Fondi di credito privati, le banche spingeranno in modo aggressivo per ricoprire il ruolo di SVB, probabilmente a tassi più alti

Con molto di quello che era una volta Silicon Valley Bank cadere nelle mani di Raleigh, con sede nella Carolina del Nord Primi Cittadini BancShares, è giusto chiedersi quale potrebbe essere il futuro del prestito e del credito per le startup sostenute da venture capital.

Il ruolo smisurato di SVB nel debito di rischio e nel prestito sarà rilevato non solo da poche banche più piccole, ma probabilmente aumenterà anche l'interesse per molti fondi di credito privati ​​- o banche ombra - e altri che hanno osservato il settore per un po', affermano quelli in il mondo dell'impresa

Con quegli attori che hanno un ruolo più ampio nel mercato, le startup possono anche aspettarsi che il costo del capitale - che poco più di un anno fa non era nemmeno un problema - aumenti notevolmente, hanno aggiunto.

"Quel vuoto sarà colmato, ma aspettati che i soldi siano più costosi", ha detto Jerry Serowik, amministratore delegato e responsabile dei mercati dei capitali presso la banca d'investimento Cohen & Company Capital Markets.

La mutevole scena bancaria

La caduta di SVB non ha solo influito sulla capacità delle startup di garantire il debito o una linea di credito dalla banca stessa, ma ha anche contribuito a creare una grande incertezza nel sistema bancario in generale.

Banche come Deutsche Bank, Credit Suisse e una banca regionale più piccola Prima Repubblica Bank tutti sono stati scossi dal senso di disagio che si è diffuso nel settore bancario.

Quel senso di instabilità danneggerà la capacità delle banche di riempire le scarpe di prestito di SVB - che era la banca dominante per le startup tecnologiche e il debito di rischio negli Stati Uniti - secondo quelli nel mondo del venture capital.

Le grandi banche non possono colmare la maggior parte delle perdite a causa delle normative che le dissuadono dal concedere prestiti a società che non sono entro un anno dalla redditività.

D'altra parte, i recenti guai delle banche più piccole come First Republic probabilmente inaspriranno le normative e metteranno più sotto controllo le persone a cui prestano denaro, ha affermato Serowik.

Corse Ben-Tzur, partner di uno studio legale specializzato in tecnologia Fenwick e West, detto mentre ci sono un certo numero di altre banche - come Banca del ponte — che forniscono debito di rischio, resta da vedere chi potrebbe prendere la quota di mercato di SVB, soprattutto nel contesto attuale.

"Un certo numero di banche regionali, e in alcuni casi alcune delle banche più grandi, sono in una sorta di difficoltà", ha detto.

Ciò non significa che alcune banche non cercheranno di entrare nel vuoto creato dal crollo di SVB. Proprio la scorsa settimana, con sede a St. Louis Stifel finanziario ha assunto tre ex dipendenti di SVB in quella che l'azienda ha definito una "significativa espansione dell'attività di venture banking".

Altri che potrebbero cercare di trasferirsi nello spazio potrebbero essere fintech più recenti come Brex ed mercurio, che hanno espresso interesse a concedere prestiti alle startup.

Cosa c'è nell'ombra?

La maggior parte delle persone concorda sul fatto che, mentre le banche cercano una base solida, i fondi di credito privato - chiamati anche banche ombra, o intermediari del credito che non rientrano nella categoria delle banche regolamentate tradizionali - potrebbero entrare nell'apertura creata da SVB.

Tali aziende, che includono giocatori di tutte le dimensioni come BlackRock, Gestione di Ares ed Capitale di Atalaya - esistono da decenni e hanno mostrato un crescente interesse per le imprese.

“Il credito privato aumenterà, anche se è più costoso”, ha affermato Don Maggiordomo, amministratore delegato presso Tomvest Ventures e qualcuno che è stato in ventura per più di due decenni.

Il credito privato è spesso più costoso poiché gli LP di quei fondi si aspettano tassi più elevati.

Butler ha affermato di aver già incontrato alcuni fornitori di credito e due cose sono certe: il costo del capitale aumenterà e le dimensioni delle strutture diminuiranno, poiché questi istituti di credito cercano di distribuire maggiormente il rischio.

"Questo andrà avanti per almeno alcuni trimestri", ha detto.

Effetti sulle startup

Ovviamente, l'aumento del costo del credito non potrebbe avvenire in un momento peggiore per le startup. Con i finanziamenti azionari sempre più difficili da ottenere per molte startup, lo spazio di prestito e debito è diventato più critico.

Le aziende stanno alla larga dagli aumenti di capitale poiché le valutazioni si stanno ancora assestando e l'incertezza della situazione SVB non gioverà all'attuale contesto di raccolta fondi, ha affermato Ben-Tzur.

"Non credo che sarà d'aiuto", ha aggiunto.

Butler ha affermato che l'effetto completo del crollo di SVB sta appena iniziando a farsi sentire dalle startup e da coloro che cercano di raccogliere capitali.

"Questo non è solo un blip", ha detto.

Ha aggiunto che si aspetta un tasso di mortalità superiore al normale tra le startup seed e pre-seed.

Molte di queste società hanno già affrontato un momento cruciale quando SVB è fallita settimane fa e il loro accesso alla liquidità era in dubbio. Gli investitori a quel punto hanno dovuto chiedere se sostenere queste giovani aziende nel momento del bisogno, e molti hanno deciso che non lo avrebbero più fatto in questo mercato, ha affermato Butler.

È improbabile che tale decisione cambi nei prossimi trimestri, ha aggiunto.

Ora, l'unica banca che a volte era disposta a rischiare su aziende giovani e non provate è di proprietà diversa.

C'è la possibilità che il mercato del credito più ristretto possa far ripartire il finanziamento azionario, o almeno renderlo più attraente per le startup, ha affermato Serowik.

Solo il tempo lo dirà, ma una cosa è certa ora che SVB non c'è più.

"L'accesso al capitale si deteriorerà", ha affermato Serowik. "E il costo del capitale aumenterà."

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Illustrazione: Dom Guzman