Perché l'oro non risponde all'incertezza?

Ci sono molte ragioni per cui gli investitori cercano beni rifugio, soprattutto di recente. Ma l’oro ha faticato a raggiungere il livello di 1,900 dollari l’oncia. Anche se alla fine potrebbe arrivare a quel livello, è comunque degno di nota il fatto che ci voglia così tanto tempo. Stanno accadendo alcune cose fondamentali che potrebbero spiegare il fenomeno, così come alcune altre cose insolite che accadono nello spazio Forex.

Le nuvole si stanno addensando

I tori dell’oro potrebbero compilare un lungo elenco di ragioni per sostenere la loro posizione. Dall’aspettativa a lungo termine di una recessione, alle preoccupazioni più immediate sulla “crisi del pallone” tra Stati Uniti e Cina. Infatti, dopo che negli ultimi giorni gli Stati Uniti hanno confermato l’abbattimento di ben quattro “oggetti”, la propensione al rischio è aumentata. Il mercato azionario è cresciuto a scapito dei beni rifugio, compreso l’oro.

Nonostante il recente indebolimento del dollaro, l'oro non è ancora riuscito a salire quanto previsto. Ci sono altri eventi meno pubblicizzati nel settore dell’oro, come il taglio della produzione di Freeport in Indonesia a causa delle inondazioni. Nel frattempo, la Cina ha acquistato oltre 5 miliardi di dollari in oro nell’ultimo mese, aggiungendolo alle proprie riserve. Si è trattato del terzo mese di crescita delle riserve in Cina, ed è in linea con l’espansione delle riserve di metalli preziosi da parte delle banche centrali globali.

I prezzi stanno rallentando

Quindi, considerati i fondamentali, è perfettamente ragionevole aspettarsi che i prezzi dell’oro abbiano uno slancio al rialzo. Ma ciò non significa che potrebbero esserci dei ritardi lungo il percorso. Uno di questi potrebbe essere l'imminente pubblicazione dei dati sull'IPC statunitense più tardi nella giornata di oggi. Come discusso, si prevede che l’inflazione diminuirà ancora una volta.

In generale, l’oro è visto come una riserva di valore. Non è soggetto ad inflazione. Pertanto, nei periodi in cui si prevede un aumento dell’inflazione, l’oro generalmente ottiene più interesse. Ma se l’inflazione raggiunge il picco e inizia a scendere, l’interesse inizia a diminuire. Soprattutto in un contesto caratterizzato da tassi di interesse più elevati, che possono compensare gran parte se non tutte le perdite derivanti dall’inflazione prevista.

Le cose sono un po’ distorte in questo momento

Più che l’oro in particolare, altri meccanismi di prezzo si trovano in una situazione economicamente irrazionale, per il momento. Ciò può portare a movimenti un po’ contraddittori o un po’ irregolari negli asset, come l’oro. Ma anche cose come il greggio, il rame e persino le valute. Il dollaro in particolare, che costituisce la base per determinare il prezzo di molti asset in tutto il mondo.

Il fatto è che, in circostanze normali, il debito dovrebbe generare un ritorno sull’investimento. Cioè, il tasso di interesse dovrebbe essere superiore all’inflazione. Questo è un “tasso di rendimento reale positivo”. Quanto più lungo è il debito, tanto maggiore sarà l’inflazione che dovrà pagare. Ma ora l’inflazione è superiore al tasso di interesse, il che significa che chiunque preservi la liquidità sta perdendo denaro. L’acquisto di titoli del Tesoro, ad esempio, genera una perdita netta. Ciò significa che gli investitori devono cercare alternative agli investimenti che non siano il debito.

La previsione per quest'anno è che il tasso dei fondi Fed rimanga al di sopra del 5.0%, ma l'inflazione scenda intorno al 3.0%. Ciò significa che si prevede che la “razionalità” dei mercati del debito verrà ripristinata. Ma, prima di ciò, i mercati dovranno adeguarsi, il che può significare che situazioni in cui il rischio aumenta, ma i prezzi dell’oro no, potrebbero continuare a verificarsi ancora per un po’.

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• Fonte: https://www.orbex.com/blog/en/2023/02/why-isnt-gold-responding-to-uncertainty