Coinbase רואה שנה נוראית עם ירידה של 86% במניות שלה ל-42 דולר משיא של 370 דולר בנובמבר 2021.
גם איגרות החוב שלהם קרסו ל-52 דולר לפירעון 2028 מ-100 דולר, מה שנותן לה תשואה של 17% כרגע.
ל-Coinbase יש שתי אג"ח נוספות, 1.4 מיליארד דולר של אגרות חוב להמרה שייחלפו ב-2026 כשהן ניתנות להמרה רק אם מחיר המניה יגיע ל-370 דולר, ואג"ח של 1 מיליארד דולר שתפשיל ב-2031 עם תשואה נוכחית של 12%.
בסך הכל יש להם חובות של 3.4 מיליארד דולר, בעיקר בריבית של כ-3.5%.
היו להם 6 מיליארד דולר במזומן נכון לרבעון השני של 2, אך דיווחו על הפסד של 2022 מיליון דולר ברבעון השלישי של 500.
בהתבסס על המספרים הגולמיים הללו, החוב עשוי להיראות לא מוערך, אבל הקריפטו הגיעו לשפל חדש עם ביטקוין כמעט ירד מתחת ל-16,000 דולר.
ייתכן שכל התאוששות שתרגיש על ידי Coinbase לא תהיה באופק עוד שנתיים. במקרה כזה בהפסד של חצי מיליארד ברבעון, הם יישארו עם רק 2 מיליארד דולר במזומן, פחות מהחוב הקיים.
לפיכך, Coinbase נאלצת לקצץ בהוצאות איתה על פיטורי 1000 עובדים השנה, אבל הבורסה מסתדרת טוב יותר מ-MicroStrategy שראתה את תשואת האג"ח שלה עלתה ל-27%.
גם מניית MSTR יורדת השנה ב-76%, כאשר יש לה כ-2 מיליארד דולר באג"ח המשמשות לרכישת ביטקוין.
גם אחזקות הביטקוין שלהם בסך 130,000 BTC מוערכות בכ-2 מיליארד דולר, כאשר לא ברור לכמה זמן הם יכולים לכסות תשלומי ריבית מרווחים.
ספקולציות משתוללות כבר זמן מה שאולי MicroStrategy תצטרך למכור חלק מהביטקוין שלה, אבל איגרות החוב הללו לא יבשילו עד 2025-28.
זה משאיר הרבה זמן לביטקוין להתאושש, אבל ברור ש-MSTR לקחה כמות משמעותית של סיכון שהשווקים מתמחרים כעת.
ישויות אחרות הקשורות לקריפטו מצליחות גרוע עוד יותר. DGHI למשל, כורה ביטקוין, ירד ב-90%.
זה הופך את זה למחזור הדוב-שור הקריפטו הראשון שבמהלכו יש לשוק המניות חשיפה משמעותית לביטקוין, שכן בעבר כמעט ולא היו ישויות קריפטו שנסחרו במניות.
לפיכך, הירידה בקריפטו עשויה להשפיע על המניות, כאשר נאסד"ק יורד היום ב-1% נוספים, ככל שהשוק הדובי בסוגי נכסים רבים נמשך.
