Hasil Obligasi Coinbase Melonjak menjadi 17%, MicroStrategy menjadi 27%

Coinbase mengalami tahun yang buruk dengan sahamnya turun 86% menjadi $42 dolar dari puncak $370 pada November 2021.

Obligasi mereka juga jatuh ke $52 untuk jatuh tempo 2028 dari $100, memberikan hasil 17% saat ini.

Coinbase memiliki dua obligasi lebih lanjut, $1.4 miliar konvertibel yang jatuh tempo pada tahun 2026 dengan konversi hanya jika harga saham mencapai $370, dan obligasi $1 miliar yang jatuh tempo pada tahun 2031 dengan hasil saat ini sebesar 12%.

Secara total mereka memiliki $3.4 miliar hutang yang belum terbayar sebagian besar dengan tingkat bunga sekitar 3.5%.

Mereka memiliki uang tunai $6 miliar pada Q2 2022, tetapi melaporkan kerugian $500 juta untuk Q3 2022.

Berdasarkan angka mentah ini, utang tersebut mungkin tampak diremehkan tetapi crypto telah mencapai titik terendah baru dengan bitcoin hampir jatuh di bawah $16,000.

Pemulihan apa pun yang akan dirasakan oleh Coinbase mungkin tidak akan terlihat selama dua tahun lagi. Dalam hal ini, dengan kerugian setengah miliar per kuartal, mereka hanya memiliki $2 miliar dalam bentuk tunai, kurang dari hutang yang belum dibayar.

Oleh karena itu, Coinbase harus memotong pengeluaran dengan memberhentikan 1000 karyawan tahun ini, tetapi pertukaran tersebut mengelola lebih baik daripada MicroStrategy yang telah melihat hasil obligasinya naik menjadi 27%.

Saham MSTR juga turun 76% tahun ini, dengan memiliki sekitar $2 miliar obligasi yang digunakan untuk membeli bitcoin.

Kepemilikan bitcoin mereka sebesar 130,000 BTC juga bernilai sekitar $2 miliar, dengan tidak jelas berapa lama mereka dapat menutupi pembayaran bunga dari keuntungan.

Spekulasi telah berkecamuk untuk beberapa waktu sekarang bahwa MicroStrategy mungkin harus menjual sebagian dari bitcoin mereka, tetapi obligasi ini tidak akan jatuh tempo hingga 2025-28.

Itu menyisakan banyak waktu bagi bitcoin untuk berpotensi pulih, tetapi MSTR jelas telah mengambil sejumlah besar risiko yang sekarang dihargai oleh pasar.

Entitas terkait crypto lainnya bahkan lebih buruk lagi. DGHI misalnya, penambang bitcoin, turun 90%.

Itu menjadikan ini siklus bull-bear crypto pertama di mana pasar saham memiliki eksposur yang signifikan terhadap bitcoin karena sebelumnya hampir tidak ada entitas crypto yang diperdagangkan.

Oleh karena itu, penurunan crypto dapat memengaruhi saham, dengan Nasdaq turun 1% lagi hari ini karena bear market di banyak kelas aset terus berlanjut.