Apa Sebenarnya Arti 'Bubuk Kering' Bagi Startup?

By Dan Grey

Ketika penggalangan dana startup tampaknya mulai stabil setelah beberapa tahun yang penuh gejolak, ada satu topik yang sering diangkat dalam percakapan tersebut: bubuk kering.

“Bubuk kering” mengacu pada jumlah uang yang telah dikomitmenkan oleh mitra komanditer ke dana modal ventura. Daripada disalurkan di muka, modal tersebut diminta secara bertahap oleh VC selama beberapa tahun pertama pendanaan untuk memenuhi kewajiban pendanaan kepada para pendiri. Perkiraan jumlah itu mencapai sekitar $ 580 miliar di akhir 2022.

Bergantung pada siapa yang Anda dengarkan, tumpukan modal ini bisa jadi merupakan sinyal bullish — karena VC memanfaatkan lingkungan pasca-gelembung untuk mengambil ekuitas dengan harga murah — atau tidak ada artinya, karena kinerja dana yang buruk, keluarnya dana yang lebih lambat, dan suku bunga yang lebih tinggi memberikan insentif kepada piringan hitam untuk mengarahkan uang mereka ke tempat lain.

Kebenarannya, seperti biasa, rumit.

Mirip dengan term sheet VC (perjanjian pendanaan dengan startup), kami telah mempelajari bahwa komitmen modal LP tidak mengikat seperti yang diyakini industri dua tahun lalu. Namun, penumpukan modal yang tersedia secara teoritis masih merupakan sinyal positif.

Tidak semuanya akan terwujud, dan VC harus lebih disiplin dalam penerapannya, namun hal ini tentunya lebih baik daripada memulai dengan jumlah yang lebih sedikit atau nol.

Tidak semua orang terpengaruh sama

Cara pelaksanaannya akan sangat berbeda antara pendanaan pada tahap awal dan pertumbuhan, hal ini menekankan perbedaan sifat dari kedua disiplin ilmu tersebut, persyaratan permodalan, dan perilaku keduanya saat ini.

Secara umum, perusahaan-perusahaan yang berfokus pada pra-benih dan benih tidak terlalu menderita akibat dampak buruk yang terjadi pada tahun 2021 dan 2022. Terutama, ada kesadaran yang lebih besar bahwa mereka tidak bisa lagi memberikan penawaran menarik untuk mendapatkan valuasi yang lebih tinggi. era itu sudah berakhir.

Dana tahap pertumbuhan berada dalam kesulitan yang nyata. Ingat adegan dalam “The Hangover” di mana para protagonis terbangun di kamar hotel? Ya, para VC yang sedang berkembang sedang menatap, dengan mata kabur, pada tabel-tabel yang funky, down-round, dan perusahaan-perusahaan zombie. Dibutuhkan banyak aspirin.

Selain pemisahan VC tahap awal dan pertumbuhan, kita juga harus mempertimbangkan kinerja. Secara umum, perusahaan yang lebih kecil dan spesialis lebih mungkin untuk mempertahankan disiplin dan kepercayaan dari LP mereka selama beberapa tahun terakhir, sementara perusahaan yang lebih besar cenderung menjadi korban dari semangat.

LP apa yang dicari

Model yang muncul dalam modal ventura selama dekade terakhir sudah mati. Tidak ada keinginan untuk melakukan kesepakatan besar (megadeals) yang didorong oleh konsensus, dan tidak ada janji untuk keluar (exit) yang dapat mendukung kesepakatan tersebut. Kelas aset harus kembali ke akarnya: mengidentifikasi peluang-peluang lain di pasar-pasar besar. Mencari pemenang, daripada mencoba memproduksinya dengan modal murahan.

Jika saya seorang LP di perusahaan tahap awal, saya akan merasa nyaman melihat kecepatan penerapan yang setara dengan dua tahun terakhir. Saya akan mencari manajer yang tesisnya berakar pada pencarian outlier, yang dipandu oleh tingkat keahlian sektoral dibandingkan teknologi 'cita rasa bulan ini'.

Jika saya adalah seorang LP di perusahaan yang sedang dalam tahap pertumbuhan, saya berharap mereka mencari cara untuk membersihkan ladang ranjau. Menjembatani putaran untuk mencapai profitabilitas, menghilangkan zombie, menggandakan untuk mendukung pemain terkuat, dan terus mencari taruhan bagus. Tidak duduk di pinggir lapangan, menunggu untuk melihat bagaimana keadaannya.

Modal tersedia bagi perusahaan-perusahaan berkinerja tinggi yang memiliki visi menarik untuk dibagikan kepada calon LP (mirip dengan saran penggalangan dana yang diberikan kepada para pendiri awal tahun ini). Transparansi, disiplin, dan standardisasi harus menjadi prioritas jika industri ini ingin mempercepat pemulihan, dan menjadi model yang lebih baik untuk masa depan.

Bacaan terkait

---

Dan Gray adalah penasihat yang mendukung pengusaha berdampak di pasar negara berkembang, dan merupakan kepala pemasaran di keseimbangan, sebuah platform untuk penilaian startup.

Ilustrasi: Li-Anne Dias

• Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
• PlatoData.Jaringan Vertikal Generatif Ai. Berdayakan Diri Anda. Akses Di Sini.
• PlatoAiStream. Intelijen Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
• PlatoESG. Otomotif / EV, Karbon, teknologi bersih, energi, Lingkungan Hidup, Tenaga surya, Penanganan limbah. Akses Di Sini.
• PlatoHealth. Kecerdasan Uji Coba Biotek dan Klinis. Akses Di Sini.
• ChartPrime. Tingkatkan Game Trading Anda dengan ChartPrime. Akses Di Sini.
• BlockOffset. Modernisasi Kepemilikan Offset Lingkungan. Akses Di Sini.
• Sumber: https://news.crunchbase.com/venture/limited-partners-dry-powder-startups-gray-equidam/