I dati on-chain mostrano che Bitcoin sta emergendo dalle profondità della disperazione

Il precedente rapporto di CryptoSlate si è approfondito sui segnali che indicano un minimo di Bitcoin. La nostra analisi ha mostrato che, nonostante la diffusa incertezza macro, la maggior parte degli indicatori on-chain suggerisce che si è formato un bottom.

Tuttavia, identificare un fondo è solo il primo passo per prevedere i movimenti futuri del mercato. Un fondo forte mostra solo il potenziale per una ripresa del mercato: sono necessari altri indicatori a catena per confermare ulteriormente la fine del mercato ribassista.

In questo rapporto, ci immergiamo in profondità nelle metriche on-chain che mostrano che un altro mercato rialzista è attualmente in formazione.

Il numero di utenti che interagiscono con una rete è uno dei migliori indicatori delle sue prestazioni. I primi mercati rialzisti dell'ultimo decennio sono iniziati tutti con un aumento degli utenti giornalieri, un throughput di transazioni più elevato e una maggiore domanda di spazio di blocco.

Questo può essere visto osservando lo slancio dei nuovi indirizzi sulla rete Bitcoin. Quando la media mobile semplice (SMA) a 30 giorni del nuovo address momentum incrocia la SMA a 365 giorni, la rete entra in un periodo di espansione. In parole povere, la velocità con cui sono stati creati nuovi indirizzi negli ultimi 30 giorni è superiore alla velocità con cui sono stati creati nell'ultimo anno.

I dati analizzati da CryptoSlate mostrano che la rete Bitcoin sta vedendo migliorare i suoi fondamenti. La SMA a 30 giorni ha incrociato la SMA a 365 giorni, indicata nel grafico sottostante. Periodi prolungati di questa tendenza sono stati correlati a mercati rialzisti e hanno portato a un graduale aumento del prezzo di Bitcoin.

La stessa tendenza si osserva anche nel momentum del conteggio delle transazioni, dove la SMA a 30 giorni è aumentata in modo significativo dall'inizio dell'anno, incrociando la SMA a 365 giorni.

Entrambi gli indicatori anticipatori dei profitti di mercato lampeggiano in verde dall'inizio dell'anno.

Lo Spent Output Profit Ratio (SOPR) è una metrica che indica se le monete sulla rete Bitcoin si muovono tra i portafogli con un profitto o una perdita aggregata. La metrica è un rapporto tra il valore degli UTXO di Bitcoin al momento della creazione e il valore degli UTXO di Bitcoin quando sono stati spesi.

E mentre SOPR presuppone che tutte le monete che si spostano da un portafoglio all'altro siano state vendute, è comunque un solido indicatore del profitto che potrebbe potenzialmente essere sulla rete.

Un punteggio SOPR di 1 o superiore indica che il mercato ha realizzato profitti. Storicamente, la rottura e la tenuta del SOPR hanno indicato un buon aumento della domanda di Bitcoin.

L'ultima volta che SOPR è rimasto al di sopra di uno è stato nell'aprile 2022, poco prima del crollo di Terra (LUNA). Tuttavia, il picco di aprile è stato un'interruzione di breve durata nella tendenza generale al ribasso del SOPR iniziata nel novembre 2021. Come indicato nel grafico sottostante, una spirale discendente simile è stata osservata ogni volta che Bitcoin ha superato il suo massimo storico.

Tuttavia, l'attuale punteggio SOPR indica una ripresa del mercato. Mentre potrebbero esserci molti altri cali sotto 1 prima che il mercato entri in una vera corsa al rialzo, il picco attuale è un segnale positivo.

La tendenza suggerita dal SOPR è ulteriormente supportata dal rapporto profitti/perdite realizzati. La metrica rappresenta il rapporto tra tutte le monete spostate in profitto e in perdita ed è un altro solido indicatore della salute del mercato.

Come SOPR, un rapporto P/L superiore a uno mostra una percentuale maggiore di profitti denominati in USD rispetto alle perdite sulla rete. I dati analizzati da CryptoSlate hanno mostrato un rapporto P/L di 2, mostrando che i venditori con perdite non realizzate sono stati esauriti e c'è un buon afflusso di domanda di Bitcoin.

È importante notare che un rapporto P/L è altamente volatile e potrebbe essere testato più volte in un mercato rialzista iniziale. Il forte rialzo visto nel 2023 potrebbe fungere da resistenza e supporto nei prossimi mesi.

L'espansione della rete Bitcoin è seguita da un aumento della domanda di spazio blocco Bitcoin. L'elevato numero di transazioni della rete negli ultimi tre mesi ha portato a un notevole aumento delle entrate delle commissioni per i minatori di Bitcoin.

Ciò è visibile nel punteggio Z delle entrate delle commissioni, che mostra il numero di deviazioni standard al di sopra o al di sotto delle entrate medie delle commissioni. Durante i mercati rialzisti, il punteggio Z è superiore a 0, mostrando un aumento della domanda di spazio di blocco, che porta a commissioni più elevate. Commissioni più elevate pagate dagli utenti portano a un aumento dei ricavi delle commissioni per i minatori. I mercati ribassisti registrano una diminuzione della domanda di spazio a blocchi, che porta a un calo dei ricavi delle commissioni. Il grafico sottostante indica i punteggi Z positivi in ​​rosso e i punteggi Z negativi in ​​blu.

Il picco del punteggio Z osservato nel novembre 2022 mostra che il crollo dell'FTX ha causato una domanda senza precedenti di spazio di blocco. E mentre parte di questa domanda potrebbe essere attribuita all'accumulazione aggressiva, la maggior parte proveniva dalle vendite dettate dal panico.

Immergersi più a fondo nel punteggio Z conferma i risultati precedenti secondo cui il mercato rialzista si è fermato a metà del 2021. La seconda metà del 2021 ha visto un massiccio calo della domanda di spazio a blocchi, evidente in un punteggio Z costantemente basso.

Tuttavia, il 2023 ha portato un nuovo appetito per lo spazio a blocchi. C'è stato un aumento lento ma costante del punteggio Z, che ha raggiunto il picco a fine gennaio con il lancio di Bitcoin Ordinals. C'è stato un evidente aumento del punteggio Z a febbraio, che potrebbe continuare per tutto il trimestre con l'aumentare del numero di transazioni.

Come spiegato nei precedenti rapporti di mercato di CryptoSlate, Bitcoin ha passato gli ultimi tre mesi a superare diversi livelli di resistenza, il più notevole dei quali è la base del costo del detentore a breve termine e il prezzo realizzato.

Dall'inizio dell'anno, il prezzo di Bitcoin ha superato il prezzo realizzato e la SMA a 200 giorni. La SMA a 200 giorni è un indicatore significativo dei movimenti di prezzo di Bitcoin, poiché superarla indica l'inizio di un trend rialzista.

Il prezzo realizzato è anche un solido indicatore del valore detenuto sul mercato. Il trading al di sopra del prezzo realizzato ci consente di identificare la redditività aggregata e riconoscere il profitto non realizzato.

L'ultima volta che ciò si è verificato è stato nel dicembre 2021, ma la tendenza è stata di breve durata. Prima di allora, una rottura al di sopra del prezzo realizzato e della SMA a 200 giorni si è verificata intorno ad aprile 2020 e ha innescato una corsa al rialzo che è durata fino alla fine del 2021.

Con Bitcoin attualmente scambiato al di sopra di entrambi gli indicatori, il mercato potrebbe prepararsi a un'inversione rialzista. L'inizio di profitti non realizzati, mancanti nella corsa al ribasso di questo inverno, potrebbe portare una nuova ondata di domanda sul mercato, spingendo verso l'alto il prezzo di Bitcoin.

L'aumento del numero di indirizzi e transazioni è un chiaro indicatore della crescente attività di rete.

Questo aumento dell'attività di rete ha aumentato la domanda di spazio di blocco, aumentando il costo delle transazioni e aumentando le entrate dei minatori dalle commissioni.

A sua volta, una rete più sana e più attiva attrae ancora più nuovi utenti, creando una domanda aggiuntiva e determinando una notevole pressione all'acquisto.

Se combinati con altri modelli tecnici di prezzo, come SOPR e il rapporto P/L, queste tendenze suggeriscono che Bitcoin sta uscendo da un mercato ribassista in fase avanzata e potrebbe prepararsi per una corsa al rialzo.

Anche Pantera Capital, una delle più grandi VC nello spazio crittografico, sembra aver identificato questa tendenza, osservando nel suo ultimo rapporto che è iniziato un settimo ciclo di mercato rialzista.