Ganci RBA

Tutti gli occhi saranno puntati sull'ultima decisione politica della Reserve Bank of Australia oggi a 1130 SGT. Negli ultimi giorni, l'obiettivo di rendimento dello 0.10% della RBA per il GCB di aprile 2024 è stato spazzato via dall'acqua, con il suo rendimento che è salito allo 0.80% venerdì, mentre ieri la RBA ha scelto di acquistare obbligazioni più fuori della curva. Con la riapertura del New South Wales e del Victoria insieme ai confini internazionali e l'economia che sembra andare a tutto gas, gli investitori stanno aspettando di vedere se la RBA farà una massiccia inversione di marcia sulla sua guida precedentemente ultra-colomba. Certamente, la sua assenza da qualsiasi azione nell'ambito del controllo della curva dei rendimenti nel suo termine target di aprile 2024 suggerisce che un cambiamento sta arrivando.

Come le banche centrali di tutto il mondo ora, la RBA è ora intrappolata nella terra di nessuno a prendere fuoco da entrambe le parti. Da un lato, voler lasciare la politica monetaria favorevole per garantire che la ripresa post-pandemia continui, dall'altro, affrontare forze inflazionistiche sempre più rumorose e testare i limiti del significato di "transitorio". Anche se non mi aspetto un aumento impensabile dei tassi, come minimo, la RBA dovrebbe seguire l'esempio di Canada e Nuova Zelanda e fermare il suo programma di acquisto di obbligazioni da 4 miliardi di AUD a settimana.

Non ho nulla in contrario a lasciare i tassi ufficiali in tutto il mondo ai minimi storici, nonostante il rumore di ripresa nei dati a livello globale, la ripresa rimane fragile. Ciò che deve finire è l'allentamento quantitativo, i casi di QE per sempre a parte come l'Eurozona e il Giappone a parte, che sebbene necessari come attacco tattico monetario durante il culmine della pandemia, hanno rapidamente raggiunto la data di scadenza. Dalla follia del pensiero di gruppo del criptospazio ai prezzi delle case e alle valutazioni degli asset in generale, le distorsioni del QE stanno aumentando la disuguaglianza economica e sociale in tutto il mondo. Con l'inflazione in movimento ovunque, coloro che sono rimasti indietro rischiano un doppio colpo di vento poiché anche il potere di spesa di ciò che guadagnano viene eroso. Sii coraggioso RBA.

La produzione statunitense rimane solida

Segnali di inflazione più minacciosi sono apparsi durante la notte negli Stati Uniti. L'ISM Manufacturing PMI di ottobre è leggermente sceso a un livello ancora molto impressionante di 60.80 durante la notte, tuttavia, sono stati i sottoindici ad attirare la mia attenzione. ISM Manufacturing L'occupazione è aumentata da 50.2 a 52.0, gli ordini di produzione ISM sono scesi a 59.8 da 66.7, ancora molto in salute e probabilmente riflettendo le sfide della catena di approvvigionamento che tutti conosciamo così bene ora. Infine, i prezzi manifatturieri sono saliti a 85.7 da 81.2, suggerendo che il potere di determinazione dei prezzi per i beni venduti rimane forte, qualcosa che anche la stagione degli utili statunitensi ha detto a tutti noi. Niente di tutto ciò mi sembra un'inflazione molto transitoria.

Come nota a margine, anche questa mattina l'inflazione sudcoreana ha toccato i massimi da 9 anni e la riunione politica della Bank of Korea il 22^nd ora sembra anche dal vivo, con un secondo aumento in arrivo. Il resto dell'Asia, che esce dalla pandemia più tardi della maggior parte, sembra una delle poche regioni economiche in cui l'inflazione è favorevole, per ora. Il FOMC statunitense, la cui riunione politica di due giorni inizia oggi, ha un certo dilemma tra le mani. L'indice del costo dell'occupazione di venerdì è stato spunto di riflessione, così come i dati ISM durante la notte. Dopo aver aumentato i prezzi delle attività a livello globale, azzerato il costo del capitale e poi fermato le decisioni degli investitori assicurandosi che non perdano mai soldi per nulla, la finestra per rimettere quel genio nella bottiglia si sta chiudendo rapidamente.

Domani dovrebbe assistere a una riduzione graduale dell'allentamento del QE annunciato dalla Fed al FOMC. Il presidente Powell probabilmente compenserà ciò sottolineando che non ci sono aumenti dei tassi all'orizzonte, pur continuando a battere il tamburo transitorio. Ad essere onesti, ha qualche motivo per farlo. I programmi Infrastructure e Build Back Better del presidente Biden rimangono congelati e tenuti in ostaggio dalle fazioni all'interno del suo stesso partito. Essere un'opposizione repubblicana è il lavoro più facile del mondo al momento, il tuo lavoro è stato fatto per te. Come ho affermato più volte, tuttavia, credo che il tape trade non sia stato prezzato dai mercati e che ci sia spazio per un aumento del dollaro e dei rendimenti statunitensi quando la realtà si avvicina. Le azioni statunitensi potrebbero essere livelli record in questo momento, ma possiamo aspettarsi molte più azioni sui prezzi a due vie invece di traffico a senso unico fino alla fine dell'anno e nel primo trimestre del 1.

Altrove, la Banca d'Inghilterra dovrà affrontare un dilemma simile domani. Anche se sembra che il commercio di aumento della BOE stia perdendo vigore in vista dell'incontro di giovedì con la sterlina che ha sottoperformato durante la notte, essendo diventato un commercio molto affollato nelle ultime settimane. Il suo battibecco con la Francia non aiuterà.

Dopo l'RBA, il calendario dell'Asia è vuoto e con la decisione politica del FOMC in arrivo domani sera, ora degli Stati Uniti, insieme a quella che dovrebbe essere un'interessante conferenza stampa, mi aspetto che i mercati si muovano in modalità attendista. I lettori dovrebbero prestare attenzione alla volatilità del dollaro australiano tra circa un'ora. Se la RBA lampeggia, potremmo assistere a un discreto attacco di forza dell'AUD, anche se credo che sarà visto principalmente rispetto allo yen e al dollaro neozelandese.

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Con oltre 30 anni di esperienza nel mercato forex - dal trading spot / margin e NDF fino alle opzioni su valute e ai futures - Jeffrey Halley è l'analista di mercato senior di OANDA per l'Asia Pacifico, responsabile della fornitura di analisi macro pertinenti e tempestive che coprono un'ampia gamma di classi di attività. In precedenza ha lavorato con istituzioni leader come Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC e Barclays. Analista molto ricercato, Jeffrey è apparso su una vasta gamma di canali di notizie globali tra cui Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia e nelle principali pubblicazioni di stampa tra cui il New York Times e The Wall Street Journal, tra gli altri. È nato in Nuova Zelanda e ha conseguito un MBA presso la Cass Business School.

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Fonte: https://www.marketpulse.com/20211102/rba-tenterhooks/