Le valutazioni degli unicorni sono sul ceppo

I ranghi di La tavola per unicorno Crunchbase sono aumentate negli ultimi due anni, aggiungendo quasi 1,000 nuove società e trilioni di dollari di valore riportato. Ma ora, mentre le valutazioni delle società private subiscono un hard reset in un mercato difficile, il consiglio deve fare i conti.

Dall'inizio del 2021, 925 società sono state aggiunte all'Unicorn Board e più di 400 miliardi di dollari sono stati investiti in quegli unicorni. Ma molte di quelle stesse società che hanno rilanciato nel 2021 e nella prima metà del 2022 scopriranno che le loro valutazioni, anche solo 18 mesi dopo il loro finanziamento più recente, sono troppo alte nell'economia attuale.

Delle 1,433 società nel consiglio, più di 1,100 - o il 78% - hanno avuto le loro valutazioni fissate negli ultimi due anni. Quelle società con nuove valutazioni rappresentano quasi i tre quarti del valore totale dell'intero consiglio.

Tieni presente che il nostro Unicorn Board riflette le valutazioni divulgate legate a un evento di finanziamento prezzato, non altre valutazioni, come quelle stabilite in un evento interno tramite una valutazione 409a o quando gli investitori rivalutano i loro portafogli tramite svalutazioni. (Ecco perché, ad esempio, il consiglio elenca ancora Stripe's valutazione a $ 95 miliardi, anche se la società di pagamenti ha riferito azzerato la sua valutazione interna a $ 63 miliardi — la terza volta in meno di 12 mesi ha ridotto la sua valutazione.)

Secondo Contraffare, un mercato di titoli privato, gli investitori acquistano azioni di società private sul mercato secondario con uno sconto medio del 50.5% rispetto al loro finanziamento più recente. Se tale sconto fosse applicato all'Unicorn Board, 821 società - o il 57% delle società nel consiglio - cadrebbero e il valore del consiglio scenderebbe a $ 2.4 trilioni dalla sua attuale valutazione totale di $ 4.9 trilioni.

Gli unicorni ripristinano le aspettative

L'ambiente di finanziamento è cambiato rapidamente dopo un paio di anni inebrianti.

Le valutazioni a 10x ARR forward nel 2021 sono diventate "Multipli 100x, 200x e 400x, " Tomasz Tunguz, precedentemente socio di punto rosso e ora sta raccogliendo fondi propri, ha scritto sul suo blog nell'aprile 2022.

Ora, stiamo vedendo le valutazioni interne riviste al ribasso, spesso drasticamente, per gli unicorni di alto valore. Molte aziende stanno tranquillamente aumentando i turni di estensione da parte degli investitori esistenti, mentre quelle che non sono in grado di farlo a volte si bloccano e chiudono. (Questo è stato il caso della società di tecnologia automobilistica a guida autonoma Argo AI, che ha chiuso nel quarto trimestre del 2022 per l'impossibilità di reperire nuovi capitali).

Nel mese di luglio 2022, Klarna perso $39 miliardi in valore, precipitando da una valutazione di $ 45 miliardi a $ 6.7 miliardi in un nuovo round di finanziamento.

Con sede a Boston Outsystems, una piattaforma di ingegneria low-code, è stata valutata a 9.5 miliardi di dollari nel febbraio 2021. Otto mesi dopo ha raccolto silenziosamente finanziamenti, guidata dall'investitore esistente KKR — più che dimezzando la sua valutazione a $ 4.3 miliardi, Secondo Forbes.

E altre ancora… Oda, un servizio di consegna di generi alimentari porta a porta con sede in Norvegia, è stato valutato meno di un miliardo di dollari in una raccolta fondi di dicembre, scendendo completamente dai ranghi degli unicorni.

Anche le società di criptovalute stanno affrontando una nuova dura realtà. Scambio di criptovalute FTX, del valore di 32 miliardi di dollari in un finanziamento del gennaio 2022, non è valutato nulla. Altri cripto unicorni in procedure fallimentari includono la piattaforma di gestione patrimoniale di criptovalute BlockFi e piattaforma di prestito blockchain Rete Celsius.

Il ripristino è qui

Mentre la fuga precipitosa delle società che si uniscono al consiglio di amministrazione è rallentata, sarà difficile decifrare le nuove valutazioni per le attuali società unicorno nel 2023.

Le aziende che possono evitare di raccogliere fondi lo faranno. Molte società unicorno stanno optando per titoli di debito o convertibili per evitare di essere rivalutate. Altri stanno aumentando i giri di estensione in cui la maggior parte degli investitori esistenti aggiunge capitale e i valori potrebbero non essere divulgati così prontamente come quei round di unicorno.

Tutto ciò si aggiunge a molta incertezza - e ad alcune classifiche dubbie - nell'anno a venire.

Query Crunchbase Pro elencate per questo articolo

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Domande sull'unicorno

Metodologia

La tavola per unicorno Crunchbase è un elenco curato che include società private di unicorni con valutazioni post-money di $ 1 miliardo o più e si basa sui dati di Crunchbase. Le nuove aziende lo sono aggiunto alla bacheca dell'unicorno quando raggiungono la soglia di valutazione di $ 1 miliardo come parte di un round di finanziamento.

Il consiglio di amministrazione dell'unicorno non riflette le valutazioni interne dell'azienda, come quelle stabilite tramite un processo 409a per le stock option dei dipendenti, poiché queste differiscono e hanno maggiori probabilità di essere inferiori a un round di finanziamento a prezzo. Inoltre, non adeguiamo le valutazioni in base alle svalutazioni degli investitori, che cambiano trimestralmente, in quanto diversi investitori non valuteranno la stessa società in modo coerente nello stesso trimestre.

I finanziamenti alle società di unicorni includono tutti i finanziamenti privati ​​alle società contrassegnate come unicorni, nonché quelle che da allora si sono laureate in La tavola dell'unicorno uscito.

Si prega di notare che tutti i valori di finanziamento sono forniti in dollari USA, salvo diversa indicazione. Crunchbase converte le valute estere in dollari USA al tasso spot prevalente dalla data in cui vengono segnalati round di finanziamento, acquisizioni, IPO e altri eventi finanziari. Anche se questi eventi sono stati aggiunti a Crunchbase molto tempo dopo l'annuncio dell'evento, le transazioni in valuta estera vengono convertite al prezzo spot storico.

Illustrazione: Dom Guzman