Rocket Pool Untuk Memberi Insentif pada Likuiditas rETH

Komunitas di belakang Rocket Pool, protokol taruhan cair Ethereum terbesar kedua, berkumpul untuk meningkatkan daya tarik token ETH yang dipertaruhkan dalam upaya untuk mempersempit kesenjangan dengan Lido, pemimpin taruhan cair.

Dalam pertunjukan dukungan yang luar biasa pada hari Rabu, pemegang token tata kelola Rocket Pool, RPL, memilih untuk menyetujui komite insentif baru. anggaran belanja, piagam dan keanggotaan. 

Tim beranggotakan sembilan orang akan ditugaskan untuk meningkatkan likuiditas rETH. Rocket Pool memungkinkan pengguna untuk mempertaruhkan ETH dalam rantai Beacon proof-of-stake Ethereum dengan imbalan token – rETH – yang mewakili deposit itu.

Ketiga proposal lolos dengan setidaknya 98% suara mendukung. 

Dengan kapitalisasi pasar dari $367 juta dan sekitar $2 juta setiap hari volume perdagangan, rETH jauh dari stETH Lido, yang menghasilkan $7B kapitalisasi pasar dan $4.1 juta dalam volume perdagangan. 

Tanpa likuiditas yang lebih besar – kemampuan untuk memperdagangkan aset dalam jumlah besar dengan cepat dan dengan selip minimal antara harga yang dikutip dan dieksekusi – hanya ada sedikit yang dapat dilakukan oleh pemegang rETH dengan token, menurut pendukung Rocket Pool.

“Protokol memiliki tanggung jawab untuk mencoba dan membuat rETH cair untuk ETH,” Advokat Komunitas pseudonim Rocket Pool, Jasper_ETH, kepada The Defiant. “Untuk sebagian besar sejarah protokol, ini hanya berlaku untuk petani kecil.”

Jalur Kolam Roket Lido, yang nilai totalnya terkunci sebesar $7.3 miliar, atau TVL, lebih dari 10 kali bahwa dari Rocket Pool pada hari Rabu.

Bangkitnya Staking Cairan

Blockchains menggunakan berbagai metode untuk mengamankan jaringan mereka dan mencapai konsensus tentang legitimasi setiap transaksi. Pada pertengahan September, Ethereum diperkirakan akan beralih ke mekanisme konsensus bukti kepemilikan, secara dramatis mengurangi penggunaan energinya. Transisi itu akan menggabungkan lapisan eksekusi proof-of-work saat ini dengan lapisan konsensus proof-of-stake yang telah berjalan secara paralel sejak Desember 2020.

Untuk mengamankan rantai proof-of-stake — dan pasca-Penggabungan Ethereum — pengguna harus mempertaruhkan Ether mereka, menguncinya dan mendapatkan hadiah sederhana dalam prosesnya. Tetapi imbalan itu dikerdilkan oleh potensi hasil dari investasi ETH dalam protokol DeFi. 

Penyedia taruhan cair seperti Lido dan Rocket Pool mengatasi ini dengan mempertaruhkan ETH atas nama pengguna dan mengeluarkan token turunan yang dapat ditukarkan 1:1 untuk ETH yang dipertaruhkan itu. Token turunan ini, pada gilirannya, dapat diinvestasikan dalam ekosistem kripto yang lebih luas, baik secara langsung atau dengan menukarnya dengan ETH. Sementara itu, ETH yang dipertaruhkan pengguna terus mendapatkan hadiah dengan tingkat tahunan sekitar 4%. 

Untuk menciptakan likuiditas, pembuat pasar atau penyedia likuiditas menyumbangkan nilai yang sama dari dua token ke kumpulan perdagangan di bursa terdesentralisasi seperti Curve – katakanlah rETH senilai $1,000 dan ETH $1,000. Seseorang dapat membeli rETH dari kumpulan itu menggunakan ETH mereka, atau sebaliknya, secara efektif membeli token dari penyedia likuiditas yang, pada gilirannya, mendapatkan sedikit biaya untuk transaksi tersebut.

[Embedded content]

Biaya perdagangan cenderung lebih tinggi untuk pasangan token volatil di mana nilai satu token cenderung berayun liar relatif terhadap yang lain, seperti ETH-USDC. Karena rETH didukung 1:1 oleh ETH yang dipertaruhkan, fluktuasi harga dan biaya perdagangan rendah. 

Ini berarti pemegang rETH yang ingin berperan sebagai pembuat pasar harus menukar sebagian dari kepemilikan rETH yang menghasilkan hasil untuk token kedua yang diperlukan untuk membuat kumpulan perdagangan. Dan biaya perdagangan yang dapat mereka peroleh jauh lebih rendah daripada 4% APR dari rETH. 

Insentif Likuiditas

“Semua orang yang menyediakan likuiditas pada pasangan ini [rETH dan ETH] adalah jenis orang yang murah hati yang mencoba membantu protokol,” Thomasg, pendiri perancang pesawat sumber terbuka Arrow dan operator node terbesar Rocket Pool, kepada The Defiant. “Tetapi jika Anda ingin menarik volume yang cukup untuk benar-benar membuatnya berharga, kita perlu memberi insentif dan menjembatani kesenjangan itu secara efisien.” 

Lido menghadapi masalah serupa, yang telah diatasi dengan jutaan insentif likuiditas, lanjutnya. 

“Lebih mudah bagi mereka karena mereka adalah proyek yang cukup terpusat dan mereka dapat mengumpulkan banyak uang dan melakukan hal-hal seperti itu,” katanya. “Untuk DAO seperti Rocket Pool, ini sedikit lebih sulit karena kami tidak memiliki perbendaharaan besar yang dapat kami berikan pada insentif likuiditas.”

Likuiditas berarti "keamanan dalam perdagangan," kata Jasper.

“Jika rETH mampu menangani ukuran tx 10 atau 100x lebih besar tanpa slip, maka seluruh ekosistem DeFi akan dapat mengadopsi rETH.”

Penolakan Pembuat

Masalah likuiditas menjadi sangat jelas awal tahun ini ketika MakerDAO menyatakan keengganan untuk menambahkan rETH sebagai jaminan untuk stablecoin DAI-nya.

“Kami hanya ingin memastikan bahwa rETH yang digunakan sebagai jaminan dapat dijual tepat waktu tanpa dampak harga yang besar,” rema, anggota tim risiko MakerDAO, menulis dalam forum pemerintahan awal tahun ini. "Adalah adil untuk mengatakan bahwa likuiditas saat ini tidak cukup." 

Mendorong Integrasi DeFi

Setelah persetujuan komite insentif minggu ini, datanglah bagian yang sulit — menyusun insentif yang mendorong adopsi, beberapa di antaranya telah diperdebatkan di forum Discord dan tata kelola Rocket Pool.

“Mungkin ada insentif likuiditas langsung pada kumpulan rETH-ETH sederhana,” kata Jasper. “Mungkin ada penggunaan suap pada kurva atau ekosistem penyeimbang. Likuiditas yang dimiliki protokol adalah jalan lain.”

Thomasg telah menawarkan untuk mencocokkan insentif apa pun yang disetujui komite hingga Penggabungan. 

“Ini memberi orang tekanan waktu semacam itu,” katanya kepada The Defiant. "Ini seperti, 'Baiklah, seperti kita harus memanfaatkan ini sebelum penawaran berakhir."

Di antara beberapa suara yang menentang insentif likuiditas selama debat online selama setahun terakhir, anggota komunitas pseudonim mengatakan hal itu akan membuang-buang uang – terutama jika didanai melalui inflasi token. 

“Sulit untuk mengatakan apakah orang-orang yang tinggal di kolam akan ada di sana terlepas dari insentif tambahan,” mereka menulis. “Kebanyakan orang hanya bertani insentif dan menjalankan imo, maka hanya memberikan uang gratis dengan biaya harga RPL jangka panjang.” 

Komite insentif akan memiliki anggaran tahunan dari 67,500 RPL — sekitar $140,000 per bulan — didanai oleh inflasi yang ada dalam token RPL.

“Kemampuan untuk mendorong likuiditas dengan anggaran ini tidak ideal,” kata Jasper. “Namun, itu sudah cukup untuk memulai dan memahami dengan lebih baik berapa banyak inflasi yang kita butuhkan.”

Umpan Chainlink

Dalam skenario kasus terbaik, insentif likuiditas akan menghasilkan volume perdagangan yang diperlukan untuk feed harga Chainlink, kata Jasper. Itu akan memungkinkan integrasi rETH dengan aplikasi DeFi seperti Aave, Compound, dan lainnya.

Anggota komite insentif Uisce baru-baru ini menyimpulkan masalah yang dihadapi Rocket Pool di forum tata kelola protokol.

“rETH benar-benar absen dari DeFi dengan cara apa pun yang berarti dan ini sebagian besar merupakan masalah yang ditimbulkan oleh diri sendiri,” mereka salahte. “Kita harus memiliki integrasi agar Rocketpool berhasil. Kami tidak dapat mencapai integrasi tanpa likuiditas. Volume perdagangan saja tidak cukup untuk menarik likuiditas terlepas dari jangka waktu. Insentif likuiditas telah terbukti sangat efektif dalam menarik likuiditas.”