סיכונים בשאלת מנהיגות הפד בהוספת אי ודאות חדשה לשווקים: FT

מסיבות עיתונאים לאחר פגישות הבנק המרכזי בארה"ב אינן חורגות מהנושאים העומדים על הפרק: מצב הכלכלה וכיצד יש לכוונן את המדיניות המוניטרית כדי להשיג צמיחה איתנה.

אבל עבור ג'יי פאוול, שתי ההתכנסויות האחרונות שלו - האחרונה שבהן הגיע לשיאו ביום רביעי, בצעד הגדול הראשון של הפדרל ריזרב להקטין את הגירוי של עידן המגיפה - הציגו שאלות חקירה לגבי גורלו בראש המוסד.

עם שלושה חודשים בלבד עד תום כהונתו של פאוול, החלון מצטמצם לממשל ביידן להחליט אם הוא ימנה מחדש את המכהן לתפקיד של ארבע שנים נוספות או יבחר בהנהגה חדשה.

עיכובים נוספים עלולים לעורר עוד יותר אי ודאות. לדברי צופים בפד ומשתתפי שוק, זה מעלה את רוח הרפאים של התנודתיות הפיננסית ברגע עדין עבור כלכלת ארה"ב כשהיא מתאוששת מהמגיפה ומתמודדת עם לחצים אינפלציוניים מוגברים בצורה לא נוחה.

"זו אחת ההחלטות החשובות ביותר שניתן לקבל וצריך לקבל מכיוון שנגמרים לנו הימים לאשר", אמרה דיאן סוונק, כלכלנית ראשית בגרנט תורנטון. "אם אתה רוצה לערער את היציבות בשווקים הפיננסיים, אל תציין כיסא של הפד".

"זו טעות שאפשר להימנע ממנה", הוסיפה.

כמה התקדמות נראה שנעשה בימים האחרונים. ביידן, שהתחייב ביום שלישי כי יקבל החלטה "די מהר", פגש את פאוול בבית הלבן ביום חמישי, לפי אדם שמכיר את הנושא.

הוא התכנס בנפרד עם ליאל בריינארד, מושלת הפד הנתפסת כמתמודדת אפשרית נוספת לתפקיד ונהנית מתמיכה מחברי האגף הפרוגרסיבי של המפלגה הדמוקרטית בשל גישתה האיתנה לרגולציה בנקאיות.

מסבך את תהליך הבחירה הוא מספר משרות פנויות אחרות של הפד שממשל ביידן צריך למלא, כולל תפקיד סגן יו"ר הפיקוח שהתפנה על ידי רנדל קווארלס באוקטובר. עמדת מנהיגות נוספת נפתחת בינואר, כאשר כהונתו של ריצ'רד קלרידה כסגן יו"ר מסתיימת. נותר גם מקום אחד פנוי במועצת הנגידים.

המועמדים ידרשו את אישור הסנאט, תהליך שחוששים מסוימים עלול להיגרר לתחילת השנה הבאה.

"אם ניכנס לסוף ינואר וזה עדיין לא נפתר, זה יתחיל להרגיש כמו תקרת החוב", אמר אנדרו לוין, שעבד בדירקטוריון הפד במשך שני עשורים, בהתייחס למאבק המתמשך על מגבלת ההלוואות בארה"ב. מעורר חוסר ודאות משמעותי אבל תמיד מסיים ברזולוציה של שעה אחת עשרה שמונעת אסון כלכלי.

"השווקים הפיננסיים יתחילו להיות לא רגועים", אמר.

פאוול, שנקלט על ידי דונלד טראמפ בתחילת נובמבר 2017 להוביל את הפד ושימש בעבר כפקיד בכיר במשרד האוצר תחת ג'ורג' הוו בוש, כבר זכה לגיבוי של מספר סנאטורים רפובליקנים בנוסף למחוקקים דמוקרטיים רבים.

התמיכה הדו-מפלגתית הזו גרמה לכינוי שלו להיראות סביר, למרות שהבנק המרכזי סבל מאחד הקשים ביותר משברי מוניטין בהיסטוריה שלו על משמרתו.

בספטמבר, נמצא כי בכירים נסחרו באופן פעיל בשנה שבה הפד התערב באגרסיביות בשווקים הפיננסיים כדי לקזז את הנזק שנגרם על ידי המגיפה. שני נשיאי בנק אזוריים התפטרו ופאוול נע במהירות להגביל מאוד את ההשקעות האישיות.

"לפאוול יש דרך קלה יותר לאישור מאשר לאל בריינארד בהינתן בירתו הפוליטית בתוך הסנאט", הוסיף סוונק, שיקול שרלוונטי פי כמה בהתחשב במועד האחרון הממשמש ובא.

"התגברו הספקולציות [בוושינגטון] שאחרי תוצאות הבחירות של יום שלישי, [הדמוקרטים] מחפשים כמה ניצחונות מהירים ויציבות, ששניהם ממלאים את המינוי של פאוול", אמר אד מילס, מנתח מדיניות וושינגטון בריימונד ג'יימס , בהתייחס לתבוסה המזעזעת שנמסרה לדמוקרטים במירוץ המושל של וירג'יניה בשבוע שעבר.

לוין, שכיום הוא פרופסור במכללת דארטמות', הוסיף: "אפשר להעלות על הדעת שהבית הלבן מנסה לחשוב איך להתקדם לגישה רחבה יותר, פחות מפלגתית ואולי הלוח של המועמדים לפד הוא המקום לעשות זאת".

כשה-Fed נמצא גם הוא על סף שינוי גדול במדיניות המוניטרית שלו, כמה כלכלנים ומשקיעים טוענים שהמשכיות היא קריטית בשלב זה.

בריינארד, שכיהן בממשלי קלינטון ואובמה לפני שהצטרף לדירקטוריון הפד ב-2014 והוא מתמודד מוביל על כל אחד משני תפקידי סגן היו"ר, לא סביר שיחרוג בחדות מהגישה הסבלנית של פאוול אם הוא אחראי.

אבל שינוי במנהיגות עדיין נתפס כמסוכן בעיני חלק בתקופה שבה פקידי הפד מעורבים בוויכוח מסובך לגבי הדרך המתאימה קדימה.

"זו תהיה הפעם הראשונה בזיכרון המודרני שנוכל לקבל כיסא חדש של הפד כאשר מדיניות הפד נמצאת בשלב מאוד לא ודאי", אמר רוברטו פרלי, שעבד בעבר בבנק המרכזי.

כשיו"ר הפד לשעבר בן ברננקי נכנס לתפקידו ב-2006, העלאות הריבית היו בעיצומן וצפויות להימשך, ציין פרלי. כשהחלה מחליפתו, ג'נט ילן, ב-2014, הפחתה או "התחמצנות" של רכישות נכסים כבר הייתה בתנועה, ויעברו כשנתיים עד שתתאמות ריבית כלשהן.

"היום, בעוד שהוכרז על הפחתה, ייתכן שיהיה צורך לשנות את הקצב וייתכן שהעלאות ריבית יצטרכו להגיע בזמן קצר, תלוי איך האינפלציה מתפתחת", אמר פרלי, המשמש כעת כראש מחקר מדיניות גלובלי ב-Cornerstone Macro .

Source: https://www.ft.com/content/87d4e7f4-2f23-4c88-b70b-1f72224a4fc1