Startups telah lama hidup dengan mantra 'berpura-pura sampai Anda berhasil' dan banyak yang dibangun di atas kata kunci dan sensasi.
Misalnya, startup blockchain yang mengklaim menggunakan teknologi tanpa memiliki blockchain yang sebenarnya.
Atau a belajar tahun lalu yang mengungkapkan bahwa dua dari limaAI startup sebenarnya tidak punya AI apa pun.
[Baca: Co-CEO Darktrace tentang mempercayai AI untuk memerangi serangan siber atas nama kami]
Pendiri telah menjadi percaya bahwa berlebihan dan istilah teknologi terbaru adalah cara terbaik untuk mendarat kas mereka perlu mengembangkan besar mereka ide, dan banyak kasus sensasi yang dihasilkan tidak berbahaya.
Namun seiring dengan perkembangan teknologi kompleks dan hiperbola yang lebih ekstrem, sikap liberal terhadap kebenaran ini mulai menimbulkan masalah besar bagi investor modal ventura, membawa risiko lebih besar saat berinvestasi.
Meningkatkan kompleksitas
Dengan banyak VCs memiliki sedikit ilmiah formal latihan, dan dengan teknologi yang semakin canggih setiap saat, memilah fakta ilmiah dari fiksi menjadi lebih sulit.
Di Eropa khususnya, mayoritas investor masih berasal dari perbankan atau konsultasi latar belakang daripada teknologi atau sains. Sementara ini luas bisnisBerbasis keterampilan adalah dari Tentu saja Penting untuk skala bisnis, mereka tidak begitu berharga ketika dianalisis dengan sangat kompleks dan teknologi khusus.
Mengambil kuantum komputasi, misalnya, yang menarik setidaknya € 410 juta ($ 450 juta) secara pribadi pendanaan pada 2017 dan 2018 - lebih dari empat kali lipat € 94 juta ($ 104) juta) diungkapkan selama dua tahun sebelumnya - meskipun teknologi masih dalam masa pertumbuhan.
Grafik kepopuleran dari Omong kosong kuantum Akun Twitter menggarisbawahi besarnya pernyataan berlebihan, hype, dan klaim palsu yang dibuat seputar teknologi ini, yang paling berarti VCs punya sedikit harapan membedakan yang layak konsep dari yang tidak layak. Hal yang sama bisa dikatakan secara keseluruhan jarak salah satu teknologi paling inovatif saat ini dikembangkan.
Kepercayaan pendiri vs kompetensi
Hal-hal yang tidak tertolong oleh pentingnya ditempatkan pada kepercayaan pendiri dan 'mendongeng,' yang berarti startup dan VC fokus pada hal ini dengan mengorbankan kebenaran ketika mengajukan investasi.
Yang paling bisa diinvestasikan pendiri hampir selalu mereka yang dapat menceritakan kisah yang kuat dengan cara yang menarik, tetapi mereka juga adalah orang-orang dengan kemampuan untuk menarik wol investor dan pelanggan mata.
[Baca: Lakukan dry-run dengan investor untuk meningkatkan juta pertama Anda]
Investor masih menyamakan kepercayaan dengan kompetensi dan, ketika para pendiri membengkokkan kebenaran, itu tidak selalu melalui kedengkian, tetapi untuk mendorong melalui situasi tekanan tinggi, di mana banyak uang dan harapan terlibat.
Elizabeth Holmes mungkin tidak memiliki niat buruk ketika dia mulai Theranos, tetapi dengan cepat menemukan dirinya terlalu dalam, dan tidak pernah memiliki keberanian untuk menarik steker.
Hype melalui penilaian
Akhirnya, dengan lebih banyak uang yang dibajak untuk startup daripada sebelumnya, VC harus berinvestasi lebih awal, sebelum kecocokan pasar-produk dapat dibuktikan, ketika tidak ada cara untuk mengetahui apakah teknologi yang disebut-sebut benar-benar berfungsi.
Ini, dikombinasikan dengan ikuquiditas di pasar swasta berarti investor individu dapat dengan cepat menghasilkan sensasi melalui penilaian hampir sendirian.
Penilaian benih rata-rata mencapai median sekitar € 6.3 juta ($ 7 juta), dan top-end lebih dari € 10 juta ($ 11 juta) pada kuartal pertama tahun 2019 dan putaran benih supergiant (> € 4m) sedang naik, membuat bisnis ini lebih mirip dengan startup seri A di masa lalu.
Penilaian seperti ini, ditambah dengan efek investor FOMO berarti bahwa aset yang sebelumnya tidak biasa bisa dihargai seperti yang mengubah dunia setelah melompati beberapa lingkaran.
Memotong omong kosong
Jadi, di masa-masa hiperbolik ini, bagaimana investor dapat meningkatkan probabilitas bahwa perusahaan tempat mereka berinvestasi adalah terobosan nyata, dan bukannya berpura-pura naik tahta?
Bisakah teknologinya terbukti berhasil? Kedengarannya sederhana tetapi pertanyaan yang paling jelas yang sering diabaikan adalah: "Apakah itu benar-benar berfungsi?" - dan selanjutnya, dapatkah para pendiri membuktikan bahwa itu berhasil? Ini jauh lebih sulit dengan bisnis tahap awal dan tanpa adanya pelanggan. VC harus menggali secara spesifik apa yang dilakukan teknologi, meminta demonstrasi prototipe dan MVP, serta kunjungan ke lokasi. Apakah yang mereka lakukan dapat dibuktikan tanpa keraguan?
Bisakah itu didukung oleh pihak ketiga yang tepercaya? Jika sebuah bisnis memiliki pelanggan, harus ada studi kasus yang menunjukkan ROI yang dapat dibuktikan dan harus dimungkinkan untuk melakukan panggilan referensi dengan mereka untuk mencari tahu tentang pengalaman mereka dan mencari segala ketidakkonsistenan dalam apa yang mereka katakan. Dan dengan teknologi yang sangat kompleks atau di mana belum ada pelanggan, konsep harus divalidasi dengan banyak orang yang merupakan pakar yang sah dan tepercaya di bidangnya. Jika tidak ada yang serupa yang pernah dilakukan sebelumnya, apakah setidaknya layak secara ilmiah?
[Baca: Bagaimana BlaBlaCar menjadi unicorn teknologi Eropa]
Apakah keterampilan dan pengalaman para pendiri bertumpuk? Selain berfokus pada teknologi itu sendiri, penting untuk menghabiskan waktu menggali orang-orang yang terlibat dalam bisnis. Apakah anggota dewan memiliki keahlian industri yang Anda harapkan untuk menjalankan startup yang sangat khusus dan teknis? Setiap klaim kualifikasi atau pengalaman juga harus diperiksa melalui referensi dari orang-orang yang pernah bekerja sama dengan mereka. Validasi kredensial mereka dan pastikan mereka telah melakukan apa yang mereka katakan.
Jangan terburu-buru: Mungkin tergoda untuk terburu-buru ketika dihadapkan dengan pendiri persuasif dan potensi "hal besar berikutnya," tetapi ini sangat berisiko di mana teknologi baru yang kompleks terkait. Menunda keputusan beberapa minggu atau bulan tidak hanya memberi VC waktu untuk lebih menganalisis peluang dan melacak kemajuan bisnis, tetapi juga kesempatan untuk mengenal para pendiri - dan tim yang lebih luas - dan mengamati bagaimana mereka berperilaku berbeda. situasi. Apakah mereka terus-menerus melakukan overpromise dan kemudian kurang tayang, apakah mereka seperti menyembunyikan informasi penting dari Anda, atau adakah tanda-tanda bahwa mereka menggunakan dana perusahaan secara tidak bertanggung jawab? Membuat kesepakatan di bawah tekanan tidak pernah disarankan dan mengambil sedikit lebih banyak ruang bernapas dapat membawa wawasan utama ke permukaan.
Berinvestasi dalam modal ventura akan selalu berisiko dan alasan kami adalah mendukung gagasan besar dan berani.
Tetapi, selain dari kerugian yang jelas bagi investor, perusahaan yang curang dan overhyped memiliki efek meningkatkan biaya modal untuk usaha jujur dan inovasi nyata di ruang yang sama.
Dengan demikian, menjadi semakin penting bagi VC untuk mempertahankan dosis skeptisisme yang sehat ketika mengevaluasi startup, dan itu berarti menginvestasikan banyak waktu untuk memastikan bahwa ada substansi di balik proyek-proyek yang semakin teknis dan para pendiri karismatik.
Diterbitkan 8 April 2020 - 06:00 UTC