עם התקרבות יום השנה ה-14 למשבר הפיננסי הגדול של 2008, אנו עומדים להיכנס למחזור חובות חדש שעשוי לאפס את השוק. ניווט במשברים קרובים דורש הבנה עמוקה של איך כל משברי החוב הקודמים פעלו ומדוע הם קרו.
ריי דליו, המייסד והיו"ר של ברידג 'וטר, היה הראשון שהוציא את התיאוריה של מחזורי החוב הגדול הארכיטיפי. Dalio מפריד את אלה למחזורים קצרי טווח וארוכים, כאשר אלה קצרי טווח נמשכים 5 עד 7 שנים וארוכי טווח נמשכים כ-75 שנים.
ארכיטיפים אלו מהווים את הבסיס לאסטרטגיית ההשקעות של ברידג'ווטר ושימשו כסירת הצלה שאפשרה לקרן הגידור לנווט מהומה כלכלית ב-30 השנים האחרונות.
הסתכלות על השוק הנוכחי דרך העדשה הזו מראה שאנחנו לקראת סוף המחזור שהחל ב-1944 עם החתימה על הסכם ברטון וודס. מערכת ברטון וודס הביאה את מה שניתן לכנות למעשה סדר עולמי של הדולר האמריקאי - שנמשך גם לאחר נטישת תקן הזהב ב-1971.
מחזורי חובות
במחזור חובות, המחסור באשראי קובע לאן הכסף מגיע. כאשר האשראי בשפע, וכסף זורם בכלכלה, אנשים משקיעים בנכסים נדירים כמו זהב או נדל"ן. כאשר האשראי מועט ויש מחסור בכסף במשק, אנשים פונים למזומן, ונכסים נדירים רואים בערכם יורד.
מאז 2008, הריבית הייתה נמוכה להפליא או קרובה לאפס, מה שהגדיל באופן דרסטי את שפע האשראי והכסף של הכלכלה. ירידה זו הובילה לעלייה בולטת בערכם של נכסים נדירים כמו זהב ונדל"ן והשקעות ספקולטיביות כמו מניות.
הדוגמה הקיצונית ביותר למגמה זו נראית בארה"ב, מכיוון שהיא הכלכלה מונעת השוק הגדולה בעולם. עם זאת, מגמה זו הביאה לכך שיחס החוב לתוצר בארה"ב עלה במעל 100%, מה שהפך את כלכלתה לרגישה ביותר לתנועות הריבית.
מבחינה היסטורית, בכל פעם שהשוק ראה תנודת ריבית בולטת, נוצר משבר נזילות. עם הפדרל ריזרב צפוי כדי להמשיך להעלות את הריבית בצורה אגרסיבית גם באביב הבא, השוק עשוי להתכונן למשבר נזילות חסר תקדים.
ביטקוין מצייר תמונה
הבנת היקף המשבר דורשת הסתכלות מעמיקה לתוך הביטקוין. למרות שהוא עדיין בין מחלקות הנכסים החדשים ביותר, ביטקוין הוא אחד הנכסים הנזילים ביותר בעולם.
בשנה האחרונה, ביצועי הביטקוין שימשו קדימון לביצועים של כל שאר השווקים.
בתחילת נובמבר 2021, ביטקוין הגיע לשיא של כל הזמנים של $69,000.
קצת פחות מחודשיים לאחר מכן, בסוף דצמבר 2021, ה S&P 500 ראה את שיאו.
במארס 2022, זהב הלך בעקבותיו והגיע לשיא כל הזמנים.
נכסים חלופיים
גם שעונים, מכוניות ותכשיטים ראו את השיא שלהם לצד הזהב כששפע של כסף במשק דחף אנשים להשקיע בפאר ובנכסים נדירים. מגמה זו ניכרת ב מדד שוק רולקס, המציגה את הביצועים הפיננסיים של 30 שעוני הרולקס המובילים בשוק היד שנייה.
ועכשיו, כנכס הכי לא נזיל שלהם, הנדל"ן עומד לראות נפילה חדה. שוק הדיור בארה"ב הגיע לשיאו בספטמבר 2022, כאשר מדד מחירי הבתים של קייס שילר הגיע ל-320 בכל הזמנים. העלאת הריבית האגרסיבית של הפדרל ריזרב גרמה להכפלת שיעורי המשכנתאות במדינה תוך פחות משישה חודשים. בשילוב עם אינפלציה גואה ושוק מתקשה, עליית ריבית המשכנתאות אמורה לדחוף את מחירי הדיור כלפי מטה ולמחוק מיליארדים משוק הנדל"ן.
