Introduzione
Il regno del dollaro USA come valuta di riserva mondiale potrebbe volgere al termine. L'ultimo rapporto di mercato di CryptoSlate esplora la de-dollarizzazione del mondo per scoprire quale ruolo giocherà Bitcoin nell'economia globale.
Il dollaro USA è stato il mezzo scelto per il commercio internazionale e la valuta di riserva globale per 79 anni. L'accordo di Bretton Woods del 1944 stabilì l'oro come base per il dollaro USA e ancorò le altre valute al valore del dollaro.
Era la prima volta nella storia che un gruppo di nazioni negoziava un ordine monetario globale, che ebbe successo negli anni successivi alla seconda guerra mondiale. Il sistema era protetto perché gli Stati Uniti possedevano oltre la metà delle riserve auree mondiali.
Tuttavia, la ripresa economica in Europa e in Giappone ha ridotto il predominio degli Stati Uniti nel commercio globale. Inoltre, un dollaro sopravvalutato causato dall'inflazione e dal crescente debito pubblico ha spinto gli Stati Uniti a sospendere la convertibilità del dollaro in oro nel 1971.
Poiché il valore del dollaro non era più legato all'oro, la Federal Reserve aveva il compito di mantenere il valore della valuta. La banca centrale, tuttavia, non è riuscita a preservare il valore del dollaro e ha iniziato ad aumentare l'offerta di moneta, che ha fatto perdere alla valuta due terzi del suo valore nel decennio successivo.
La svalutazione del dollaro è continuata fino al XXI secolo.
Nel 2023, la posizione del dollaro come valuta di riserva globale è in pericolo, e mentre il suo dominio sul mercato mondiale è stato scosso in passato, il pericolo non è mai stato così grande.
Questo rapporto esplora gli eventi macroeconomici che causano la fragilità del dollaro, le conseguenze di un dollaro debole e il posto di Bitcoin in un'economia globale in dedollarizzazione.
Una patata bollente: nessuno vuole il dollaro
La crisi finanziaria globale del 2007 ha esacerbato la crescente tendenza alla de-dollarizzazione. Nel 2007, la Cina ha lanciato il China International Payment System (CIPS), che ha consentito di regolare i pagamenti transfrontalieri in yuan. Nel 2010, Cina e Russia hanno firmato un accordo bilaterale di scambio di valuta, che consente loro di negoziare nelle proprie valute.
Nel 2014, i paesi BRICS, tra cui Brasile, Russia, India, Cina e Sudafrica, hanno creato la New Development Bank. Il nuovo istituto finanziario è stato lanciato per fornire fonti alternative di finanziamento ai paesi in via di sviluppo, riducendo la loro dipendenza dal dollaro. Inoltre, l'UE ha creato un SPV per facilitare il commercio con l'Iran in euro, aggirando le sanzioni statunitensi sul paese.
Il mese scorso, Cina e Russia hanno ribadito il loro accordo del 2020 per aumentare l'uso del rublo e dello yuan per il commercio. L'accordo è destinato ad aumentare l'uso del rublo e dello yuan, che già rappresentano i due terzi dei pagamenti dell'accordo commerciale tra i due paesi.
Il commercio estero non è l'unico modo in cui i paesi stanno cercando di abbandonare il dollaro.
I titoli del Tesoro USA, un tempo considerati gli asset più sicuri e liquidi al mondo, sono diventati una patata bollente geopolitica.
L'anno scorso, la domanda estera di buoni del tesoro è diminuita di circa il 6%. Ciò rappresenta un notevole calo della domanda dopo due anni di acquisti aggressivi dopo la pandemia di COVID-19.
Tuttavia, l'aumento dei tassi di interesse ha reso queste obbligazioni meno redditizie. Quasi tutti i principali paesi hanno svenduto le proprie riserve di tesoreria nell'ultimo anno,
I dati della Federal Reserve hanno mostrato che i detentori stranieri hanno venduto titoli del tesoro per un valore di oltre 253 miliardi di dollari nell'ultimo anno.
I bilanci in mongolfiera significano guai per il dollaro
Mentre le banche centrali di tutto il mondo hanno aumentato i propri bilanci in risposta alla pandemia di COVID-19, da nessuna parte ciò è stato così aggressivo e pericoloso come negli Stati Uniti
Nei quattro mesi dall'inizio della pandemia nel marzo 2020, la Federal Reserve ha aumentato il proprio bilancio di oltre il 72%, aggiungendo oltre 3 trilioni di dollari alle proprie attività.
L'aggressiva iniezione di liquidità nel sistema finanziario si è rivelata infruttuosa. L'allentamento quantitativo ha impiegato meno di due anni per trasformarsi in inflazione, con beni e servizi negli Stati Uniti che hanno registrato una crescita record nel 2023. In un paese con tanto debito quanto gli Stati Uniti, l'inflazione può erodere rapidamente il valore dei titoli di stato e causare interessi tassi a salire.
Un calo del valore dei titoli di stato spinge gli obbligazionisti nazionali ed esteri a vendere le loro partecipazioni e persino a subire perdite per investire il capitale in investimenti più redditizi.
I detentori stranieri di buoni del tesoro statunitensi hanno svenduto le loro partecipazioni per abbandonare la loro dipendenza dal dollaro e si sono rivolti ad altre valute come lo yuan e il rublo. I detentori nazionali, d'altro canto, si sono spostati dalle obbligazioni a lungo termine ai buoni del tesoro a breve termine, in quanto forniscono un rendimento migliore che supera la crescente inflazione.
Tutte le strade portano a Bitcoin
Il bitcoin è stato a lungo pubblicizzato come un bene rifugio.
Tuttavia, è stato solo quando una crisi bancaria in piena regola ha iniziato a incombere sugli Stati Uniti che il mercato globale ha iniziato a notarlo.
L'offerta fissa e l'infrastruttura decentralizzata di Bitcoin danno ai suoi possessori il controllo dei loro fondi. Con la capacità di verificare in modo indipendente le transazioni, monete di auto-custodia e facilitare transazioni transfrontaliere non censurabili, sta lentamente diventando una risorsa preferita da molti che cercano di proteggersi dall'interferenza del governo.
La sua volatilità sembra valere il costo per molti investitori. Ciò è evidente nella sua crescente correlazione con la liquidità del mercato. I dati analizzati da CryptoSlate hanno mostrato che il prezzo di Bitcoin ha seguito gli aumenti e le diminuzioni della liquidità netta della Federal Reserve, il che significa che una parte significativa della liquidità appena iniettata dal mercato continua a fluire verso Bitcoin.
Il ruolo di Bitcoin nell'economia globale continuerà ad aumentare man mano che verranno rivelate ulteriori debolezze nei mercati tradizionali. Tuttavia, mentre il suo utilizzo nei paesi in via di sviluppo è già stato dimostrato, i mercati sviluppati come gli Stati Uniti devono ancora vederne il valore.
La continua erosione del dollaro spingerà molti investitori al dettaglio e istituzionali verso Bitcoin. Tuttavia, il predominio dell'asset sul mercato dipenderà dalla pressione normativa del governo degli Stati Uniti, poiché molti si aspettano una feroce battaglia per soffocarne la diffusione.
Quando l'inflazione indica la strada, tutte le strade portano davvero a Bitcoin. La domanda è quanto tempo occorre al mercato per raggiungere il traguardo.
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- Fonte: https://cryptoslate.com/market-reports/de-dollarization-do-all-roads-eventually-lead-to-bitcoin/
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