Penjabat kepala OCC memperingatkan bahwa 'emas bodoh' di DeFi mengingatkannya akan GFC

Penjabat kepala Kantor Pengawas Keuangan AS (OCC) Michael Hsu telah memperingatkan bahwa produk keuangan eksotis yang dikembangkan di beberapa tempat crypto dan DeFi mengingatkan pada produk yang memicu Krisis Keuangan Global (GFC) 2008.

Berbicara di depan Asosiasi Blockchain pada 21 September, Hsu memperingatkan bahwa “inovasi demi inovasi […] berisiko menciptakan segunung kebaikan,” menggambarkan analogi antara proliferasi cepat derivatif aset digital dan ledakan hipotek dan derivatif utang seperti Credit Default Swaps (CDS) yang mendahului keuangan global 2008 krisis:

“Saya telah melihat demam emas orang bodoh dari dekat menjelang krisis keuangan 2008. Rasanya seperti kita mungkin berada di puncak yang lain dengan cryptocurrency (crypto) dan keuangan terdesentralisasi (DeFi) […] Crypto/DeFi hari ini berada di jalur yang terlihat mirip dengan CDS di awal 2000-an.”

Hsu mencatat bahwa “hampir tidak mungkin untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko peminjam yang gagal bayar” sebelum pembentukan CDS pada pertengahan 1990-an. Namun pada saat ia bergabung dengan SEC pada tahun 2004, bertindak sebagai kepala OCC menceritakan bahwa derivatif kredit menjanjikan investor pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih tinggi menggunakan produk inovatif yang "sangat bergantung pada matematika dan rekayasa keuangan."

“Mereka percaya bahwa mereka memimpin revolusi keuangan, menciptakan kelas aset yang sama sekali berbeda, menggunakan serangkaian model yang sama sekali berbeda. Terdengar akrab? Saat ini, pemrogram dan pembuat kode, alih-alih quants dan insinyur keuangan, adalah inovator inti.”

Hsu menegaskan bahwa pada saat krisis berlangsung, misi awal CDS “untuk menciptakan instrumen yang dapat meningkatkan manajemen risiko dan dengan demikian menurunkan biaya kredit” telah “berubah menjadi dirinya sendiri, terselubung dalam matematika dan jargon yang tidak dapat ditembus, dan dipenuhi dengan hasil dan biaya untuk memastikan pertumbuhan.”

Menggambar paralel antara derivatif DeFi yang eksotis dan risiko sistemik yang menopang runtuhnya pasar perumahan AS pada tahun 2008, Hsu mencatat bahwa “sebagian besar inovasi tampaknya berfokus pada peningkatan perdagangan” di crypto hari ini daripada mewujudkan visi untuk otonomi keuangan yang lebih besar yang diartikulasikan oleh Satoshi Nakamoto dalam Bitcoin Whitepaper

Hsu mengutip beberapa risiko yang dapat mengganggu stabilitas sektor kripto termasuk “permainan garpu stablecoin besar […], peretasan, penarikan permadani, serangan vampir, dan pinjaman kilat.” Sementara mengakui bahwa crypto sejauh ini bertahan dari semua insiden yang disebutkan di atas sejauh ini, Hsu memperingatkan bahwa ancaman semacam itu dapat semakin besar seiring dengan pertumbuhan basis pengguna cryptocurrency:

“Hipotesis saya adalah bahwa hingga saat ini, sebagian besar pengguna sangat percaya pada teknologi dan dengan demikian memahami risikonya dan bersedia memaafkannya. Namun, ketika ruang lingkup dan jangkauan crypto/DeFi meluas, lebih banyak pengguna arus utama, dengan harapan reguler akan uang yang aman dan sehat, akan mendominasi dan mendorong reaksi.” 

Pada akhirnya, pandangan Hsu untuk kripto tidak sepenuhnya suram, dengan kesimpulan resmi bahwa jika industri “menerapkan pelajaran dari krisis 2008 — jangkar inovasi dalam tujuan yang jelas, bina lingkungan bagi para skeptis untuk berbicara, dan ikuti uang — risiko emas bodoh dapat dikurangi dan janji nyata dari inovasi blockchain dapat dicapai.” 

Terkait: Biden untuk mencalonkan profesor hukum anti-crypto dan anti-bank besar untuk menjalankan OCC

Namun, hari-hari masa jabatan Hsu memimpin OCC tampaknya tinggal menghitung, dengan pemerintahan Biden dilaporkan pindah untuk mencalonkan profesor hukum Saule Omarova untuk memimpin lembaga tersebut.

Jika dinominasikan, analis percaya Omarova akan mengawasi pengetatan peraturan yang mengawasi industri keuangan kripto dan arus utama. Omarova sebelumnya menggambarkan aset digital sebagai alat untuk kepentingan pribadi untuk disalahgunakan yang berada di luar lingkup peraturan.

Sumber: https://cointelegraph.com/news/acting-occ-head-warns-that-fools-gold-in-defi-reminds-him-of-lead-up-to-gfc