מספר עסקאות אג"ח קטסטרופה פרטיות שהונפקו ברבעון הראשון של 2021 הוא הגבוה ביותר שנרשם אי פעם לתקופה והבטיח ששוב, ערך הדולר של ההנפקה מעסקאות אג"ח קט לייט הללו הגיע מעל הממוצע של עשר שנים לתקופה.
דו"ח שוק אג"ח קטסטרופה וניירות ערך צמודי ביטוח (ILS) של ארטמיס ברבעון הראשון של 1 מראה כי ברבעון הפותח של השנה הונפקו 13 עסקאות פרטיות בודדות, או אג"ח קט לייט בשווי כולל של כ-238 מיליון דולר.
כפי שמוצג על ידי מדריך עסקאות ארטמיס, 13 עסקאות אג"ח פרטיות הן העדויות הרבות ביותר ברבעון הראשון של כל שנה; עולה על 11 שנה שעברה והוא גם יותר מכפול מהממוצע של עשר שנים של 6.1 עסקאות.
משנה לשנה, הנפקת אג"ח פרטית גדלה ב-128 מיליון דולר ברבעון הראשון של 1, מה שהפך אותה לרבעון הראשון הפעיל השלישי במונחים של הון סיכון שהונפקו, בתולדות השוק.
התרשים שלהלן מדגיש שרמת הנפקת ה-cat bond lite שנראתה ברבעון הראשון של 1 עומדת רק מאחורי 2021 מיליון הדולרים שנראו ב-258 והשיא של 2019 מיליון הדולרים שנראו ב-411.
הנפקה פרטית מספקת למשקיעים ולנותני החסות אמצעי יעיל יותר, נמוך וחסכוני יותר לגשת לכיסוי ביטוח משנה מגוב אג"ח אסון.
בעוד שבדרך כלל גודלם קטן יותר מעסקאות אג"ח חתול 144A מסורתיות, אג"ח קטנט לייטס גדול יותר מ-50 מיליון דולר בגודל, כאשר חלקם מתקרבים ואף מגיעים ל-100 מיליון דולר.
עם זאת, ברבעון הראשון של 1, הגודל הממוצע של הנפקת אג"ח קט הסתכם ב-2021 מיליון דולר בלבד. למרות שזה מעל 18.3 מיליון הדולר שנרשמו ברבעון הראשון של 9.9, זה נשאר מתחת ל-1 מיליון דולר שנרשמו ב-2020, ו-25.8 מיליון דולר ו-2019 מיליון דולר שדווחו ב-46.5 וב-41.1, בהתאמה.
העובדה שהעסקאות הללו ממוקמות באופן פרטי פירושה שלעתים קרובות, מעט מידע זמין עבורנו ולפעמים אנו יכולים לקבל רק את השם, המנפיק וגודל העסקה. במידת האפשר, ארטמיס עוקב גם אחר מבנה הטריגר וגם סוג הסכנה של עסקאות Cat Bond Lite.
במהלך הרבעון הראשון של 2021, 9%, או כ-21 מיליון דולר מהנפקת אג"ח פרטיות, מינפו מבנה טריגר פרמטרי; בעוד שאין לנו מידע טריגר עבור 91% הנותרים.
לשם השוואה, ברבעון הראשון של 1, כ-2020% מהנפקות אג"ח פרטיות כללו מבנה טריגר פרמטרי. גם הרבעון הראשון של השנה שעברה סיפק למשקיעים פיזור טריגר גדול יותר בהשוואה לשנה הנוכחית, שכן קצת יותר מ-17% מההנפקות מינפו טריגר להפסדים בתעשייה; בעוד שאין לנו מידע על טריגר עבור כ-1% מההנפקות ברבעון הראשון של 6.
אז, כמו במקרה של מיקומי 144A מסורתיים, גיוון טריגר ניכר בחלל ה-cat bond lite. וחשוב מכך, כך גם גיוון הסכנה.
בחסות הצלב האדום הדני, ה-3 מיליון דולר שהוצבו באופן פרטי Dunant Re IC Limited (סדרה 2021-1) עסקת אג"ח קטסטרופה היא הראשונה בהיסטוריה של שוק אג"ח החתולים, אז כולל עסקאות 144A, לכיסוי סיכון וולקני טהור.
למרות שהעסקה הזו מהווה רק קצת יותר מ-1% מההנפקה, היא סיפקה למשקיעים גם סכנה וגם פיזור טריגר ברבעון הפותח של השנה.
כ-8% מהנפקת ה-cat bond lite ברבעון הראשון של 1 כיסו את הסיכון של רעידת אדמה ביפן. 2021% סיפקו הגנה מפני סיכוני אסון רכוש לא ידוע, ו-34% הציעו הגנה מפני סיכוני אסון רכוש בארה"ב.
כמו מדריך עסקאות ארטמיס מראה, זה אופייני בכל רבעון שעסקאות פרטיות נשלטות על ידי תערובת של לא ידוע וסיכון לאסון רכוש בארה"ב. עם זאת, גיוון קיים כמעט תמיד וזה משהו שכנראה עזר לעסקות אלו להשיג אחיזה ולהגדיל את תרומתם להנפקת אג"ח קטסטרופה הכוללת.
הישארו מעודכנים לארטמיס בעודנו עוברים ברבעון השני של 2021, שצפוי להיות תקופה עמוסה בהנפקת אג"ח קטסטרופה חדשה, ואנו נפרט כל עסקה ברבעון שלנו ספריית עסקאות.
אנו נעדכן אותך בכל הנפקות אג"ח קטסטרופה והנפקות עסקאות ILS קשורות, כמו גם מגמות מתפתחות בשוק האג"ח הקטניות וניירות הערך הצמודים לביטוח (ILS).
בעד פרטים מלאים על אג"ח חתול ברבעון הראשון של 2021 והנפקת ILS קשורה, כולל פירוט של תזרים העסקה לפי גורמים כמו סכנות, טריגרים, הפסד צפוי ותמחור, וכן ניתוח מגמות ההנפקה לפי חודש ושנה.
הורד את העותק החינמי שלך של דוח שוק ה- Cat Bond & ILS של ארטמיס לרבעון הראשון של 1 כאן.
לקבלת עותקים של כל דוחות שוק האג"ח הקטסטרופה שלנו, בקר בדף הארכיון שלנו והורד את כולם.
מקור: https://www.artemis.bm/news/cat-bond-lite-issuance-continues-apace-in-2021/