Kembali ke Masa Depan: Bangkitnya Carry Trades

Bisnis perdagangan FX akan mengalami beberapa perubahan besar dalam perilaku pelanggan yang memerlukan banyak penyesuaian oleh broker.

Bagi mereka yang masih terlalu muda untuk berkecimpung dalam bisnis FX sebelum krisis keuangan tahun 2008, perbedaan suku bunga antara USD dan JPY adalah 6%+ dan perbedaan GBP, AUD dan NZD bahkan lebih tinggi. Ada banyak pelanggan yang berdagang semata-mata untuk mendapatkan penghasilan harian. Pelanggan tersebut biasanya menggunakan 5 hingga 10X dampak dan memegang posisi selama berminggu-minggu, bukan berjam-jam.

Leverage yang lebih rendah berarti bahwa mereka mempertahankan posisi tersebut melalui sebagian besar pergerakan kecil dan hanya terhenti ketika terjadi perubahan besar. Dalam banyak pasangan, perbedaan suku bunga berarti selalu ada posisi terbuka satu arah dan lebih banyak perilaku yang mirip kelompok.

Pelanggan jelas membandingkan broker pada pembayaran rollover semalam sama besarnya dengan spread. Pelanggan carry trade biasanya memiliki saldo lebih tinggi, lebih tua, dan cenderung lebih menguntungkan dibandingkan mereka yang melakukan perdagangan harian dengan leverage lebih tinggi.

Pasca krisis keuangan ketika perbedaan suku bunga menghilang, sebagian besar carry trading menghilang kecuali mata uang negara-negara berkembang, namun volume tersebut hanyalah sebagian kecil dari apa yang diperlukan oleh carry trade ketika mata uang G7 terlibat.

Dengan partisipasi pedagang individu yang jauh lebih tinggi pada tahun 2022 dibandingkan tahun 2007 dan tingkat suku bunga yang semakin tinggi, carry trade diperkirakan akan kembali menjadi hal yang biasa di sektor ritel. pasar fx karena mereka sudah ada di antara mereka sisi beli dana makro. Broker perlu beradaptasi karena perdagangan B-book tradisional tidak akan berhasil dalam memonetisasi aliran ini. Bunuh diri jika tidak melakukan lindung nilai terhadap posisi yang akan bertahan selama berminggu-minggu dan berbulan-bulan dengan membayar bunga harian.

Untuk menjadi broker yang kompetitif harus menawarkan penawaran yang lebih adil kepada pelanggan, dan itu berarti mereka harus mendapatkan penawaran yang lebih kompetitif dari PB dan PoP. Akan ada lebih sedikit aliran dua arah dan posisi terbuka JAUH lebih besar.

Salah satu keuntungan bagi broker FX adalah daya tarik FX sebagai kelas aset akan meningkat pesat di kalangan investor arus utama dan investor arus utama Perdagangan FX akan jauh lebih mudah untuk dijual jika lebih terlihat seperti investasi pendapatan tetap dengan tingkat keberhasilan lebih tinggi daripada perdagangan harian. Manfaat besar lainnya adalah pendapatan dari pendapatan semalam akan jauh lebih tinggi dibandingkan pendapatan saat ini secara persentase terhadap total pendapatan dan hal ini akan meningkatkan profitabilitas secara keseluruhan.

Tantangan-tantangan berikut akan muncul:

• Profitabilitas pelanggan dari carry trader, posisi satu arah, dan pembayaran bunga akan membuat Buku B tidak berguna bagi banyak pasangan. Hal ini terutama berlaku di yurisdiksi yang membatasi leverage.
• Aliran buku akan menguntungkan namun sedikit per perdagangan. LP akan senang ketika pelanggan memasuki posisi tetapi akan tersedak oleh panggilan margin posisi yang besar ketika kawanan dalam jumlah besar terpaksa keluar dari posisi, yang menyebabkan banyak perselisihan.
• Perdagangan berita akan kembali meningkat karena pasar Valas akan tersandera oleh kebijakan bank sentral, oleh karena itu, setiap titik data ekonomi akan menggerakkan pasar.
• Volatilitas secara keseluruhan akan meningkat dan bersamaan dengan posisi terbuka yang lebih besar akan menantang kebijakan ekstensi leverage yang terlalu lunak dari sebagian besar broker karena potensi peningkatan saldo negatif bagi pedagang dengan leverage tinggi.
• Gulungan kompetitif harus menjadi standar pasar dalam setiap penawaran FX di sisi ritel dan grosir.
• Broker perlu mengamankan batas NOP (posisi devisa bersih) yang besar untuk menjalankan bisnis ini.
• Karena pelanggan tertarik untuk lebih banyak melakukan strategi carry trading, mata uang negara berkembang dengan imbal hasil dua digit akan menjadi semakin menarik.

Pemenang di era baru perdagangan Valas ini adalah mereka yang beradaptasi dengan dunia perdagangan baru dan tidak berpegang teguh pada apa yang berhasil dalam sepuluh tahun terakhir. Produk pembuat pasar PriceOn yang baru dari TT sangat cocok untuk kembalinya pembuatan pasar yang tepat yang akan dibawa oleh era baru ini ke dalam FX.

Broker Valas Ritel dapat mengoptimalkan pendapatan pasar mereka dengan cara yang jauh lebih baik daripada sekadar buku A/B. Lima hingga sepuluh kali lipat P/L dari buku A dapat diperoleh tanpa mengambil risiko Buku B. Menahan risiko inventaris selama beberapa menit dibandingkan berjam-jam atau berhari-hari secara signifikan menurunkan variabilitas P/L.

Drew Niv adalah CEO TraderTools, baca lebih lanjut artikelnya di sini.

Bisnis perdagangan FX akan mengalami beberapa perubahan besar dalam perilaku pelanggan yang memerlukan banyak penyesuaian oleh broker.

Bagi mereka yang masih terlalu muda untuk berkecimpung dalam bisnis FX sebelum krisis keuangan tahun 2008, perbedaan suku bunga antara USD dan JPY adalah 6%+ dan perbedaan GBP, AUD dan NZD bahkan lebih tinggi. Ada banyak pelanggan yang berdagang semata-mata untuk mendapatkan penghasilan harian. Pelanggan tersebut biasanya menggunakan 5 hingga 10X dampak dan memegang posisi selama berminggu-minggu, bukan berjam-jam.

Leverage yang lebih rendah berarti bahwa mereka mempertahankan posisi tersebut melalui sebagian besar pergerakan kecil dan hanya terhenti ketika terjadi perubahan besar. Dalam banyak pasangan, perbedaan suku bunga berarti selalu ada posisi terbuka satu arah dan lebih banyak perilaku yang mirip kelompok.

Pelanggan jelas membandingkan broker pada pembayaran rollover semalam sama besarnya dengan spread. Pelanggan carry trade biasanya memiliki saldo lebih tinggi, lebih tua, dan cenderung lebih menguntungkan dibandingkan mereka yang melakukan perdagangan harian dengan leverage lebih tinggi.

Pasca krisis keuangan ketika perbedaan suku bunga menghilang, sebagian besar carry trading menghilang kecuali mata uang negara-negara berkembang, namun volume tersebut hanyalah sebagian kecil dari apa yang diperlukan oleh carry trade ketika mata uang G7 terlibat.

Dengan partisipasi pedagang individu yang jauh lebih tinggi pada tahun 2022 dibandingkan tahun 2007 dan tingkat suku bunga yang semakin tinggi, carry trade diperkirakan akan kembali menjadi hal yang biasa di sektor ritel. pasar fx karena mereka sudah ada di antara mereka sisi beli dana makro. Broker perlu beradaptasi karena perdagangan B-book tradisional tidak akan berhasil dalam memonetisasi aliran ini. Bunuh diri jika tidak melakukan lindung nilai terhadap posisi yang akan bertahan selama berminggu-minggu dan berbulan-bulan dengan membayar bunga harian.

Untuk menjadi broker yang kompetitif harus menawarkan penawaran yang lebih adil kepada pelanggan, dan itu berarti mereka harus mendapatkan penawaran yang lebih kompetitif dari PB dan PoP. Akan ada lebih sedikit aliran dua arah dan posisi terbuka JAUH lebih besar.

Salah satu keuntungan bagi broker FX adalah daya tarik FX sebagai kelas aset akan meningkat pesat di kalangan investor arus utama dan investor arus utama Perdagangan FX akan jauh lebih mudah untuk dijual jika lebih terlihat seperti investasi pendapatan tetap dengan tingkat keberhasilan lebih tinggi daripada perdagangan harian. Manfaat besar lainnya adalah pendapatan dari pendapatan semalam akan jauh lebih tinggi dibandingkan pendapatan saat ini secara persentase terhadap total pendapatan dan hal ini akan meningkatkan profitabilitas secara keseluruhan.

Tantangan-tantangan berikut akan muncul:

• Profitabilitas pelanggan dari carry trader, posisi satu arah, dan pembayaran bunga akan membuat Buku B tidak berguna bagi banyak pasangan. Hal ini terutama berlaku di yurisdiksi yang membatasi leverage.
• Aliran buku akan menguntungkan namun sedikit per perdagangan. LP akan senang ketika pelanggan memasuki posisi tetapi akan tersedak oleh panggilan margin posisi yang besar ketika kawanan dalam jumlah besar terpaksa keluar dari posisi, yang menyebabkan banyak perselisihan.
• Perdagangan berita akan kembali meningkat karena pasar Valas akan tersandera oleh kebijakan bank sentral, oleh karena itu, setiap titik data ekonomi akan menggerakkan pasar.
• Volatilitas secara keseluruhan akan meningkat dan bersamaan dengan posisi terbuka yang lebih besar akan menantang kebijakan ekstensi leverage yang terlalu lunak dari sebagian besar broker karena potensi peningkatan saldo negatif bagi pedagang dengan leverage tinggi.
• Gulungan kompetitif harus menjadi standar pasar dalam setiap penawaran FX di sisi ritel dan grosir.
• Broker perlu mengamankan batas NOP (posisi devisa bersih) yang besar untuk menjalankan bisnis ini.
• Karena pelanggan tertarik untuk lebih banyak melakukan strategi carry trading, mata uang negara berkembang dengan imbal hasil dua digit akan menjadi semakin menarik.

Pemenang di era baru perdagangan Valas ini adalah mereka yang beradaptasi dengan dunia perdagangan baru dan tidak berpegang teguh pada apa yang berhasil dalam sepuluh tahun terakhir. Produk pembuat pasar PriceOn yang baru dari TT sangat cocok untuk kembalinya pembuatan pasar yang tepat yang akan dibawa oleh era baru ini ke dalam FX.

Broker Valas Ritel dapat mengoptimalkan pendapatan pasar mereka dengan cara yang jauh lebih baik daripada sekadar buku A/B. Lima hingga sepuluh kali lipat P/L dari buku A dapat diperoleh tanpa mengambil risiko Buku B. Menahan risiko inventaris selama beberapa menit dibandingkan berjam-jam atau berhari-hari secara signifikan menurunkan variabilitas P/L.

Drew Niv adalah CEO TraderTools, baca lebih lanjut artikelnya di sini.