שוקי הקריפטו הרחבים יותר ראו נסיגה לאחר תקופה שופעת יחסית לאחר שחרורו של EIP-1559, עם פעילות משמעותית וספקולציות בשווקי ה-NFT. מחירי האת'ריום דחפו לכיוון ה-ATH שלהם, והגיעו רק ל-4,000 דולר לפני שנסוגו בחדות לשפל תוך-יומי של 3,168 דולר.
ראינו את המכירה הדרמטית למדי בתחילת השבוע, כאשר סוחרי Ethereum ראו את המינוף וההתלהבות נמחקים מהמערכת. ב הניוזלטר האחרון שלנו, ציינו שהריבית הפתוחה העתידית עבור ביטקוין עלתה, בעוד שהריבית הפתוחה עבור החוזים העתידיים על Ethereum עלתה על ה-ATH הקודם בימים שלפני התרסקות המחירים.
זה קורה בזמן שרשת Ethereum ממשיכה לראות עומס מסיבי בשימוש ובעמלות, המונעים בעיקר על ידי טבעת NFT ועסקאות. באופן לא מפתיע, ההתעניינות וההתלהבות העצומה הזו באה לידי ביטוי בשווקי הנגזרים, עם נפחים ועניין פתוח שהגיעו לשיאים חדשים.
שווקי אופציות Ethereum לא ראו את אותו זינוק או תיקון בריבית פתוחה. התעניינות פתוחה באופציות יכולה לעתים קרובות להביע את דעתם של סוחרים מקצועיים לפיה פוזיציה זקוקה להגנה או שמתקרב מהלך גדול. זה מאפשר לסוחרים לנהל את סיכוני הפוזיציה מבלי צורך למכור את נכס הבסיס. Options OI בהחלט מצא שיא מקומי אבל רחוק מ-ATH.
בתקופות של שפע, סוחרים נוטים לקחת על עצמם מינוף באמצעות הלוואות כספים כנגד בטחונות. DeFi הוא גורם מרכזי בביקוש להלוואות זה, כאשר הריביות והתשואות האחרונות עולות ברחבי המערכת האקולוגית. תשואות אלו משפיעות על התשואות בפלטפורמות ההלוואות הגדולות כמו Compound ו-Aave, שבתורן נמצאות בהן שימוש רב באגרגטורים כמו Yearn Finance.
זינוק בשיעורים יכול לספק אינדיקציה לכך שהמערכת לקחה על עצמה כמויות משמעותיות של מינוף. שים לב שזה לא בהכרח מעיד על התרסקות מתקרבת, שכן התעריפים יכולים להישאר גבוהים למשך זמן מה, ובמקרה זה, הם עלו רק לתקופה מוגבלת מאוד לאחר תקופה ממושכת בסביבות ~2%. שיעורי השיא הגיעו ל-12% לפני שהתרסקות המחירים הסירו את המינוף, כשהשיעורים מאז חזרו לסביבות 3-4%.
הפחתת המינוף בתקופות של פירוקים מראה תמונה ברורה של האופן שבו שווקי ההלוואות הוצבו במהלך המהלך. במקרה זה, השוק הראה דומיננטיות ברורה של ETH בתור הביטחונות שחוסלו, המצביעים על העדפה ללוות נגד ולקחת מינוף באמצעות ETH. כרגיל, אסימוני ממשל ייצגו נתח קטן יחסית מהחיסולים ברשת במהלך 7 הימים האחרונים.
כאשר מתרחשים חיסולים, אנו יכולים לראות את המיקום המעודכן של היכן קיימים ספי פירוק וכיצד סוחרים מיקומו את עצמם מחדש לאחר ההתרסקות. אנו רואים שהסבב הבא של חיסולים משמעותיים לא מתחיל עד לרמת ETH $2,600.
עם הכאב של ירידה חדה במחיר הבטא (ETH ו-BTC) מגיע מהלך מקביל מ-alts, שם אסימוני ממשל נפגעו בצורה הקשה ביותר. עם זאת, אנו מציינים שלמרות המכירה, השימוש בפרוטוקול DeFi דחף קדימה במסלול שלו ללכוד יותר ויותר ערך בשרשרת. למרות הנסיגה בשווי הדולר של ETH, הערך המצטבר של הדולר ב-DeFi הוביל לשיאים חדשים של כל הזמנים.
פעם אחר פעם צפינו בפרוטוקולי DeFi מראים חוזק וסופגים יותר הון אפילו בין תיקוני שוק. במקביל, אסימוני ממשל לא הצליחו להראות את אותה רמת חוזק מה שמרמז על הבדל פוטנציאלי בין השימוש בפרוטוקול והערכות האסימון. מכיוון ש-TVL עברה את ה-ATHs שנקבעו במאי, מחירי אסימון הממשל עדיין רחוקים מהתאוששות שווה. השאלה היא האם זה מהווה הזדמנות פוטנציאלית לאיתור ערך, או שמא הפער הזה בהערכת השווי הוא תופעה מבנית יותר.
מכיוון שרוב הפעילות ב-DeFi ממשיכה להתרכז סביב מטבעות יציבים, אסימוני הממשל הבאים עדיין רחוקים משווי השוק שלהם ב-ATH, בעוד שפרוטוקול TVL חרג מה-ATH מאותה תקופה: Aave, Curve, Compound, MakerDAO, Convex.
ראשית, אנו משווים את שווי השוק והערכים המדוללים לחלוטין (FDV: שווי שוק לאחר הכללת כל התגמולים העתידיים/ההיצע הכולל, שווי השוק כולל רק אסימונים במחזור) לעומת ה-TVLs של שחקני המפתח מבין הפרוטוקולים הכבדים של stablecoin. אלו הם חמשת הפרויקטים עם הכי הרבה TVL ב-DeFi בפער גדול.
לאחר מכן נבחן את היחסים הנוכחיים מול אלה ממאי. זה מספר סיפור מרתק של כמה הערכות השווי היו גבוהות יותר במאי לעומת התאריך הנוכחי. נכון לעכשיו, כל דולר בפרוטוקול מוערך נמוך משמעותית מאשר בחודש מאי.
הסיבה לכך שאסימוני ממשל רואים פחות התלהבות לעומת מאי, למרות הפעילות והערך הנעולים המאפילים על שיאים קודמים היא תצפית מסקרנת. לעת עתה, העניין באסימוני ממשל של DeFi נשאר במושב האחורי ביחס ל-NFTs ואפילו ל-ETH עצמו, בעוד השימוש בפועל בפרוטוקולים המתמקדים ב-stablecoin ממשיך להתנפח.
בעוד שתשומת הלב ב-DeFi נותרה אילמת, תשומת הלב ב-NFTs ראתה נסיגה מהפסגות האחרונות. נפח ב-OpenSea סוף סוף נרגע מהריצה ההיסטורית שלו, וחזר לנפח יומי של בערך 1/3 מזה של ATH. ללא קשר לשינוי הזה, מחירי הרצפה בקולקציות הגדולות נותרו חזקים במונחי ETH.
הפצת NFTs היא מחקר מעניין. חיפוש להבין מי מחזיק במה וכיצד מכשירי ה-NFT הללו מעבירים ידיים יכולים לתת תובנות נוספות כיצד השוק מתפקד.
בהתבוננות ב-Cryptpunks וב-Bed Apes נוכל לראות את האוספים עם הכי הרבה תחלופה של המחזיקים לאורך תקופות שונות. בעוד שאוסף ישן יותר כמו Cryptopunks רואה תפוצה משמעותית מהמחזיקים הגדולים ביותר של Cryptopunks, Apes מופץ מהמחזיקים הגדולים בתדירות נמוכה יותר.
מכיוון ש-NFT נותרו צרכני הגז הדומיננטיים ב-Ethereum, הרשת הפכה צפופה למדי מכיוון ש-Uniswap V3 מתחרה כעת בקביעות על צריכת גז עם V2.
אחד מאירועי ה-NFT הגדולים בהיסטוריה התרחש אתמול כאשר 18+ כתובות נראו להטביע NFTs מאוסף חדש בשם The Sevens. זה סימן את אחד השיאים הגבוהים ביותר של מחיר גז וצריכה ממוצעים לאורך תקופה של 10 דקות בהיסטוריה של האת'ריום. האירוע הנוסף היחיד עם יותר שימוש בהיסטוריה האחרונה הוא התרסקות יוני. 18,000+ משתמשים יצאו לקרב על 7,000 NFTs הזמינים באוסף. מחיר הרצפה עומד כעת על 1 ETH.
סגירת מחשבות
מכיוון ששווקי קריפטו רחבים יותר רואים תיקון מונע מינוף משמעותי, השימוש בפרוטוקול DeFi דחף קדימה לגבהים חדשים, גם בעוד מחירי האסימונים נותרו מעט חסרי ברק. שימוש ממוקד ב-Stablecoin ב-DeFi נשאר האפליקציה המובילה עבור המערכת האקולוגית, שכן חמשת הפרוטוקולים המובילים לפי נזילות מתרכזים כולם סביב השימוש ב-stablecoin בהשאלה, הלוואות והחלפה. זה צד אחד של ערימת תשואות מטבעות stablecoin.
בינתיים, NFTs ראו נסיגה קלה בעניין הכולל בשוק המשני. עם זאת, אחד מאירועי ההטבעה הגדולים בהיסטוריה ירד עם The Sevens, שראו 18,000+ טבעות מתחרות על 7,000 פריטי אספנות ייחודיים. נוסף על כך, נראה כי המחזיקים הגדולים ביותר של NFTs פרימיום ב-CryptoPunks ו-Bed Apes עברו למצב HODL, עם פחות ופחות עסקאות ושינויי בעלות.