נתונים על השרשרת מראים שהביטקוין יוצא ממעמקי הייאוש

הדו"ח הקודם של CryptoSlate צלל עמוק לתוך האותות המצביעים על תחתית ביטקוין. הניתוח שלנו הראה שלמרות אי הוודאות המאקרו הנרחבת, רוב האינדיקטורים בשרשרת מצביעים על כך שנוצרה תחתית.

עם זאת, זיהוי תחתית הוא רק הצעד הראשון בחיזוי תנועות שוק עתידיות. תחתית חזקה רק מראה את הפוטנציאל לעליית שוק - נדרשים אינדיקטורים נוספים על השרשרת כדי לאשר עוד יותר את סופו של שוק הדובי.

בדוח זה, אנו צוללים עמוק לתוך מדדי השרשרת המראים ששוק שוורי נוסף נמצא כעת בהתהוות.

מספר המשתמשים המקיימים אינטראקציה עם רשת הוא אחד האינדיקטורים הטובים ביותר לביצועים שלה. שווקי השוורים הראשונים של העשור האחרון החלו כולם בעלייה במספר המשתמשים היומיים, תפוקת עסקאות גבוהה יותר וביקוש מוגבר לשטח בלוק.

ניתן לראות זאת כאשר מסתכלים על המומנטום של כתובות חדשות ברשת הביטקוין. כאשר ממוצע נע (SMA) של מומנטום הכתובות החדש ל-30 יום חוצה את ה-SMA של 365 ימים, הרשת נכנסת לתקופה של התרחבות. בפשטות, הקצב שבו נוצרו כתובות חדשות במהלך 30 הימים האחרונים גבוה מהקצב שנוצרו במהלך השנה האחרונה.

נתונים שניתחו על ידי CryptoSlate מראים שרשת הביטקוין רואה את היסודות שלה משתפרים. ה-SMA ל-30 יום חצה את ה-SMA של 365 הימים, המצוין בגרף למטה. תקופות מתמשכות של מגמה זו נמצאו בקורלציה עם שווקי השוורים והובילו לעלייה הדרגתית במחיר הביטקוין.

אותה מגמה ניכרת גם במומנטום ספירת העסקאות, שבו ה-SMA ל-30 יום עלה משמעותית מתחילת השנה, וחצה את ה-SMA ל-365 יום.

שני האינדיקטורים המובילים לרווחי השוק מהבהבים בירוק מתחילת השנה.

יחס הרווח התפוקה (SOPR) הוא מדד המציין אם המטבעות ברשת הביטקוין נעים בין ארנקים ברווח או הפסד מצטברים. המדד הוא יחס בין הערך של UTXO של ביטקוין בעת ​​היצירה לבין הערך של UTXO של ביטקוין כאשר הם הוצאו.

ולמרות ש-SOPR מניח שכל המטבעות שעוברים מארנק אחד למשנהו נמכרו, זה עדיין מדד מוצק לרווח שיכול להיות ברשת.

ציון SOPR של 1 ומעלה מציין שהשוק מימש רווחים. היסטורית, שבירה והחזקה של SOPR הצביעו על עלייה בריאה בביקוש לביטקוין.

הפעם האחרונה שבה SOPR נשארה מעל אחת הייתה באפריל 2022, רגע לפני קריסת טרה (LUNA). עם זאת, השיא באפריל היה שבירה קצרת מועד במגמת הירידה הכוללת ב-SOPR שהחלה בנובמבר 2021. כפי שמצוין בגרף למטה, ספירלה דומה נראתה בכל פעם שביטקוין שבר את שיא כל הזמנים שלו.

עם זאת, ציון ה-SOPR הנוכחי מצביע על התאוששות בשוק. אמנם עשויות להיות עוד כמה ירידות מתחת ל-1 לפני שהשוק נכנס לריצת שוורים אמיתית, אבל השיא הנוכחי הוא סימן חיובי.

המגמה שמציע SOPR נתמכת עוד יותר על ידי יחס הרווח/הפסד הממומש. המדד מייצג את היחס בין כל המטבעות שהועברו ברווח ובהפסד ומהווה אינדיקטור מוצק נוסף לבריאות השוק.

בדומה ל-SOPR, יחס P/L גבוה מאחד מציג שיעור גדול יותר של רווחים הנקובים בדולר ארה"ב מאשר הפסדים ברשת. נתונים שניתחו על ידי CryptoSlate הראו יחס P/L של 2, מה שמראה שמוכרים עם הפסדים לא ממומשים כבר מוצו ויש זרימה בריאה של ביקוש לביטקוין.

חשוב לציין שיחס P/L הוא תנודתי מאוד וניתן לבדוק אותו מספר פעמים בשוק שורי מוקדם. העלייה החדה שנראתה בשנת 2023 עשויה לשמש התנגדות ותמיכה בחודשים הקרובים.

הרחבת רשת הביטקוין מביאה אחריה עלייה בביקוש לשטח בלוק ביטקוין. מספר העסקאות הגבוה של הרשת בשלושת החודשים האחרונים הוביל לעלייה ניכרת בהכנסות מעמלות לכורי ביטקוין.

ניתן לראות זאת בציון ההכנסות מעמלות Z, המציג את מספר סטיות התקן מעל או מתחת להכנסות מעמלות ממוצעות. במהלך השווקים השוורים, ציון ה-Z גבוה מ-0, מה שמראה על ביקוש מוגבר לשטח בלוק, מה שמוביל לעמלות גבוהות יותר. עמלות גבוהות יותר שמשלמים משתמשים מובילות לעלייה בהכנסות מעמלות לכורים. השווקים הדובים רואים ירידה בביקוש לחלל בלוקים, מה שמוביל לירידה בהכנסות מעמלות. הגרף שלהלן מסמן ציוני Z חיוביים באדום וציוני Z שליליים בכחול.

הזינוק בציון ה-Z שנראה בנובמבר 2022 מראה שקריסת ה-FTX גרמה לביקוש חסר תקדים לשטח בלוק. ולמרות שניתן לייחס חלק מהביקוש הזה לצבירה אגרסיבית, רובם הגיעו ממכירת פאניקה.

צלילה עמוקה יותר לתוך ציון ה-Z מאשרת ממצאים קודמים לפיהם השוק השוורי נעצר באמצע 2021. במחצית השנייה של 2021 נרשמה ירידה מסיבית בביקוש לשטחי בלוק, הניכרת בציון Z נמוך מתמיד.

עם זאת, 2023 הביאה לתיאבון חדש לחלל בלוק. חלה עלייה איטית אך מתמדת בציון ה-Z, שהגיע לשיא בסוף ינואר עם השקת Bitcoin Ordinals. הייתה עלייה ברורה בציון ה-Z בפברואר, שיכולה להימשך לאורך הרבעון ככל שמספר העסקאות יגדל.

כפי שכוסה בדוחות קודמים של שוק CryptoSlate, ביטקוין בילה את שלושת החודשים האחרונים בפריצת רמות התנגדות מרובות, כשהבולטת ביותר היא בסיס עלות המחזיק לטווח קצר והמחיר הממומש.

מתחילת השנה, מחירו של הביטקוין נשבר מעל מחירו הממומש ו-SMA ל-200 יום. ה-SMA ל-200 יום הוא אינדיקטור משמעותי לתנועות המחירים של הביטקוין, שכן פריצה מעליו מעידה על תחילתה של מגמה שורית.

המחיר הממומש הוא גם מדד מוצק לערך המוחזק בשוק. מסחר מעל המחיר הממומש מאפשר לנו לזהות את הרווחיות המצרפית ולהכיר ברווח לא ממומש.

הפעם האחרונה שזה קרה הייתה בדצמבר 2021, אבל המגמה הייתה קצרת מועד. לפני כן, שבירה מעל המחיר המומש ו-SMA ל-200 יום אירעה בסביבות אפריל 2020 והפעילה ריצת שוורים שנמשכה עד סוף 2021.

כאשר ביטקוין נסחר כעת מעל שני האינדיקטורים, השוק עשוי להתכונן למהפך שורי. תחילתם של רווחים לא ממומשים, שחסרים בריצת הדוב של החורף הזה, עלולה להביא גל חדש של ביקוש לשוק, ולדחף את מחיר הביטקוין למעלה.

הגידול במספר הכתובות והעסקאות מהווה אינדיקטור ברור לפעילות הרשת הגוברת.

הגידול הזה בפעילות הרשת הגביר את הביקוש לשטחי בלוק, העלה את עלות העסקאות והגדיל את הכנסות הכורים מעמלות.

בתורו, רשת בריאה יותר ופעילה יותר מושכת עוד יותר משתמשים חדשים, ויוצרת ביקוש נוסף וכתוצאה מכך לחץ קנייה בולט.

בשילוב עם דגמי תמחור טכניים אחרים, כמו SOPR ויחס P/L, מגמות אלו מצביעות על כך שביטקוין יוצא משוק דובי מאוחר ויכול להתכונן לריצת שוורים.

נראה שגם פנטרה קפיטל, אחת מחברות ההון הסיכון הגדולות בתחום הקריפטו, זיהתה את המגמה הזו, וציינה בדו"ח האחרון שלה כי מחזור שוק שוורי שביעי החל.