Venerdì il mercato degli orsi

Ripubblicato da Platone

Seguaci: 0

I mercati azionari crollano

È un po' difficile sapere da dove cominciare oggi, dopo che una massiccia ondata di avversione al rischio ha travolto i mercati da un giorno all'altro, quindi cominciamo da dove credo che il marciume sia davvero iniziato, ovvero la decisione politica della Banca d'Inghilterra durante la notte. La Banca d'Inghilterra ha alzato i tassi dallo 0.25% all'1.0% con una decisione divisa (tre membri volevano lo 0.50%), in linea con le aspettative. È quello che hanno detto, e non quello che hanno fatto, che ha portato la sterlina a crollare del 2.0%. La notizia bomba è stata la previsione di crescita per il 2023, che è stata drasticamente ridotta al -0.25% dal precedente 1.25%.

La BOE ha sostanzialmente affermato che ci sarebbe stata una recessione l'anno prossimo, in un certo senso in contrasto con le dichiarazioni della Federal Reserve secondo cui un atterraggio morbido sarebbe stato possibile negli Stati Uniti. Nella notte i funzionari della BOE hanno sostanzialmente detto che si sarebbero concentrati sulla lotta all'inflazione perché non c'era molto che potessero fare per compensare un rallentamento. I consumatori del Regno Unito, sfortunatamente, dovrebbero sopportare l’aumento del costo della vita e una recessione che renderebbe orgoglioso Stone Cold Steve Austin. Non sorprende che la BOE non intenda ancora iniziare a ridurre il suo bilancio di 875 miliardi di sterline. L’unico aspetto positivo è che la BOE probabilmente aumenterà i tassi con piccoli incrementi e lascerà che siano i mercati stessi a fare la maggior parte del lavoro sporco.

Ciò è in qualche modo in contrasto con le dichiarazioni del presidente della Fed Powell secondo cui la Fed sarebbe in grado di organizzare un atterraggio morbido per l’economia statunitense mentre si affretta a superare l’inflazione. Dato che lo scorso anno i dottorandi in economia erano fermamente convinti che l’inflazione fosse “transitoria”, faccio fatica a crederci pienamente, e così sembra che sia la strada. Ieri ho sostenuto che aumentare i tassi dello 0.50% in una riunione e allo stesso tempo aumentare rapidamente per vendere 95 miliardi di dollari di obbligazioni e MBS al mese dal loro bilancio non era affatto accomodante. Inoltre, i commenti di Powell avevano lasciato ampio margine di manovra per un rialzo dello 0.75%, se necessario. Gli aumenti dello 0.50% potrebbero essere “transitori” come l’inflazione. I mercati sembravano arrivare a questa realizzazione da un giorno all’altro, i rendimenti dei decennali statunitensi sono risaliti fino al 10% e sono rimasti lì, e tutti sanno del falò nei mercati azionari.

Anche la Reserve Bank of India questa settimana ha sconsiderato l'inflazione con il suo aumento non programmato dei tassi. In realtà li applaudo per questo; non c'è vergogna nell'ammettere effettivamente di aver sbagliato e nell'agire con decisione per risolvere il pasticcio. Anche un membro della BCE ha detto durante la notte che un rialzo dei tassi sarebbe stato preso in considerazione nella riunione di giugno. Considerare e agire sono però due cose diverse, anche se se il cambio EUR/USD è intorno alla parità, i loro pensieri potrebbero essere concentrati. Tuttavia, la loro giusta carta per uscire di prigione è che si stanno rapidamente spostando verso il controllo di un’economia pseudo-bellica.

La Reserve Bank of Australia, tuttavia, non si è fatta molti amici con la sua guida. All’inizio di questa settimana i tassi sono aumentati dello 0.25%, pur continuando a giocare la carta della linea dura e accomodante. La dichiarazione di politica monetaria della RBA di stamattina, però, ha trasmesso un messaggio piuttosto diverso e mi chiedo se sperassero che nessuno stesse guardando perché è venerdì. Ha aumentato massicciamente le previsioni di inflazione media ridotta al 4.75% entro dicembre 2022 e al 3.25% entro dicembre 2023, con l’inflazione core che rimarrà al di sopra della fascia obiettivo del 2-3% fino al 2024. Ha affermato che era opportuno iniziare a normalizzare i tassi di interesse e che ulteriormente sarebbero necessari aumenti per contenere l’inflazione. Le azioni australiane sarebbero state comunque penalizzate oggi dopo il crollo di Wall Street durante la notte, ma probabilmente avrebbero comunque subito un destino simile dopo la pubblicazione del SoMP della RBA.

Lentamente ma inesorabilmente, i sostenitori delle banche centrali vengono trascinati nella lotta all’inflazione, anche se stanno combattendo azioni accomodanti di retroguardia. La realtà che l’inflazione è tornata nel mondo dopo 20 anni, che il periodo di 15 anni in cui il costo del capitale è pari allo zero% è finito, o che non possiamo più fare affidamento sulle banche centrali per invertire il flusso dei trasferimenti di ricchezza ai proprietari di case e agli investitori azionari e il debito societario, quello di Caligola, attraverso il quantitative easing, sembra stia nascendo nel mondo. Potremmo aver raggiunto il picco della globalizzazione e con il rallentamento della Cina, un processo in atto prima del covid-zero potrei aggiungere, e una guerra nell’Europa orientale che sconvolgerà i prezzi delle catene di valore alimentari ed energetiche del mondo, non sorprende che i mercati azionari potrebbe avere dei ripensamenti sulle valutazioni, anche a questi livelli.

Eppure, la settimana non è finita, con i dati relativi ai libri paga non agricoli negli Stati Uniti che devono ancora arrivare. Le aspettative del mercato sono di circa 400,000 posti di lavoro da aggiungere, più o meno lo stesso di marzo, con una disoccupazione che scende al 3.50%. Una netta divergenza, in alto o in basso, rispetto alla previsione mediana, dovrebbe produrre un risultato molto binario data la natura schizofrenica dei mercati finanziari a breve termine al momento. Un valore superiore a 500,000 dovrebbe provocare un inasprimento più rapido da parte della Fed, una possibile recessione equivarrebbe a vendere azioni, obbligazioni, oro, criptovalute, FX dei mercati emergenti e dei mercati emergenti, con una reazione di acquisto di dollari USA. Al contrario, un valore inferiore a 300,000 dovrebbe portare a un sospiro di sollievo in meno del rally della Fed. Acquista azioni, obbligazioni, oro, criptovalute, valute dei mercati emergenti e dei mercati emergenti e vendi dollari statunitensi. È quel tipo di mercato.

Per fortuna, la maggior parte di noi ha ancora i fine settimana liberi, ma se si vuole osservare la direzione del viaggio per il sentiment del mercato, il settore delle criptovalute questo fine settimana potrebbe essere interessante da guardare, soprattutto se riceviamo alcune bombe sui titoli dei giornali. Mercoledì Bitcoin ha mantenuto il supporto perfettamente prima del supporto a 37,400.00 USD, in rialzo del 5.20% nel rally generale post FOMC. Durante la notte, ha perso circa l'8.0% ed è stato scambiato fino a 35,600.00 USD, sfondando il supporto triangolare a 37,400.00 USD. Gli sviluppi negativi durante il fine settimana potrebbero stimolare una svendita a circa 32,000.00 USD, fissando lunedì un brutto inizio. Se la propensione al rischio continua a crollare, le ossa di pollo sui grafici tecnici suggeriscono che il bitcoin potrebbe avvicinarsi a 28,000.00 USD e poi a 20,000.00 USD. HODL avanti per la vita.

Timestamp: 6 Maggio 2022