שני הטבלאות של חברות קריפטו: מה הן וכיצד הן קשורות זו לזו

חברות קריפטו המשיקות אסימון מחזיקות שתי טבלאות היוון: טבלאות הון וטבלאות תקרת אסימון. הם שונים אבל קשורים.

בואו נסתכל על טבלאות השער היפותטיות של חברת קריפטו. בצד שמאל, טבלת המכסים מציגה חברה שהעלתה סיבובי Seed, A, B ו-C. בנוסף, קיימות הקצאות עבור המייסדים והעובדים, בתוספת מאגר האופציות לעובדים (ESOP) עבור מענקים לעובדים חדשים ומענקי שימור.

בצד ימין יש את טבלת האותיות האותיות. 55% מהאסימונים שמורים לקהילה. נתון זה התפתח לא מעט בחמש השנים האחרונות אבל בואו נעמיד את זה על 55% לעת עתה. זה משאיר 15% לעובדים ומייסדים, 15% לאוצר ו-15% למשקיעים. אלו אינם מספרים אוניברסליים מכיוון שהמונחים ה"סטנדרטיים" עדיין מתלכדים בשוק.

שני דברים צריכים לקפוץ החוצה בהסתכלות בתרשים.

ראשית, הקצאת הקהילה שולטת בטבלת מכסת האסימונים. אסימוני הקהילה מעודדים את משתתפי הרשת (מאמתים/מעריכים) להזניק אפקטים של רשת.

שנית, טבלאות תקרת קריפטו מכילות אלמנט חדש שלא נמצא בטבלאות תקפות הון קלאסיות: האוצר. האוצר שייך לקרן או לישות התאגידית האחראית לתמיכה השוטפת בפרויקט. האוצר לוכד אסימונים ממאמצי הקרן להשתתף בקהילה: הפעלת מאמתים או גורמים. כמו כן, אם חברת הקריפטו מוכרת תוכנות/שירותים לחברות קריפטו אחרות ומקבלת תשלום באסימונים, הכנסות האסימונים שנוצרו ממערכת יחסים זו יושבות באוצר.

הבעלות של האוצר מוכתבת בדרך כלל על ידי טבלת תקרת ההון ומחולקת באופן יחסי על פני טבלת תקרת ההון. במקרה זה, מייסדים ועובדים מחזיקים ב-25% מטבלת תקרת ההון. אם כן, הם יהיו בעלי 25% x 15% = 3.75% מטבלת תקרת האסימונים.

אלו תצפיות פשוטות מהתרשים. עם זאת, ישנה שאלה נוספת: כיצד מתמפת בעלות המשקיעים בטבלת תקרת המניות לבעלות המשקיעים בטבלת תקרת האסימונים?

Most deals are bespoke. Investor token ownership rights may take the form of a warrant in which equity investors have the right, but not the obligation, to purchase tokens at a discounted price to market in an early round. Some structures discount the investors’ allocation by a negotiated percentage: e.g., 66% warrant coverage per equity dollar invested. Lock-ups and holding periods also vary quite a bit. They span a few months to several years.

מסמכי השקעה קלאסיים של סטארט-אפים התאחדו סביב סטנדרטים מתישהו בסוף שנות ה-2000. ה מסמכי מודל NVCA ו מסמכי SAFE בתקן YC.

חברות קריפטו עדיין חוזרות ובודקות את התנאים העסקיים המרכזיים של זכויות קהילה ומשקיעים. לאחר שאלו יסתדרו, אנו עשויים לראות גיליונות מונחי קריפטו סטנדרטיים. אבל אנחנו עוד לא שם.

מקור: https://www.tomtunguz.com/equity-cap-table-vs-token-cap-table/