Lubang Jackson: The Fed Taper

Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengindikasikan bahwa bank sentral kemungkinan akan mulai menarik beberapa kebijakan moneter stimulusnya sebelum akhir tahun 2021. Namun, Ketua Federal Reserve mencatat bahwa ia masih memperkirakan kenaikan suku bunga akan segera terjadi. Dalam simposium tahunan The Fed di Jackson Hole, Wyoming, Powell mengatakan perekonomian telah mencapai titik di mana perekonomian tidak lagi membutuhkan banyak dukungan kebijakan moneter.

Oleh karena itu, The Fed kemungkinan akan mulai mengurangi jumlah obligasi yang dibelinya setiap bulan sebelum akhir tahun, selama kemajuan ekonomi terus berlanjut. Berdasarkan pernyataan pejabat bank sentral lainnya, pengumuman tapering mungkin akan disampaikan segera setelah pertemuan The Fed pada 21-22 September. Meskipun terjadi perubahan ini, hal ini berarti kenaikan suku bunga akan segera terjadi.

Poros kebijakan moneter yang dilakukan oleh Federal Reserve ini menetapkan landasan bagi pengurangan awal pembelian aset dan kenaikan suku bunga hilir. Seiring dengan berkembangnya poros ini, selera risiko terhadap ekuitas tidak lagi seimbang. Kecepatan kenaikan suku bunga di pasar sebagian bergantung pada inflasi, lapangan kerja, dan tentu saja, latar belakang pandemi. Tidak dapat dipungkiri, suku bunga akan naik dan kemungkinan besar akan berdampak negatif terhadap ekuitas.

Kenaikan Tarif

Jerome Powell menyatakan, “Waktu dan langkah pengurangan pembelian aset yang akan datang tidak akan dimaksudkan untuk membawa sinyal langsung mengenai waktu kenaikan suku bunga, yang untuk itu kami telah mengartikulasikan tes yang berbeda dan secara substansial lebih ketat,” Dia menambahkan bahwa sementara inflasi secara kokoh berada di sekitar tingkat target 2% Fed, "kami memiliki banyak landasan untuk mencapai lapangan kerja maksimum," yang merupakan cabang kedua dari mandat ganda bank sentral dan diperlukan sebelum kenaikan suku bunga terjadi.

The Fed melihat lapangan kerja dan inflasi sebagai tolok ukur kapan akan mulai pengetatan. Powell mengatakan bahwa "ujian telah terpenuhi" untuk inflasi sementara "juga telah ada kemajuan yang jelas menuju lapangan kerja maksimum." Dia mengatakan dia dan rekan-rekan pejabatnya setuju pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal Juli bahwa "mungkin tepat untuk mulai mengurangi laju pembelian aset tahun ini."

The Fed berkomitmen terhadap lapangan kerja penuh dan inklusif meskipun hal itu berarti membiarkan inflasi memanas untuk sementara waktu. “Saat ini, dengan masih adanya kelonggaran besar di pasar tenaga kerja dan pandemi yang terus berlanjut, kesalahan seperti itu bisa sangat berbahaya.” “Kita tahu bahwa masa pengangguran yang berkepanjangan dapat menimbulkan kerugian jangka panjang bagi pekerja dan kapasitas produktif perekonomian.”

Tingkat pengangguran pada bulan Juli mencapai 5.4%, turun dari angka tertinggi pada bulan April 2020 sebesar 14.8%, namun masih mencerminkan pasar kerja yang masih berada dalam kondisi yang baik sebelum pandemi. Pada bulan Februari 2020, pengangguran mencapai 3.5%, dan terdapat 6 juta lebih orang Amerika yang bekerja dan 3 juta lebih lainnya dianggap sebagai angkatan kerja.

Powell mencatat bahwa varian delta Covid “menghadirkan risiko jangka pendek” untuk kembali bekerja penuh. Namun, dia bersikeras bahwa "prospeknya bagus untuk kemajuan berkelanjutan menuju pekerjaan maksimum." “Inflasi pada level ini, tentu saja, menjadi perhatian. Tetapi kekhawatiran itu diredam oleh sejumlah faktor yang menunjukkan bahwa pembacaan yang meningkat ini cenderung terbukti sementara, ”katanya.

Indeks Harga Konsumen (CPI)

Pembacaan Indeks Harga Konsumen (CPI) akan menjadi lebih penting dan berdampak langsung pada pergerakan pasar dan sentimen secara keseluruhan. Laporan CPI ini menjadi lebih penting karena data ini digunakan untuk mengidentifikasi periode inflasi. Pembacaan CPI yang lebih kuat akan menghasilkan pengaruh yang lebih kuat terhadap kebijakan moneter Federal Reserve dan kenaikan suku bunga hilir. Federal Reserve sedang mencapai titik perubahan dimana mereka perlu membatasi kebijakan moneter longgar yang bersifat stimulatif karena inflasi, pengangguran, dan perekonomian secara keseluruhan terus membaik. Oleh karena itu, tidak dapat dihindari bahwa kebijakan moneter jangka panjang berupa suku bunga rendah dan pembelian obligasi harus beralih ke skenario suku bunga yang lebih tinggi untuk mengendalikan inflasi. Akibatnya, investor dapat memperkirakan peningkatan volatilitas karena laporan CPI yang sangat penting ini terus diterbitkan hingga sisa tahun 2021. Selain itu, gagasan mengenai suku bunga yang lebih tinggi dapat memacu investor untuk mengurangi eksposur terhadap ekuitas.

Kegelisahan Pasar CPI

Pembacaan CPI baru-baru ini telah membuat takut pasar karena ini merupakan pertanda kenaikan suku bunga yang tidak bisa dihindari. Ketika investor bergulat dengan prospek kenaikan suku bunga hilir, kerentanan di seluruh pasar akan terungkap. Pasar secara keseluruhan berada dalam tren bullish sejak siklus pemilihan presiden pada bulan November 2020. Pasar secara keseluruhan sebagaimana dinilai berdasarkan ukuran historis apa pun telah mencapai penilaian yang luas dengan selera risiko yang tinggi. Ketika inflasi riil mulai terjadi, pasar-pasar yang berbusa ini akan berada di bawah tekanan dan mungkin menggagalkan pasar yang sedang naik daun ini. Selain itu, prospek kenaikan suku bunga dapat menimbulkan risiko sistemik dalam proses tersebut. Perpaduan antara kenaikan suku bunga, pasar perumahan yang panas, dan pembacaan CPI yang kuat dapat menghasilkan tingkat inflasi riil yang melebihi zona inflasi target Federal Reserve selama periode waktu yang berkelanjutan. Jika laju inflasi riil ini berlarut-larut, tingkat inflasi yang lebih tinggi ini akan terjadi.

Pentingnya IHK

CPI merupakan pembacaan perekonomian yang penting karena merupakan ukuran perubahan harga sekelompok barang dan jasa konsumen yang digunakan untuk mengidentifikasi periode inflasi. Inflasi yang ringan dapat mendorong pertumbuhan ekonomi serta merangsang investasi dan ekspansi dunia usaha. Inflasi yang tinggi mengurangi daya beli dolar dan dapat menurunkan permintaan barang dan jasa. Inflasi yang tinggi juga mendorong suku bunga lebih tinggi sekaligus menurunkan harga obligasi. Membandingkan biaya pembelian sekeranjang barang saat ini dengan biaya pembelian keranjang yang sama tahun lalu menunjukkan adanya perubahan dalam biaya hidup. Oleh karena itu, angka CPI berupaya mengukur tingkat kenaikan atau penurunan berbagai harga (yaitu makanan, perumahan, transportasi, perawatan kesehatan, pakaian, listrik, hiburan, dan jasa). Ketika angka CPI meningkat dan tetap tinggi, Federal Reserve perlu bertindak untuk mengendalikan inflasi yang tidak terkendali, terutama dalam ekspansi ekonomi panas yang kita saksikan pascapandemi.

Kesimpulan

Pengurangan pembelian obligasi (tapering) kini mungkin terjadi mulai sekarang hingga akhir tahun 2021. Hal ini akan menjadi tarik-menarik antara inflasi, lapangan kerja, dan latar belakang varian delta. Laporan CPI akan menjadi lebih signifikan karena data ini digunakan untuk mengidentifikasi periode inflasi. Pembacaan CPI baru-baru ini menghasilkan pengaruh yang lebih kuat terhadap kebijakan moneter Federal Reserve sehingga diperlukan panduan tapering. Investor berspekulasi mengenai kapan, dan bukan apakah Federal Reserve akan membatasi kebijakan moneter longgar yang bersifat stimulatif karena inflasi, pengangguran, dan perekonomian secara keseluruhan terus membaik. Tentu saja, suku bunga rendah tidak akan bertahan selamanya, dan pembelian obligasi perlu dikurangi, sehingga beralih ke skenario suku bunga yang lebih tinggi dalam jangka menengah. Ketika investor bergulat dengan prospek kenaikan suku bunga hilir, kantong-kantong kerentanan di seluruh pasar akan terekspos ketika kenaikan suku bunga diperkirakan akan terjadi. Ketika inflasi riil mulai terjadi, pasar-pasar yang berbusa ini akan berada di bawah tekanan dan mungkin menggagalkan pasar yang sedang naik daun ini dan menimbulkan beberapa risiko sistemik dalam prosesnya. Investor dapat memperkirakan peningkatan volatilitas sebagai fungsi dari data ekonomi utama, khususnya pembacaan CPI.

Nuh Kiedrowski
Kontributor INO.com

Pengungkapan: Penulis memegang saham di AAPL, AMZN, DIA, GOOGL, JPM, MSFT, QQQ, SPY, dan USO. Namun, ia dapat terlibat dalam perdagangan opsi di salah satu sekuritas yang mendasarinya. Penulis tidak memiliki hubungan bisnis dengan perusahaan mana pun yang disebutkan dalam artikel ini. Dia bukan penasihat keuangan profesional atau profesional perpajakan. Artikel ini mencerminkan pendapatnya sendiri. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual saham atau ETF apa pun yang disebutkan. Kiedrowski adalah investor individu yang menganalisis strategi investasi dan menyebarkan analisisnya. Kiedrowski mendorong semua investor untuk melakukan penelitian dan uji tuntas sebelum berinvestasi. Silakan berkomentar dan memberikan masukan, penulis menghargai semua tanggapan. Penulis adalah pendiri www.stockoptionsdad.com di mana opsi adalah taruhan di mana saham tidak akan pergi, bukan ke mana mereka akan pergi. Di mana perdagangan opsi probabilitas tinggi untuk pendapatan yang konsisten dan mitigasi risiko berkembang pesat di pasar bull dan bear. Untuk konten berbasis opsi durasi pendek yang lebih menarik, kunjungi stockoptionsdad's Youtube channel.

Sumber: https://www.ino.com/blog/2021/09/jackson-hole-the-fed-taper/