Inilah cara orang dalam menjadi kaya dari Penggabungan Ethereum

Ethereum telah menjadwalkan Penggabungannya akan terjadi minggu ini, paling cepat 15 September. Pembaruan Bellatrix Ethereum sekarang telah selesai langkah terakhir sebelum transisi Ethereum dari Proof-of-Work ke Proof-of-Stake.

Penggabungan sejauh ini merupakan pemutakhiran blockchain yang paling banyak dipublikasikan tahun ini dapat dimengerti, mengingat Ethereum adalah aset digital terbesar kedua berdasarkan kapitalisasi pasar. Namun, yang kurang dipublikasikan adalah keuntungan besar yang diperoleh orang dalam kaya dari pedagang eceran di sekitar acara tersebut.

Lima cara orang dalam kaya mendapat untung dari Penggabungan dengan mengorbankan investor rata-rata

1. Menagih orang yang kurang kaya (dengan kurang dari 32 ETH) untuk staking-as-a-service

Jika seseorang memiliki kurang dari 32 ETH (~$54,000) yang diperlukan untuk mengaktifkan kunci validator di Ethereum 2, mereka tidak dapat berpartisipasi dalam hadiah Proof-of-Stake, yang membayar variabel 3-18% per tahun. Kehilangan hadiah tahunan senilai 4% yang dihitung secara konservatif sama saja dengan kehilangan setengah dari posisi yang dipertaruhkan setiap 17 tahun, jadi investor ETH perlu memanfaatkan staking-as-a-service.

Ada berbagai layanan untuk taruhan ETH dengan pihak ketiga yang akan memvalidasi blok atas nama seseorang dan memberikan beberapa hadiah taruhannya. Tentu saja, administrator layanan ini mengenakan biaya contoh pertama orang dalam kaya yang mengekstraksi uang dari pedagang eceran melalui Penggabungan.

2. Trading de-peg dari ETH yang dipertaruhkan Lido

Seperti disebutkan di atas, memberikan hadiah staking tanpa minimum 32 ETH jelas memberi insentif kepada investor ritel untuk menyetor posisi ETH mereka yang lebih kecil dengan layanan staking. Layanan staking paling populer memberikan kembali token “Stake ETH” eksklusif sebagai representasi dari posisi mereka.

Misalnya, penyedia staking-as-a-service Ethereum 2 yang paling populer adalah Lido, yang memberi pengguna kembali token miliknya, stETH, dengan imbalan deposit ETH mereka. Administrator untuk Lido mengontrol kunci pribadi ke ETH senilai $7.7 miliar atau sepertiga dari semua ETH Proof-of-Stake yang menakjubkan.

Lido telah mengeluarkan $7.2 miliar dalam bentuk stETH yang sepenuhnya diencerkan. Ia mengklaim bahwa ETH dan stETH seharusnya memperdagangkan paritas 1:1, tetapi sayangnya, pasak antara ETH dan berbagai ETH yang dipertaruhkan putus secara berkala, termasuk stETH. Ini adalah contoh kedua orang dalam kaya yang mengekstraksi uang dari pedagang eceran melalui Penggabungan Ethereum: perdagangan de-pegged stETH.

Baca lebih lanjut: Inilah yang perlu Anda ketahui tentang Penggabungan Ethereum 2.0

stETH Lido menjadi target populer pertama bagi orang dalam kaya yang memanfaatkan perdagangan de-peg ini. Di tengah runtuhnya Celsius dan Three Arrows Capital Juni 2022 keduanya memegang tas besar stETH para pedagang mulai menjual stETH dengan harga diskon ke ETH. Pada titik terendah, stETH dijual seharga 9% lebih rendah dari ETH. Beberapa hari kemudian, ia sepenuhnya mendapatkan kembali pasaknya.

Transaksi stETH senilai puluhan juta dolar diselesaikan saat tidak dipatok, memungkinkan arbitrase untuk dapatkan untung jutaan dengan mengorbankan stETH's sebagian besar komunitas investor ritel.

Lebih buruk lagi, stETH terus mendapatkan kembali pasak dan de-patoknya, mengulangi siklus keuntungan arbitrase. Saat ini, stETH senilai lebih dari $5 miliar diperdagangkan sekitar 3% lebih rendah dari ETH, peluang arbitrase sebesar $140 juta lagi. Jika siklus melalui mendapatkan kembali pasaknya dan kemudian melepas pasak lagi, arbitrase dapat menyedot lebih banyak uang.

3. Arbitrase cbETH

Contoh ketiga dari orang dalam kaya yang mengekstraksi uang dari pedagang eceran melalui Penggabungan Ethereum hanya mencerminkan model di atas. Keuntungan arbitrase yang sama tersedia dengan ETH yang dipertaruhkan versi Coinbase: cbETH.

Token yang dipertaruhkan Lido adalah stETH; Token yang dipertaruhkan Coinbase adalah cbETH. Ada cbETH senilai lebih dari $1 miliar yang dikurangi dengan diskon yang berfluktuasi. Hari ini, cbETH diperdagangkan dengan harga 5% lebih rendah dari ETH delta $50 juta.

4. Lido suap

Tidak seperti Coinbase, Lido mengizinkan anggota DAO-nya untuk memberikan suara pada masalah tata kelola yang dipilih oleh administratornya. Suara diberikan berdasarkan kepemilikan dari apa yang disebut token tata kelola Lido, LDO.

Token tata kelola rentan terhadap suap. Karena pemungutan suara sebagian besar tidak diatur di seluruh yurisdiksi, industri suap DAO sudah mapan. Bahkan, seluruh organisasi yang mengendalikan $4 miliar yang disebut Convex ada hampir secara eksklusif untuk mendapatkan keuntungan dari menyuap organisasi multi-miliar dolar lainnya, Melengkung.

Demikian pula, pemegang LDO bernegosiasi — atau langsung menerbitkan — tarif mereka untuk mengubah suara mereka ke penawar tertinggi. Ini adalah contoh keempat orang dalam kaya yang mengekstraksi uang dari pedagang eceran melalui Penggabungan Ethereum: menyuap pemegang token LDO untuk bertindak demi kepentingan terbaik mereka.

Perlu diulang, seperti disebutkan di atas, bahwa LDO Lido mengontrol pemungutan suara untuk kira-kira sepertiga dari semua ETH Proof-of-Stake.

Baca lebih lanjut: Inilah mengapa mempertaruhkan Ethereum 2 berisiko dan meningkatkan sentralisasi

5. MEV

Contoh kelima adalah Miner Extractable Value (MEV) yang sedang berlangsung, yang berlanjut hingga selesainya Penggabungan dan akan berubah menjadi bentuk Proof-of-Stake: “MEV-Meningkatkan.” MEV (dan Proof-of-Stake yang setara, MEV-Boost) memungkinkan orang dalam yang kaya untuk menjalankan perdagangan secara sistematis, merugikan investor rata-rata yang tidak mampu membayar perangkat lunak yang mahal dan tahan MEV. MEV telah mengekstraksi miliaran dolar dari investor rata-rata yang pesanannya dijalankan terlebih dahulu atau dipesan ulang secara paksa.

Orang dalam dan profesional keuangan yang kaya akan terus menggunakan lima taktik ini, ditambah banyak strategi dan variasi alternatif, untuk memperkaya diri mereka sendiri selama Penggabungan Ethereum.

Jumlah manajer dana yang tak terhitung telah diam-diam bermanuver ke dalam perdagangan multi-juta dolar yang bertentangan dengan kepentingan investor rata-rata. Selama mereka dapat menemukan keuntungan, mereka akan terus diam.

Untuk berita lebih lanjut, ikuti kami di Twitter dan berita Google atau dengarkan podcast investigasi kami Inovasi: Kota Blockchain.