La domanda sulla leadership della Fed rischia di aggiungere nuova incertezza ai mercati: FT

Le conferenze stampa successive alle riunioni delle banche centrali statunitensi raramente si allontanano dagli argomenti in questione: lo stato dell’economia e come la politica monetaria dovrebbe essere messa a punto per ottenere una crescita robusta.

Ma per Jay Powell, i suoi ultimi due incontri, il più recente dei quali culminato mercoledì, nella prima grande mossa della Federal Reserve per ridurre gli stimoli dell’era della pandemia, hanno posto domande approfondite sul suo destino alla guida dell’istituzione.

A soli tre mesi dalla scadenza del mandato di Powell, la finestra temporale per l’amministrazione Biden si sta restringendo per decidere se rinominare l’attuale presidente per un altro periodo di quattro anni o optare per una nuova leadership.

Ulteriori ritardi rischiano di fomentare ancora più incertezza. Secondo gli osservatori della Fed e gli operatori di mercato, ciò solleva lo spettro della volatilità finanziaria in un momento delicato per l’economia statunitense che si sta riprendendo dalla pandemia e deve far fronte a pressioni inflazionistiche spiacevolmente elevate.

"Questa è una delle decisioni più importanti che possono essere prese e che deve essere presa perché non abbiamo più giorni per confermarla", ha affermato Diane Swonk, capo economista di Grant Thornton. “Se vuoi destabilizzare i mercati finanziari, non nominare un presidente della Fed.”

“Questo è un errore che può essere evitato”, ha aggiunto.

Alcuni progresso sembra essere stato fatto nei giorni scorsi. Biden, che martedì aveva promesso che avrebbe preso una decisione “abbastanza rapidamente”, ha incontrato Powell giovedì alla Casa Bianca, secondo una persona a conoscenza della questione.

Si è riunito separatamente con Lael Brainard, un governatore della Fed che è visto come un altro possibile contendente per il ruolo e gode del sostegno dei membri dell'ala progressista del partito democratico per il suo approccio più fermo alla regolamentazione bancaria.

A complicare il processo di selezione ci sono una serie di altri posti vacanti della Fed che l’amministrazione Biden deve ricoprire, tra cui la posizione di vicepresidente della supervisione lasciata vacante da Randal Quarles a ottobre. Un'altra posizione di leadership si aprirà a gennaio, quando scadrà il mandato di Richard Clarida come vicepresidente. C'è anche un posto vacante nel consiglio di amministrazione.

I candidati richiederanno la conferma del Senato, un processo che alcuni temono potrebbe trascinarsi all’inizio del prossimo anno.

“Se arriviamo alla fine di gennaio e la questione è ancora irrisolta, comincerà a sembrare il tetto del debito”, ha detto Andrew Levin, che ha lavorato nel consiglio della Fed per due decenni, riferendosi alla perenne lotta sul limite di indebitamento degli Stati Uniti che suscita notevoli incertezze ma si conclude sempre con una risoluzione dell’ultima ora che evita una calamità economica.

“I mercati finanziari inizieranno a sentirsi a disagio”, ha affermato.

Powell, che è stato scelto da Donald Trump all’inizio di novembre 2017 per guidare la Fed e in precedenza ha ricoperto il ruolo di alto funzionario del Tesoro sotto George HW Bush, ha già ottenuto il sostegno di numerosi senatori repubblicani oltre a molti legislatori democratici.

Questo sostegno bipartisan ha fatto sembrare probabile la sua rinomina, nonostante la banca centrale abbia sofferto una delle peggiori condizioni crisi reputazionali nella sua storia sotto il suo orologio.

A settembre, si è scoperto che gli alti funzionari avevano scambiato attivamente in un anno in cui la Fed era intervenuta in modo aggressivo sui mercati finanziari per compensare i danni causati dalla pandemia. Due presidenti di banche regionali si sono dimessi e Powell si mosse rapidamente limitare fortemente gli investimenti personali.

"Powell ha un percorso verso la conferma più semplice rispetto a Lael Brainard, dato il suo capitale politico all'interno del Senato", ha aggiunto Swonk, una considerazione tanto più rilevante data la scadenza imminente.

"C'è stata una crescente speculazione [a Washington] secondo cui, dopo i risultati elettorali di martedì, [i democratici] stanno cercando vittorie rapide e stabilità, che contribuiscono entrambe alla rinomina di Powell", ha affermato Ed Mills, analista politico di Washington presso Raymond James , riferendosi alla scioccante sconfitta inflitta ai democratici nella corsa al governatore della Virginia la scorsa settimana.

Levin, che ora è professore al Dartmouth College, ha aggiunto: “È concepibile che la Casa Bianca stia cercando di pensare a come muoversi verso un approccio più ampio e meno partigiano e forse la lista dei candidati della Fed è quella giusta per farlo”.

Con la Fed sull’orlo di un grande cambiamento nella sua posizione di politica monetaria, alcuni economisti e investitori sostengono che la continuità è fondamentale in questo frangente.

Brainard, che ha prestato servizio nelle amministrazioni Clinton e Obama prima di entrare nel consiglio della Fed nel 2014 ed è uno dei principali contendenti per una delle due posizioni di vicepresidente, difficilmente si discosterà bruscamente dall’approccio paziente di Powell se fosse in carica.

Ma un cambiamento nella leadership è ancora visto da alcuni come rischioso in un momento in cui i funzionari della Fed sono impegnati in un complicato dibattito sul percorso appropriato da seguire.

“Questa sarebbe la prima volta nella memoria moderna che potremmo avere un nuovo presidente della Fed quando la politica della Fed è in una fase molto incerta”, ha detto Roberto Perli, che ha lavorato presso la banca centrale.

Quando l’ex presidente della Fed Ben Bernanke assunse la sua posizione nel 2006, gli aumenti dei tassi di interesse erano ben avviati e si prevede che continueranno, ha osservato Perli. Quando il suo successore, Janet Yellen, iniziò l’attività nel 2014, una riduzione o un “tapering” degli acquisti di asset era già in atto e sarebbero passati circa due anni prima di qualsiasi aggiustamento dei tassi di interesse.

“Oggi, mentre è stato annunciato il tapering, il ritmo potrebbe dover essere cambiato e gli aumenti dei tassi potrebbero essere necessari in breve tempo, a seconda di come si evolve l’inflazione”, ha affermato Perli, che ora ricopre il ruolo di capo della ricerca politica globale presso Cornerstone Macro. .

Source: https://www.ft.com/content/87d4e7f4-2f23-4c88-b70b-1f72224a4fc1