האם עליך להשתמש בתעודות סל של ביטקוין לחשיפה לביטקוין?

אני חושב שבטוח להניח שהחדשות על תעודת סל של ביטקוין מגובת חוזים עתידיים הניתנת לסחירה בבורסת ניו יורק לא נעלמו מעיני כל מי שלא חי מתחת לסלע. עם זאת, מה שאולי לא ידעת הוא המשמעות של התפתחות זו. למה אנחנו צריכים את זה? מהי בכלל תעודת סל מגובה עתיד? למה לא פשוט לקנות ביטקוין דרך בורסות כמו רבים אחרים? למרות שכל השאלות הללו נשארו, אולי שמתם לב שה-ETF לא היה עסקה קטנה והיה ביקוש גבוה לזה. זה לפחות מה שנתוני נפח המסחר מספרים לנו.

המשיכו לקרוא כדי ללמוד מה המשמעות של תעודת סל זה עבורנו האנשים הרגילים, ואם זו בכלל דרך טובה לקבל קצת חשיפה לביטקוין. אני גם אדבר על כמה דרכים אחרות לקבל חשיפה לביטקוין ואפרט את היתרונות והחסרונות כדי שתוכל לצאת לשם ולבצע את הבחירה הטובה ביותר בהתבסס על המידע הזמין.

מהן תעודות סל של ביטקוין מגובות עתיד?

כשמדובר בתעודת סל קריפטו יש לנו שתי אפשרויות, תעודת סל נקודתית או תעודת סל עתידית. ההבדל בין שני אלה הוא די מהותי ואולי אפילו קראת כותרות על כמה גרועות תעודות סל מגובות עתיד. אז מה הם?

תעודות סל המגובות בחוזים עתידיים אינן קשורות בשום אמצעי לנכס הבסיס. הוא מבוסס על חוזים עתידיים (במקרה זה חוזים עתידיים של ביטקוין) ועם אלה המטרה היא לנסות ולשקף את מחיר נכס הבסיס. אבל מה הם החוזים העתידיים האלה? הם כלי מסחר נגזרים המאפשרים לשני צדדים לקנות/למכור ביטקוין במחיר ובתאריך שנקבעו מראש. הנה דוגמה, נניח שאני מאמין שביטקוין ייסחר ב-100 אלף דולר כשדצמבר יסתיים. אני בטוח לגבי זה אז אני אכנס לחוזה שאומר שאקנה 1 ביטקוין במחירים של היום (בערך $65,000) בכל עת עד סוף דצמבר. ואז כשדצמבר יסתיים, אצטרך לקנות את הביטקוין הזה שהבטחתי בלי קשר למחיר. עכשיו, אם הביטקוין אכן נסחר ב-$100 ארוויח מיידית של 35$. עם זאת, המחיר של ביטקוין יכול להיות גם נמוך מ-65 אלף דולר ואני עדיין אצטרך לקנות. הסיבה שהמוכר יכנס לחוזה הזה היא בגלל שהם מגנים על עצמם מפני תנודתיות במחיר, בלי קשר למה שקורה הם יקבלו את 65 אלף הדולר שלהם בעוד חודשיים, בתוספת הפרמיה על מכירת החוזה. הסיבה שבגללה אני אכנס לחוזה הזה היא להעלות ספקולציות על משהו בלי שאולי יש לי את המזומן לקנות כרגע BTC בשווי 65 אלף דולר, אני צריך לשלם רק עבור החוזה, שעשוי לעלות רק 1% או פחות מ-65 אלף דולר זה. עם זאת, לעתים קרובות חוזים אלו נסחרים עוד לפני פקיעת המחיר, שכן אם נראה שהביטקוין מתקרב ל-100 אלף דולר, אז באופן טבעי החוזה שאתה יכול לקנות ביטקוין תמורת 65 אלף דולר יהיה בעל ערך רב.

יש לקוות שקיבלת תחושה מהירה של חוזים עתידיים, אבל זה היה רק ​​הקדמה מהירה ורק על ידי חיפוש חוזים עתידיים באינטרנט תמצא המון מידע נוסף. החלק החשוב היה רק ​​להדגיש שהחוזים האלה הם רק הימורים על הנייר של פעולת מחיר נכסים מסוימת. אין ביטקוין ממשי מעורב בחוזים עתידיים על ביטקוין.

אז, באמצעות מכשירים אלה, תעודות הסל הביטקוין שיש לנו היום מנסות לשקף את מחיר הביטקוין על ידי מסחר במכשירים אלה ב-CME (Chicago Mercantile Exchange). משמעות הדבר היא שבקניית תעודות הסל הללו, תהיה בבעלותך רק את הנייר שעליו כתובים החוזים הללו. קניית תעודת סל גם לא תשפיע על מחיר הביטקוין מאחר שאף אחד לא הולך לקנות את הנכס הפיזי.

למה אנחנו צריכים את זה?

הסיבה שאנחנו צריכים תעודת סל ביטקוין ורצוי תעודת סל נקודתית היא משום שהיא מאפשרת למוסדות רבים, קרנות גידור וחברות לקבל גישה לקריפטו. הקשבתי לראיון עם קווין או'לירי שבו הוא דיבר על התעניינות מוסדית במטבעות קריפטוגרפיים ואם הוא צודק, מגיע גל של הון. השאלה היא למה זה לא הגיע כבר?

זה בגלל שיש בעיות משפטיות. מה שאולירי הזכיר לגבי רכישות הקריפטו הראשונות שלו הוא שזה היה תהליך קשה. כל היועצים שלו, הן המשפטיים והן העסקיים, אמרו לו שזה לא אפשרי. יש יותר מדי סוגיות רגולטוריות לגבי הגשות שונות שצריך לעשות כדי לספק את רשויות המס, ואת המחלקה לפשעים פיננסיים ועוד. נוסף על כך, עבור מוסדות מסוימים ניהול כספים של אנשים אחרים אחסון קריפטו הוא בעיה ענקית. הם לא יודעים איך או היכן הם יכולים לאחסן בצורה מהימנה את הקריפטו שלהם. לכן, קניית קריפטו ישירות אינה אופציה עבור רבים. כמו כן, חברות ומוסדות רבים בארה"ב אינם מורשים לצאת לחו"ל ולקנות מוצרים שאינם מאושרים על ידי רגולטור אמריקאי, אחרת רבים מן הסתם יערמו לתעודות סל של ביטקוין קנדיות. עם זאת, נדבר יותר על מוצרים אחרים ודרכים להשיג חשיפה לביטקוין בסעיף הבא.

אלו היו רק חלק מהסיבות לכך שיש בעיות למוסדות בארה"ב להשיג גישה לביטקוין, ומדוע או'לירי, יחד עם אחרים, מאמינים שהון רב יצרוף לשוק ברגע שנראה מוצר טוב להשגת חשיפה לביטקוין. כמובן, ישנן גם בעיות אחרות שמונעות מההון להצפת לביטקוין כמו ESG (סביבתי, חברתי וממשל), אבל זה מחוץ לתחום של מאמר זה. עם זאת, מה שאני רק רוצה להזכיר הוא שכשאולירי דיבר על כמה כסף יש מחכה להיכנס לקריפטו הוא השתמש במונח טריליונים, כן קראת את זה נכון לא מיליונים, לא מיליארד אלא טריליון עם T כמו ב- To הירח.

דרכים אחרות להשיג חשיפה

למרות שהמאמר הזה היה אמור להשוות רק תעודות סל של ביטקוין עתידיים לביטקוין פיזי, אני רק רוצה לציין שיש דרכים אחרות להשיג חשיפה. עבור רבים, האפשרויות האחרות הללו יכולות אפילו להיות טובות יותר.

ראשית, אני רוצה להזכיר משהו שאני בטוח שרבים מכם שמעו עליו, אמון הביטקוין בגווני אפור. Grayscale הוא מנהל הנכסים הדיגיטליים הגדול בעולם עם למעלה מ-60 מיליארד דולר ב-AUM (נכסים בניהול) וקרן הביטקוין תופסת נתח עצום מזה עם קצת יותר מ-40 מיליארד דולר ב-AUM. ה-GBTC עובד כמעט כמו תעודת סל של ביטקוין, אבל יש כמה הבדלים מבניים. תעודות סל גמישות יותר מ-GBTC, תעודות סל יכולות ליצור ולפדות מניות על סמך ביקוש, מה שגורם להן בדרך כלל לסחור קרוב מאוד לערך הנכס הנקי שלהן (NAV). זאת בהשוואה ל-GBTC שבו יש מספר קבוע של מניות וגמישות נמוכה. זה גרם ל-GBTC להיסחר בפרמיה גבוהה או בהנחה בהשוואה ל-NAV שלה. לכן, למרות שהרכישה שלך ב-HBTC מגובה בביטקוין פיזי, המחיר שלו יכול להבדיל בגלל גורמים שאינם קשורים לביטקוין.

דרך נוספת להשיג חשיפה לביטקוין היא קניית מניות עם חשיפה לביטקוין. בדרך כלל, אנשים פונים לחברות כרייה או ל-MicroStrategy. עם זאת, גם אלה יכולים להשתנות עקב גורמים שאינם קשורים לביטקוין. לדוגמה, חברות כרייה אכן צריכות לנהל את פעילותן עם רכישות של חומרה וחשמל. אם הם היו רוכשים ציוד גרוע או שתתרחש תאונה במתקן שלהם, זה יירד משמעותית את מחיר המניה שלהם. לכן, אלה אינם מושלמים כאשר מחפשים חשיפה לביטקוין. עם זאת, ניתן להפחית את הסיכון לכשל של חברה אחת על ידי רכישה בתעודת סל המחזיקה במגוון חברות אלו. עם זאת, היזהר בעת רכישת תעודות סל של בלוקצ'יין מכיוון שחברות מחזיקים רבות כמו IBM, Nvidia וחלקן אפילו נוקיה, ורק לידיעתך, אלה לא ממש משקפות את מחיר הביטקוין, אפילו לא במעט.

הדרך השלישית להשיג חשיפה היא לקנות תעודת סל נקודתית. כפי שציינתי קודם, ישנן תעודות סל קנדיות כדוגמה אחת. אם יש לך את היכולת, אתה יכול לקנות תעודת סל ביטקוין ספוט משווקי המניות בקנדה. אלה פופולריים מאוד ואפילו מנכ"לית Ark Invest, Cathie Wood, תכננה להחליף את הקצאת הביטקוין שלהם מ-GBTC לאחת מתעודות הסל הקנדיות הללו.

מה הכי טוב? 

עבור משקיע קמעונאי אינדיבידואלי כמוך וכמוני הייתי ממליץ כמעט תמיד לקנות את העסקה האמיתית. זו הדרך היחידה שבה אתה באמת יכול להשתתף ברשת שביטקוין נועד להיות. כשמחזיקים בביטקוין משלך ומאחסנים אותו ללא גופים מרוכזים, אין מי שיכול לקחת את זה ממך, בדיוק לשם כך נועד הביטקוין. רק לך יש גישה למטבעות, ואתה יכול לעשות איתם מה שאתה רוצה. עם זאת, ישנם סיכונים גם עם זה, כמו אובדן המפתח הפרטי שלך, וזו הסיבה שאני מציע לך לצפות בסרטון של גיא על משמורת קריפטו כדי להימנע מהטעויות המטופשות האלה.

אמרתי שכמעט תמיד אמליץ על העסקה האמיתית, אבל לא תמיד. זה בגלל שלאנשים יש צרכים שונים, ומעל הראש שלי אני יכול להמציא כמה דוגמאות לגבי חשיפה לביטקוין דרך אחרת יכולה להיות הדרך ללכת.

ראשית, לכמה מדינות יש הגבלות על סחר במטבעות קריפטוגרפיים. כמו כן, אם אתה חדש מאוד ועדיין לא בטוח מהי עמדת המדינה שלך כלפי מטבעות קריפטוגרפיים, אז אולי כדאי להשיג חשיפה לביטקוין בדרך אחרת. עם זאת, ההעדפה שלי לא תהיה לקנות תעודת סל עתידית אלא תעודת סל נקודתית מקנדה או GBTC. זה בגלל שאני מרגיש שללא קניית ביטקוין פיזי הוא לא יהיה "אמיתי". ובנוסף, העמלות לרוב נמוכות יותר עבור גיבוי פיזי, שכן מסחר בחוזים עתידיים כדי לשקף את המחיר מוסיף עלויות רבות.

שנית, שקשורה קצת להגבלות, זה מסים. אם זה קשה מדי בשבילך לדווח ידנית על מסים ולעקוב אחר הכל אז אולי כדאי לך לשקול פתרון פשוט יותר. לדוגמה, אם אנחנו רוצים לקנות את תעודת הסל BITO אז אני יודע שמכיוון שאני קונה אותה משוק המניות דרך סוכן המניות המסורתי שלי, הם יספקו אוטומטית תיעוד מס. עם זאת, אם הייתי קונה ביטקוין פיזי, אצטרך לעקוב אחר מחיר הקנייה המדויק, מחיר המכירה ודמי המסחר. לאחר מכן, אצטרך גם לדווח ידנית ולשלם את המיסים, ולבסוף, אצטרך להיות מוכן לחפור את הניירת הנדרשת אם מישהו יבקש ממני להוכיח הכל. זה כמובן משהו שרבים מוכנים לעשות, אתה רק צריך להיות זהיר ולעשות את זה נכון.

זה מביא אותנו גם לסיבה השלישית והאחרונה, הגמלוניות. אם אתה מגושם ויש לך נטייה לא להיות הכי מאורגן, אז ההתמודדות עם מטבעות קריפטוגרפיים במדינה עם רגולציות נוקשות יחסית יכולה להיות קשה. אתה לא רוצה לשבת על רווחים של אלפי דולרים מבלי שיהיה לך מושג איך לשלם מסים או לבצע את ההגשות הנכונות. בנוסף, ואף יותר חשוב מכך, עליכם לאחסן ביטקוין בצורה נכונה. זה לא כל כך נהדר לאחסן את הביטקוינים שלך בארנק קר אם יש לך נטייה לשכוח ולאבד סיסמאות. זכור, אם תאבד את המפתח הפרטי שלך אז חבל, לא תקבל את כספך בחזרה. לכן, אם יש לך נטייה לאבד דברים או לא להיות מאורגנים, שקול לקבל חשיפה בדרך אחרת.

לבסוף להזכירך שוב, אם תחליט ללכת עם משהו אחר מלבד הביטקוין עצמו, אז לפחות תמצא משהו שיקנה לך את זה. GBTC עשוי להיות הימור טוב ואם תקרא את הסעיף הבא, אני אגיד לך למה. בנוסף, חברות כרייה יכולות להיות די טובות בשיקוף מחיר הביטקוין ואף יכולות להעלות עליו ביצועים. הסיבה לכך היא שהגדלת העסק שלהם תשפיע על המחיר שלהם באותה מידה כמו עלייה במחיר הביטקוין.

אפשרויות GBTC

הסיבה שבגללה אמרתי ש-GBTC יכולה להיות בחירה טובה היא כי יש להם תוכניות להמיר את האמון שלהם לתעודת סל ביטקוין מגובה נקודתית. למה זה שורי עבור כולנו הוא זרימת הכסף שהוזכרה קודם לכן שמחכה להיכנס. אבל מה שהופך את זה לשורי עבורך אם אתה קונה GBTC הוא האפשרות של רווח מיידי. אתם אולי זוכרים ש-GBTC נסחרת כרגע בהנחה לביטקוין הבסיסי, וכרגע זה משהו מעל קרוב יותר ל-15%. עם זאת, מכיוון שמנגנון ההסדר יעיל הרבה יותר עבור תעודת סל, ישנה השערה שההנחה תיעלם במהירות אם הנאמנות תומר לתעודת סל נקודתית. זה אומר שאתה כמשקיע GBTC תרוויח גם מפעולת המחיר של ביטקוין וגם תקבל את הרווח החינמי של 15% אם הספקולנטים צודקים.

סיכום

אני יודע שנתתי מבט די שלילי על תעודות סל בגיבוי עתידיים של ביטקוין, רק שהמוצר ממש לא נהדר. עם זאת, מה שטוב הוא לראות את המוצר הזה נסחר. הסיבה לכך היא קבלת תעודת סל ביטקוין שאושרה על ידי ה-SEC היא אבן דרך ענקית. ספקולציות על תעודת סל ביטקוין נמשכות מאז 2013 ועכשיו סוף סוף השגנו אותה. כן, זה לא היה מה שקיווינו לו אבל זה לפחות משהו. זה מראה שהאימוץ של ביטקוין הולך וגדל. בלימת שיאי מסחר במוצר שהוא אפילו לא טוב מראה לכולם כמה ביקוש יש לביטקוין. עכשיו אנחנו רק צריכים לחכות לתעודת הסל האמיתית שתשוחרר. אני מקווה שנראה את זה בתחילת 2022.

לבסוף, אני רוצה לגעת בקצרה במאמר שקראתי ב-Coin Telegraph על תעודת סל נקודתית פחמנית שמושקת בקנדה. כפי שציינתי יש ספקות לגבי ערכי ESG של ביטקוין עם דגש על האות E עקב כרייה. זה רק גרם לי לחשוב שאולי תעודת סל ניטראלית פחמן יכולה להיות משהו שלא רק ה-SEC עשויה לאהוב, אלא גם מוסדות רבים שדואגים כרגע לגבי הכרייה וההשפעה שלה על האקלים שלנו. בכל מקרה, תעודת סל נקודתית מגיעה במוקדם או במאוחר, בין אם זה של גרייסקיי או מישהו אחר, וכשתגיע היא תהיה ענקית.

הצהרת אחריות: אלה דעות הכותב ואין לראות בהן ייעוץ השקעות. הקוראים צריכים לעשות מחקר משלהם.

מקור: https://www.coinbureau.com/adoption/bitcoin-etfs/