Tabel Dua Cap Perusahaan Crypto: Apa Mereka dan Bagaimana Mereka Berhubungan Satu Sama Lain

Perusahaan Crypto yang meluncurkan token mempertahankan dua tabel kapitalisasi: tabel ekuitas dan token cap. Mereka berbeda tetapi terkait.

Mari kita lihat tabel topi perusahaan crypto hipotetis. Di sebelah kiri, tabel cap menunjukkan perusahaan yang telah menaikkan putaran Seed, A, B, dan C. Selain itu, terdapat alokasi untuk pendiri & karyawan, ditambah Employee Stock Option Pool (ESOP) untuk hibah karyawan baru dan hibah retensi.

Di sebelah kanan adalah tabel kapitalisasi token. 55% token dicadangkan untuk komunitas. Angka ini telah berkembang sedikit dalam lima tahun terakhir tapi mari kita patok pada 55% untuk saat ini. Itu menyisakan 15% untuk karyawan dan pendiri, 15% untuk bendahara, dan 15% untuk investor. Ini bukan angka universal karena istilah "standar" masih menyatu di pasar.

Dua hal harus melompat keluar melihat diagram.

Pertama, alokasi komunitas mendominasi tabel token cap. Token komunitas memberi insentif kepada peserta jaringan (validator/staker) untuk memulai efek jaringan.

Kedua, tabel tutup crypto berisi elemen baru yang tidak ditemukan di tabel batas ekuitas klasik: perbendaharaan. Perbendaharaan milik yayasan atau entitas perusahaan yang bertanggung jawab untuk mendukung proyek secara berkelanjutan. Perbendaharaan menangkap token dari upaya yayasan untuk berpartisipasi dalam komunitas: menjalankan validator atau pemegang saham. Juga, jika perusahaan kripto menjual perangkat lunak/layanan ke perusahaan kripto lain dan menerima pembayaran dalam bentuk token, pendapatan token yang dihasilkan dari hubungan tersebut berada di perbendaharaan.

Kepemilikan treasury biasanya ditentukan oleh tabel batas ekuitas dan didistribusikan secara pro-rata di seluruh tabel batas ekuitas. Dalam hal ini, pendiri dan karyawan memiliki 25% dari tabel batas ekuitas. Ergo, mereka akan memiliki 25% x 15% = 3.75% dari tabel token cap.

Itu adalah pengamatan langsung dari diagram. Namun, ada pertanyaan tambahan: bagaimana kepemilikan investor dalam tabel batas ekuitas memetakan kepemilikan investor dalam tabel batas token?

Sebagian besar kesepakatan dipesan lebih dahulu. Hak kepemilikan token investor dapat berupa waran di mana investor ekuitas memiliki hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli token dengan harga diskon ke pasar di babak awal. Beberapa struktur mendiskon alokasi investor dengan persentase yang dinegosiasikan: misalnya, cakupan waran 66% per dolar ekuitas yang diinvestasikan. Periode penguncian dan penahanan juga sedikit berbeda. Mereka rentang beberapa bulan sampai beberapa tahun.

Dokumen investasi startup klasik menyatu dengan standar sekitar akhir tahun 2000-an. Itu Dokumen model NVCA dan Dokumen SAFE standar YC.

Perusahaan Crypto masih mengulang dan menguji ketentuan bisnis utama komunitas dan hak investor. Setelah itu selesai, kita mungkin melihat lembar istilah crypto standar. Tapi kita belum sampai.

Sumber: https://www.tomtunguz.com/equity-cap-table-vs-token-cap-table/