Bitcoin come garanzia incontaminata

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Bitcoin come garanzia incontaminata

È stata una settimana ricca di eventi per il mercato Bitcoin, con un aumento dei grandi acquirenti pubblici come MacroStrategia, e il Guardia della Fondazione Luna, annunciando o completando acquisti significativi di Bitcoin. Dato che Bitcoin ha un programma di fornitura deterministico e un limite massimo di offerta, questi eventi rappresentano un ulteriore passo avanti affinché Bitcoin venga percepito dal mercato come una forma di garanzia incontaminata.

Questa settimana il mercato è stato scambiato in range relativamente limitati, tra un minimo di 44,427 dollari e un massimo di 48,083 dollari, consolidandosi dopo il recente rally dei prezzi.

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La percezione e l’utilizzo di Bitcoin come forma di garanzia finanziaria è stata una tendenza in costante crescita e continua ad estendersi a nuove applicazioni e casi d’uso. La Luna Foundation Guard (LFG) è stata l'acquirente dominante per tutta la scorsa settimana, con l'intenzione finale di utilizzare i BTC accumulati come supporto per la stablecoin algoritmica UST. Inoltre, gli afflussi verso WBTC, ETF canadesi e accumulo generale di investitori on-chain sono stati storicamente forti, soprattutto dopo i minimi dei prezzi locali fissati il ​​22 gennaio.

In questa edizione esploreremo una serie di principali pozzi di approvvigionamento di Bitcoin e caratterizzeremo il comportamento di accumulo nelle ultime settimane. L'accumulo è guidato sia dai Gamberetti (< 1BTC) che dalle Balene (> 1k BTC), insieme a questi specifici enti pubblici (leggi di più sulla nostra ricerca che descrive le denominazioni di gamberetti e balene).

Sintesi

  • Gli scambi continuano a registrare significativi deflussi netti di monete, con i saldi di cambio aggregati che toccano i minimi pluriennali. BTC sta uscendo dagli scambi a un ritmo di oltre 96 BTC al mese, segnalando che è in atto un accumulo storicamente forte.
  • L'accumulo è guidato dai Gamberetti (<1 BTC) e dalle Balene (>1k BTC), che hanno entrambi aumentato significativamente i loro saldi nelle ultime settimane.
  • Ha avuto luogo un accumulo su larga scala da parte della Luna Foundation Guard, con un aumento delle partecipazioni totali di 21,163 BTC negli ultimi 9 giorni. Inoltre, l'offerta totale di Bitcoin wrappati su Ethereum (WBTC) è cresciuta di 12.5k BTC, mostrando una domanda continua di BTC come garanzia nei prodotti DeFi.
  • Le monete hanno continuato ad affluire nei prodotti canadesi degli ETF Bitcoin, con le partecipazioni totali in aumento di 6,594 BTC dal 22 gennaio. Si tratta di una crescita del 10.5% nelle partecipazioni in monete, nonostante la pletora di rischi macro e geopolitici e gli ostacoli in gioco.

Traduzioni

Questa settimana On-chain viene ora tradotta in Spagnolo, Italiano, Cinese, Giapponese, Turco, Francese, Portoghesee Farsi. Nota, stiamo cercando un nuovo traduttore per la nostra edizione italiana della newsletter.

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Traguardo Bitcoin: 19 milionesimo BTC estratto

Questa settimana la fornitura totale di Bitcoin ha raggiunto la 19milionesima moneta estratta, lasciando meno del 9.52% della fornitura finale di 21 milioni da estrarre nei prossimi 118 anni. Al momento della stesura di questo articolo (altezza del blocco 730,278), la fornitura totale di BTC era di 19,001,529.68 BTC, con un'emissione giornaliera di 918 BTC/giorno (base mediana di 14 giorni).

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Una settimana di accumulazione storicamente forte

Come notato nell'introduzione, è stata una settimana particolarmente impressionante per le tendenze di accumulo di BTC, con sia acquirenti pubblici discreti, sia il mercato più ampio che hanno contribuito ad aumentare i loro saldi.

L'Accumulation Trend Score è uno dei nostri ultimi strumenti rilasciati per monitorare il cambiamento relativo del bilancio a catena del mercato in generale. Valori più vicini a 1 (viola) indicano che le balene e/o un’ampia percentuale di entità di mercato stanno aumentando significativamente i loro saldi. Questa settimana ha restituito un flusso costante di valori verso l'alto di 0.65, il che indica che è in corso una tendenza generale di accumulazione.

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Possiamo vedere che i saldi di cambio hanno anche sperimentato un periodo storicamente significativo di deflussi di BTC in risposta, raggiungendo un tasso di deflusso di 96.2k BTC/mese. Deflussi di questa portata sono rari, poiché si sono verificati solo in diverse occasioni nel corso della storia.

Resta in gioco una transizione molto evidente dagli afflussi netti (verde) a un regime di deflussi dominanti (rosso), una tendenza iniziata immediatamente dopo il crollo del mercato del marzo 2020.

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L’impatto di un flusso di deflussi di BTC così sostenuto ed elevato è che il saldo totale detenuto sugli scambi è arrivato ai minimi pluriennali. Nel corso di marzo, oltre 96 BTC sono defluiti dagli scambi da noi monitorati, raggiungendo livelli visti l'ultima volta nell'agosto 2018. Si noti che ciò rappresenta una notevole rottura verso il basso rispetto al plateau generalmente laterale dei saldi di cambio stabilito a partire da settembre 2021.

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Analizzando più a fondo gli scambi specifici, possiamo vedere che la maggior parte dei deflussi proviene dagli scambi più grandi del settore. Coinbase, Binance, Gemini, Kraken, Bittrex e Bitstamp hanno registrato deflussi netti significativi negli ultimi tempi, nonostante molti di questi abbiano visto il saldo netto aumenta negli ultimi 12-24 mesi. Binance in particolare, che ha visto il suo dominio sul saldo delle monete esplodere nel 2021, ha registrato oltre 20.8k BTC in deflussi nelle ultime 2 settimane.

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Allora chi sta accumulando?

Avendo stabilito che è in atto una tendenza generale all'accumulazione, possiamo ora caratterizzare le tipologie di acquirenti partecipanti. Possiamo vedere che il saldo di accumulazione continua a salire. Questa fornitura rappresenta le monete conservate in indirizzi con più di un deposito e senza cronologia di spesa. Questa metrica esclude scambi e minatori, ma includerà grandi entità come custodi, LFG e MacroStrategy.

Il saldo totale detenuto negli indirizzi di accumulo è aumentato di 217 BTC negli ultimi quattro mesi, misurato dall'evento di deleveraging del mercato del 4 dicembre. Ciò rappresenta un tasso di crescita di 1,800 BTC/giorno, pari al doppio dell'emissione giornaliera per i miner. Si noti che questo si discosta anche da una tendenza di equilibrio generalmente laterale stabilita per gran parte del 2.

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Successivamente esamineremo le entità on-chain con saldi inferiori a 1BTC, spesso denominate Bitcoin Gamberetti. È molto probabile che questi acquirenti siano a livello di vendita al dettaglio o individui, e questa coorte si è accumulata in modo aggressivo da quando i minimi dei prezzi locali sono stati fissati il ​​22 gennaio. Nel corso degli ultimi 2 mesi circa, i gamberetti Bitcoin hanno accumulato lo 0.579% dell'offerta circolante, ovvero 1.7 volte più monete di quelle estratte nello stesso periodo.

Bitcoin Shrimp detiene attualmente il 14.256% dell'offerta di monete in totale (si noti che questo non include alcuna offerta detenuta dagli scambi, che rappresentano migliaia o milioni di clienti aggiuntivi a livello di vendita al dettaglio in totale).

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Successivamente esaminiamo l'offerta media detenuta in ciascun indirizzo associato ai detentori di Bitcoin più grandi con partecipazioni da 100 a 10 BTC (squali alle balene). Dall'agosto 2021, il volume medio di BTC detenuto in ciascun indirizzo da questo gruppo si è stabilizzato tra 570 e 585 BTC per indirizzo. Questo è il risultato della tenuta dell'offerta e del conteggio degli indirizzi in questo gruppo che sono rimasti abbastanza stabili nel corso di questo periodo. Ciò suggerisce generalmente che questa coorte di portafogli contribuisce in misura minima alle attuali tendenze di accumulazione.

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Infine, possiamo confermare e perfezionare le osservazioni di cui sopra esaminando una metrica inedita della Glassnode Engine Room, che suddivide l'Accumulation Trend Score in coorti di portafoglio. Qui possiamo vedere che gli acquirenti più piccoli (fino a 100 BTC) sono stati i grandi accumulatori dalla fine di gennaio, con i saldi più piccoli (<1 BTC) che sono stati i più aggressivi (zona verde).

Possiamo anche vedere che le coorti di portafogli da 100-1k BTC hanno contribuito meno all'accumulo complessivo (zona rossa), mentre le coorti Whale (>1k BTC) hanno iniziato un serio accumulo nelle ultime due settimane. Ciò include entità come LFG, che esploreremo più approfonditamente nella sezione successiva.

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Metrica inedita dalla Glassnode Engine Room

Principali diminuzioni dell’offerta di Bitcoin

Abbiamo stabilito che un volume molto elevato di BTC è stato accumulato dalle entità Whale (> 1k BTC) nelle ultime due settimane. Uno degli enti più pubblici è stata la Luna Foundation Guard (LFG), che ora ha accumulato un tesoro di 30,727 BTC. Con un acquisto iniziale di 9,564 BTC a fine gennaio, del valore di 358.6 milioni di dollari all'epoca, il saldo di LFG è ora cresciuto di 21,163 BTC in un periodo di nove giorni. Il valore totale del saldo di LFG supera ora 1.40 miliardi di dollari.

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Anche la tendenza a racchiudere Bitcoin in una variante tokenizzata, per l’implementazione su altre blockchain, è stata costante negli ultimi anni. Oltre l'1.449% dell'offerta di Bitcoin (275,236 BTC) è ora detenuta dal custode BitGo ed emessa come versione tokenizzata WBTC sulla blockchain di Ethereum.

Dal momento che il mercato ha toccato il minimo del 22 gennaio, l'offerta di WBTC è cresciuta di altri 12.5k BTC, dimostrando una maggiore domanda di collaterale Bitcoin nella DeFi, nonostante le caotiche condizioni macro e geopolitiche.

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Ci sono stati anche notevoli afflussi in vari ETF canadesi, con l’ETF Purpose che ha ricevuto la maggior parte degli afflussi. L'ETF Purpose Bitcoin detiene attualmente 35 BTC, registrando afflussi netti di 5,521 BTC dai minimi dei prezzi del 22 gennaio. Si tratta di una crescita netta del 18.7% del totale delle partecipazioni in BTC in questo periodo, in mezzo a una tempesta di ostacoli macro e geopolitici. L’ETF Purpose Bitcoin ha ora un patrimonio in gestione di 1.627 miliardi di dollari.

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Nel complesso, le disponibilità totali di tutti i prodotti ETF canadesi sono aumentate di 6,594 BTC dalla fine di gennaio, raggiungendo il massimo storico di poco più di 69 BTC (0.36% dell'offerta circolante).

È piuttosto impressionante osservare deflussi così forti dagli scambi (detenzioni spot), nonché afflussi verso prodotti ETF, applicazioni DeFi e portafogli di accumulo on-chain, nonostante i numerosi ostacoli macroeconomici e geopolitici degli ultimi mesi.

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Grafico del banco di lavoro in tempo reale

Sintesi e conclusioni

Il mercato dei Bitcoin ha visto diverse settimane di accumulo storicamente forte, che è stato abbastanza diffuso in relazione alla partecipazione tra le coorti di portafogli. Shrimp e Whales sono gli accumulatori più aggressivi degli ultimi tempi, con un numero di grandi acquirenti pubblici come LFG e MacroStrategy che aggiungono rinnovata enfasi su Bitcoin come garanzia incontaminata.

Ciò che è più impressionante è l’aumento generale della domanda di Bitcoin tra i prodotti ETF disponibili in Canada, nonostante la pletora di venti contrari come il conflitto in Ucraina, l’aumento e la carenza dei prezzi delle materie prime e l’inasprimento delle condizioni monetarie.

In generale, il mercato sembra considerare Bitcoin e il suo ruolo nell’economia futura con un rinnovato ottimismo. Ciò si riflette più chiaramente nella tendenza netta dei deflussi dagli scambi e nell’autocustodia o custodia assistita, una tendenza iniziata immediatamente dopo la crisi di liquidità del marzo 2020.

Con la 19milionesima moneta ora estratta e un accumulo generale che supera di molti multipli l’emissione giornaliera, la scarsità e la natura incontaminata del Bitcoin come garanzia potrebbero tornare di nuovo in primo piano.


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