Il dibattito inflazione/deflazione continua

Ripubblicato da Platone

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Il nostro grafico "Continuum" dei rendimenti dei titoli del Tesoro a 30 anni indica che la deflazione è la tendenza dominante, ma...

Steve Saville ha scritto un post che mi ha fatto pensare ai carri e ai cavalli e, più precisamente, a cosa viene prima di cosa. Il cavallo inflazionistico sta tirando in salita il carro deflazionistico oppure è il carro deflazionistico che porta il cavallo a bere periodicamente dalla riserva di liquidità in contrazione?

See Il ciclo crisi-monetizzazione

In conclusione di questo breve post, Steve afferma...

“Il ciclo crisi-monetizzazione non termina con la deflazione. Il minimo sentore di deflazione non fa altro che incoraggiare i banchieri centrali e i politici a fare di più per aumentare i prezzi. In effetti, l’occasionale timore di una deflazione è necessario per mantenere il ciclo in corso. Il ciclo termina solo quando la maggior parte degli elettori vede nell’”inflazione” la più grande minaccia alle proprie prospettive economiche personali”.

E nel corso dei decenni ormai è esattamente così. Ogni maledetta volta che il pubblico è terrorizzato dal calo dei prezzi degli asset (soprattutto delle azioni), la Fed entra in azione.

Il 19 marzo 2020 abbiamo chiesto...

Una domanda sciocca sul sentiment del mercato… pensi che il pessimismo sia pervasivo?

Era una domanda che non aveva bisogno di risposta perché il contenuto del post mostrava gli avventori dei casinò assolutamente terrorizzati dall'evento deflazionistico allora in corso.

“Il sentiment non è eccessivamente ribassista, non è avverso al rischio, ma assolutamente terrorizzato al 100%. Ed è uno per secoli.

Quello stesso giorno, abbiamo anche notato che i gold bug avevano superato il limite, emotivamente...

Azioni aurifere: picco desolante?

Erano tempi divertenti quelli e non sto scherzando su questo. In qualità di manager di mercato e di persona che scrive di mercati, per favore dammi il tipo di eccitazione che muove le mandrie con estrema violenza rispetto ai trend robotici (su o giù) che dominano più spesso.

Ma sto divagando. Quel periodo fu l’ultimo grande sussulto deflazionistico. Il 30 marzo 2020 ho pubblicato un estratto da NFTRH 596 (3.29.20) ...

Perché l'inflazione?

Cominciò così...

Perché l'inflazione?

“La risposta semplice è che è quello che stanno facendo, gonfiando”.

Così semplice da risultare piuttosto stupido, vero?

Bene, se si considera che il Continuum dei rendimenti dei titoli del Tesoro a 30 anni ha avuto una tendenza al ribasso per decenni, nonostante questi eventi periodici di inflazione, si vede che la tendenza principale nei mercati è verso la liquidazione.

Ah, ma non è così semplice. La Fed, con i suoi metodi sempre più sofisticati di ~~MMT (teoria monetaria moderna)~~ Il TMM (manipolazione totale del mercato) ha imparato a utilizzare la tendenza deflazionistica dominante a proprio vantaggio e anche a nostro vantaggio come speculatori (basta evitare le massicce liquidazioni che sono periodiche quanto i movimenti inflazionistici lungo i decenni del Continuum).

Ecco il grafico che abbiamo utilizzato in quel post per mostrare in forma di immagine il motivo di una Fed completamente accomodante. I rendimenti dei titoli del Tesoro a lungo termine stavano crollando insieme alla crescente angoscia deflazionistica dell’epoca.

Dall'estratto del 3.29.20 collegato sopra...

“Il Continuum di rendimento trentennale è logicamente andato di pari passo con un altro Continuum che abbraccia decenni; quello dell’aumento dei prezzi al consumo con il sistema attuale, così saldamente in vigore da quando l’oro è stato cancellato dal quadro macroeconomico ufficiale all’inizio degli anni ’30. Il calo dei tassi di interesse ha consentito la creazione di credito ad ogni segno di difficoltà. La giornata di oggi è un enorme segnale di difficoltà e quindi è in gioco una massiccia operazione di credito. Il denaro creato dal nulla alla fine si tradurrà in un aumento dei prezzi da qualche parte o, più probabilmente, quasi ovunque.

L’attuale crisi dipingerà una nuova area grigia (recessione) sul grafico dell’IPC. L'indice dei prezzi al consumo si ritirerà, le persone temeranno la deflazione e poi, quando sarà pronto, la domanda stimolata verrà rilasciata e l'indice dei prezzi al consumo continuerà la sua corsa al rialzo. "

Ecco l’attuale Continuum dei rendimenti dei titoli del Tesoro (uno dei numerosi indicatori di inflazione, il rendimento scende quando le obbligazioni – un investimento primario durante la deflazione – aumentano, e il rendimento aumenta quando le obbligazioni scendono in mezzo alla pressione inflazionistica), che mostra la situazione ultra colomba di marzo 2020 e il aumento del rendimento al 2.5% che ne è scaturito la scorsa primavera in un contesto di crescente ansia inflazionistica tra il pubblico.

Noi (NFTRH) prevedeva un raffreddamento estivo con largo anticipo poiché il rendimento si avvicinava al 2.5%, e da allora l'indicatore ha continuato a raffreddarsi. Secondo questo indicatore c’è ancora spazio per l’attuale ciclo di inflazione. Se il rendimento forma una spalla destra che è in qualche modo simmetrica rispetto al lato sinistro, potremmo assistere a un altro ping rialzista (inflazionistico) degli EMA mensili limitanti 100 e 120.

Ma per quanto riguarda la premessa di questo post, il dibattito sull’inflazione/deflazione, mi schiererò dalla parte della deflazione come tendenza dominante contro la quale i politici sono autorizzati – e persino obbligati – a operare magie inflazionistiche manipolando il debito per adattarlo alla loro agenda. , finché la fiducia del pubblico nel sistema resta intatta. So che ci sono molte persone che non hanno affatto fiducia nel sistema (me compreso), ma Joe Sixpack lo sa o gli importa poco di questo. Gli importa quanto paga per i prezzi al consumo, compresi il suo sixer, gli hamburger e i cani alla griglia.

Abbiamo assistito a punti di panico verso il ribasso deflazionistico (ad esempio 2008 e 2020) e punti di arresto inflazionistico verso il rialzo (ad esempio 2011 e 2018). Oggi il Continuum si trova in una via di mezzo. Se l’inflazione riprendesse come previsto, l’aumento potrebbe essere accompagnato da uno scenario più stagflazionistico rispetto alla ripresa relativamente piacevole dal festival del terrore deflazionistico del 2020.

Se il continuo continua vedremo i rendimenti fermarsi intorno ai limiti rossi prima di una futura esplorazione del lato deflazionistico, ancora una volta, man mano che l'attuale operazione inflazionistica si svolgerà.

Questo grafico mensile a lungo termine tende al ribasso e questo è ciò che io chiamo la spina dorsale deflazionistica contro la quale la Fed ha imparato sempre più abilmente a gonfiare il sistema. Ad oggi la fiducia in quel sistema è intatta (il sixpack di Joe è ancora conveniente). Ma per sempre? Assolutamente no e la direzione in cui verrà risolta è, a mio avviso, probabilmente deflazionistica perché questa è la tendenza pluridecennale; giù. Inoltre, questo sistema di Inflazione onRichiesta potrebbe zoppicare per anni, addirittura decenni ancora. Semplicemente non lo sappiamo.

Nel frattempo, utilizzerò stupidamente strumenti (immagina un uomo delle caverne macroeconomico) come l’immagine direttamente sopra. Il sistema potrebbe finire un giorno in a Crack-Up-Boom, dove l’inflazione supera la fase di stagflazione e continua a risalire il suo stesso tubo di scappamento in un falò inflazionistico.

Quindi, se il Continuum attiva nuovamente i limitatori come ha fatto periodicamente in passato, io per primo non intellettualizzerò sul dibattito inflazione/deflazione. Guarderò due semplici linee rosse, una continua e una tratteggiata.

Migliore,
Gary Tanashian

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