L'emittente GBTC Grayscale cerca di rassicurare gli investitori dopo che la consociata ha cercato finanziamenti di emergenza

Cita problemi di sicurezza per la mancata pubblicazione della prova di riserva

Grayscale, l'emittente del più grande fondo di criptovalute quotato in borsa al mondo, spera di rassicurare gli investitori sul fatto che le risorse digitali che supportano i suoi prodotti sono sicure.

Grayscale è di proprietà di Digital Currency Group, che è al vaglio degli investitori dopo che un'altra sussidiaria, Genesis Global Capital, avrebbe chiesto un prestito di emergenza di 1 miliardo di dollari la scorsa settimana sulla scia del crollo di FTX.

"Le partecipazioni dei prodotti di risorse digitali di Grayscale sono sicure e protette", la società disse il 18 novembre. I prodotti di Grayscale funzionano sia come società indipendenti che come titoli quotati in borsa che rappresentano singole risorse digitali. 

A $ 10.5 miliardi in attività in gestione, GBTC è il più grande fondo della società. La preoccupazione che Grayscale sta affrontando è che il supporto Bitcoin GBTC è liquido e non viene utilizzato per nessun altro scopo.

Altri importanti prodotti in scala di grigi includono ETHE, che ha $ 3.7 miliardi in ETH in gestione, e Ethereum Classic Trust, che detiene $ 231 milioni in ETC.

Coinbase Custody

Coinbase detiene le risorse digitali che sono alla base dei fondi di Grayscale. "Non presteremo mai, direttamente o indirettamente, impegneremo, ipotecheremo o riipotecheremo nessuna delle risorse digitali alla base di qualsiasi prodotto in scala di grigi", si legge in un documento pubblicato da Coinbase il 18 novembre.

Grayscale sta prendendo piede su Twitter dove ha condiviso le sue pratiche di sicurezza. "Coinbase esegue spesso la convalida on-chain", Grayscale disse, aggiungendo che, per motivi di sicurezza, non è stato possibile dimostrare pubblicamente che Coinbase controlla le risorse.

Problemi di sicurezza

Anthony Sassal, un educatore e investitore di Ethereum, non ce l'ha. "Questo suona come puro discorso da avvocato da parte di persone che non hanno idea di come funzionino le blockchain", ha detto tweeted in risposta. "Pubblicare un indirizzo e firmare un messaggio che dimostri la proprietà di quell'indirizzo non è un problema di sicurezza."

Le rassicurazioni di Grayscale e Coinbase arrivano in un momento in cui gli investitori sono nervosi per qualsiasi opacità riguardo a chi effettivamente possiede cosa. Numerose aziende come BlockFi e il braccio di prestito di Genesis hanno sospeso i prelievi dei clienti.

Crunch di liquidità

L'implicazione dei prelievi sospesi è che non ci sono fondi liquidi sufficienti per coprire le richieste di asset dei clienti. In quanto società responsabile di miliardi di dollari in partecipazioni crittografiche, Grayscale è un'altra società che potrebbe teoricamente affrontare lo stesso problema. Le preoccupazioni potrebbero essere state esacerbate da un Wall Street Journal articolo che ha riferito che la consociata di Grayscale, Genesis, ha cercato senza successo un prestito di $ 1 miliardo. 

Un altro fatto potrebbe aver costretto Grayscale a fare il suo annuncio: lo sconto per il suo prodotto di punta, GBTC, ha raggiunto il massimo storico del 42.7%, secondo YCharts. Ciò significa che le azioni GBTC valgono il 42.7% in meno rispetto all'effettivo BTC sottostante.

Lo sconto è presumibilmente aumentato ulteriormente perché gli investitori stanno vendendo GBTC con la preoccupazione che le attività sottostanti potrebbero non essere disponibili.  

Sconto GBTC

Poiché GBTC è un fondo fiduciario, piuttosto che un fondo negoziato in borsa (ETF), non vi è alcun gestore di fondi che acquisti e venda attivamente le attività sottostanti del prodotto finanziario per soddisfare la domanda. 

Invece, gli investitori accreditati acquistano GBTC all'importo effettivo di BTC, chiamato valore patrimoniale netto (NAV), che vale in quel momento. Grayscale acquista quindi BTC con la valuta fiat degli investitori. Questi investitori possono vendere le azioni GBTC dopo un blocco di sei mesi, un'operazione molto redditizia quando il titolo è stato scambiato a premio rispetto al BTC sottostante.

Quando la domanda di GBTC è superiore al BTC sottostante, il titolo viene scambiato a premio rispetto alla criptovaluta sottostante. Quando la domanda di GBTC è inferiore a quella del BTC sottostante, viene scambiata a sconto come ha fatto dall'inizio del 2021.

Grayscale ha tentato più volte di trasformare GBTC in un ETF in passato ed citato in giudizio la SEC per aver respinto la sua richiesta in tal senso a luglio. 

È interessante notare che Coindesk, un'altra società di proprietà di DCG, ha prodotto un articolo che è stato determinante per esporre le debolezze finanziarie di Alameda Research, l'hedge fund intimamente connesso con FTX. 

Da allora, FTX è fallita e la ricaduta ha costretto Genesis di DCG a farlo interrompere i prelievi, e ha spinto Grayscale a rassicurare i possessori dei suoi prodotti di investimento.