אחד הוויכוחים הסוערים ביותר סביב של אתריום מעבר לא רשת הוכחות התמקד בהנפקת ETH. הנרטיב המוביל מאחורי המיזוג היה שהוא אמור להפוך את ETH למטבע דפלציוני.
מאז המיזוג הושלם ב-15 בספטמבר, הנפקת ETH צומצמה באופן דרסטי. ההנפקה השנתית המשוערת ברשת PoS היא בסביבות 600,000 ETH. ההנפקה השנתית המדויקת תשתנה לאורך השנים, כיוון שהיא נקבעת על סמך מספר המאמתים המשתתפים במנגנון הקונצנזוס.
עם זאת, בעוד שההנפקה צומצמה בתיאוריה, ההיצע בפועל של ETH גדל מאז שהרשת ננטשה הוכחת עבודה. צמיחת ההיצע חיובית כיום וגדלה ביותר מ-4,000 ETH מאז המיזוג. בקצב הנוכחי, ההיצע אמור לעלות ב-0.21% בשנה.
המיזוג נכשל עד כה בהפיכת האת'ריום למטבע דפלציוני. האספקה המוטבעת מרשת ה-PoS עלתה על קצב הצריבה שיושם EIP-1559.
על פי נתוני Glassnode, מאז שהופסקה לצמיתות הנפקת הוכחות עבודה, האספקה של Ethereum גדלה על בסיס שעתי. התרשים שלהלן מראה שהאספקה שנכרה על ידי PoS עולה על האספקה שנשרפה על ידי EIP-1559. זה גרם להגדלת האספקה נטו של ETH בעקבות המיזוג.
ניתוח האספקה וההנפקה של Ethereum לפני המיזוג מראה שהרשת נמצאת בלחץ אינפלציוני כבר כמעט שנתיים.
הנפקת ה-PoS של ETH החלה הרבה לפני המיזוג - מיד לאחר אירוע היצירה של שרשרת המשואות ב-1 בדצמבר 2020. הנפקת PoW, לעומת זאת, לא הופסקה עד 15 בספטמבר, 2022. EIP-1559, מנגנון תמחור העסקאות שיישם עמלת עסקה קבועה שנשרפה עם כל חסימה, הוכנס לתוקף ב-5 באוגוסט 2021.
אי התאמה זו בזמני היישום החריפה עוד יותר את הלחץ על הרשת.
מאז יישום EIP-1559, ETH היה דפלציוני רק לתקופות קצרות מאוד - בינואר ובמאי 2022. הגרף שלהלן מציג את הפער בין תקופות אינפלציוניות לדפלציוניות - הראשונות מסומנות בירוק, בעוד שהאחרונות מסומנות באדום.
למרות זאת, PoS הצליחה לצמצם את היצע ה-ETH באופן דרסטי. בגרף למעלה, הקו הכתום מייצג את האספקה המדומה אם Ethereum המשיך להתקיים כמערכת PoW. הקו הכחול מייצג את האספקה המדומה אם Ethereum הייתה קיימת כמערכת PoS בשנה האחרונה. הנתונים מראים בבירור שמערכת PoS מפחיתה באופן דרסטי את היצע ה-ETH.
הגרף גם ממחיש שהלחץ האינפלציוני על Ethereum יורד בהתמדה מאז המיזוג. עם זאת, אנחנו עדיין צריכים לראות אם הלחץ המופחת מוביל בסופו של דבר לאספקה דפלציונית.
