Cambria Fund Profile Series – Cambria Shareholder Yield ETF (SYLD) (FYLD) (EYLD)
host: Meb Faber è cofondatore e Chief Investment Officer di Cambria Investment Management. Meb è autore di numerosi libri, white paper e post di blog ed è conduttore del podcast The Meb Faber Show.
Data di registrazione: 6/07/2021
Tempo di esecuzione: 25:44
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Sommario: Nell'episodio di oggi della Cambria Fund Profile Series, Meb discute degli ETF sul rendimento degli azionisti di Cambria, del Cambria Shareholder Yield ETF (SYLD) focalizzato sugli Stati Uniti, del Cambria Foreign Shareholder Yield ETF (FYLD) focalizzato sui mercati sviluppati internazionali e del Cambria Emerging Shareholder Yield ETF focalizzato sui mercati emergenti internazionali. (EYLD).
Meb illustra nel dettaglio cosa sia realmente il rendimento per gli azionisti, dai dividendi ai riacquisti, per spiegare perché si tratta di una misura di rendimento più completa rispetto ai soli dividendi.
Offre un passaggio dalla lettera di Warren Buffett del 1984 agli azionisti in cui si discute dei vantaggi dei riacquisti quando le società sono in una buona posizione finanziaria e le loro azioni vengono scambiate al di sotto del valore intrinseco. Successivamente illustra i tre fondi di Cambria in modo più dettagliato, esponendo alcuni parametri quantitativi dei fondi relativi alle rispettive categorie Morningstar.
Mentre l'episodio volge al termine, Meb illustra il processo di costruzione del portafoglio degli ETF sul rendimento degli azionisti.
Tutto questo e molto altro in questo episodio della Cambria Fund Profile Series, che presenta il Cambria Shareholder Yield ETF (SYLD), il Cambria Foreign Shareholder Yield ETF (FYLD) e il Cambria Emerging Shareholder Yield ETF (EYLD).
Link dall'episodio:
Trascrizione:
Messaggio di benvenuto: benvenuto allo spettacolo The Meb Faber in cui l'obiettivo è aiutarti a crescere e preservare la tua ricchezza. Unisciti a noi mentre discutiamo dell'arte di investire e scopriamo nuove idee, il tutto per aiutarti a diventare più ricco e più saggio. Investire meglio inizia da qui.
Disclaimer: Meb Faber è cofondatore e chief investment officer di Cambria Investment Management. Tutte le opinioni espresse dai partecipanti al podcast sono esclusivamente le loro opinioni e non riflettono l'opinione di Cambria Investment Management o delle sue affiliate.
Intro: Ciao amici, oggi abbiamo uno spettacolo un po' diverso per voi. Negli ultimi dieci anni, ci siamo impegnati a educare i nostri clienti e investitori, che ora sono oltre 60,000, pubblicando ricerche e commenti su blog, documenti accademici, libri, discorsi e ora nel mondo social più moderno, Twitter, YouTube e questo podcast. Tuttavia, ogni giorno riceviamo ancora molte domande interessanti sui nostri fondi, molti dei quali sono sostanzialmente simili, quindi abbiamo voluto provare a utilizzare questa piattaforma per aiutare a istruire il più possibile gli azionisti. A volte le parole pronunciate forniscono un po' più di contesto e di narrazione rispetto a un semplice articolo accademico o una scheda informativa. E come sempre, la cosa più importante nell'investimento è trovare un approccio che funzioni per te, che può coinvolgere o meno uno qualsiasi dei nostri fondi, il che va benissimo. Vogliamo solo che i nostri azionisti siano il più informati possibile su ciò in cui investono. Quindi basta con l'introduzione, godetevi l'episodio di oggi nella nostra serie di profili dei fondi.
Meb: Ehi ehi amici oggi abbiamo un episodio speciale in cui parlerò di uno dei miei approcci più antichi e preferiti al mercato, incentrato su qualcosa chiamato rendimento per gli azionisti. Nell’ambito di questa discussione, parleremo di tre fondi Cambria che abbiamo progettato con questo approccio basato sul rendimento per gli azionisti come elemento centrale. C'è molto di cui discutere, quindi entriamo subito nel vivo.
Vorrei iniziare con una domanda: qual è il tuo approccio ai mercati oggi?
Da un lato, nella dichiarazione del FOMC di aprile 2021, la Federal Reserve ha ribadito la sua posizione di politica monetaria accomodante. Ciò si traduce nell’aspettativa che i tassi di interesse rimarranno bassi nel prossimo futuro. Una sfida per chiunque cerchi di navigare nei mercati del reddito fisso in cerca di reddito.
D’altro canto, i titoli azionari statunitensi si sono spinti al rialzo rispetto ai minimi del 2020, con le valutazioni che si sono espanse fino a livelli storicamente elevati. Una sfida per gli investitori che cercano valutazioni ragionevoli.
Gli ascoltatori abituali di podcast e i lettori del mio blog sanno che uno dei miei parametri di valutazione preferiti è il rapporto Shiller PE, chiamato anche rapporto CAPE, che rappresenta il rapporto prezzo/utili decennale corretto per il ciclo.
Metterò un collegamento nelle nostre note di presentazione, ma se guardiamo l'attuale lettura del CAPE dell'indice S&P 500 al momento di questa registrazione, vedrai che è a una delle letture più alte degli ultimi 150 anni. Simili periodi di sopravvalutazione si sono verificati durante la Depressione e la bolla delle dot-com a cavallo del Millennio.
Quindi, se si mettono insieme tassi di interesse storicamente bassi e valutazioni storicamente elevate, gli investitori si trovano ad affrontare una domanda difficile: come trovare un investimento che offra potenziale di reddito e crescita, e che non sia gravato da valutazioni al naso?
E parliamo semplicemente del potenziale compromesso nel portafoglio di un investitore.
Da un lato, se investi oggi, corri il rischio di un forte calo del mercato azionario, come abbiamo visto a febbraio e marzo dello scorso anno. Ma se rimani in disparte e il mercato continua a salire, il tuo rendimento è pari a zero.
C'è una risposta?
Sebbene sia certamente più difficile da trovare, riteniamo che reddito e crescita siano ancora possibili, anche in questo mercato.
Ora, prima di entrare nei dettagli della nostra strategia di rendimento per gli azionisti, scaviamo un po’ più a fondo nell’attuale contesto di mercato, perché credo che indichi come una strategia di rendimento per gli azionisti possa aiutare gli investitori.
All’inizio di giugno 2020 il presidente della Federal Reserve Jerome Powell avvertì che gli Stati Uniti avrebbero dovuto affrontare una “lunga strada” verso la ripresa. Le previsioni politiche rilasciate da Powell e dalla Fed mostravano che i tassi obiettivo sarebbero rimasti ancorati allo 0% – 0.25% fino alla fine del 2022. Ciò crea una sfida per gli investitori che necessitano di reddito.
Nel frattempo, dopo un anno che comprendeva una pandemia globale, difficoltà economiche e un calo superiore al 30% nell’indice S&P 500, il mercato è tornato a riprendersi e alla fine ha portato il rapporto Shiller PE dell’indice S&P 500 a oltre 36. di aprile 2021, che lo rende uno dei mercati più costosi degli ultimi 150 anni secondo questa misura. Non così alto come nel 1999, quando raggiunse i 45, ma comunque costoso.
Rendimenti bassi e valutazioni elevate lasciano gli investitori in una posizione terribile. Ma cos'altro c'è da fare? Potresti aver sentito parlare del commercio TINA, che sta per “non esiste alternativa”. Ciò suggerisce che oggi non esiste una buona alternativa di investimento al mercato azionario. E sfortunatamente, questo è ciò che pensano molti investitori in questo momento.
Ebbene, credo che possa aiutare a smettere di considerare il mercato come un monolite unificato che sale o scende all’unisono, e vederlo per quello che è: migliaia di singoli titoli e attività che offrono diversi profili di rischio/rendimento. Ed è da questa prospettiva più granulare che possiamo iniziare a cercare titoli caratterizzati da tratti che ritengo siano in linea con un potente approccio al mercato: il rendimento per gli azionisti.
Per coloro che non hanno familiarità, una strategia di rendimento per gli azionisti ha lo scopo di aiutare gli investitori a ottenere esposizione a titoli di valore di qualità che hanno restituito la maggior quantità di denaro agli azionisti tramite dividendi e riacquisti rispetto al resto dell’universo azionario comparabile.
Quindi analizziamo un po’ la cosa.
A partire dai rendimenti da dividendi, i nostri ETF sul rendimento degli azionisti – di cui ne abbiamo tre e di cui parlerò più in dettaglio tra breve – hanno tutti riportato rendimenti SEC a 30 giorni in linea o addirittura superiori a quelli delle rispettive categorie Morningstar, anche se i nostri fondi non lo sono. non mirare ai dividendi in modo isolato. Nelle note dello spettacolo, mi collegherò ai nostri white paper che confronteranno i rendimenti dei nostri rispettivi ETF sul rendimento degli azionisti con le loro categorie e benchmark.
Per illustrarlo qui nel podcast, tuttavia, prendiamo il nostro ETF Cambria Shareholder Yield con il simbolo SYLD.
Al 30 aprile offriva un rendimento SEC a 1.39 giorni dell’30%.th, 2021. La categoria Morningstar Mid-Cap Value offre un rendimento SEC a 30 giorni di appena lo 0.88%.
Ma il rendimento dei dividendi è solo l’inizio. Ricorda, abbiamo progettato i nostri ETF sul rendimento degli azionisti in modo da riflettere le distribuzioni di liquidità totali agli investitori da entrambi i dividendi ed riacquisti netti.
Ora, quando il management premia gli investitori con riacquisti, non vedremmo chiaramente quel trasferimento di valore riflesso nel rendimento dei dividendi. Pertanto, sebbene i nostri ETF sul rendimento degli azionisti abbiano attualmente rendimenti SEC a 30 giorni simili o superiori rispetto alle rispettive categorie Morningstar, non dovremmo necessariamente aspettarci che i nostri fondi siano leader in questa categoria.
Ma da questa prospettiva aggiuntiva che include i riacquisti, gli investitori improvvisamente hanno una strategia che va oltre i dividendi e può offrire un modo molto più completo di considerare un potenziale investimento.
Quindi, qualche breve parola sui riacquisti per tutti gli ascoltatori che hanno meno familiarità con i loro vantaggi per gli investitori...
Senza entrare troppo nei dettagli, i riacquisti di azioni proprie possono essere un modo efficace per i manager di restituire i profitti agli azionisti – in modo simile ai dividendi – ma senza innescare l’evento imponibile che si verifica con i dividendi. Ciò significa che gli azionisti ricevono valore, ma in modo più sottile, delicatamente mimetizzato nel prezzo di mercato dell’asset, piuttosto che nell’ovvio pagamento dei dividendi che un giorno apparirà sul tuo conto di intermediazione. Ma ciò non significa che il valore non sia presente, è solo in una forma diversa. E in fin dei conti, non preferiresti il rendimento totale più alto possibile, indipendentemente dalla fonte di tale rendimento?
E tra tutti voi fan di Warren Buffett potreste ricordare la sua posizione sui riacquisti dalla sua lettera del 1984 agli azionisti di Berkshire Hathaway, che diceva:
“Quando le aziende con attività in sospeso e posizioni finanziarie confortevoli si ritrovano a vendere le loro azioni molto al di sotto del valore intrinseco sul mercato, nessuna azione alternativa può avvantaggiare gli azionisti tanto quanto i riacquisti”. Fine della citazione.
La frase chiave per i riacquisti qui è “valore intrinseco”. Se sei un CEO troppo sicuro di sé e riacquisti azioni sopravvalutate, stai distruggendo valore. In tal caso sarebbe valida un'opposizione all'inclusione dei riacquisti. I riacquisti sarebbero infatti un danno per il rendimento totale.
Ma quando un amministratore delegato saggio riacquista azioni a valutazioni elevate, inferiori al valore intrinseco, per parafrasare la citazione di Buffett, “nessuna azione alternativa avvantaggia gli azionisti tanto quanto i riacquisti”.
Ora, quando combiniamo i rendimenti da dividendi con i rendimenti di riacquisto, otteniamo un quadro più chiaro del rendimento totale per gli azionisti.
Ancora una volta, ti indicherò i nostri white paper su questo argomento a cui colleghiamo nelle note dello spettacolo mebfaber.com/podcast in modo che tu possa leggere tutti i dettagli. Ma per illustrare il potere della combinazione dei rendimenti, riportiamo la nostra attenzione al Cambria Shareholder Yield ETF, SYLD.
Dall’inizio fino alla fine di aprile 2021, SYLD ha reso il 215.22% su base cumulativa. In confronto, la categoria Morningstar Mid Cap Value ha reso solo il 117.93% nello stesso periodo.
Riteniamo che questo sia un chiaro esempio del vantaggio di combinare entrambi i rendimenti.
Ora, prima nel podcast, abbiamo parlato di valutazioni elevate.
Uno dei principi fondamentali dell’investimento è che, a parità di tutti gli altri fattori, meno si paga per un investimento, migliori dovrebbero essere i rendimenti futuri. Secondo questa logica, migliore è il valore al quale possiamo acquistare asset di qualità, migliore sarà la nostra posizione rispetto al potenziale aumento dei rendimenti futuri. Dal 19 febbraio 2020 al 23 marzo 2020, l'S&P 500 ha subito la caduta più rapida dai massimi storici al mercato ribassista… mai vista. In soli 23 giorni di negoziazione, l’indice è sceso del 33%. Ahia. Naturalmente, la nostra gamma di ETF sul rendimento degli azionisti non è stata immune dal selloff del mercato. Nello stesso periodo, il SYLD è sceso del 44%, la nostra versione estera, il FYLD del 40% e l'EYLD, i nostri mercati emergenti sono crollati del 36%. Naturalmente, dai minimi di fine marzo 2020 fino alla fine di aprile 2021, su base cumulativa, i fondi sono aumentati rispettivamente del 189%, 106% e 105%, mentre l’indice S&P 500 è aumentato del 90%. Ancora meglio, ciascuno dei fondi della suite YLD viene attualmente scambiato a valutazioni interessanti.
Allora, dove si modellano i nostri ETF sul rendimento degli azionisti in termini di valutazione rispetto alle loro categorie di benchmark?
Rispondiamo guardando prima ancora una volta SYLD.
Nel nostro white paper iniziale che esplorava la nostra strategia di rendimento per gli azionisti, abbiamo confrontato SYLD con la rispettiva categoria Morningstar su cinque parametri di valutazione: prezzo in base agli utili, prezzo in base al valore contabile, prezzo in base alle vendite, prezzo in base al flusso di cassa e prezzo al flusso di cassa libero.
Siamo incredibilmente orgogliosi di annunciare che, alla fine di aprile 2021, SYLD offriva una valutazione inferiore rispetto alla categoria Morningstar in ogni singolo parametro.
Per il rapporto prezzo-utili, il multiplo di SYLD era 13.99. La categoria era 20.41.
Per il Price-to-book, il SYLD era 1.72 rispetto alla categoria 2.26.
Per il rapporto prezzo-vendita, il multiplo di SYLD era 0.98 mentre la categoria era 1.48.
Per il flusso prezzo-cash, il SYLD era 7.78. E la categoria era 10.93.
Per il flusso di cassa prezzo-to-free, il multiplo di SYLD era 10.85 mentre la lettura della categoria era 23.89.
SYLD ha anche offerto un rendimento SEC a 30 giorni più elevato, pari all’1.39% rispetto al rendimento della categoria dello 0.88%.
Infine, ricorda: dall’inizio fino alla fine di aprile 2021, SYLD ha reso il 215.22% su base cumulativa. In confronto, la categoria Morningstar Mid Cap Value ha reso solo il 117.93% nello stesso periodo.
Le prestazioni standardizzate a partire dalla fine di marzo 2021 verranno trattate verso la fine del podcast.
Per noi, questo è un chiaro esempio della forza di un approccio ai mercati basato sul rendimento per gli azionisti: rendimenti più elevati, valutazioni più basse e rendimenti più elevati.
In conclusione, sì, questo è un mercato impegnativo per gli investitori a reddito, ma non deve essere un mercato impossibile. Riteniamo che reddito, crescita e buoni valori siano ancora là fuori. Devi solo sapere dove trovarli.
Quindi, a questo punto, avrai familiarità con uno dei nostri tre ETF che presenta questo approccio basato sul rendimento per gli azionisti. Questo è il Cambria Shareholder Yield ETF, con il ticker SYLD a cui abbiamo fatto molto riferimento finora.
Ma come accennato in precedenza, abbiamo tre ETF unici che offrono un approccio basato sul rendimento per gli azionisti. La differenza tra i fondi risiede nei mercati globali su cui si concentrano i fondi.
SYLD si concentra esclusivamente sulle azioni negli Stati Uniti.
Per i mercati dei paesi sviluppati non statunitensi, offriamo l'ETF Cambria Foreign Shareholder Yield, con il simbolo FYLD.
Alla fine di aprile 2021, FYLD offriva un livello di valutazione inferiore rispetto alla categoria Morningstar, in quasi ogni singolo parametro.
Rapporto prezzo-utili, il multiplo era 13.46 per FYLD. E la categoria 14.89.
Per il rapporto prezzo-valore contabile, FYLD è stato pari a 1.21 rispetto alla categoria di 1.28.
Il rapporto prezzo-vendita, FYLD è stato di 0.98 mentre quello della categoria è di 0.80.
Per il flusso prezzo-cash, il multiplo di FYLD era 6.7. Mentre la categoria era 6.74.
Per il flusso di cassa prezzo-to-free, FYLD era 12.3 e la categoria 8.74.
Pertanto, il FYLD è stato scambiato con una valutazione inferiore sulla maggior parte di questi parametri e ha offerto un rendimento SEC a 30 giorni molto più elevato, 3.52% rispetto alla media della categoria dell'1.38%.
Per quanto riguarda i mercati emergenti di tutto il mondo, offriamo l’ETF Cambria Emerging Shareholder Yield, con il simbolo EYLD.
Alla fine di aprile 2021, EYLD offriva un livello di valutazione inferiore rispetto alla categoria Morningstar, in ogni singolo parametro.
Il rapporto prezzo-utili era 10.52 mentre la categoria era 21.64.
Per il rapporto prezzo-valore, il multiplo EYLD è stato pari a 1.39 rispetto alla categoria 2.90
Prezzo/vendita, il multiplo EYLD era 0.64 mentre la categoria era 2.67.
Rapporto prezzo-cash, il multiplo di EYLD era 6.49 mentre la categoria era 13.47.
Per il flusso di cassa prezzo-to-free, il multiplo di EYLD è stato di 12.88 rispetto alla categoria di 31.64.
EYLD ha mantenuto la sua valutazione più bassa e ha offerto un rendimento SEC a 30 giorni più elevato del 4.44% rispetto al rendimento della categoria dello 0.67%.
Riteniamo che ciò dimostri come il rendimento per gli azionisti sia potente anche oltre confine.
Ora, cambiando un po’ la marcia, per tutti gli ascoltatori che sono curiosi riguardo alla costruzione di questo tipo di fondo, in breve, iniziamo con un ampio universo di azioni con capitalizzazioni di mercato adeguate che soddisfano anche i requisiti di liquidità e prezzo. Successivamente, selezioniamo i titoli nel primo 20% di quell’universo in base ai rendimenti, ai dividendi e ai riacquisti netti. Applichiamo quindi un insieme di valutazione attraverso una serie di fattori. Alcuni sono quelli di cui abbiamo parlato in precedenza. Ne abbiamo fatto riferimento a cinque in precedenza in questo podcast.
Riduciamo ulteriormente l'universo isolando i titoli con il miglior rendimento per gli azionisti che registrano un elevato ritiro del debito con una bassa leva finanziaria: questi sono entrambi parametri di qualità. Cerchiamo inoltre di evitare le trappole del valore effettuando un ordinamento finale basato su indicatori di momentum.
Può essere un processo estenuante, ma crediamo che ne valga la pena.
In conclusione, sì, questo è un mercato impegnativo. Ma non è necessario sacrificare il reddito, la crescita o una valutazione ragionevole. Devi solo sapere dove cercare per trovare quei tratti.
Per ulteriori informazioni, puoi visitare CambriaFunds.com o contattarci al numero 310.683.5500.
Grazie per l'ascolto e buon investimento.
Divulgazione: ecco alcune prestazioni standardizzate richieste come riferimento.
Al 31 marzo 2021, nell'ultimo anno, il valore patrimoniale netto di SYLD e il suo prezzo di mercato hanno reso rispettivamente il 141.30% e il 143.94%, mentre l'indice S&P 500 ha reso il 56.35%. Nel corso di un periodo di 3 anni, il valore patrimoniale netto di SYLD e il suo prezzo di mercato hanno reso rispettivamente il 19.36% e il 19.78%, mentre l’indice S&P 500 ha reso il 16.78%. Nel corso di un periodo di 5 anni, il valore patrimoniale netto di SYLD e il suo prezzo di mercato hanno reso rispettivamente il 17.95% e il 18.20%, mentre l’indice S&P 500 ha reso il 16.29%. Nel corso di un periodo di 10 anni, l’indice S&P 500 ha reso il 13.91%. Dal lancio del fondo il 14 maggio 2013, il valore patrimoniale netto di SYLD e il suo prezzo di mercato hanno reso rispettivamente il 15% e il 15.15%, mentre l’indice S&P 500 ha reso il 14.21%.
Al 31 marzo 2021, nell'ultimo anno, il valore patrimoniale netto di FYLD e il suo prezzo di mercato hanno reso rispettivamente il 70.17% e il 72.26%, mentre l'indice MSCI EAFE ha reso il 45.15%. Nel corso di un periodo di 3 anni, il valore patrimoniale netto di FYLD e il suo prezzo di mercato hanno reso rispettivamente il 6.14% e il 5.95%, mentre l’indice MSCI EAFE ha reso il 6.54%. Nel corso di un periodo di 5 anni, il valore patrimoniale netto di FYLD e il suo prezzo di mercato hanno reso rispettivamente il 9.84% e il 10.10%, mentre l’indice MSCI EAFE ha reso il 9.37%. Nel corso di un periodo di 10 anni, l'indice MSCI EAFE ha reso il 6.02%. Dall’avvio del fondo il 3 dicembre 2013, il valore patrimoniale netto di FYLD e il suo prezzo di mercato hanno reso rispettivamente il 4.98% e il 5.05%, mentre l’indice MSCI EAFE ha reso il 5.48%.
Al 31 marzo 2021, nell’ultimo anno, il valore patrimoniale netto di EYLD e il suo prezzo di mercato hanno reso rispettivamente il 75.55% e il 76.33%, mentre l’indice MSCI Emerging Markets ha reso il 58.92%. Nel corso di un periodo di 3 anni, il valore patrimoniale netto di EYLD e il suo prezzo di mercato hanno reso il 6.67%, mentre l’indice MSCI Emerging Markets ha reso il 6.87%. Nel corso di un periodo di 5 anni, l'indice MSCI Emerging Markets ha reso il 3.24%. Nel corso di un periodo di 10 anni, l’indice MSCI Emerging Markets ha reso il 3.63%. Dal lancio del fondo il 14 luglio 2016, il valore patrimoniale netto di EYLD e il suo prezzo di mercato hanno reso rispettivamente il 13.66% e il 13.89%, mentre l’indice MSCI Emerging Markets ha reso il 12.42%.
La performance a breve termine potrebbe non essere indicativa della performance a lungo termine. I risultati effettivi possono variare. Le performance passate non garantiscono risultati futuri. Il rendimento dell’investimento e il valore capitale di un investimento oscilleranno in modo tale che le azioni di un investitore, una volta riscattate, potrebbero valere più o meno del costo originale e la performance attuale potrebbe essere inferiore o superiore alla performance quotata. Il prezzo di mercato di chiusura è il punto medio tra il prezzo Bid e Ask alla chiusura dello scambio. Poiché le Azioni del Fondo generalmente non vengono negoziate sul mercato secondario fino a diversi giorni dopo il lancio del Fondo, per il periodo compreso tra il lancio e il primo giorno di negoziazione delle Azioni sul mercato secondario, il NAV del Fondo viene utilizzato per calcolare i rendimenti totali del mercato.
Le azioni vengono acquistate e vendute al prezzo di mercato (o al prezzo di chiusura) e non al valore patrimoniale netto (NAV) e non vengono riscattate individualmente dal Fondo. I rendimenti dei prezzi di mercato si basano sul punto medio dello spread bid/ask alle 4:00 ora di New York (quando viene normalmente determinato il NAV) e non rappresentano il rendimento che riceveresti se operassi in altri orari. L'acquisto e la vendita di azioni comporteranno commissioni di intermediazione. Le commissioni di intermediazione ridurranno i rendimenti.
Per determinare se questo Fondo è un investimento appropriato per te, considera attentamente gli obiettivi di investimento, i fattori di rischio, gli oneri e le spese del Fondo prima di investire. Queste e altre informazioni sono reperibili nel prospetto del Fondo, ottenibile chiamando il numero 855-383-4636, noto anche come (ETF INFO) o visitando il nostro sito web all'indirizzo cambriafunds.com. Leggi attentamente il prospetto prima di investire o inviare denaro.
Gli ETF Cambria sono distribuiti da ALPS Distributors Inc., 1290 Broadway, Suite 1000, Denver, CO 80203, che non è affiliata a Cambria Investment Management, LP, il Consulente per gli investimenti del Fondo.
Alcune definizioni:
Rapporto Shiller CAPE: il rapporto prezzo/utili corretto per il ciclo è il prezzo di un titolo di un indice diviso per gli utili medi corretti per l’inflazione negli ultimi 10 anni.
L’indice S&P 500: un indice di 500 azioni statunitensi scelte, tra gli altri fattori, in base alle dimensioni del mercato, alla liquidità e al raggruppamento settoriale. L'indice S&P 500 è concepito per essere un indicatore anticipatore delle azioni statunitensi e intende riflettere le caratteristiche di rischio/rendimento dell'universo delle large cap.
Nasdaq Composite: un indice di mercato ad ampio spettro che comprende oltre 3000 azioni quotate sulla borsa Nasdaq
Rendimento dell'azionista: generalmente definito come il rendimento totale di un titolo azionario derivante dalla combinazione di rendimento da dividendi e rendimento di riacquisto.
Dividendo: pagamento da parte di una società a un azionista.
Riacquisto: il processo con cui una società riacquista azioni proprie.
Il rapporto prezzo/utili (rapporto P/E) è il rapporto tra le azioni di una società e gli utili per azione della società.
Il rapporto prezzo/valore contabile è il rapporto tra il prezzo delle azioni di una società e il valore contabile della società.
Il rapporto prezzo/vendite è il rapporto tra il prezzo delle azioni di una società e le entrate della società.
Il rapporto prezzo/flusso di cassa è il rapporto tra il prezzo delle azioni di una società e il flusso di cassa per azione della società.
Il rapporto prezzo/flusso di cassa disponibile è il rapporto tra il prezzo delle azioni di una società e il flusso di cassa libero per azione della società.
Enterprise Value/EBITDA è il rapporto tra il valore aziendale di un’azienda (una misura del valore totale di un’azienda) e gli utili dell’azienda prima di interessi, tasse, svalutazioni e ammortamenti.
Rendimento SEC a 30 giorni: un calcolo del rendimento standard sviluppato dalla SEC statunitense basato sul periodo di 30 giorni più recente.
Gli ETF sono soggetti a costi di commissione ogni volta che viene eseguito un “acquisto” o una “vendita”. A seconda dell’entità dell’attività di negoziazione, i bassi costi degli ETF potrebbero essere controbilanciati dalle commissioni e dai relativi costi di negoziazione.
La diversificazione potrebbe non proteggerti dalle perdite di mercato.
Non vi è alcuna garanzia che il Fondo raggiunga il suo obiettivo di investimento. Investire comporta dei rischi, inclusa la possibile perdita del capitale.
L'ETF Cambria Shareholder Yield è gestito attivamente.
L'ETF Cambria Foreign Shareholder Yield è gestito attivamente.
L'ETF Cambria Emerging Shareholder Yield è gestito attivamente.
Il 1° giugno 2020 il Cambria Shareholder Yield ETF e il Cambria Foreign Shareholder Yield ETF hanno modificato il proprio obiettivo di investimento e la propria strategia di investimento. In quella data anche i fondi sono passati da gestiti passivamente a gestiti attivamente.
Il 1° luglio 2020 l'ETF Cambria Emerging Shareholder Yield ha modificato il proprio obiettivo e la propria strategia di investimento. In tale data, inoltre, il fondo è passato dalla gestione passiva alla gestione attiva.
Non vi è alcuna garanzia che il Fondo raggiunga il suo obiettivo di investimento. Investire comporta dei rischi, inclusa la possibile perdita del capitale. Le azioni ad alto rendimento sono spesso investimenti speculativi e ad alto rischio. Le partecipazioni sottostanti del fondo potrebbero essere soggette a leva finanziaria, il che esporrà le partecipazioni a una maggiore volatilità e potrebbe accelerare l'impatto di eventuali perdite. Queste società potrebbero pagare più di quanto possano sostenere e potrebbero ridurre i propri dividendi o smettere di pagarli in qualsiasi momento, il che potrebbe avere un effetto sostanzialmente negativo sul prezzo delle azioni di tali società e sulla performance del Fondo. Gli investimenti internazionali possono comportare rischi di capitale derivanti da fluttuazioni sfavorevoli dei valori valutari, da differenze nei principi contabili generalmente accettati o da instabilità economica o politica in altre nazioni. I mercati emergenti comportano maggiori rischi legati agli stessi fattori, nonché una maggiore volatilità e un volume di scambi inferiore. Gli investimenti in piccole imprese presentano in genere una maggiore volatilità. I fondi a focalizzazione ristretta presentano in genere una maggiore volatilità.
Stella del mattino 2021. Tutti i diritti riservati. Le informazioni qui contenute: (1) sono di proprietà di Morningstar e/o dei suoi fornitori di contenuti; (2) non può essere copiato o distribuito; e (3) non è garantito che siano accurati, tempestivi o completi. Né Morningstar né i suoi fornitori di contenuti sono responsabili per eventuali danni o perdite derivanti dall'uso di queste informazioni. La performance passata non è garanzia di risultati futuri.
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