy gondoljuk, hogy ha van egy érdekes eszköz, és a befektetők vagy az alapítók likviditást keresnek, akkor örömmel fektetünk be azok a társaságok – irányító pozíciót foglalnak el – a saját tőke felhasználásával.

Elsősorban szoftvert szolgáltató cégekről beszél?

Azt mondanám, valószínűleg visszatérő bevételről van szó. Ez a legtöbb tevékenységünk. Úgy gondolom, ha mindent végignézünk, az A sorozattól a kivásárlásig, amikor részt veszünk ebben a spektrumban, akkor szinte az összes ügylet vagy SaaS, vagy ha fogyasztói vagy más modellről van szó, akkor bizonyos esetekben nagyon magas ROI-val rendelkeznek. egyfajta előfizetés.

Mit tud megosztani a készpénzes visszaküldés során szerzett készpénzéről?

Nem igazán szabad ezekről beszélnünk. A bejegyzett befektetési tanácsadónak lenni az egyik hátránya, hogy nagyon óvatosnak kell lenni azzal kapcsolatban, amit mond, bár nyilvánvalóan vannak olyan nyilvános oldalak, mint a CalPERS, ahol felkeresheti az oldalukat, és nézze meg a visszatéréseinket. Nem lesznek a legfrissebb hozamok, de legalább rájöhetsz.

Ennek a szemlélőnek olyan érzése van, mintha felgyorsult volna a tempója. Nem fogok fel mindent, és ebben a hónapban már 22 Insight-ügyletet láttam – ezek egy része A sorozatú, a legtöbb B sorozatú, és néhány későbbi szakaszban is.

Azt mondanám, hogy a tempó nem változott, de azt hiszem, látni fogod, hogy lassul. A nyilvános piacokon tapasztalható folyamatos volatilitás általában késleltetett hatást gyakorol a késői értékelési szakaszokra, és amikor a késői szakasz értékeléseit érintik, az elkezdi befolyásolni, hogy az emberek hogyan tudják a korábbi fordulókat is árazni. Annyi tőke van a pálya szélén, hogy nem számítok a befektetések teljes leállására, de nem lepne meg, ha a következő három-hat hónapban némi lassulást tapasztalnék.

Meggondoltad-e magát az Insight által finanszírozni tervezett induló vállalkozásokkal kapcsolatban, vagy más feltételeket kért a mostani események alapján?

Nem. Minden piacon, ideértve a jó piacokat is, előfordulhat, hogy gondosan belefutsz valamibe, amire nem számítottál, vagy amit nem közöltek veled, de nem, mi nem. Nem vágjuk újra az ügyleteket a nyilvános piac volatilitása alapján.

És hogyan hozza meg ezeket a befektetési döntéseket?

Nem hiszem, hogy a folyamatunk drámai mértékben különbözik sok más alaptól. Van egy beruházási bizottságunk, amely hetente egyszer ülésezik. Általában az ügyletről beszélünk, mielőtt kiadnánk [egy csapatnak] a szerződési feltételeket, és a számunkra kényelmes értékelések alapján az üzletet folytató csapatunk megpróbál tárgyalni. Ilyenkor általában van egy kizárólagossági időszakunk, amelynek során elvégezzük a kellő gondosságunkat, és ezt a gondosságot a végső jóváhagyás és finanszírozás előtt visszajuttatják a beruházási bizottsághoz.

A specializáció egyik előnye, hogy elég hatékonyak lehetünk, így gyorsan meg tudjuk kötni az üzleteket, ami egy versenypiacon nyilvánvalóan számít.

Azt mondod, hogy „tipikusan”. Magyarázza el, hogyan változott a „tipikus” az évek során. Hallottam néhány igazán őrült sztorit arról, hogy az embereknek 30 perces telefonhívás után felkínálnak határidőket. Nem hiszem, hogy az Insight játssza ezt a játékot, vagy nem?

Igen, nem ez a tipikus módja annak, hogyan adjuk ki a feltételeket. De úgy gondolom, hogy ezekből a történetekből az a munka hiányzik, amelyet a cégek előre végeznek. Tételezzük fel, hogy van egy piac, ami igazán érdekel minket, igaz? A piacot alaposan tanulmányozzuk, gyakran még azelőtt, hogy kapcsolatba lépnénk a vállalattal. És általában megállapítottuk, hogy szerintünk ki lehet a két-három piacvezető, és van egy tézisünk arról, hogy mi történik az ő területükön. Tehát amikor telefonálunk velük, lehet, hogy ez egy órás hívás, és lehet, hogy egy órás hívás és egy újabb utánkövetés, de felkészült lélekkel jelenünk meg.

Ha egy 30 perces megbeszélés után adsz ki valakinek egy határidős ívet egy olyan piacon, amelyről semmit sem tudsz, az számomra trükkösnek tűnik. De ha ezt azért csinálja, mert tanulmányozta a piacot, ismeri a két-három piacteremtő céget, és külső munkát végzett, hogy megértse a versenykörnyezetet, és eldöntötte, melyik vagy két céget szeretné támogatni, és egyébként évente 100 szoftvercég befektetéstől északra hajt végre, és elég jó érzéke van ahhoz, hogy néz ki az értékelési keret, elég gyorsan tudsz lépni.

Van értelme az Ön számára, ha egy vállalat értékelése hónapokon belül megduplázódik vagy akár megháromszorozódik, mivel a kör meghirdetése után nem sokkal megemeli ezeket a gyakran megelőző köröket? Valami alapvetően megváltozott?

A valóság az, hogy gyakran nem, és ez az egyik oka annak, hogy valószínűleg kényelmesebben fogadtuk az A sorozatú fogadásokat. Az A sorozat és a B sorozat fordulói közötti értékelési különbség 3x, 4x vagy 5x lehet, de a növekményes adatok mennyisége valójában nem az, tehát továbbra is alapvető piaci fogadást vesz fel.

Neked ez a piac tetszik? Ez egy nagy megszólítható piac? Ez egy nagyszerű vezetői csapat? Ha ezek a dolgok igazak, akkor talán fel kell készülnie arra, hogy egy kicsit korábban fogadja ezt a fogadást.

Mit gondol az Insight a kriptoval kapcsolatban?

Megkötöttünk néhány fogadást. Nem voltunk túl agresszívek. Természetesen nem voltunk olyan agresszívek, mint az Andreessen és egy csomó más cég. Úgy gondolom, hogy az a véleményünk, hogy ez egy olyan eszközosztály, amely itt marad. Még nem tudjuk pontosan, melyek azok az alkalmazások, amelyek valószínűleg skálázódnak.

Időbélyeg:

Még több Tech Crunch SaaS