Tenterhook RBA

Semua mata akan tertuju pada keputusan kebijakan terbaru Reserve Bank of Australia hari ini di 1130 SGT. Dalam beberapa hari terakhir, target imbal hasil RBA 0.10% untuk GCB April 2024 telah gagal, dengan imbal hasil naik menjadi 0.80% pada hari Jumat, sementara RBA kemarin, memilih untuk membeli obligasi lebih jauh. Dengan pembukaan kembali New South Wales dan Victoria bersama dengan perbatasan internasional, dan ekonomi tampaknya berjalan dengan baik, investor menunggu untuk melihat apakah RBA melakukan putaran balik besar-besaran pada panduan ultra-dovish sebelumnya. Tentu saja, tidak adanya tindakan apa pun sebagai bagian dari kontrol kurva imbal hasil dalam target tenor April 2024 menunjukkan bahwa perubahan akan datang.

Seperti bank sentral di seluruh dunia sekarang, RBA sekarang terjebak di tanah tak bertuan yang menembaki kedua belah pihak. Di satu sisi, ingin membiarkan kebijakan moneter mendukung untuk memastikan pemulihan pascapandemi terus berlanjut, di sisi lain menghadapi kekuatan inflasi yang semakin gaduh dan menguji batas makna “sementara.” Meskipun saya tidak mengharapkan kenaikan suku bunga yang tidak terpikirkan, paling tidak, RBA harus mengikuti jejak Kanada dan Selandia Baru dan menghentikan program pembelian obligasi AUD 4 miliar per minggu.

Saya tidak memiliki argumen dengan membiarkan suku bunga kebijakan di seluruh dunia pada rekor terendah, meskipun ada gangguan pemulihan dalam data secara global, pemulihan tetap rapuh. Apa yang perlu diakhiri adalah pelonggaran kuantitatif, selain QE-forever basket case seperti Zona Euro dan Jepang, yang meskipun diperlukan sebagai serangan taktis moneter selama puncak pandemi, dengan cepat mencapai tanggal penggunaannya. Dari kegilaan pemikiran kelompok dari ruang kripto hingga harga perumahan dan penilaian aset secara umum, distorsi QE meningkatkan ketidaksetaraan ekonomi dan sosial di seluruh dunia. Dengan inflasi yang bergerak di mana-mana, mereka yang tertinggal menghadapi risiko pukulan pengisap ganda karena daya beli dari apa yang mereka peroleh juga terkikis. Berani RBA.

Manufaktur AS tetap solid

Tanda-tanda inflasi yang lebih tidak menyenangkan muncul dalam semalam di Amerika Serikat. IMP Manufaktur ISM untuk Oktober turun sedikit ke 60.80 yang masih sangat mengesankan semalam, namun, sub-indeks yang menarik perhatian saya. Ketenagakerjaan Manufaktur ISM naik dari 50.2 menjadi 52.0, Pesanan Manufaktur ISM turun menjadi 59.8 dari 66.7, masih sangat sehat dan kemungkinan mencerminkan tantangan rantai pasokan yang kita semua tahu dengan baik sekarang. Akhirnya, Harga Manufaktur naik menjadi 85.7 dari 81.2 menunjukkan bahwa kekuatan harga untuk barang yang dijual tetap kuat, sesuatu yang juga telah diberitahukan oleh musim pendapatan AS kepada kita semua. Tak satu pun dari itu terlihat inflasi yang sangat sementara bagi saya.

Sebagai catatan tambahan, inflasi Korea Selatan mencapai tertinggi 9 tahun pagi ini juga dan pertemuan kebijakan Bank of Korea pada tanggal 22^nd sekarang terlihat seperti yang hidup juga, dengan kenaikan tarif kedua di jalan. Wilayah Asia lainnya, yang muncul dari pandemi lebih lambat dari kebanyakan, tampak seperti salah satu dari sedikit wilayah pembangkit tenaga ekonomi di mana inflasi tidak berbahaya, untuk saat ini. FOMC AS, yang pertemuan kebijakan dua harinya dimulai hari ini, memiliki sedikit kebingungan. Indeks Biaya Ketenagakerjaan Jumat adalah bahan untuk dipikirkan, seperti halnya data ISM semalam. Setelah menaikkan harga aset secara global, membuat biaya modal nol, dan kemudian menghentikan keputusan investor dengan memastikan mereka tidak pernah kehilangan uang untuk apa pun, jendela untuk mengembalikan jin itu ke dalam botol ditutup dengan cepat.

Besok akan melihat pelonggaran QE yang diumumkan oleh Fed di FOMC. Ketua Powell kemungkinan akan mengimbangi itu dengan menekankan tidak ada kenaikan suku bunga di cakrawala sambil terus memukul drum sementara. Agar adil, dia punya beberapa alasan untuk melakukannya. Program Infrastruktur dan Membangun Kembali yang Lebih Baik dari Presiden Biden tetap dibekukan dan disandera oleh faksi-faksi di dalam partainya sendiri. Menjadi oposisi Republik adalah pekerjaan termudah di dunia saat ini, pekerjaan Anda sedang dilakukan untuk Anda. Seperti yang telah saya nyatakan berulang kali, saya percaya perdagangan lancip belum dihargai oleh pasar dan ada ruang bagi dolar AS dan imbal hasil AS untuk melonjak lebih tinggi seiring kenyataan. Ekuitas AS mungkin mencapai rekor tertinggi saat ini, tapi kita bisa mengharapkan lebih banyak aksi harga dua arah daripada lalu lintas satu arah hingga akhir tahun dan memasuki Q1 2022.

Di tempat lain, Bank of England menghadapi dilema yang sama besok. Meskipun tampaknya perdagangan kenaikan BOE kehilangan tenaga menjelang pertemuan Kamis dengan Sterling berkinerja buruk semalam, setelah menjadi perdagangan yang sangat ramai dalam beberapa pekan terakhir. Pertengkaran memancingnya dengan Prancis tidak akan membantu.

Pasca RBA, kalender Asia kosong dan dengan keputusan kebijakan FOMC yang dijadwalkan besok malam waktu AS, bersama dengan apa yang seharusnya menjadi konferensi pers yang menarik, saya memperkirakan pasar akan beralih ke mode tunggu dan lihat. Pembaca harus memperhatikan volatilitas dolar Australia dalam waktu sekitar satu jam atau lebih. Jika RBA berkedip, kita bisa melihat pertarungan kekuatan AUD yang layak, meskipun saya yakin itu sebagian besar akan terlihat versus yen dan dolar Selandia Baru.

Artikel ini hanya untuk tujuan informasi umum. Ini bukanlah nasihat investasi atau solusi untuk membeli atau menjual sekuritas. Pendapat adalah penulis; tidak harus OANDA Corporation atau afiliasi, anak perusahaan, pejabat atau direkturnya. Perdagangan dengan leverage berisiko tinggi dan tidak cocok untuk semua. Anda bisa kehilangan semua dana yang Anda setorkan.

Dengan lebih dari 30 tahun pengalaman FX - dari perdagangan spot / margin dan NDF hingga opsi mata uang dan futures - Jeffrey Halley adalah analis pasar senior OANDA untuk Asia Pasifik, bertanggung jawab untuk menyediakan analisis makro yang relevan dan tepat waktu yang mencakup berbagai kelas aset. Dia sebelumnya bekerja dengan institusi terkemuka seperti Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC dan Barclays. Seorang analis yang sangat dicari, Jeffrey telah muncul di berbagai saluran berita global termasuk Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia serta dalam publikasi cetak terkemuka termasuk New York Times dan The Wall Street Journal, antara lain. Ia lahir di Selandia Baru dan memegang gelar MBA dari Cass Business School.

Tulisan terbaru oleh Jeffrey Halley (melihat semua)

Sumber: https://www.marketpulse.com/20211102/rba-tenterhooks/