Mengapa Ethereum Akan Terus Mengungguli Bitcoin Selama September

Pasar crypto belum pulih dari lonjakan tekanan jual selama akhir pekan, dengan Ethereum dan cryptocurrency lainnya hampir mencapai kerugian dua digit. Bitcoin telah menjadi salah satu yang berkinerja terburuk beberapa hari terakhir ini dan mungkin melemah selama bulan September.

Dalam beberapa minggu mendatang, para pelaku pasar akan memusatkan perhatian mereka pada “Penggabungan” Ethereum, acara yang akan menyelesaikan migrasi jaringan ini ke konsensus Proof-of-Stake (PoS). Narasi seputar peristiwa ini telah memungkinkan harga ETH untuk memimpin pasar dalam seminggu terakhir.

Akibatnya, Bitcoin telah bergerak menyamping dengan aksi harga yang berat. Data berbagi oleh Joshua Lim, Kepala Derivatif di Genesis Trading, melihat metrik yang disebut BTC Dominance, persentase kapitalisasi pasar crypto yang terdiri dari Bitcoin, dan rasio ETHBTC.

Pada yang terakhir, Lim mengklaim metrik berdiri di tertinggi multi-tahun, meskipun pengalaman aksi harga turun oleh cryptocurrency terbesar sejak Desember 2021. Rasio ETHBTC adalah 0.0733 dan tertinggi sepanjang masa berdiri di 0.0880.

Terakhir kali metrik mendekati level saat ini adalah pada awal tren turun, Desember lalu. Akankah "Penggabungan" akhirnya memungkinkan ETH memasuki wilayah yang belum dipetakan dalam metrik ini? Lim berkata sambil membagikan grafik di bawah ini:

(…) “pembalikan” ketika ETH mkt cap = BTC mkt cap terjadi pada rasio ETH/BTC 0.0159. posisi yang cukup besar dalam panggilan ETH mencerminkan konsensus mkt dari grafik kinerja ETH lanjutan di bawah ini menunjukkan rasio put/call ETH hanya 0.24, jauh lebih rendah dari BTC di 0.53.

Pelaku pasar tampaknya bertaruh pada Ethereum mendekati area $3,000 dan $3,800. Call Open Interest, jumlah kontrak opsi yang dipertaruhkan pada kenaikan harga ETH, mencapai 3,4 juta sedangkan Put Open Interest, jumlah kontrak yang bertaruh sebaliknya, berdiri di 808,396.

Institusi Menyukai Ethereum Saat Mereka Menjual Bitcoin?

Metrik Dominasi Bitcoin juga berada pada posisi terendah historis 40%. Tren penurunan di pasar kripto telah diberi label "Pasar Beruang", selama periode ini dominasi Bitcoin sering mengarah ke atas, tetapi ini belum terjadi karena metrik bergerak ke dukungan.

Sebagian besar dari aksi harga BTC saat ini, menurut Lim, adalah karena institusi mendapatkan eksposur terhadap aset tersebut. Ketika lanskap ekonomi makro berubah menjadi bearish, institusi menjual Bitcoin mereka. Pakar menjelaskan:

BTC sudah merupakan % alokasi crypto yang cukup besar untuk sebagian besar investor tradfi – ini tidak hanya berarti aset yang akan dikurangi risikonya ketika pasar berubah, tetapi juga aset yang dipersingkat sebagai lindung nilai beta

Crypto nomor satu berdasarkan kapitalisasi pasar juga melihat rintangan dalam narasinya karena institusi bertaruh pada ETH sebagai “narasi uang yang sehat”, kata Lim. Sebaliknya, BTC sebagai penyimpan nilai dan lindung nilai terhadap narasi inflasi telah melemah dan mungkin tetap di jalur ini saat “Penggabungan” mendekat.