מחזורי השוק ברשת של ביטקוין

ביטקוין הוא שוק חופשי לטכנולוגיה מוניטרית דיגיטלית אקספוננציאלית. זה משך עניין מכל מיני משקיעים, החל מאדם פרטי ועד למוסדות גלובליים. טכנולוגיית Number go up הניעה הן ספקולציות והן הרשעת המשקיעים, שכן התזה של כסף קול דיגיטלי נבדקת, מאותגרת ובסופו של דבר מוכחת באמצעות ביצועי מחיר ואימוץ.

במסגרת ההקשר הזה, הביטקוין הוכיח את עצמו כנכס מחזורי, עם עליות מחירים קיצוניות ומשיכות ממושכות ומשמעותיות. בכל השלבים במחזורים הללו, ישנם מאגרים של אנשים שקונים, מוכרים, מחזיקים, מבצעים עסקאות וכרות בתוך רשת הביטקוין. כדי להבין היטב את הפסיכולוגיה והמאפיינים של מחזורי שוק אלה, יש מעט מערכי נתונים המתאימים יותר ללימוד, מאשר ספר החשבונות של הביטקוין עצמו.

במאמר זה, נחקור כמה מדדים נבחרים על השרשרת המספקים תובנה לגבי סנטימנט ודפוסי הוצאות מאקרו של הודלרים, ספקולנטים וכורים. המטרה היא לצייד את הקוראים בכלים הדרושים כדי להעריך את ההתקדמות ודפוסי הנתונים כפי שהם מתייחסים לשוק השוורי הנוכחי.

דמות על השרשרת

בשווקי דובים, העניין בביטקוין בדרך כלל דועכת הפרוטוקול, ובסיומו, רק ביטקוינים, כסף חכם וכורים נשארים עומדים. אלו הם קוני המוצא האחרון, ולכולם מטרה אחת: לצבור כמה שיותר ביטקוין לפני שכולם יצליחו.

עבור נתונים על השרשרת, הדפוסים והפרקטלים שאנו רואים במהלך שווקי הדובים מונעים במידה רבה על ידי מצברי העדפות זמן נמוכים אלה. התרשים שלהלן מציג צבירת אספקה ​​על ידי מחזיקי טווח ארוך וכיצד היא מגיעה לשיא בעקביות בזמנים החשוכים ביותר.

שוקי שוורים לעומת זאת, הם חיה שונה מאוד. הדינמיקה בין ההיצע והביקוש בשרשרת נמצאת בתנופה מתמדת כאשר ספקולנטים חדשים ומחזיקים ותיקים מתחרים על שטח בלוק, רווחיות ובוחנים את הנחישות שלהם לדחוף את עליית המחירים האפית. ידיים ותיקות מתחילות בדרך כלל להפיץ בשוורים, ומעבירות את המטבעות היקרים שלהן לידי ספקולנטים חדשים (שמחזירים טובה לדובים, מוכרים מטבעות זולים בהפסד להודלר).

כאשר משקיעים נכנסים ויוצאים לשוק הזה, הם משאירים מאחוריהם עקבות בשרשרת שתופסות את ההרשעה המצרפית ודפוסי ההוצאות. באמצעות מחקר של מחזורי ביטקוין, אנו יכולים לקבוע קבוצות של הנחות ופרקטלים כדי לתאר את האיזון בין היצע וביקוש. עם הערכה למחזורי השוק, ולאופן שבו גורמים שונים מתנהגים בדרך כלל, נוכל להשתמש בדפוסים האלה כדי לאמוד טוב יותר את ההתקדמות של שווקי השוורים והדבים כאחד.

ביטקוינים והכסף החכם

לביטקוינים ולכסף החכם נוטים להיות מודוס פעולה דומה. התמריץ שלהם הוא לצבור Sats בזול ככל האפשר, ולממש רווחים מאוחר במחזור השור (אם בכלל). ככזה, סך האחזקות שלהם גדל במהלך שווקי הדובים כמו סטים, מוערמים ונסוגים לאחסון קר.

אנו יכולים לראות זאת ב- גלי ה- HODL מטרי ככל שרצועות גיל מבוגר יותר (צבעים מגניבים) עולות בעובי, מה שמרמז על התבגרות של מטבעות ומוחזקות בידיים חזקות. ככל שהלהקות המגניבות הללו הופכות עבות יותר, כך אספקה ​​גדולה יותר בבעלות מחזיקי טווח ארוך.

לעומת זאת, ככל שמוציאים מטבעות ישנים, הם מסווגים מחדש כמטבעות צעירים (צבעים חמים) עם עלייה מקבילה לעובי גלי HODL צעירים. בדרך כלל, מטבעות כסף חכמים מוציאים רק מאוחר בשוק השוורים, וכאשר להקות הגיל הצעיר מתחילות להתנפח בגודלן, זה עשוי להצביע על שינוי בסנטימנט המאקרו. שימו לב, מטבעות מעל 5-6 חודשים נחשבים בדרך כלל למטבעות HODLed.

אל האני הוצא להקות גיל פלט לספק מבט על התפלגות הגיל עבור כל המטבעות שהושקעו באותו יום. התרשים שלהלן עבר סינון כך שיציג רק מטבעות מעל גיל שנה, מעיד על הודלרים. אנו יכולים לראות שמטבעות ישנים אלה נוטים לבזבז בעיקר בתקופות של תנודתיות גבוהה, במיוחד:

• בשווקי השוורים כמו מטבעות ישנים מופצים לחוזק השוק.
• בשווקי דובים במהלך אירועי כניעה ועצרות שוק הדובים.

שימו לב גם כיצד בשוק השוורי הנוכחי, הוצאת המטבעות הישנים האטה לאחרונה. זה מצביע על כך שפחות מטבעות ישנים נמצאים בתנועה ושההרשעה להחזיק נשארת חזקה.

ככל שמטבע ישן יותר, כך הוא יצטבר יותר ימי מטבע, וכאשר הוא מבוזבז, ימי המטבע הללו 'נהרסים'. ימי מטבעות נהרסים (CDD) עוקב אחר הסכום הכולל של ימי המטבעות שנהרסו בכל יום. אנו יכולים להשתמש במדד זה כדי לצפות בדפוסי הוצאות מאקרו ושינויים בהתנהגות של מחזיקים לטווח ארוך.

כאשר ביטקוינים צוברים, מעט מטבעות ישנים מוציאים, וה-CDD נוטה להיות נמוך. בשלבים מאוחרים של שווקי השוורים, מטבעות ישנים מושקעים יותר ויותר כדי לממש רווחים, מה שמוביל לעלייה ב-CDD. החלת ממוצע נע לטווח ארוך (למשל 90DMA) יכולה לעזור להחליק את הרעש ולזהות את שינויי המאקרו הללו ואפילו להעריך את השוק העליון והתחתון.

ספקולנטים לטווח קצר

ידוע שתנודתיות הביטקוין מתמחה בלחיצת ידיים חלשות. השוק מתגמל לעתים קרובות מחזיקים לטווח ארוך שמפעילים סבלנות, ומעניש משתתפי שוק לא מנוסים יותר ומצטרפים למחזור שוורים מאוחר. מחזיקים לטווח ארוך מכירים בכך ונוטים לחכות לשיא ההייפ בשוק לפני מימוש רווחים על מטבעות יקרים.

זה יוצר העברה מחזורית של עושר ביטקוין.

ככל שההודלרים מחלקים מטבעות לידיים חדשות, היצע המטבעות הצעירים יתפח בנפחם. ה מימש את Cap HODL גלים הם כלי אידיאלי למעקב אחר העברת העושר הזו באמצעות הרחבת אספקת המטבעות הצעירה. אנו יכולים לראות בתרשים למטה במהלך השלבים המאוחרים של שווקי השוורים של 2013 ו-2017, את גובהן של רצועות מטבעות צעירות (צבעים חמים) עלו בשלושה מקרים ברורים. שיאים אלה התכתבו בדרך כלל עם העצות והתיקונים הגדולים.

בשוק השוורי הנוכחי, ראינו את הזינוק הגדול הראשון באספקת המטבעות הצעירה. מה שמעניין הוא הצבעים החמים ביותר (המטבעות הצעירים ביותר) לא עלו כל כך גבוה במחזור הזה. זה כנראה משקף שתי תופעות:

1. הרשעה מוגברת של מחזיקי מטבעות (כולל קונים מוסדיים חדשים) כאשר תזה הביטקוין נבדקת ומוכחת בשלב המאקרו.
2. גישה רבה יותר לספקולציות באמצעות נגזרות מחוץ לרשת המובילות למטבעות צעירים עם טביעת רגל קטנה יותר על השרשרת.

מתוך מחשבה על העברת עושר זו, אנו יכולים לראות את השיעור של אספקת המטבעות הישנים (1y-2y, כחול) ולהשוות אותו לאספקת המטבעות הצעירה (1w-1m, כתום).

• בסוף שווקי הדובים (אזורים ירוקים): אספקת מטבעות 1y-2y היא לכל היותר ואספקת מטבעות 1w-1m היא לכל הפחות. זו צבירת ההודלר שדיברנו עליה קודם.
• בסוף שווקי השוורים (אזורים אדומים): היצע המטבעות של 1w-1m גבוה יחסית (ככל שיותר ספקולנטים חדשים נכנסים) בעוד שההיצע של 1y-2y ירד באופן משמעותי עקב מכירת מטבעות ישנים לחוזק בשוק.

באמצעות תצפית זו, אנו יכולים לבנות את מימוש יחס HODL מטרי (RHODL) שלוקח את היחס בין גלי 1y-2y ו-1w R.HODL, ויוצר מתנד מחזורי שעוקב מקרוב אחר שוק המאקרו.

מדד זה מתאר את האופי המחזורי של אירועי העברת עושר.

• צמרות שוק השוורים להתרחש היכן שיש בידיים ותיקות הועבר חלק גדול מהעושר שלהם לידיים חדשות, הגדלת אספקת הנוזלים (מקסימום מחזיקים חדשים, RHODL גבוה).
• תחתית שוק הדובים להתרחש היכן שיש בידיים ותיקות שנצבר חלק גדול מטבעות מידיים חדשות, ירידה באספקת הנוזלים (מקסימום ידיים חזקות, RHODL נמוך).

כורים

לבסוף, נסתכל על כורי הוכחת עבודה. כורים הם מהשוורים הגדולים ביותר בחלל, לאחר שהטמיעו כמויות גדולות של הון בחומרת ASIC, הגדרות לוגיסטיות וצריכת חשמל. מכירת החובה שלהם של מטבעות מחייבת הפצה לכיסוי עלויות, הנקובות בדרך כלל במטבעות פיאט.

כיוון שכך, התבוננות בהכנסות הכורים וביתרות החסומות היא לעתים קרובות שימושית כדי לקבוע מדד לרגשותיהם ולשכנוע שלהם. התרשים שלהלן מציג את יתרת מטבעות הכורים מאז 2016 ונוכל לראות שלושה שלבים אופייניים:

1. הפצה וירידת יתרות ב מאוחר שוק השורי כאשר הכורים לוקחים רווחים לתוך חוזק השוק.
2. הפצה מופחתת ב שוק הדובים כאשר הכורים מצמצמים עלויות, מכבים את ASIC או נכנעים, ומשאירים מקום לכורים חזקים יותר להשיג נתח גדול יותר מה-hash-power.
3. הצטברות עם יתרות גוברת ב שווקי שוורים מוקדמים כאשר הכורים חוזרים לרווחיות, המחירים מגלים גבוהים יותר והתרגשות השוק הרחבה יותר סביב החצייה מתחילה.

לבסוף נוכל לנתח את צד ההכנסה של משוואת הכורים, בחיפוש אחר תקופות של רווחיות או לחץ בהכנסה. כורים פועלים בדרך כלל עם אופקים ארוכים. בהתחשב בתנודתיות במחיר המטבעות, הכורים יעריכו את זרמי ההכנסה באמצעות ממוצעים ארוכי טווח כדי לקבל החלטות כלכליות.

אל האני Puell מרובים הוא מדד שבונה את התצפית הזו, לוקח את היחס בין ההכנסה הנוכחית של הכורים לממוצע של 365 ימים. זה יוצר מתנד המבוסס על הרווחיות המצטברת של הכורים.

• רווחיות גבוהה מתרחש כאשר ההכנסה הנוכחית היא משמעותית מעל הממוצע השנתי (Puell Multiple גבוה). במקרה זה, כורים צוברים מטבעות זולים בהרבה ממחיר השוק ויש להם תמריץ למכור בשולי רווח גבוהים יותר, ומשחררים היצע נוסף לשוק.
• רווחיות נמוכה מתרחש כאשר ההכנסה הנוכחית היא משמעותית מתחת לממוצע השנתי (Puell Multiple נמוך). במקרה זה, כורים פועלים בלחץ הכנסה יחסי וחייבים בסופו של דבר לכבות את אסדות ASIC. זה בדרך כלל מוביל לכניעה ולהיווצרות תחתיות בשוק הדובי.

<br> סיכום

מאזן ההיצע והביקוש של שוק הביטקוין הוא מערכת דינמית ביותר, למרות היותה מחזורית במהותה. בעוד שמחזורי החצייה הפרוגרמטיים עשויים לגרום לזה להיראות "מובן מאליו", עדיין קשה להצביע באיזה שלב של השוק השוורי אנו נמצאים. מדדי שרשרת מספקים כלים ותובנות לגבי שינויים מאקרו בדפוסי הוצאות והרשעות של הודלרים, ספקולנטים וכורים .

כשמדובר בשווקי שוורים, ישנו מערך של מדדים ואינדיקטורים שימושיים, אך חשוב לשים לב לכמה דפוסים:

• HODLers (מטבעות ישנים) המחלקים את עושרם,
• ספקולנטים חדשים (מטבעות צעירים) מגדילים את עמדותיהם,
• כורים מגיעים לשיא הרווחיות.

כל מחזורי השוק הם ייחודיים, אבל התגובה האנושית לרווח, הפסד ותמריצים יכולה להיות צפויה בצורה מוזרה. החוכמה היא לדעת מה לחפש בנתונים, על השרשרת.

מקור: https://insights.glassnode.com/bitcoin-onchain-market-cycles/