Kredibilitas Bank of England Mengambil Hit Besar di Pasar Obligasi

(Bloomberg) -

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Membuat pasar terus menebak-nebak adalah satu hal, namun membuat pasar tersesat adalah hal lain. Mungkin karena mencoba melakukan yang pertama, Bank of England akhirnya melakukan yang terakhir.

Sejak risalah pertemuan bulan September menunjukkan bahwa bank sentral mungkin siap untuk menaikkan suku bunga sebelum berakhirnya pelonggaran kuantitatif pada bulan Desember, wajar saja bagi para pedagang suku bunga untuk mempersiapkan kenaikan suku bunga secepatnya.

Seolah-olah menambah bahan bakar ke dalam api, pembicara demi pembicara BoE menandai betapa berbahayanya membiarkan ekspektasi inflasi tidak tertahan. Gubernur Andrew Bailey sendiri mengatakan bahwa “jelas akan sangat merugikan” jika membiarkan inflasi “menempel secara permanen.” Anda mengerti idenya. Namun ketika tiba waktunya untuk menjalankan pembicaraan, para pembuat kebijakan gagal menindaklanjutinya, dan memberikan suara yang bertentangan dengan apa yang disarankan dalam pernyataan mereka.

Dan pasar tidak bersiap untuk menaikkan suku bunga dalam semalam. Gilts telah dijual selama tiga bulan penuh hingga bulan Oktober, dan lonjakan hasil panen merupakan suatu keganasan yang belum pernah terlihat selama bertahun-tahun. BOE tidak pernah menolak penilaian pasar tersebut, meskipun banyak pembuat kebijakan yang memberikan komentar dari kiri, kanan, dan tengah, hari demi hari.

Jika BOE mengatur komunikasinya dengan lebih baik, imbal hasil obligasi dua tahun tidak akan jatuh sebesar 21 basis poin pada hari Kamis. Poundsterling juga tidak akan mengalami kemerosotan terbesar tahun ini. Hal yang paling merugikan dari penolakan BoE adalah perilaku pasar. Apa yang harus dilakukan oleh pedagang emas jika nanti pembuat kebijakan mengungkapkan kekhawatirannya yang besar terhadap inflasi? Memang benar, jika inflasi tidak cukup mengkhawatirkan untuk menjamin kenaikan suku bunga, mengapa repot-repot membuat marah semua orang dengan komentar yang menyatakan sebaliknya?

Kisah berlanjut

Mantan Ketua Federal Reserve Alan Greenspan telah menyempurnakan seni mengacaukan pasar dengan komentarnya yang samar-samar, tanpa pernah menyesatkan pasar. Sayangnya, pasar tidak akan mengatakan hal yang sama tentang BOE. Jika pasar mempunyai kekuatan untuk menilai Bank of England mengenai strategi komunikasinya, mereka akan memberikan skor serendah mungkin.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2021 Bloomberg LP

Sumber: https://finance.yahoo.com/news/bank-england-credibility-took-big-095220216.html