נזילות הביטקוין הגיעה לשפל של 10 חודשים על רקע משבר הבנקאות בארה"ב

הועלה מחדש על ידי אפלטון

עוקב: 0

בעוד המחיר של הביטקוין יש התאושש מאז השפל שלו במארס, שהגיע לסביבות 28,900 דולר, המשבר שגרם לצניחה הראשונית עדיין מעורר דאגה עבור השוק.

סגירת ה-SEN של Silvergate ורשת Signet של Signature בתחילת מרץ חשפה את שוק הקריפטו לסיכוני נזילות נמוכים.

"הנזילות היא המלך", פתגם בחוגי מסחר, היא דרך ראויה לתאר את חשיבותה. הוא מתאר את היכולת של שוק להקל על המרה בין נכס למטבע פיאט.

נזילות ירודה סביב נכס מובילה לחוסר יעילות בשוק שבו סוחרים מפסידים כסף עקב אירועים כמו ספרי הזמנות דקים, החלקה ומרווחים גדולים יותר. זה גם יכול לגרום לתנודתיות רצינית ולהרתיע משקיעים מתוחכמים מלבצע עסקאות.

ראש המחקר של קאיקו, קלרה מדלי, סיפרה פענוח שהמצב הנוכחי הוא "די מסוכן" ועלול להתבטא בתנודתיות מסיבית במחירים בשני הכיוונים.

"ירידה בנזילות בהחלט עוזרת לסוחרים לעלות, אבל תמיד יש חיסרון בסופו של דבר", אמר מדלי. "ברגע שלחץ הקנייה שוכך, הכל יכול לקרות למחיר".

משבר הנזילות של קריפטו

משבר הנזילות התבטא לראשונה בירידה של 200 מיליון דולר בעומק השוק של 1% לאחר שרשת ה-SEN של סילברגייט הייתה סגור, כפי שזוהה במחקר האחרון של קאיקו הערות.

עומק השוק של 1% מחושב על ידי סיכום ההצעות והבקשות בתוך 1% מהמחיר האמצעי עבור 10 המטבעות הקריפטו המובילים. אם עומק השוק מספיק וספרי ההזמנות עמוסים סביב מחיר השוק, זה מפחית את התנודתיות בשוק.

עומק השוק של הביטקוין והאת'ריום עדיין יורד ב-16.12% ו-17.64%, בהתאמה, מרמות הפתיחה החודשיות שלהם. אנליסט קאיקו קונור ריידר כתב כי "אנחנו כרגע ברמת הנזילות הנמוכה ביותר שלנו בשווקי BTC מזה 10 חודשים, אפילו נמוכה מהתוצאות של FTX".

BTC ו-ETH 1% עומק שוק במרץ 2023. מקור: קאיקו.

מחנק הנזילות גורם גם לחוסר יעילות כמו החלקה גבוהה ומרווחים גדולים יותר. צמד ה-BTC-USD של Coinbase מציג כרגע החלקה גבוהה פי שלושה מאשר בתחילת מרץ.

החלקה מתייחסת למחיר שבו מבוצעת הזמנה ולמחיר הסופי לאחר ביצוע ההזמנה בפועל. בסביבות נזילות נמוכה, ההבדל בין שתי ההזמנות הללו יכול להיות גדול בהרבה מהרגיל.

הצמד הנזיל ביותר בשוק הקריפטו, צמד BTC-USDT ב-Binance, ספג גם הוא מכה לאחר שהבורסה סיימה את תוכנית ללא אפס.

כתוצאה מכך, הנזילות של הצמד התרוקנה ב-70% כאשר עושי שוק עברו לשטחי מרעה ירוקים יותר.

תנאים אלה הרתיעו עושי שוק וסוחרי יום מתוחכמים מביצוע עסקאות בגלל העלויות הנוספות שנגרמו עקב חוסר יעילות בשוק, והחמירו את סביבת הנזילות הנמוכה.

הצורך ב-fiat on-ramps

גם נתח השוק של דולר פיאט ו-stablecoins השתנה באופן דרסטי, כאשר נפחי stablecoin בבורסות מרכזיות עלו מ-77% מהנפחים ל-95% תוך קצת יותר משנה.

המגמה הואצה במהירות לאחר סגירת רשתות הבנקאות הקריפטו.

נתח שוק של Stablecoin (כחול) במרץ 2023. מקור: קאיקו.

בעוד שמעבר לצמדי מסחר ב-stablecoin אינו יוצר בעיה למשקיעים בקנה מידה בינוני עד קטן, זה יכול להפוך לבעיה עבור סוחרים מתוחכמים יותר.

Medalie הסביר כי רשתות USD חיוניות לסוחרים, אשר נדרשים להסדיר את הסוחרים שלהם מדי יום.

"Stablecoins אינם אידיאליים מנקודת מבט של ניהול סיכונים, במיוחד להתיישבות בסוף היום או השבוע", אמרה. "אבל אם בנקים נסגרים ולא יעבדו עסקאות, אז מטבעות יציבים הם האלטרנטיבה הטובה הבאה."