למרות כל אי הוודאות בנוף המאקרו, שוקי המטבעות הקריפטוגרפיים חוו התאוששות משמעותית מאז אמצע יולי. מחירי הביטקוין החזירו לעצמם שתי רמות משמעותיות מבחינה פסיכולוגית, כולל 200 WMA, בסיס עלות מחזיק לטווח ארוך (בסיס עלות LTH), ו בסיס עלות ממוצעת בשוק (מחיר ממומש), נוגע לרגע ברמת ~24k.
עצרת אימפולסיבית כזו במהלך שוק דובים מובילה רבים להטיל ספק בקיימות של המומנטום החיובי המתמשך. דו"ח Market Pulse נועד להתחקות אחר התנהגותם של מחזיקי עניין בדגש על מחזיקים לטווח ארוך עם אספקה במחזור של ~13.337 מיליון (79.85%) ברשותם.
מאז תחילת מאי, קבוצת המחזיקים לטווח ארוך הפיצה ברשת כ-222 BTC, אשר שווה ערך לכ-1.6% מהאחזקות הגבוהות בכל הזמנים.
ניתן לבחון את התנהגותם של המחזיקים לטווח הארוך במהלך העצרת האחרונה משני מימדים: מתח לא ממומש (רווחיות אחזקותיהם), ולחץ ממומש (רווחיות של המטבעות שהוציאו).
מתח לא ממומש על אספקה מוחזקת של LTH (LTH-MVRV)
כאן, אנו משווים את מחיר הספוט הנוכחי עם מחיר הרכישה הממוצע למחזיקים לטווח ארוך. במבט לאחור על 21 הימים האחרונים, הלחץ המשתמע על מחזיקי טווח ארוך פחת ככל שהמחיר החזיר את LTH-עלות בסיס (LTH-MVRV>1).
ה-LTH-Cost Basis נסחר כעת ב-22.6 אלף דולר, מה שמצביע על כך שקבוצה זו מחזיקה כעת במטבעות בהפסד של 1%, בהתחשב במחיר השוק של 22.3 אלף דולר בזמן כתיבת שורות אלו.
לחץ מובן על אספקת LTH Spent (LTH-SOPR):
LTH-SOPR מודד את היחס בין מחיר המימוש של מחזיק לטווח ארוך, לבין מחיר הרכישה הממוצע.
מאז אמצע יולי, הממוצע השבועי של LTH-SOPR מראה שמחזיקים לטווח ארוך הוציאו את המטבעות שלהם בהפסד. עם מחירים שמצאו התנגדות לאחרונה ברמה של 24 אלף דולר, הערך הממוצע השבועי של LTH-SOPR עומד כעת על 0.67, מה שמצביע על הפסד של 33% נעול בממוצע. זה מאשר את המשך ההוצאה בהפסד של מחזיקים לטווח ארוך בשוק הנוכחי.
למרות שמחירי הספוט היו כ-7% מעל בסיס העלות של המחזיק לטווח ארוך (22.6 אלף דולר) ברוב 21 הימים האחרונים, הערך הממוצע השבועי של LTH-SOPR (7DMA) מרמז שמחזיקים ארוכי טווח הבינו הפסדים על מטבעות שהושקעו בטווח של מ-11% ל-61%. זה מציין כי מחזיקים לטווח ארוך שרכשו מטבעות בצמרת השוק של 2021-2022 הם המוציאים העיקריים לאורך העצרת הזו, ומי שעדיין מחזיקים במטבעות ממחזור 2017-2021 (או קודם לכן) מחזיקים ברובם חזק.
בתגובה, במהלך שלושת השבועות האחרונים, ההתנהגות המצטברת של מחזיקי טווח ארוך השתנתה מצבירה בקצב של 79k BTC לחודש, לחלוקה של עד -47k BTC לחודש. באופן מדהים, קבוצה זו ניצלה את ההזדמנות להעלות את המחירים והוציאה 41 BTC, או 0.3% מההיצע שלה, במהלך 21 הימים האחרונים. (שימו לב שההוצאה נטו מוגדרת כצבירה פלוס HODLing מינוס התפלגות).
ניתן להדגיש את משמעות ההוצאה המוזכרת מצד המחזיקים לטווח ארוך על ידי מעקב אחר השיאים הפתאומיים בממוצע השבועי של ימי מטבעות הושמדו (CDD-7DMA) מֶטרִי. עם CDD-7DMA עלייה ל-13.8 מיליון ימי מטבעות מבסיס שוק הדובים שלה, סביר להניח שהעלייה האחרונה סיפקה למחזיקים לטווח ארוך חלון ליציאה מהנזילות.
בהסתכלות על השוק מנקודת מבט מאקרו, המשקיעים ממשיכים לממש היקף גדול יותר של הפסדים בהשוואה לרווחים על מטבעות שהושקעו. הערכים היומיים האחרונים מציגים הפסדים מומשים ב-319 מיליון דולר ליום ורווחים מומשים ב-226 מיליון דולר ליום.
תקופות שבהן ההפסדים הממומשים עולים על הרווחים הן חלק טיפוסי ממבנה שוק דובי. עם זאת, היפוך של מאזן זה קשור לעתים קרובות לעלייה בביקוש ויכול לאותת על התאוששות בשוק.
עם זאת, כפי שזה נראה, נראה שעדיין ישנה מידה משמעותית של הוצאות הן על ידי השוק המצרפי ובמיוחד על ידי המחזיקים לטווח ארוך, שנראה שהם לוקחים את נזילות האקזיט שהשוק מציע להם.
סיכום ומסקנות
הלחץ המרומז על ידיהם של המחזיקים לטווח ארוך ירד מעט, כאשר מחירי הספוט נסחרים מעל בסיס העלות הממוצע שלהם (של מטבעות מוחזקים). עם זאת, למרות הפחתת הלחץ הפיננסי, LTHs ממשיכים להוציא מטבעות בהפסד נקי, וננעלים בין -11% ל -61% בממוצע.
נראה שחלק משמעותי מלחץ המכירה עדיין מגיע ממחזיקים ארוכי טווח, במיוחד אלו שצברו את המטבעות שלהם בסמוך לצמרת השוק בשנים 2021-2022. הראלי האחרון נתן למחזיקים לטווח ארוך הזדמנות לצאת מחלק מהאחזקות שלהם על בסיס העלות שלהם, במחירים שבעצם "מחזירים את כספם".
