Il fondatore di Ethereum Vitalik Buterin vede il potenziale per le stablecoin algoritmiche

Fondatore di Ethereum Vitalik Buterin è stato in un contemplativo umore di recente. Dopo aver postato una serie di "contraddizioni aperte" nei suoi "pensieri" e "valori", Buterin ha ora portato le sue riflessioni nell'arena delle "stablecoin automatizzate".

Comunemente indicate come stablecoin algoritmiche, Buterin ha scritto a post sul blog questa settimana valutare la fattibilità di tali token senza supporto in mezzo alle ricadute della Terra catastrofe.

Una valutazione delle stablecoin automatizzate

Buterin ha scritto il post sul blog in collaborazione con il capo della ricerca di Paradigm Dan Robinson, il creatore di Uniswap Hayden Adams e il ricercatore di Ethereum Dankrad Feist.

Buterin ha iniziato il post citando gli eventi di de-peg dell'UST e ha detto che avrebbe accolto con favore un "maggior livello di controllo sui meccanismi finanziari della Defi, in particolare quelli che si sforzano molto di ottimizzare per" l'efficienza del capitale".

Il fondatore di Ethereum ha continuato con un invito a "tornare al pensiero basato sui principi", che ha proposto attraverso due esperimenti mentali:

Esperimento di pensiero 1: la stablecoin può, anche in teoria, "rilassarsi" in sicurezza fino a zero utenti?

Esperimento mentale 2: cosa succede se provi ad agganciare la stablecoin a un indice che sale del 20% all'anno?

Che cos'è una stablecoin automatizzata?

In particolare, la definizione di stablecoin automatizzata utilizzata da Buterin è "stablecoin, che tenta di prendere di mira un particolare indice di prezzo... [usando] alcuni meccanismi di targeting, ... è completamente decentralizzato... [e] non deve fare affidamento su custodi di asset".

Ha spiegato che il pensiero attuale è che il meccanismo di targeting deve essere una qualche forma di contratto intelligente. Buterin ha poi spiegato come funzionava Terra Classic "avendo una coppia di due monete, che chiameremo stablecoin e una volatile-coin o volcoin (in Terra, UST è la stablecoin e LUNA è il volcoin)."

Il grafico sottostante mostra il metodo con cui Terra ha mantenuto il peg di UST.

In confronto a UST, ha anche descritto Buterin RAI, una stablecoin automatizzata basata su Ethereum. Ha chiarito di non aver scelto DAI per il suo esempio come RAI:

“Esemplifica il puro “tipo ideale” di una stablecoin automatizzata collateralizzata, supportata solo da ETH. DAI è un sistema ibrido supportato da garanzie sia centralizzate che decentralizzate".

Esperimento mentale 1

Nel suo primo esperimento mentale, Buterin ha confrontato le aziende all'interno del mondo non crittografico.

Le aziende generalmente non tendono a durare per sempre e, quando vengono liquidate o chiuse, i loro clienti raramente subiscono danni economici. Gli investitori possono perdere capitale a seconda del metodo di chiusura, ma anche questo non è sempre il caso poiché esistono procedure concorsuali tradizionali per garantire il pagamento dei creditori.

Nel mondo delle stablecoin automatizzate, Buterin ha affermato che Terra è un ottimo esempio di utenti finanziariamente colpiti dal fallimento di un "business" di criptovalute. È difficile discutere su questo punto poiché migliaia di investitori in tutto il mondo hanno perso milioni nelle ultime settimane.

Inoltre, Buterin ha evidenziato che altri fattori potrebbero giocare con una stablecoin in stile Terra. Un calo dell'attività per il "volcoin" porta a un calo della capitalizzazione di mercato, che di conseguenza fa diventare estremamente fragile il rapporto con la stablecoin.

Come è successo con LUNA, un forte cambiamento di prezzo in questo momento provoca un'iperinflazione all'interno del volcoin. Alla fine, la stablecoin perde il suo ancoraggio poiché non può gestire la discrepanza. Non appena il piolo viene perso, il metodo del signoraggio fallisce e crea una spirale di morte per entrambe le monete.

Buterin ha spiegato che con Terra, non appena il mercato ha perso fiducia nel potenziale futuro del progetto e la capitalizzazione di mercato di LUNA ha iniziato a diminuire, quanto sopra è diventato una profezia che si autoavvera. Ha sottolineato che un lento rallentamento della capitalizzazione di mercato di LUNA avrebbe potuto fermare la spirale della morte, ma i meccanismi di sicurezza in atto non hanno permesso che questo fosse un possibile risultato.

Buterin ha spiegato che:

"La sicurezza della RAI dipende da una risorsa esterna al sistema RAI (ETH), quindi la RAI ha un momento molto più semplice per chiudere in sicurezza".

L'esternalità significa che:

"non c'è il rischio di un ciclo di feedback positivo in cui la ridotta fiducia nella RAI fa diminuire la domanda di prestiti".

Esperimento mentale 2

In questo esperimento, Buterin ha spiegato che una stablecoin potrebbe essere ancorata a un "paniere" di attività come "un indice dei prezzi al consumo o una formula arbitrariamente complessa".

Ha quindi ipotizzato una classe di attività che aumentasse del 20% in termini di dollari all'anno. Cosa accadrebbe se una stablecoin fosse ancorata a un tale asset? Non esiste tale risorsa; tuttavia, come esperimento mentale, Buterin ha spiegato che ci sono due modi per ottenere un rendimento del 20%,

1. Addebita una sorta di tasso di interesse negativo sui detentori che si equilibra per annullare sostanzialmente il tasso di crescita denominato in USD integrato nell'indice.
2. Si trasforma in un Ponzi, regalando per un po' di tempo ai possessori di stablecoin incredibili ritorni fino a quando un giorno crolla improvvisamente con il botto.

Dalle opzioni di cui sopra, Buterin ha affermato che LUNA agisce come il punto 1 e la RAI come il punto 2. Pertanto, il punto centrale di Buterin afferma:

"Affinché una stablecoin automatizzata con garanzia sia sostenibile, deve in qualche modo contenere la possibilità di implementare un tasso di interesse negativo".

In definitiva, ha ipotizzato che una stablecoin automatizzata di successo "deve" avere un meccanismo di risposta a "situazioni in cui anche a un tasso di interesse zero, la domanda di partecipazione supera la domanda di prestito".

Buterin vede due modi per raggiungere questo obiettivo:

1. In stile Rai, con target variabile che può scendere nel tempo se il tasso di riscatto è negativo
2. In realtà avere saldi diminuisce nel tempo

Conclusione

In conclusione, Buterin vede un potenziale futuro per le stablecoin automatizzate. Tuttavia, è irto di preoccupazioni tecniche e deve allontanarsi dai confronti con il mondo finanziario tradizionale. Buterin sembra ritenere che Terra non abbia fatto abbastanza per valutare i rischi durante i periodi di elevata volatilità o di crescita negativa nel caso di Terra.

Conclude il post ribadendo che:

"La solidità dello stato stazionario e dei casi estremi dovrebbe sempre essere una delle prime cose che controlliamo".

Il post Il fondatore di Ethereum Vitalik Buterin vede il potenziale per le stablecoin algoritmiche apparve prima CryptoSlate.

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• Fonte: https://cryptoslate.com/ethereum-founder-vitalik-buterin-sees-potential-for-algorithmic-stablecoins/