Improbabile impennata del prezzo del bitcoin con una volatilità del sistema così alta

Timestamp: 16 marzo 2022 9:30
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Con il VIX che indica la volatilità sistemica, è difficile immaginare che il bitcoin faccia un movimento al rialzo più ampio del prezzo.

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Gli ultimi dati dell'indice dei prezzi alla produzione degli Stati Uniti (PPI) sono stati pubblicati ieri mattina mostrando una variazione annuale dell'indice del 10%. Il PPI tiene traccia delle variazioni di prezzo ricevute per beni e servizi tra i produttori nazionali e sarà un importante input chiave nella decisione del Consiglio della Federal Reserve di inasprire la politica monetaria domani di fronte all'aumento dell'inflazione.

La crescita del PPI degli Stati Uniti è ancora ben al di sotto di quella che abbiamo visto in tutta l'Unione Europea e probabilmente continuerà a crescere nei prossimi mesi poiché i costi di input dei produttori sono in ritardo rispetto all'aumento dei prezzi delle materie prime e dell'energia. Di seguito vediamo una chiara tendenza all'accelerazione dell'indice dei prezzi al consumo e del PPI dopo la risposta al COVID-19, che è arrivata armata di stimoli fiscali e monetari senza precedenti. 

CPI e PPI stanno accelerando in seguito alla risposta economica al COVID-19

La volatilità nel sistema rimane elevata con il VIX oltre 31. I picchi di volatilità iniziali nel quarto trimestre del 4 hanno coinciso con il sell-off del mercato di bitcoin e dell'indice S&P 2021. Sulla base delle sue mosse storiche e della relazione con il VIX, è difficile immaginare che il bitcoin faccia una mossa verso l'alto più ampia con una volatilità complessiva del mercato azionario così elevata a breve termine. Dovremmo vedere un cambiamento importante e fondamentale (disaccoppiamento) o un catalizzatore nel mercato per cambiare la nostra visione.

Il nostro caso di base è che siamo dovuti a un altro shock esplosivo di volatilità e che il VIX non ha ancora raggiunto il suo massimo annuale. Riteniamo inoltre che la probabilità di una recessione negli Stati Uniti sia quasi una certezza nei prossimi quattro trimestri, poiché la crescita reale probabilmente si inverte a fronte dell'impennata dei prezzi dell'energia e dell'aumento dei rendimenti.

Con una recessione negli Stati Uniti quasi una certezza, è improbabile che il prezzo del bitcoin aumenti

Per i rialzisti bitcoin, il segnale incoraggiante è che sotto la superficie si sta verificando un accumulo, con l'offerta di flottante che continua a diminuire, come quantificato da una varietà di parametri on-chain.

Tuttavia, a causa dell'accelerazione delle letture dell'inflazione nel settore economico globale, i mercati del credito si stanno svendendo e quindi la liquidità del mercato più ampia sta diminuendo mentre la volatilità continua ad aumentare.

A nostro avviso, il mercato avrà il suo punto dolente sotto forma di rendimenti più elevati durante il 2022, e non si tratta di se, ma piuttosto di quando la Fed deciderà di intervenire per reprimere le condizioni del mercato del credito.

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