מסביב לבלוק שופך אור על מגמות מפתח בקריפטו. נכתב על ידי קונור דמפסי, שמקורם בעבודה ותובנות מכל הצוות ב Coinbase Ventures & Corp Dev
TLDR:
- פעילות עסקת Coinbase Ventures שיקפה את הקצב הכולל של נוף המיזמים, ירידה של 34% QoQ. הפעילות נותרה עלייה של 68% בשנה החולפת, המשקפת את הצמיחה המתמדת של פרקטיקת המיזם שלנו בשנה האחרונה
- בין המגמות המרכזיות שנצפו, אנו מאמינים שמשחקי Web3 יכנסו לגל האדיר הבא של משתמשי קריפטו, כאשר מייסדים מנוסים ממשחקי Web2 ימשיכו לזרום לחלל
- אנו נרגשים לגבי יישומי משתמש של Web3 שפועלים לשפר את המודלים הכלואים של Web2 ולתת למשתמשים שליטה על הקהלים והקהילות שלהם
- המערכת האקולוגית של סולאנה ממשיכה להראות מומנטום מרשים ומשיכה מרשימה למפתחים
- שיפורים מסיביים של UX מגיעים לקריפטו שיסתירו את המורכבות ויספקו חוויות בדומה ל-Web2
- ארצות הברית ממשיכה להיות ביתם של מרבית החברות בתיק שלנו, כאשר סינגפור, בריטניה, גרמניה והודו מקימות מרכזי חדשנות מרשימים
- היכן שמלווי CeFi דשדשו השנה, פלטפורמות ההלוואות של DeFi היו עמידות
- מלבד פעולת המחיר הנוכחית, אנו נשארים משוכנעים שההזדמנות בקריפטו ו-Web3 גדולה בהרבה ממה שרובם מבינים.
המחצית הראשונה של 2022 הייתה סוערת בכל השווקים. ל-Dow ול-S&P היו המחצית הראשונה הגרועה ביותר מאז 1962 ו-1970. ל-NASDAQ היה הרבעון הגרוע ביותר מאז 2008. לביטקוין היה הרבעון הגרוע ביותר מאז 2011, DeFi TVL ירד ב-70% מהשיא, ומכירות ה-NFT ביוני ירדו לרמות שלא נראו. בעוד שנה.
חלק מרכזי בכאוס בשוק הקריפטו נבע מהתמוטטות המערכת האקולוגית של טרה של 60 מיליארד דולר במאי. זה תרם להתפרקותה של קרן קריפטו של 10 מיליארד דולר (Three Arrows Capital) שמינפה חשיפה לטרה יחד עם כמה עסקאות אחרות שנעו נגדן (GBTC, stETH). לאחר מכן, נחשף ש-Three Arrows Capital לווה רבות מכמה מהמלווים הריכוזיים הגדולים ביותר בתחום הקריפטו. לא הצליחו להחזיר את ההלוואות הללו, כמה מהמלווים הללו נאלצו לפשיטת רגל.
אל האני ירידה בשוק המאקרו חלחל גם לנוף המיזם.
נוף סיכון
שוק המיזמים הרחב יותר החל להראות סימני התקררות ברבעון הראשון, כאשר סך המימון ירד לראשונה מאז הרבעון השני של 2. מגמה זו נמשכה ברבעון השני, עם סך מימון הסיכון ירידה של 23%, בסימן הטבילה הגדולה ביותר בעשור. הרבעון גם ראה בשלב מאוחר יותר חברות כמו קלרנה מרימה סיבובים; עוד סימן לתקופה.
מימון מיזם קריפטו עדיין ראה שיא ברבעון הראשון, אבל כפי שכתבנו ברשומה שלנו מכתב אחרון, כבר התחלנו לראות סימנים להאטה שציפינו להופיע ברבעון השני. מספיק בטוח, נתונים מג'ון דנטוני ב-The Block הראה שדולרים של מימון סיכון קריפטו ירדו ב-22%: הרבעון הראשון מזה שנתיים.
ברבעון השני, Coinbase Ventures המשיכה להיות מדורגת בין המשקיעים הפעילים ביותר בקריפטו, אך גם ראינו את מיקום העסקה איטי, כאשר הספירה הכוללת ירדה ב-34% QoQ, מ-71 ל-47. למרות ההאטה בהשוואה לקצב הנלהב של סוף ה-21 והרבעון הראשון של 1, הפעילות שלנו ברבעון השני עדיין גדלה ב-22% לעומת השנה הקודמת; מעיד על הצמיחה הכוללת של פרקטיקת המיזם שלנו.
הירידה שיקפה במידה רבה את תנאי השוק הכוללים - עם התנודתיות בשווקים, ראינו מייסדים רבים חושבים מחדש או שמים את הסיבובים שלהם על הפסקה, במיוחד בשלבים מאוחרים יותר. אנו רואים שחברות רבות מוותרות על גיוס כספים אלא אם כן הכרחי לחלוטין, וגם אז רק אם הן מרגישות בטוחות שהן יכולות להראות את הצמיחה הדרושה כדי להצדיק סבב חדש.
מלבד סביבת מאקרו קודרת, יש עדיין המון מייסדים באיכות גבוהה שמגדלים בשלב ה-seed, שבו אנחנו הכי פעילים. מבט מעבר לפעולת המחיר בתחומים שבהם השקענו מראה את מגוון השירותים האמיתיים שממשיך להיבנות ומצייר תמונה מבטיחה של העתיד: כזה עם מערך תוסס של יישומי משתמש Web3, UX משופר, שווקי DeFi חזקים, ניתן להרחבה מערכות אקולוגיות L1/L2, וכל הכלים שמפתחים צריכים כדי לבנות את אפליקציית הרוצח הבאה.
כך התפרקה הפעילות שלנו ברבעון השני.
עכשיו, בואו נסתכל על כמה נושאים שבלטו. (* מציין את חברת הפורטפוליו של Coinbase Ventures)
העידן הקרוב של משחקי בלוקצ'יין
עם העלייה המטאורית והנפילה שלאחר מכן של פעילות Axie Infinity, מבקרים רבים מיהרו בשמחה לבטל את משחקי הבלוקצ'יין כאופנה חולפת. כפי שכתבנו ב סֶפּטֶמבֶּר, Axie חוותה לולאת משוב חיובית שעלולה להפוך לשלילית אם הלהט המניע את המשחק יגווע, וזה בסופו של דבר מה שקרה. בלי קשר, Axie רשמה כמעט מיליארד דולר במכירות בחודש אחד ומשכה 1 מיליון DAUs עם בעיקר אפס תקציב שיווק. זה שם את כל עולם המשחקים על העוצמה של האנכי החדש הזה.
עם אומדן 3.2B+ גיימרים בעולם, אנו מאמינים מאוד שמשחקי Web3 יכנסו לגל האדיר הבא של משתמשי קריפטו. משחקי Web3 נותרו מגזר של השקעות כבדות ברבעון השני, כאשר The Block מעריך זאת 2.6 מיליארד דולר הועלה. הפעילות שלנו ברבעונים האחרונים רק מחזקת את האמונה שלנו.
כפי שראינו ברבעון הראשון, מייסדים עם רקורדים חזקים במשחקי Web1 ממשיכים לאמץ את הקטגוריה הזו. לדוגמה, משחקי אזרה*, נוסדה על ידי יוצרי שובר הקופות הניידים ב-$1.4B+ גיבורי הגלקסיה של מלחמת הכוכבים. המטרה שלהם היא לבנות משחק RPG קרבי עם כלכלה חזקה במשחק שעדיין יכולה לגייס משיכה מיינסטרים. החלל משך גם את ג'סטין קאן, מייסד שותף של פלטפורמת הזרמת המשחק Twitch, שהיה נמכר לאמזון תמורת מיליארד דולר. החברה החדשה של קאן, Fractal*, בונה שוק לנכסי משחקי NFT.
חברות כמו ארס* יוסיף שמן למדורה עם חבילת כלים המאפשרת למפתחי משחקי Web2 לעשות בצורה חלקה את הקפיצה אל Web3. מעצמות משחקים מבוססות אפילו מתחילות להופיע, כאשר יוצר Fortnite Epic Games מאפשר כעת משחקים מבוססי NFT לתוך חנות המשחקים שלה.
ייקח קצת זמן עד שהמגזר הזה יבשיל, אבל הולך וגובר ברור שמשחקי בלוקצ'יין יהיו קטגוריה ענקית בעתיד. צפו להתמקדות מוגברת בכלכלה בת קיימא ובמשחקיות שמעניקה למכשירי NFT חוויות משחק מוכרות יותר של Web2.
חיווט מחדש של Web2
מעבר למשחקים, הדור הבא של אפליקציות משתמשי Web3 פועל לשיפור המודלים הכלואים של Web2 ולתת למשתמשים שליטה על הקהלים והקהילות שלהם. חברה אחת שאנחנו מתלהבים ממנה במיוחד היא פארקאסטר*: רשת חברתית מבוזרת מספיק שהוקמה על ידי בוגרי Coinbase דן רומרו ו וארון סריניוואסן. המוצר המוקדם שלהם דומה לטוויטר, אבל עם ההבדל העיקרי של מתן אפשרות למשתמשים להיות בעלי מערכת היחסים עם הקהל שלהם.
Farcaster הוא פרוטוקול פתוח, בדומה לאימייל (SMTP). בעוד ש-Farcaster בנתה את האפליקציה החברתית הראשונה על הפרוטוקול, מפתחים אחרים יכולים לבנות לקוחות מתחרים, בדיוק כמו שיש לנו Gmail ו-Apple iCloud. אמנם אתה לא יכול לקחת את העוקבים שלך בטוויטר איתך ל-TikTok, אבל מישהו יכול לבנות מקבילה של TikTok על פרוטוקול Farcaster, ומשתמשי Farcaster יכולים לקחת את העוקבים שלהם איתם לפלטפורמה חדשה ומובחנת. לא רק שמשתמשים יכולים לשמור על בעלות טובה יותר על הקהל שלהם, אלא זה גם פותח את הדלת למונטיזציה מיושרת יותר. היכן שרוב הוצאות הפרסום עוברות ישירות לטוויטר, אינסטגרם וכו', משתמשי Farcaster עם עוקבים גדולים יכולים לייצר רווח מהקהלים שלהם ישירות על פני פלטפורמות.
השקעה נוספת שאנחנו מתלהבים ממנה היא Highlight.xyz*, היושב בצומת המתפתח של Web3 ומוזיקה. גולת הכותרת תאפשר למוזיקאים ליצור מועדוני מעריצים/קהילות משלהם התומכים ב-web3 (אין צורך בקידוד), להשלים עם שער אסימונים, גישה ל-NFT airdrops, סחורה ועוד. Highlight מצטרף ל-CBV portcos אחרים כמו Audius*, Sound.xyz*, Mint Songs*, ו-Royal*, כולם מציעים למוזיקאים דרכים חדשות להתחבר לבסיסי המעריצים שלהם ולהפיק רווחים מהם.
בסך הכל, אנחנו נשארים נרגשים מהפוטנציאל של Web3 לדמיין מחדש מודלים של Web2 מושרשים עבור מדיה חברתית, מוזיקה ועוד, ובסופו של דבר להחזיר כוח ליוצרים.
זריחה של סולנה
בפעילות שלנו ברבעון השני ניכר המומנטום המתמשך מאחורי המערכת האקולוגית של סולנה. בעוד Ethereum וה-EVM נותרו המלכים בכל הנוגע למשיכה למפתחים ואפליקציות תואמות, אנו מבחינים במגמה ברורה בצוותים מוקדמים המייחסים חשיבות לסולאנה. בסך הכל, ביצענו 2 עסקאות שנבנו על סולאנה ברבעון השני.
בהתחשב בכך שהחוזים החכמים של Solana מקודדים ב-Rust בניגוד ל-Solidity של ה-EVM, צוותי המייסדים בוחרים לעתים קרובות בין בנייה כזו או אחרת. יותר ויותר, אנו רואים צוותים בוחרים לתמוך הן ב-EVM והן בסולנה מההתחלה - כמו התוספות האחרונות ב- קוהרנטית ו מוראליס. ראינו אחרים מתחילים ב-EVM ובוחרים לעבור באופן מלא ל-Solana בעוד ש-Fractal שהוזכר לעיל בחר להתבסס על סולאנה מההתחלה.
הוסיפו את העובדה שמספר קרנות גדולות הביעו תמיכה פומבית במערכת האקולוגית, וזה מצביע על כך שכוח ההישארות של סולאנה הוא אמיתי. עם זאת, חיי השרשרת (היכולת של סולאנה להישאר מקוונת) נותרה בעיה שחשובה ביותר לפתור את צוות סולאנה.
ה-UX של הכל
חווית משתמש קריפטו מסורבלת ומפורקת בסך הכל הייתה מכשול לאימוץ. תחשוב על מה שמשתמש צריך לעשות כדי לבצע עסקה טיפוסית: להמיר פיאט לקריפטו, להעביר קריפטו לארנק, לגשר קריפטו לרשת הרצויה שלו, ואז לבסוף לבצע עסקה.
ברבעון השני, השקענו במספר צוותים (טרם הוכרז) שעובדים על ייעול ואנכיזציה של כל מסע העסקאות הקמעונאיות. בקרוב מפתחים הבנויים בקריפטו ו-Web2 יוכלו לפרוס את כל ערימת העסקאות עם כמה שורות קוד פשוטות ומערכת סטנדרטית של ממשקי API.
התוצאה הסופית תהיה עתיד שבו, למשל, משתמש יכול לבצע עסקת DEX בלחיצה אחת. ברקע, פיאט יומר לקריפטו, יועבר לארנק, יגושר ל-L1/L2, לפני ביצוע ההחלפה ושמירה על הנכס בארנק לפי בחירתם. כל המורכבות תסתבך ויהיה לנו חוויות משתמש בדומה ל-Web2 - פתיחה מאסיבית.
איפה הבונים?
ברבעון זה בדקנו היכן נמצאים צוותי ההקמה שהשקענו בהם. בעוד שהקריפטו היא תעשייה גלובלית, באופן קצת לא מפתיע, הריכוז הגדול ביותר של צוותי המייסדים שלנו מגיע מארצות הברית - ביתם של 64% מ-356 חברות הפורטפוליו שלנו; על אחת כמה וכמה סיבה לרגולטורים לטפח במקום לעכב את המגזר הצומח במהירות.
סינגפור ביססה את עצמה כבסיס של רבים מהצוותים שנבנים באסיה. בינתיים, בריטניה וגרמניה הן ביתם של מוקדים צומחים, כשקובעי המדיניות פועלים באופן יזום לקראת בהירות רגולטורית. אנחנו ממשיכים להתרשם מצוותי ההקמה ב הודו, שאנו מצפים שימלא תפקיד מרכזי בעתיד אימוץ הקריפטו (חברת תיקי CBV גבול, עם 30 מהנדסים בהודו בנתה אגרגטור DeFi הנפלא הראשון לנייד התומך ב-20+ רשתות ו-45+ פרוטוקולים).
ברבעון זה, התרגשנו גם לתמוך בחמישה צוותים שנוסדו על ידי עובדי Coinbase לשעבר, כולל Coherent ו-Farcaster הנזכרים לעיל, כמו גם שלושה אחרים שטרם הוכרזו. אנו גאים להמשיך לתמוך בעובדים המקבלים חינוך קריפטו ברמה עולמית ב-Coinbase ולהמשיך להקים חברות ופרויקטים ברמה עולמית.
גלישה את
אמנם יש הרבה ממה להתרגש בעתיד, אבל יש גם הרבה לקחים שאפשר ללמוד בהווה. משברי הקריפטו הנוכחיים דומים לאלה שראינו מתרחשים בתחום הפיננסים המסורתיים. האטימות שבה פעלו המלווים הריכוזיים ו-Three Arrows Capital, גרמה לחוסר יכולת של המלווים להעריך כראוי את הסיכון של צדדים נגדיים שלהם. המלווים לא ידעו כמה האחרים הלוו ל-3AC, וגם לא ידעו כמה מינוף וסיכון 3AC לוקחת על עצמה. המשקיעים לא ידעו לכמה סיכונים הם חשופים בסך הכל. כשהשוק נע נגד המלווים וגם נגד 3AC, המלווים נותרו עם חורים מסיביים במאזנים שלהם, והמשקיעים נותרו מחזיקים את התיק.
עם זאת, בניגוד למלווים הריכוזיים העומדים בפני חדלות פירעון, חשוב לציין שמלווי Blue Chip DeFi Aave, Compound ו-MakerDAO פעלו ללא תקלות. כל הלוואה ותנאיה נשארו בשקיפות בשרשרת לעיני כל. כאשר רמות הביטחונות ירדו מתחת לסף, הבטחונות נמכרו באמצעות קוד אוטונומי והמלווים הוחזרו. אותו קוד גם הכתיב שצלסיוס נאלץ לעשות זאת להחזיר 400 מיליון דולר בהלוואות ל-Aave, Compound ו-MakerDAO - אין צורך בצו בית משפט (אם כי חיזוק יתר שיחק תפקיד). בסך הכל, זה שימש נקודת הוכחה רבת עוצמה למימון מבוזר.
זה רק כדי לומר שזה עשוי להיות קל להתייאש מפעולת המחיר הנוכחית תוך כדי שוכח עד כמה הגענו בתקופה קצרה. כאשר שוק הדובים האחרון הגיע, יישום המשתמש הפופולרי ביותר היה Crypto Kitties. כיום, ישנם חידושים עמוקים ומשפיעים יותר ממה שאנו יכולים לספור. DeFi, NFTs, עשיר DAO מערכת אקולוגית, כולן נוצרו בשנתיים האחרונות, ואפילו התאחדו כדי ליצור א השפעה אמיתית על הבמה העולמית. בינתיים, פתרונות קנה מידה של layer2 הם סוף סוף כאן, ויכולים לקחת אותנו משלב החיוג לפס רחב, המסוגלים לתמוך במגוון עשיר של יישומי משתמש עם UX פשוט לאתחול.
כמו בשפל קודמות, המלעיזים שוב מבטאים בביטחון קריפטו מת. עם זאת, מהמושב שלנו בתעשייה, אנו מעודדים מהמייסדים המבריקים שאנו רואים עובדים ללא לאות כדי להניע את הטכנולוגיה הזו קדימה. ככל שהמערכת הפיננסית והעולם מדיגטים את עצמם, אנחנו נשארים משוכנעים שההזדמנות בקריפטו וב-Web3 גדולה בהרבה ממה שרובם מבינים.
