Sembra una domanda ovvia, ma la risposta è un po’ più complessa di quanto si possa pensare a prima vista. Il denaro non è solo il tremolio, il tremolio nel tuo salvadanaio o le pieghe in tasca. Esistono almeno 5 diversi tipi di moneta in un’economia, spesso indicati come M0, M1, M2, M3 e M4.
M0 — M4 si riferisce al tipo di denaro in circolazione in un dato momento e comprendere questi concetti aiuta a spiegare perché il dollaro USA è ancora scarso. In un momento in cui il dollaro dovrebbe essere debole a causa dell’inflazione monetaria senza precedenti da parte della Federal Reserve, in realtà sta sovraperformando ogni altra valuta principale.
M0 è comunemente chiamata base monetaria. Questo è il denaro che la banca centrale, come la Federal Reserve americana, crea o stampa. Quando questo denaro entra in circolazione, ad esempio attraverso l’acquisto di titoli o come pagamenti diretti al pubblico in tempi di crisi, può poi creare altri tipi di denaro.
Quando la base monetaria entra nel sistema bancario può rimanere statica o moltiplicarsi a seconda del tipo di conto in cui viene depositata. Se il conto è altamente liquido, come un conto corrente o un conto corrente, la moneta originale rimane nella stessa quantità della moneta base, ma ora viene chiamata M1.
M1 inizia a diventare complicato a causa del modo in cui funziona il moderno sistema bancario a riserva frazionaria. Ne abbiamo parlato in un articolo precedente [https://blog.paribus.io/how-does-finance-work-a122fa99e0ce], ma per riassumere il punto principale, le banche non sono obbligate a trattenere tutto il denaro depositato presso di loro. Se il denaro viene detenuto in un conto meno liquido, come un conto di risparmio, può essere utilizzato per garantire il debito.
In questo contesto la liquidità si riferisce alla facilità con cui il denaro è accessibile e i conti meno liquidi di solito impongono un ritardo temporale per accedere ai fondi al loro interno. Il motivo del ritardo è che i fondi non esistono più per intero sul conto e ciò consente alla banca di avere un buffer per sostituire il denaro in tempo per poterlo prelevare.
Negli Stati Uniti, le banche regolamentate devono tenere in riserva solo il 4% dei fondi per ogni prestito concesso. Quindi, se qualcuno deposita 100 dollari su un conto di risparmio, significa che la banca può ora utilizzare oltre il 90% di quel deposito per garantire nuovi prestiti. Ciò crea denaro aggiuntivo che, se depositato su un altro conto corrente, viene aggiunto al totale del denaro M1.
Mentre M0 è la base monetaria che la banca centrale ha creato dal nulla, in generale M1 è il totale della base monetaria più qualsiasi moneta aggiuntiva creata dalle banche regolamentate e depositata in conti altamente liquidi. M2 è il totale combinato di M1 più il denaro depositato su conti meno liquidi, come i conti di risparmio.
Negli Stati Uniti le principali misure dell’offerta e della circolazione monetaria sono M1 e M2, tuttavia, in altri paesi come il Regno Unito, la banca centrale tiene conto anche di M3 e M4. Gli ultimi due tipi di denaro si riferiscono a forme più illiquide come fondi comuni di investimento, carte commerciali e attività al di fuori delle banche regolamentate.
Normalmente all’interno di un paese, la banca centrale si muove tra inasprimento e allentamento monetario aumentando o tagliando i tassi di interesse. Lo fanno per ridurre la quantità di denaro che le banche stanno creando in nuovi prestiti o per incentivare la creazione di nuovo denaro in prestiti.
Quando l’offerta di moneta è elevata, come quando M1 cresce più velocemente di M0, ciò indica che le banche stanno creando grandi quantità di nuovo denaro sotto forma di prestiti. Ciò a sua volta significa che i consumatori solitamente spenderanno quei soldi in prodotti e aumenteranno la domanda di beni. Quando un’economia è in recessione questa è una buona cosa, ma quando c’è un’inflazione elevata è una cosa negativa perché fa salire i prezzi se la domanda supera l’offerta.
Come per tutte le cose, non è una situazione chiara, in bianco e nero. Ci sono molte sfumature, come la velocità dal lato dell’offerta. Se c’è molto denaro nell’economia e non ci sono problemi con l’offerta, ciò non provoca un aumento dei prezzi, anzi, espande l’economia e la rende più sana. Questo è il motivo per cui alle banche regolamentate è consentito creare moneta dal nulla, si tratta di una delega dei poteri della banca centrale per aiutare l'espansione dell'economia.
Quando ci sono limiti all’offerta di beni e molto denaro nell’economia, di solito i prezzi aumentano o si gonfiano. Ciò sta accadendo in modo drammatico in molte economie, in particolare nel Regno Unito e in Europa, a causa della crisi energetica che stanno affrontando con l’avvicinarsi dell’inverno.
Recentemente anche negli Stati Uniti si è verificata un'inflazione significativa dovuta principalmente ai costi sostenuti per l'imposizione delle sanzioni alla Russia, che a loro volta hanno aumentato il costo del carburante e delle materie prime. Tuttavia, mentre le valute di altri paesi stanno perdendo valore a causa dell'inflazione, il dollaro USA continua la sua crescita parabolica. Ciò è dovuto al fatto che il dollaro USA è la valuta di riserva mondiale.
Oltre l'80% di tutto il commercio internazionale avviene utilizzando il dollaro USA e, nonostante l'aumento della stampa di moneta nazionale, c'è un problema di offerta per i paesi stranieri nell'ottenere abbastanza dollari USA. Con l’aumento dei prezzi globali, è aumentata anche la domanda di dollari statunitensi dal resto del mondo. Man mano che la sua forza aumenta, indebolisce anche le altre valute e diventa una spirale sempre crescente.
Il risultato è che le esportazioni statunitensi diventano più costose, gli scambi transnazionali condotti in dollari USA diventano più costosi per tutti tranne che per gli Stati Uniti, e le importazioni negli Stati Uniti diventano più economiche. Comprendere il ruolo che il dollaro USA svolge nel commercio globale aiuta anche in qualche modo a spiegare perché i regolatori sono così preoccupati per le stable coin denominate in dollari, che è un argomento che esamineremo più avanti nella settimana.
Nel complesso, il denaro non è solo il denaro che hai tra le mani. Può essere creato dalle banche centrali e moltiplicato dalle banche regolamentate. In tempi in cui il denaro non ha più bisogno di essere supportato da qualcosa di fisico, dobbiamo ancora vedere come le banche centrali e i regolatori riescano a stabilizzare le finanze di tutti in un mondo sempre più instabile.
La bellezza e la promessa della DeFi è che consente a ciascun progetto di creare la propria politica monetaria. I token possono essere limitati, deflazionistici o inflazionistici. Inoltre, le scelte tra ciascun approccio possono essere votate e implementate dai possessori di token piuttosto che dettate dalle banche centrali.
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