Powell Berisiko Pemutaran Ulang Tahun 1960-an Inflasi Dari Pasar Pekerjaan yang Membingungkan

(Bloomberg) - Mendaftar untuk buletin Harian Ekonomi Baru, ikuti kami @economics dan berlangganan podcast kami.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Pada akhir tahun 1960-an, para pembuat kebijakan ekonomi AS salah menilai seberapa baik mereka dapat menjalankan pasar kerja tanpa meningkatkan inflasi. Kesalahan ini membuka jalan bagi spiral harga upah yang melemahkan perekonomian pada dekade berikutnya.

Kini, beberapa ekonom bertanya-tanya apakah Ketua Federal Reserve Jerome Powell dan rekan-rekannya melakukan kesalahan yang sama. Mereka secara agresif mendorong kembalinya pasar tenaga kerja ke kondisi pasar tenaga kerja yang berada pada level terendah setengah abad sebelum pandemi, meskipun terjadi kekurangan pekerja yang meluas, kenaikan upah, dan melonjaknya inflasi.

“Kita bisa mencapai lapangan kerja penuh lebih awal dari perkiraan orang,” kata Ethan Harris, kepala penelitian ekonomi global di Bank of America Securities. “Risiko melampaui target inflasi 2% The Fed telah meningkat pesat.”

Pertemuan para pengambil kebijakan The Fed minggu ini diperkirakan akan memutuskan untuk mengurangi program pembelian obligasi besar-besaran mereka seiring dengan pemulihan ekonomi yang terus berlanjut dari pandemi.

Powell acknowledged recently that the risks to inflation are “clearly” to the upside but stuck with his base case that price pressures will eventually ebb as supply-chain kinks are worked out. The personal consumption expenditures price index — the inflation gauge the Fed targets — rose 4.4% in September from a year earlier.

“Kita bisa bersabar” dalam menaikkan suku bunga dan “membiarkan pasar tenaga kerja pulih,” kata Powell dalam diskusi panel virtual pada 22 Oktober.

Ketua The Fed, yang akan mengadakan konferensi pers pasca-pertemuan pada hari Rabu, menghadapi teka-teki terkait pasar tenaga kerja.

'Sangat ketat'

Dia menyadari bahwa hal ini “sangat ketat dalam banyak hal.” Lowongan kerja meningkat dan para pekerja meninggalkan perusahaan mereka untuk mencari peluang baru yang mencapai rekor tertinggi.

Kisah berlanjut

But he’s also suggested that a lot of slack remains, pointing in particular to a 5 million shortfall in payrolls from the pre-pandemic level. Unemployment — at 4.8% — is well above February 2020’s 3.5%, while labor-force participation is down.

Powell bertaruh bahwa dikotomi ini akan teratasi ketika warga Amerika kembali bekerja dan mengisi sekitar 10.4 juta posisi pekerjaan yang terbuka seiring dengan meredanya gelombang terbaru Covid-19. “Ekspektasi saya adalah pertumbuhan lapangan kerja kembali mendekati tingkat tertinggi yang kita lihat musim panas lalu dan pembukaan kembali sektor jasa terus berlanjut,” katanya.

The first test of those expectations will come on Nov. 5 with the release of the October jobs numbers. Payrolls are expected to show a 450,000 gain — bigger than September’s 194,000 but below the 1.03 million monthly average in June and July, according to the median forecast of economists polled by Bloomberg. Unemployment is forecast to edge down to 4.7%.

Pergeseran Tersembunyi

Risiko bagi Powell adalah bahwa Covid-19 telah menyebabkan perubahan yang lebih bertahan lama pada pasar tenaga kerja dibandingkan yang ia yakini, sehingga sulit untuk kembali ke tingkat sebelum pandemi tanpa memicu inflasi. Beberapa pekerjaan di sektor jasa mungkin hilang selamanya, mulai dari pekerja restoran di pusat kota yang dulunya melayani gedung perkantoran dengan staf penuh hingga pembantu rumah tangga di hotel yang tidak lagi dipenuhi oleh pebisnis dan wisatawan lainnya.

Di Nevada, di mana angka pengangguran mencapai 7.5%, “kita tahu ada sekitar 50,000 pekerjaan yang tidak akan kembali lagi” di kasino dan industri pendukung Las Vegas, Elisa Cafferata, direktur Departemen Ketenagakerjaan, Pelatihan dan Rehabilitasi negara bagian tersebut, mengatakan kepada National Public Radio pada 24 Oktober.

Guncangan akibat Covid-19 mungkin juga mendorong sebagian orang Amerika meninggalkan dunia kerja secara permanen. Sebuah studi baru-baru ini oleh Bank Sentral Federal St. Louis menemukan bahwa lebih dari 3 juta orang Amerika telah pensiun dini karena krisis ini.

“Gagasan yang dimiliki banyak orang, bahwa tingkat pengangguran sebelum Covid adalah tolok ukur yang relevan atau bahwa rasio lapangan kerja sebelum Covid adalah tolok ukur yang relevan, telah dikesampingkan,” kata mantan Menteri Keuangan dan kontributor Bloomberg. Lawrence Musim Panas.

Para eksekutif lembaga kepegawaian di bidang pasar tenaga kerja mengatakan bahwa dalam beberapa hal kondisinya lebih ketat dibandingkan tahun 2019.

“Pengangguran lebih tinggi berdasarkan industri jasa akibat Covid,” kata Tom Gimbel, CEO LaSalle Network, sebuah agen tenaga kerja yang berbasis di Chicago. “Tetapi jika Anda menghilangkan aspek Covid-XNUMX, pengangguran berada pada titik terendah dalam sejarah di Amerika.”

Gimbel, yang mengatakan bisnis LaSalle naik 50% dibandingkan tahun 2019, menambahkan bahwa sangat sulit mendapatkan pekerja untuk mengisi pekerjaan sementara. “Membuat seseorang bangkit dari sofa dan pergi serta mencari pekerjaan kini lebih sulit dari sebelumnya.”

Tuntutan Pekerja

Michael Stull, wakil presiden senior Manpower Group Amerika Utara, menyebut pasar kerja “belum pernah terjadi sebelumnya.”

“Perbedaan besar antara hari ini dan kemarin adalah kenyataan bahwa para pekerja tidak melihat nilai dari bekerja dan mereka menunggu pekerjaan yang lebih baik,” katanya. “Pandemi ini telah menciptakan kebangkitan besar di kalangan pekerja dan mereka menuntut lebih banyak.”

Salah satu dampaknya: Kenaikan upah “lebih tinggi dan lebih luas dibandingkan sebelumnya” sebelum Covid-19 menyerang, katanya.

Powell dan The Fed menghadapi dilema ketika perekonomian pulih, kata profesor Universitas Chicago Veronica Guerrieri. Beberapa sektor, seperti otomotif, sedang berkembang pesat, sementara sektor lainnya, seperti perjalanan udara, mengalami ketertinggalan.

Jika terjadi guncangan yang tidak merata seperti Covid-19 yang kemungkinan memiliki dampak permanen, The Fed harus menerapkan kebijakan moneter ekspansif untuk menghasilkan “sedikit inflasi tambahan,” katanya. Hal ini akan membantu memudahkan transformasi perekonomian dan peralihan pekerja dari satu sektor ke sektor lainnya.

Namun ada batasan sejauh mana The Fed bisa bertindak. Jika ekspektasi inflasi mulai meningkat, maka diperlukan perubahan taktik, kata Guerrieri, yang mempresentasikan makalah tentang topik tersebut pada konferensi The Fed di Jackson Hole pada bulan Agustus.

“Ini adalah pekerjaan yang sangat rumit bagi otoritas moneter,” katanya

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2021 Bloomberg LP

Sumber: https://ca.finance.yahoo.com/news/powell-risks-rerun-1960s-inflation-120000746.html