Pasar Bitcoin mengalami aksi jual volatilitas tinggi di awal minggu, dengan harga awalnya menembus ke level tertinggi lokal baru $52,849, sebelum menjual ke level terendah $44,196. Apa yang tampaknya menjadi pendorong utama di sisi jual, adalah keluarnya leverage yang berlebihan di pasar berjangka.
Sementara itu, di pasar spot dan on-chain, tren akumulasi investor dan kepemilikan jangka panjang yang signifikan secara historis tetap baik dan benar-benar utuh. Meskipun terjadi aksi jual 50%+ di bulan Mei, reli yang kuat dari posisi terendah $29k, dan sekarang aksi jual tajam lainnya minggu ini, HODLers tampak tidak bertahap.
Minggu ini, kita akan mengeksplorasi baik leverage flush yang mengawali penurunan harga, dan menyelami lebih dalam dinamika yang dapat diamati dalam pasokan Bitcoin on-chain.
Turunan Volatilitas Lead Downside
Dalam beberapa minggu terakhir buletin dan laporan video, kami membahas bagaimana pertumbuhan dalam kontrak berjangka membuka minat, dan tingkat pendanaan swap abadi yang semakin positif di pasar Bitcoin dan Ethereum.
Ini menyoroti risiko yang berkembang bahwa leverage yang berlebihan, dengan bias arah yang panjang, dapat menciptakan tekanan harga turun. Pada hari Selasa, kedua pasar memang melihat aksi jual yang signifikan, dengan perdagangan Bitcoin turun lebih dari $10k dalam satu jam. Peristiwa ini bertindak untuk menghapus banyak dari akumulasi leverage, dengan pasar berkonsolidasi untuk sisa minggu ini.
Dari harga tertinggi lokal sebesar $13.4 miliar dalam open perpetual futures interest, total kontrak senilai $4 miliar (30%) ditutup dan diselesaikan dalam waktu satu jam. Leverage tetap cukup stabil di sekitar $9.4 miliar untuk sisa minggu ini.
Dengan menggunakan metrik Dominasi Likuidasi Panjang, kita dapat melihat bahwa sesaat sebelum aksi jual ini, pasar berjangka benar-benar mengalami tekanan likuidasi singkat, yang membantu mendorong harga naik ke level tertinggi lokal $52.8k. Likuidasi pendek mewakili 80% dari semua likuidasi selama ini.
Segera setelah puncak ini, kebalikannya terjadi, dengan proporsi likuidasi kontrak panjang melonjak menjadi 68%, karena harga BTC turun lebih dari $10k dari tertinggi.
Pasar opsi juga melihat lonjakan volume, karena para pedagang bergegas untuk melakukan lindung nilai posisi mereka, dan menangkap premi volatilitas. Ini telah menjadi perilaku yang cukup khas tahun ini di mana pasar opsi secara konsisten melihat aktivitas yang meningkat selama aksi jual pasar.
Total volume yang diperdagangkan di pasar opsi telah berada dalam mode pemulihan sejak aktivitas relatif sepi hingga Mei hingga Juli. Selama jam-jam di sekitar aksi jual hari Selasa, volume opsi yang diperdagangkan mencapai tertinggi multi-bulan di $1.3 miliar.
Setelah periode yang sangat singkat dari tingkat pendanaan negatif selama aksi jual, pasar abadi telah kembali ke tingkat pendanaan yang sedikit positif menunjukkan bahwa pedagang masih mengharapkan momentum kenaikan harga. Namun perlu dicatat bahwa besarnya pendanaan jauh lebih rendah daripada sebelum crash, menunjukkan bahwa setidaknya sebagian deleveraging telah terjadi.
Dasbor Rantai-Rantai Minggu
Newsletter Week On-chain sekarang memiliki a dasbor langsung untuk semua grafik unggulan di sini. Kami juga telah memulai produksi untuk